IV

Wie Implied Volatility (IV) mit Optionen und Beispielen funktioniert

Wichtige Erkenntnisse

Die implizite Volatilität wird häufig zur Preisgestaltung von Optionskontrakten verwendet, wobei eine hohe implizite Volatilität zu Optionen mit höheren Prämien führt und umgekehrt.
Angebot und Nachfrage sowie der Zeitwert sind wesentliche Faktoren für die Berechnung der impliziten Volatilität.
Die implizite Volatilität steigt normalerweise in bärischen Märkten und sinkt, wenn der Markt bullisch ist.
Die IV hilft, die Marktstimmung und Unsicherheit zu quantifizieren, basiert jedoch ausschließlich auf Preisen und nicht auf Fundamentaldaten.
Daten zur impliziten Volatilität sind über eine führende Optionshandelsplattform zu finden, normalerweise in der Optionskette.
Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten, die auf über 27 Jahren vertrauenswürdiger Expertise basieren.

Was ist implizite Volatilität?

Die implizite Volatilität (IV) misst, wie stark der Markt glaubt, dass sich der Preis einer Aktie oder eines anderen Basiswerts in Zukunft bewegen wird. Anleger können Daten zur impliziten Volatilität über einige der führenden Optionshandelsplattformen finden. Diese Daten können verwendet werden, um zukünftige Bewegungen sowie Angebot und Nachfrage zu prognostizieren, und werden häufig zur Preisgestaltung von Optionskontrakten verwendet. Die implizite Volatilität ist nicht dasselbe wie die historische Volatilität, auch bekannt als realisierte Volatilität oder statistische Volatilität. Die historische Volatilität misst vergangene Marktveränderungen und deren tatsächliche Ergebnisse.

Wie die implizite Volatilität funktioniert

Die implizite Volatilität spielt eine große Rolle dabei, wie viel ein Optionskontrakt kostet. Händler erhalten nicht nur eine Exposition gegenüber der Richtung des Aktienkurses, wenn sie Optionen kaufen oder verkaufen, sondern auch gegenüber dem Ausmaß, in dem der Preis vor dem Verfall der Option in beide Richtungen schwanken könnte.

Die historische Volatilität zeigt vergangene Preisbewegungen an, während die implizite Volatilität zukunftsgerichtet ist. Die IV wird aus dem aktuellen Marktpreis abgeleitet. Das bedeutet, dass man sie nicht direkt am Markt sehen kann, sondern sie mithilfe eines Optionspreismodells wie dem Black-Scholes-Modell berechnen muss. Man beginnt mit dem aktuellen Optionspreis und arbeitet rückwärts, um das Volatilitätsniveau zu bestimmen, das diesen Preis rechtfertigen würde, unter Berücksichtigung aller anderen bekannten Variablen, die in das Modell eingegeben werden.

Die implizite Volatilität wird oft als heuristischer Indikator für die Marktstimmung verwendet, insbesondere für Angst und Unsicherheit. Sie ist tendenziell niedrig, wenn die Märkte ruhig sind und die Händler selbstzufrieden sind, kann aber stark ansteigen, wenn große Unsicherheit oder Bedenken hinsichtlich potenzieller Risiken bestehen.

Ein bekanntes Beispiel ist der „VIX“ oder der CBOE Volatility Index, der ein Maß für die implizite Volatilität von Optionen auf den S&P 500 Index ist. Der VIX wird manchmal als „Angstbarometer“ des Aktienmarktes bezeichnet, da er in Zeiten von Marktstress oder Unsicherheit tendenziell ansteigt. Händler beobachten Indikatoren wie den VIX genau, da Spitzen der impliziten Volatilität oft signifikanten Marktbewegungen vorausgehen können.

Wichtig

Die implizite Volatilität hängt nicht von der Richtung der Aktienkursbewegung ab, sondern von der Größenordnung der Bewegung. Sie zeigt nicht an, ob der Preis des Basiswerts voraussichtlich steigen oder fallen wird. Sie misst, wie stark der Markt glaubt, dass sich der Preis in beide Richtungen ändern könnte.

Wie Händler die implizite Volatilität nutzen

Händler nutzen die implizite Volatilität auf verschiedene Weise. Sie hilft ihnen einzuschätzen, ob Optionspreise relativ günstig oder teuer sind. Eine Option mit höherer impliziter Volatilität ist teurer als eine Option mit niedrigerer impliziter Volatilität.

Einige Händler versuchen, von Änderungen der IV selbst zu profitieren. Sie kaufen möglicherweise Optionen, wenn die IV niedrig ist, in der Erwartung, dass sie steigt, oder verkaufen Optionen, wenn die IV hoch ist, in der Erwartung, dass sie fällt. Die IV ist eine wichtige Eingangsgröße in vielen Risikomanagementmodellen, die Händler und Institutionen zur Verwaltung ihrer Optionsportfolios verwenden.

