Junior-Eigenkapital

Was ist nachrangiges Eigenkapital?

Nachrangiges Eigenkapital ist eine von einem Unternehmen ausgegebene Aktie, die in der Rangfolge der Eigentumsrechte ganz unten steht. Ihre Inhaber sind die Letzten, die bestimmte Auszahlungen wie Dividenden oder Entschädigungen im Falle einer Insolvenz erhalten.

Stammaktien sind eine Art von nachrangigem Eigenkapital. Sie gelten als nachrangig gegenüber Vorzugsaktien.

Wichtige Erkenntnisse

• Stammaktien sind eine Form von nachrangigem Eigenkapital.
• Ihr nachrangiger Status bedeutet, dass ihre Inhaber im Falle eines Insolvenzantrags des emittierenden Unternehmens als Letzte zurückgezahlt werden.
• Anleihegläubiger, Inhaber von Vorzugsaktien und andere Schuldner erhalten Zahlungen vor den Inhabern von nachrangigem Eigenkapital.
• Nachrangiges Eigenkapital hat jedoch Vorteile: Stammaktien neigen zu stärkeren Kurssteigerungen und gewähren Stimmrechte.

Wie funktioniert nachrangiges Eigenkapital?

Eigenkapital, eine Form des Eigentums, die oft durch Aktien repräsentiert wird, stellt den Geldbetrag dar, der an die Aktionäre zurückgegeben würde, wenn alle Vermögenswerte des Unternehmens liquidiert und seine Schulden beglichen würden.

Allerdings haben nicht alle Aktionäre gleiche Rechte. Es gibt eine Rangfolge, die bestimmt, wer zuerst Unternehmensvermögen beanspruchen kann – und Inhaber von nachrangigem (subordiniertem) Eigenkapital stehen ganz unten.

Das bedeutet, dass Inhaber von nachrangigem Eigenkapital im Falle einer Insolvenz möglicherweise keine Entschädigung erhalten. Diese Inhaber von Stammaktien haben nur dann Anspruch auf das Vermögen eines Unternehmens, wenn Anleihegläubiger, Vorzugsaktionäre und andere Schuldner vollständig ausgezahlt wurden.

Wichtig

Die Auszahlungsstruktur eines Unternehmens in der Insolvenz unterliegt der Absolute-Priority-Regel, die besagt, dass bei der Liquidation bestimmte Gläubiger vollständig befriedigt werden müssen, bevor andere Gläubiger Zahlungen erhalten.

Nachrangiges Eigenkapital steht auch bei der Einkommensverteilung hinter Vorzugsaktien zurück. Inhaber von Vorzugsaktien erhalten in regelmäßigen Abständen eine vereinbarte Dividende, was diese Ausschüttungen den Couponzahlungen von Anleihen ähnlich macht.

Inhaber von Stammaktien erhalten möglicherweise eine Dividende oder auch nicht, und deren Höhe schwankt je nach Gewinn des Unternehmens. Die Entschädigung der Vorzugsaktionäre hat Vorrang.

Beispiel für nachrangiges Eigenkapital

Larry’s Lemonade, ein börsennotiertes Unternehmen, braucht Geld, um mehr Zitronen zu kaufen und einen großen Kaufauftrag zu erfüllen. Das Management beschließt, Anleihen auszugeben, um Geld zu beschaffen.

Das Geschäft von Larry’s Lemonade verschlechtert sich dann drastisch, sodass es den Betrieb einstellen und Insolvenz anmelden muss. Es schuldet Geld seinen Mitarbeitern und Lieferanten sowie seinen Anleihegläubigern und Aktionären.

Jeder, der am Unternehmen beteiligt ist, ist bestrebt, das zu erhalten, was ihm geschuldet wird. Sämtliche Vermögenswerte des Unternehmens müssen verkauft werden, um Geld zu beschaffen, einschließlich übrig gebliebener Vorräte, Ausrüstung, Lagerhäuser und Büros.

Nach der Liquidation des Unternehmens können seine Vermögenswerte verteilt werden. Die erste Priorität haben die Anleihegläubiger, die Larry’s Lemonade Kapital zum Kauf weiterer Zitronen geliehen haben, gefolgt von den anderen Schuldnern.

Erst wenn alle diese Gruppen vollständig bezahlt wurden, haben die Inhaber von nachrangigem Eigenkapital (Stammaktien) die Möglichkeit, verbleibende Vermögenswerte zu erhalten. Es ist sehr unwahrscheinlich, dass sie etwas für ihre Investition zurückbekommen.

Kurzinfo

Das Gegenteil von nachrangigem Eigenkapital wird als vorrangiges Eigenkapital oder vorrangiges Wertpapier bezeichnet.

Vorteile von nachrangigem Eigenkapital

Während die potenziellen Risiken bei nachrangigem Eigenkapital größer sind, sind auch die potenziellen Vorteile größer.

Stammaktien haben in der Vergangenheit Anleihen und Vorzugsaktien übertroffen. Vorzugsaktien spiegeln in der Regel nicht die gleiche Wertsteigerung wider wie Stammaktien. Ihre Kurse bleiben tendenziell in der Nähe ihres anfänglichen Ausgabepreises und verhalten sich eher wie Anleihen als wie Stammaktien.

Wenn ein Unternehmen floriert, ist nachrangiges Eigenkapital in der Regel die beste Aktienart für langfristige Anlagen.

Im Gegensatz zu Vorzugsaktien gewährt der Besitz von Stammaktien den Aktionären auch Stimmrechte – das bedeutet, dass sie ein Mitspracherecht haben, wenn auch ein sehr leises, bei der Führung des Unternehmens.

Besondere Überlegungen

Ein Gegenstück zum nachrangigen Eigenkapital in der Schuldenwelt sind nachrangige Schuldtitel. Auch als subordinierte Schuldtitel bekannt, beziehen sie sich auf Anleihen, Darlehen oder andere Verpflichtungen, die im Falle eines Zahlungsausfalls des Emittenten eine niedrigere Priorität bei der Rückzahlung haben als andere, vorrangigere Schuldforderungen. Infolgedessen sind nachrangige Schuldtitel für Anleger tendenziell riskanter und zahlen daher höhere Zinssätze als vorrangigere Schuldtitel desselben Emittenten.

Investieren Grundlagen des Investierens