Jahresumsatz

Was ist der Jahresumschlag?

Der Jahresumschlag bezieht sich auf die Häufigkeit, mit der Geschäfts- oder Anlagevermögen ersetzt werden. Die jährliche Umschlagshäufigkeit kann Investoren und Unternehmen helfen, die Aktivität von Investmentfonds und die Geschäftseffizienz zu verstehen. Der Jahresumschlag spielt eine bedeutende Rolle bei grundlegenden Entscheidungen, insbesondere bei der Bewertung von Anlagestrategien und Geschäftsabläufen. Eine hohe Umschlagshäufigkeit allein ist kein verlässlicher Indikator für die Qualität oder Performance eines Investmentfonds.

Wichtige Erkenntnisse

• Der Jahresumschlag misst, wie oft ein Unternehmen Vermögenswerte oder Bestände innerhalb eines Jahres ersetzt.
• Ein hoher Portfolio-Umschlag deutet auf einen aktiv verwalteten Fonds hin, während ein niedriger Umschlag einen passiven Ansatz impliziert.
• Eine hohe Umschlagshäufigkeit ist nicht von Natur aus ein Indikator für die Qualität oder Performance eines Fonds.
• Der Lagerumschlag hilft Unternehmen, die Vertriebseffizienz und das Bestandsmanagement zu bewerten.
• Der annualisierte Umschlag projiziert zukünftige Vermögensänderungen auf Basis kurzfristiger Daten. Die Umschlagshäufigkeit allein ist kein verlässlicher Indikator für die Qualität oder Performance eines Fonds.

Wie man den Jahresumschlag für Investmentfonds berechnet

Um die Portfolio-Umschlagshäufigkeit für einen bestimmten Fonds zu berechnen, ermitteln Sie zunächst die Gesamtmenge der im Laufe des Jahres gekauften oder verkauften Vermögenswerte (je nachdem, welcher Wert höher ist). Teilen Sie diesen Betrag dann durch das durchschnittliche Vermögen, das der Fonds im selben Jahr gehalten hat.

portfolio turnover = max⁡{fund purchasesfund salesaverage assets\begin{aligned}&\text{portfolio turnover}\ =\ \frac{\operatorname{max}\begin{cases} \text{fund purchases}\\ \quad \text{fund sales}\end{cases}}{\text{average assets}}\end{aligned}​portfolio turnover = average assetsmax{fund purchasesfund sales​​​

Wenn ein Investmentfonds beispielsweise 100 Millionen US-Dollar an verwalteten Vermögenswerten (AUM) hielt und 75 Millionen US-Dollar dieser Vermögenswerte während des Messzeitraums liquidiert wurden, lautet die Berechnung:

$75m$100m=0.75where:m=million\begin{aligned}&\frac{\$75\text{m}}{\$100\text{m}}=0.75\\&\textbf{where:}\\&\text{m}=\text{million}\end{aligned}​$100m$75m​=0.75where:m=million​

Es ist wichtig zu beachten, dass ein Fonds mit einem jährlichen Umschlag von 100 % nicht unbedingt alle Positionen liquidiert hat, mit denen er das Jahr begonnen hat. Stattdessen berücksichtigt der vollständige Umschlag den häufigen Handel mit Positionen und die Tatsache, dass die Wertpapierverkäufe dem gesamten AUM des Jahres entsprechen. Bei Verwendung derselben Formel wird die Umschlagshäufigkeit auch anhand der Anzahl der im Messzeitraum gekauften Wertpapiere gemessen.

Verständnis des annualisierten Umschlags bei Investitionen

Der annualisierte Umschlag ist eine zukunftsgerichtete Projektion, die auf einem Monat – oder einem anderen kürzeren Zeitraum – des Anlageumschlags basiert. Angenommen, ein ETF hat im Februar eine Umschlagshäufigkeit von 5 %. Anhand dieser Zahl könnte ein Anleger den Jahresumschlag für das kommende Jahr schätzen, indem er den monatlichen Umschlag mit 12 multipliziert. Diese Berechnung ergibt eine annualisierte Bestandsumschlagshäufigkeit von 60 %.