Implizite Volatilität und Optionspreisgestaltung

Die implizite Volatilität beeinflusst die Optionspreisgestaltung stark. Der Kauf von Optionskontrakten erlaubt es dem Inhaber, einen Vermögenswert zu einem bestimmten Preis während eines vorher festgelegten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen. Die IV nähert den zukünftigen Wert der Option an, und ihr aktueller Wert wird ebenfalls berücksichtigt. Optionen mit hoher impliziter Volatilität haben höhere Prämien und umgekehrt.

Die implizite Volatilität basiert auf Wahrscheinlichkeiten, daher ist sie nur eine Schätzung zukünftiger Preise und keine tatsächliche Angabe darüber, wohin sie sich entwickeln werden. Anleger berücksichtigen die implizite Volatilität bei Anlageentscheidungen, aber diese Abhängigkeit kann unweigerlich die Preise beeinflussen.

Es gibt keine Garantie, dass der Preis einer Option dem vorhergesagten Muster folgt, aber es hilft, die Handlungen anderer Anleger mit der Option zu berücksichtigen, wenn man eine Investition in Betracht zieht. Die implizite Volatilität korreliert direkt mit der Marktmeinung, was die Optionspreisgestaltung beeinflusst.

Wichtig

Die implizite Volatilität beeinflusst auch die Preisgestaltung von Nicht-Options-Finanzinstrumenten, wie z. B. einer Zinsobergrenze, die den Betrag begrenzt, um den ein Zinssatz für ein Produkt erhöht werden kann.

Optionspreismodelle

Die implizite Volatilität kann mithilfe eines Optionspreismodells bestimmt werden. Sie ist der einzige Faktor im Modell, der nicht direkt am Markt beobachtbar ist. Das mathematische Optionspreismodell verwendet andere Faktoren, um die implizite Volatilität und die Optionsprämie zu bestimmen.

Das Black-Scholes-Modell

Dieses bekannte und weit verbreitete Optionspreismodell berücksichtigt den aktuellen Aktienkurs, den Ausübungspreis der Option, die Zeit bis zum Verfall (ausgedrückt als Prozentsatz eines Jahres) und den risikofreien Zinssatz.

Das Black-Scholes-Modell ist schnell bei der Berechnung einer beliebigen Anzahl von Optionspreisen, kann aber amerikanische Optionen nicht genau berechnen, da es nur den Preis zum Verfallszeitpunkt der Option berücksichtigt. Amerikanische Optionen können vom Eigentümer jederzeit bis einschließlich des Verfallstages ausgeübt werden.

Das Binomialmodell

Dieses Modell verwendet einen Binomialbaum, der die Volatilität bei jedem Schritt berücksichtigt und alle möglichen Wege zeigt, die der Preis einer Option nehmen könnte. Dann wird rückwärts gearbeitet, um einen Preis zu bestimmen. Der Vorteil des Binomialmodells besteht darin, dass es zu jedem Zeitpunkt für die Möglichkeit einer vorzeitigen Ausübung erneut aufgerufen werden kann.

Die vorzeitige Ausübung bezieht sich auf die Durchführung der Vertragshandlungen zu seinem Ausübungspreis vor Ablauf des Vertrags. Dies geschieht nur bei amerikanischen Optionen. Die mit diesem Modell verbundenen Berechnungen sind zeitaufwändig, daher ist es in Eilsituationen nicht die beste Wahl.

Faktoren, die die implizite Volatilität beeinflussen

Die implizite Volatilität unterliegt unvorhersehbaren Änderungen, genau wie der Markt als Ganzes. Angebot und Nachfrage sind wesentliche bestimmende Faktoren. Der Preis steigt tendenziell, wenn ein Vermögenswert stark nachgefragt wird, und ebenso steigt die implizite Volatilität, was aufgrund der riskanten Natur der Option zu einer höheren Optionsprämie führt.

Das Gegenteil ist ebenfalls der Fall. Die implizite Volatilität sinkt, wenn reichlich Angebot, aber nicht genug Marktnachfrage vorhanden ist, und der Optionspreis wird günstiger.

Ein weiterer primärer Einflussfaktor ist der Zeitwert der Option oder die Zeitspanne bis zum Verfall der Option. Eine kurzlebige Option führt oft zu einer niedrigen impliziten Volatilität, während eine langlebige Option tendenziell zu einer hohen impliziten Volatilität führt. Der Unterschied liegt in der verbleibenden Zeit bis zum Ablauf des Vertrags. Je länger die Zeit, desto mehr Möglichkeiten hat ein Preis, sich auf ein günstiges Preisniveau im Vergleich zum Ausübungspreis zu bewegen.

