Junkbond

Junk Bonds: Hohes Risiko, hohe Rendite – erklärt mit Kreditratings

Was ist ein Junk Bond?

Junk Bonds, oft auch als Hochzinsanleihen bezeichnet, tragen aufgrund niedrigerer Kreditratings von Ratingagenturen ein höheres Risiko als Investment-Grade-Anleihen. Sie repräsentieren Schulden von finanziell angeschlagenen Unternehmen und bieten höhere Renditen, um das erhöhte Ausfallrisiko auszugleichen. Diese Anleihen dienen als Indikator für die Marktstimmung: Ein wachsendes Interesse signalisiert die Bereitschaft, für die Aussicht auf verbesserte Renditen höhere Risiken einzugehen. Anleger können das Risiko anhand der Kreditratings bewerten: Alles unterhalb von BB gilt als spekulativ oder "Junk".

Wichtige Erkenntnisse

Junk Bonds bieten höhere Renditen als die meisten anderen festverzinslichen Schuldtitel, da ihr Ausfallrisiko höher ist.
Anleger können das Risiko einer Anleihe anhand ihres Kreditratings beurteilen, wobei Junk Bonds unterhalb von Investment Grade eingestuft werden.
Die Kauf- und Verkaufsaktivität bei Junk Bonds spiegelt oft die Stimmung der Anleger hinsichtlich des Marktrisikos und der wirtschaftlichen Lage wider.
Die Preise von Junk Bonds können erheblich schwanken, was möglicherweise Gewinnchancen bietet, wenn sich die finanzielle Situation eines Unternehmens verbessert.
Junk Bonds werden in der Regel von finanziell angeschlagenen Unternehmen oder Start-ups ausgegeben, die Betriebsmittel benötigen.
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Die Funktionsweise von Junk Bonds verstehen

Aus technischer Sicht ist eine Hochzinsanleihe – oder ein "Junk Bond" – normalen Unternehmensanleihen sehr ähnlich. Beide repräsentieren Schulden, die von einem Unternehmen mit dem Versprechen ausgegeben werden, Zinsen zu zahlen und den Nennbetrag bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Junk Bonds unterscheiden sich aufgrund der schlechteren Kreditqualität ihrer Emittenten.

Anleihen sind festverzinsliche Schuldtitel, die von Unternehmen und Regierungen an Investoren ausgegeben werden, um Kapital zu beschaffen. Wenn Investoren Anleihen kaufen, leihen sie dem Emittenten im Wesentlichen Geld, der verspricht, das Geld zu einem bestimmten Datum, dem Fälligkeitsdatum, zurückzuzahlen. Bei Fälligkeit wird dem Investor der investierte Nennbetrag zurückgezahlt. Die meisten Anleihen zahlen den Investoren während der Laufzeit einen jährlichen Zinssatz, den sogenannten Kupon.

Zum Beispiel bedeutet eine Anleihe mit einem jährlichen Kupon von 5 %, dass ein Anleger jedes Jahr 5 % verdient. Eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 $ würde bis zur Fälligkeit jährlich 50 $ abwerfen.

Warum höheres Risiko bei Junk Bonds höhere Renditen bedeutet

Anleihen mit einem hohen Ausfallrisiko des Emittenten sind Junk Bonds. Sie werden oft von Start-ups oder finanziell angeschlagenen Unternehmen ausgegeben. Aufgrund dieses Risikos bieten Junk Bonds höhere Renditen, um Anleger anzuziehen, die bereit sind, mehr Risiko einzugehen. Die Unternehmen sind bereit, die hohe Rendite zu zahlen, weil sie Investoren anziehen müssen, um ihren Betrieb zu finanzieren.

Junk Bonds erzielen höhere Renditen als die meisten anderen festverzinslichen Schuldtitel.

Junk Bonds haben das Potenzial für erhebliche Kurssteigerungen, wenn sich die finanzielle Lage des Unternehmens verbessert.

Junk Bonds dienen als Risikoindikator dafür, ob Anleger bereit sind, Risiken am Markt einzugehen oder zu vermeiden.