Die Dynamik aktiv verwalteter Fonds

Wachstumsfonds stützen sich auf Handelsstrategien und Aktienauswahl erfahrener professioneller Manager, die darauf abzielen, den Index zu übertreffen, an dem das Portfolio gemessen wird. Der Besitz großer Aktienpositionen dient weniger der Verpflichtung zur Unternehmensführung als vielmehr der Erzielung positiver Ergebnisse für die Aktionäre. Manager, die regelmäßig Indizes übertreffen, behalten ihre Positionen und ziehen mehr Investitionen an.

Während die Debatte zwischen passivem und aktivem Management andauert, können Ansätze mit hohem Volumen moderate Erfolge erzielen. Betrachten Sie den American Century Small Cap Growth Fund (ANOIX), einen mit vier Sternen bewerteten Morningstar-Fonds mit einer hektischen Umschlagshäufigkeit von 141 % (Stand Februar 2021), der den S&P 500 Index in den letzten 15 Jahren (bis 2021) beständig übertroffen hat.

Erkundung passiv verwalteter Fondsstrategien

Indexfonds wie der Fidelity 500 Index Fund (FXAIX) verfolgen eine Buy-and-Hold-Strategie. Nach diesem System hält der Fonds Aktienpositionen, solange sie Bestandteile des Referenzindex bleiben. Diese Fonds spiegeln ihren Index perfekt wider, daher haben sie eine Umschlagshäufigkeit von nur 4 %. Der Handel besteht hauptsächlich im Kauf von Wertpapieren aus Zuflüssen, und selten werden entfernte Emissionen verkauft. Historisch gesehen haben Indizes in über 60 % der Fälle aktiv verwaltete Fonds übertroffen.

Es ist auch wichtig zu beachten, dass eine isoliert betrachtete hohe Umschlagshäufigkeit niemals ein Indikator für die Qualität oder Performance eines Fonds ist. Der Fidelity Spartan 500 Index Fund lag im Jahr 2020 nach Kosten um 2,57 % hinter dem S&P 500 zurück.

Verständnis des Lagerumschlags und seiner geschäftlichen Auswirkungen

Unternehmen verwenden mehrere jährliche Umschlagskennzahlen, um zu verstehen, wie gut das Unternehmen auf Jahressicht läuft. Der Lagerumschlag misst, wie schnell ein Unternehmen Lagerbestände verkauft und wie Analysten ihn mit Branchendurchschnitten vergleichen. Ein niedriger Umschlag deutet auf schwache Verkäufe und möglicherweise überschüssige Lagerbestände hin, auch als Überbestand bekannt. Er kann auf ein Problem mit den angebotenen Waren hinweisen oder die Folge von zu wenig Marketing sein. Ein hohes Verhältnis deutet entweder auf starke Verkäufe oder unzureichende Lagerbestände hin. Ersteres ist wünschenswert, während Letzteres zu Geschäftsverlusten führen kann. Manchmal ist eine niedrige Lagerumschlagshäufigkeit von Vorteil, beispielsweise wenn Preiserhöhungen erwartet werden (Lagerbestände, die vorab für eine schnell steigende Nachfrage bereitgestellt werden) oder wenn Engpässe zu erwarten sind.

Die Geschwindigkeit, mit der ein Unternehmen Lagerbestände verkaufen kann, ist ein entscheidendes Maß für die Geschäftsleistung. Einzelhändler, die Lagerbestände schneller bewegen, erzielen tendenziell bessere Ergebnisse. Je länger ein Artikel gehalten wird, desto höher sind seine Lagerkosten und desto weniger Gründe haben Verbraucher, in den Laden zurückzukehren, um neue Artikel zu kaufen.