Vor- und Nachteile der Verwendung der impliziten Volatilität

Quantifiziert Marktstimmung, Unsicherheit

Hilft bei der Festlegung von Optionspreisen

Bestimmt Handelsstrategie

Basiert ausschließlich auf Preisen, nicht auf Fundamentaldaten

Empfindlich gegenüber unerwarteten Faktoren, Nachrichtenereignissen

Sagt Bewegung voraus, aber nicht die Richtung

Die implizite Volatilität hilft, die Marktstimmung zu quantifizieren. Sie schätzt die Größenordnung der Bewegung, die ein Vermögenswert vornehmen könnte. Sie gibt jedoch nicht die Richtung der Bewegung an. Optionsverkäufer verwenden Berechnungen, einschließlich der impliziten Volatilität, um Optionskontrakte zu bepreisen. Viele Anleger betrachten die IV auch bei der Auswahl einer Anlage und können sich in Zeiten hoher Volatilität für sicherere Sektoren oder Produkte entscheiden.

Die implizite Volatilität hat keine Grundlage in den Fundamentaldaten der Marktwerte, sondern basiert ausschließlich auf dem Preis. Negative Nachrichten oder Ereignisse wie Kriege oder Naturkatastrophen können ebenfalls die implizite Volatilität beeinflussen.

Implizite Volatilität, Standardabweichung und erwartete Preisänderungen

Die Standardabweichung ist ein statistisches Maß, das die Höhe der Variation oder Streuung in einem Datensatz quantifiziert. Sie wird im Zusammenhang mit der impliziten Volatilität verwendet, um das Risiko in Bezug auf die erwartete Spanne potenzieller Preisbewegungen des Basiswerts zu messen.

Die implizite Volatilität wird im Optionshandel als annualisierter Prozentsatz ausgedrückt. Wenn eine Aktienoption eine IV von 20 % hat, bedeutet dies, dass der Markt erwartet, dass der Aktienkurs innerhalb eines Jahres um 20 % steigt oder fällt. Diese annualisierte implizite Volatilität kann mithilfe der Standardabweichung in eine tägliche oder wöchentliche Erwartung umgerechnet werden.

Die allgemeine Faustregel lautet:

Eine Standardabweichung (1SD) umfasst etwa 68 % der erwarteten Preisbewegung.

Zwei Standardabweichungen (2SD) umfassen etwa 95 % der erwarteten Preisbewegung.

Drei Standardabweichungen (3SD) umfassen etwa 99,7 % der erwarteten Preisbewegung.

Nehmen wir an, eine Aktie wird zu 100 $ gehandelt und hat eine annualisierte IV von 20 %. Um die erwartete Bewegung im nächsten Monat zu berechnen, wandeln Sie zunächst die annualisierte Volatilität in eine monatliche Volatilität um, indem Sie die annualisierte Volatilität durch die Quadratwurzel von 12 teilen. Es gibt 12 Monate in einem Jahr, und Volatilitätsberechnungen beinhalten die Quadratwurzel der Zeit:

Monatliche Volatilität = 20 % / √12 ≈ 5,77 %

Jetzt können Sie die erwartete Bewegung für jedes Standardabweichungsniveau berechnen:

1SD-Bewegung = 100 $ * 5,77 % ≈ 5,77 $

2SD-Bewegung = 100 $ * 5,77 % * 2 ≈ 11,55 $

3SD-Bewegung = 100 $ * 5,77 % * 3 ≈ 17,32 $

Alternativ deuten diese Berechnungen darauf hin, dass über den nächsten Monat:

Es eine Wahrscheinlichkeit von etwa 68 % gibt, dass die Aktie innerhalb von 5,77 $ ihres aktuellen Kurses bleibt.

Es eine Wahrscheinlichkeit von etwa 95 % gibt, dass die Aktie innerhalb von 11,55 $ ihres aktuellen Kurses bleibt.

Es eine Wahrscheinlichkeit von etwa 99,7 % gibt, dass die Aktie innerhalb von 17,32 $ ihres aktuellen Kurses bleibt.

Händler verwenden diese Niveaus, um Preisbewegungen vorherzusagen und Stop-Loss-Punkte oder Zielpreise festzulegen. Dies sind natürlich nur statistische Wahrscheinlichkeiten basierend auf der IV. Tatsächliche Preisbewegungen können und werden diese Erwartungen übertreffen, insbesondere wenn unerwartete Ereignisse oder Nachrichten die Wahrnehmung des Aktienwerts durch den Markt erheblich beeinflussen.