Junk Bonds haben ein höheres Ausfallrisiko als die meisten Anleihen mit besseren Kreditratings.

Die Kurse von Junk Bonds können aufgrund der Unsicherheit über die finanzielle Leistungsfähigkeit des Emittenten schwanken.

Aktive Junk-Bond-Märkte können auf einen überkauften Markt hindeuten, was bedeutet, dass Anleger zu sorglos mit Risiken umgehen, was zu Marktabschwüngen führen kann.

Junk Bonds zur Einschätzung der Marktstimmung nutzen

Einige Anleger kaufen Junk Bonds in der Hoffnung auf Kursgewinne, wenn sich die finanzielle Lage des Emittenten verbessert – nicht nur wegen der Zinserträge. Sie glauben, dass verbesserte wirtschaftliche Bedingungen die Nachfrage nach Hochzinsanleihen ankurbeln werden, selbst nach solchen mit niedrigeren Ratings.

Folglich dient ein gestiegenes Kaufinteresse an Junk Bonds für einige Anleger als Marktrisikoindikator. Wenn Anleger Junk Bonds kaufen, sind die Marktteilnehmer bereit, aufgrund einer vermeintlich verbesserten Wirtschaft mehr Risiken einzugehen. Wenn die Kurse von Junk Bonds fallen, bedeutet dies oft, dass Anleger Risiken meiden und sich für sicherere Anlagen entscheiden.

Obwohl ein Anstieg des Junk-Bond-Investments in der Regel auf einen zunehmenden Optimismus am Markt hindeutet, könnte er auch auf zu viel Optimismus am Markt hinweisen.

Es ist wichtig zu beachten, dass Junk Bonds viel stärkere Kursschwankungen aufweisen als Anleihen höherer Qualität. Anleger, die Junk Bonds kaufen möchten, können die Anleihen entweder einzeln über einen Broker erwerben oder in einen Junk-Bond-Fonds investieren, der von einem professionellen Portfoliomanager verwaltet wird.

Wie sich die finanzielle Gesundheit von Unternehmen auf Junk-Bond-Ratings auswirkt

Wenn ein Unternehmen finanziell gut abschneidet, können seine Anleihen bessere Kreditratings erhalten und Investoren anziehen, was die Anleihekurse steigert. Schlecht performende Unternehmen haben oft niedrige oder fallende Ratings. Diese fallenden Bewertungen könnten Käufer abschrecken. Unternehmen mit schlechter Bonität bieten in der Regel hohe Renditen, um Investoren anzulocken und sie für das erhöhte Risiko zu entschädigen.

Die Folge ist, dass Anleihen von Unternehmen mit positiven Kreditratings in der Regel niedrigere Zinssätze für ihre Schuldtitel zahlen als Unternehmen mit schlechten Kreditratings. Viele Anleiheinvestoren beobachten die Kreditratings der Anleihen.

Die Rolle von Kreditratings bei der Bewertung von Junk Bonds

Trotz ihres Risikos können Anleger die Risiken von Junk Bonds anhand der Kreditratings einschätzen, die die Fähigkeit des Emittenten zur Rückzahlung der Schulden bewerten. Diese Ratings beeinflussen den Marktpreis und den Zinssatz der Anleihe.

Ratingagenturen messen die Kreditwürdigkeit aller Unternehmens- und Staatsanleihen und geben den Anlegern Einblick in die mit den Schuldtiteln verbundenen Risiken. Kreditratingagenturen vergeben Buchstabennoten für ihre Einschätzung des Emittenten.

Zum Beispiel hat Standard & Poor's eine Kreditratingskala, die von AAA – ausgezeichnet – bis zu niedrigeren Ratings von C und D reicht. Jede Anleihe, die ein Rating von niedriger als BB erhält, gilt als spekulativ oder als Junk Bond. Dies sollte für risikoscheue Anleger eine rote Flagge sein. Die verschiedenen Buchstabennoten der Ratingagenturen spiegeln die finanzielle Lebensfähigkeit des Unternehmens und die Wahrscheinlichkeit wider, dass die Vertragsbedingungen der Anleihe eingehalten werden.