Beispiel für implizite Volatilität

Nehmen wir an, die Aktie ABC wird derzeit zu 100 $ pro Aktie gehandelt. Der Markt erwartet, dass das Unternehmen in einem Monat eine bedeutende Ankündigung machen wird, die den Aktienkurs stark beeinflussen könnte. Infolgedessen ist die implizite Volatilität für die Optionen der Aktie auf 40 % gestiegen.

Eine Kaufoption auf die Aktie ABC mit einem Ausübungspreis von 105 $ und einer Laufzeit von einem Monat wird am Markt mit 2,50 $ bewertet. Mit dem Black-Scholes-Optionspreismodell können wir rückwärts arbeiten, um die implizite Volatilität zu berechnen. Das Black-Scholes-Modell berücksichtigt diese Variablen:

Aktueller Aktienkurs: 100 $

Ausübungspreis: 105 $

Zeit bis zum Verfall: Ein Monat (der Einfachheit halber nehmen wir 30 Tage an)

Risikofreier Zinssatz: 1 % (0,01)

Optionspreis: 2,50 $

Wenn wir diese Werte in einen Optionspreisrechner eingeben oder die Black-Scholes-Formel verwenden, würden wir feststellen, dass die implizite Volatilität etwa 40 % beträgt.

Betrachten wir nun zwei Szenarien:

Der Optionspreis wird wahrscheinlich steigen, wenn die tatsächliche Volatilität der Aktie im nächsten Monat höher als 40 % ausfällt, vorausgesetzt, alle anderen Faktoren bleiben konstant. Der Optionskäufer würde in diesem Fall von der Differenz zwischen impliziter und realisierter Volatilität profitieren.

Der Optionspreis wird wahrscheinlich sinken, wenn die tatsächliche Volatilität der Aktie im nächsten Monat niedriger als 40 % ausfällt. Der Optionskäufer würde in diesem Fall verlieren, und der Verkäufer würde profitieren.

Dieses Beispiel zeigt, wie die implizite Volatilität von Händlern genutzt werden kann, um fundierte Entscheidungen zu treffen. Ein Händler könnte sich dafür entscheiden, Optionen zu verkaufen, wenn er glaubt, dass der Markt das Potenzial für eine signifikante Bewegung überschätzt. Die implizite Volatilität ist zu hoch. Er könnte sich dafür entscheiden, Optionen zu kaufen, wenn er glaubt, dass der Markt das Potenzial für eine signifikante Bewegung unterschätzt. Die implizite Volatilität ist zu niedrig bewertet.

Häufig gestellte Fragen (FAQs)

Wie wird die implizite Volatilität berechnet?

Die implizite Volatilität ist im Optionspreis enthalten, daher muss man die Formel eines Optionspreismodells umstellen, um nach der Volatilität statt nach dem Preis aufzulösen. Der aktuelle Preis ist am Markt bekannt.

Wie wirken sich Änderungen der impliziten Volatilität auf Optionspreise aus?

Der Preis oder die Prämie einer Option steigt mit zunehmender IV, da der Wert einer Option darauf basiert, ob sie im Geld (ITM) enden wird. Die Volatilität misst das Ausmaß der Preisbewegungen, sodass mehr Volatilität zu größeren Preisbewegungen führt. Es wird wahrscheinlicher, dass eine Option ITM endet.

Die Beziehung zwischen dem extrinsischen Wert einer Option und der impliziten Volatilität ist der Schlüssel zum Verständnis der Optionspreisgestaltung. Der extrinsische Wert, auch Zeitwert genannt, ist der Teil des Optionspreises, der nicht intrinsisch ist. Die Differenz zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Ausübungspreis der Option stellt den Betrag dar, um den eine Option im Geld ist.

Der extrinsische Wert wird direkt von der impliziten Volatilität beeinflusst. Eine höhere IV führt zu einem höheren extrinsischen Wert, während eine niedrigere IV zu einem niedrigeren extrinsischen Wert führt. Der intrinsische Wert einer Option hängt nicht mit der IV zusammen, sondern nur mit ihrem Geldbetrag.

Haben alle Optionen einer Serie die gleiche implizite Volatilität?

Nicht unbedingt. Put-Optionen auf der Unterseite werden von Anlegern als Absicherung gegen Verluste tendenziell stärker nachgefragt. Diese Optionen kosten normalerweise mehr als ähnliche Call-Optionen, es sei denn, die Aktie wird übernommen. Infolgedessen gibt es mehr IV bei Optionen mit Abwärtsausübungspreisen als bei Aufwärtsausübungspreisen. Dies wird als Volatilitäts-Skew oder „Smile“ bezeichnet.