Investment Grade

Anleihen mit einem Investment-Grade-Rating stammen von Unternehmen, die mit hoher Wahrscheinlichkeit die regelmäßigen Kupons zahlen und den Anlegern den Nennbetrag zurückzahlen. Zum Beispiel umfassen die Ratings von Standard & Poor's:

AAA – ausgezeichnet

AA – sehr gut

A – gut

BBB – ausreichend

"Junk" (spekulativ)

Wie bereits erwähnt, fällt eine Anleihe in den Junk-Bond-Bereich, sobald ihr Rating in die Kategorie Double-B absinkt. Dieser Bereich kann für Anleger, die im Falle eines Ausfalls einen Totalverlust ihrer Investition erleiden würden, ein beängstigender Ort sein.

Einige spekulative Ratings umfassen:

CCC – derzeit anfällig für Zahlungsausfall

C – sehr anfällig für Zahlungsausfall

D – im Zahlungsverzug

Unternehmen, deren Anleihen diese niedrigen Kreditratings aufweisen, könnten Schwierigkeiten haben, das Kapital zur Finanzierung des laufenden Geschäftsbetriebs aufzubringen. Wenn es einem Unternehmen jedoch gelingt, seine finanzielle Leistung zu verbessern und das Kreditrating seiner Anleihe heraufgestuft wird, könnte der Kurs der Anleihe erheblich steigen. Umgekehrt kann das Kreditrating des Unternehmens und seiner Anleihen von den Ratingagenturen herabgestuft werden, wenn sich die finanzielle Situation des Unternehmens verschlechtert. Für Anleger in Junk-Schuldtiteln ist es entscheidend, das zugrunde liegende Geschäft und alle verfügbaren Finanzdokumente vor dem Kauf gründlich zu prüfen.

Das Ausfallrisiko von Junk Bonds verstehen

Wenn eine Anleihe eine Zahlung von Kapital und Zinsen auslässt, gilt die Anleihe als im Zahlungsverzug (Default). Zahlungsverzug ist die Nichterfüllung einer Schuld, einschließlich Zinsen oder Kapital, bei einem Kredit oder Wertpapier. Junk Bonds haben aufgrund unsicherer Einnahmequellen oder fehlender ausreichender Sicherheiten ein höheres Ausfallrisiko. Das Risiko von Anleihenausfällen steigt in wirtschaftlichen Abschwüngen, was diese Schuldtitel der untersten Stufe noch riskanter macht.

Praktisches Beispiel eines Junk Bonds

Tesla Inc. (TSLA) begab eine Festzinsanleihe mit Fälligkeitsdatum 1. März 2021 und einem festen halbjährlichen Kupon von 1,25 %. Die Schuld erhielt bei Emission im Jahr 2014 ein S&P-Rating von B-. Im Oktober 2020 stufte S&P das Rating von B+ auf BB- hoch. Dies liegt immer noch im Junk-Bond-Rating-Bereich. Ein BB-Rating von S&P bedeutet, dass der Emittent weniger anfällig für Zahlungsausfälle ist, aber dennoch großen Unsicherheiten oder dem Risiko ungünstiger Geschäfts- oder Wirtschaftsbedingungen ausgesetzt ist.

Der aktuelle Kurs des Tesla-Angebots beträgt im Oktober 2020 577 $, weit über dem Nennwert von 100 $ im Jahr 2014, was die zusätzliche Rendite widerspiegelt, die Anleger über die Kuponzahlung hinaus erzielen. Mit anderen Worten: Trotz des BB- Ratings wird die Anleihe mit einem sehr hohen Aufschlag auf ihren Nennwert gehandelt. Dies liegt daran, dass die Anleihen in Aktien umwandelbar sind. Da die Aktien von Tesla in den zwölf Monaten bis zum 26. Oktober 2020 um 600 % gestiegen sind, erweisen sich die Anleihen als wertvoller Ersatz für die Aktie.