Kalender setzen

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Put-Kalender ist eine Optionsstrategie, bei der ein kurzfristiger Put verkauft und ein zweiter Put mit längerer Laufzeit gekauft wird.
• Ein Put-Kalender eignet sich am besten, wenn die kurzfristige Aussicht neutral oder bullisch ist, die langfristige Aussicht für den Basiswert jedoch bärisch ist.
• Diese Strategie nutzt den Zeitverfall aus, wobei eine erhöhte implizite Volatilität ein positives Ergebnis darstellt.
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Was ist ein Put-Kalender?

Ein Put-Kalender ist eine Optionsstrategie, bei der ein kurzfristiger Put-Kontrakt verkauft und ein zweiter Put mit längerer Laufzeit gekauft wird. Beispielsweise kann ein Anleger eine Put-Option mit 90 Tagen oder mehr bis zum Verfall kaufen und gleichzeitig eine Put-Option mit demselben Ausübungspreis verkaufen, die 45 Tage oder weniger bis zum Verfall hat.

Diese Strategie ist ideal für Händler, die kurzfristig eine neutrale oder leicht bullische Aussicht erwarten, aber langfristig mit einem Rückgang des Preises des Basiswerts rechnen. Der Put-Kalender nutzt den Zeitverfall aus und bietet Potenzial für Gewinne, wenn die implizite Volatilität steigt.

Wie man eine Put-Kalender-Strategie anwendet

Ein Put-Kalender wird verwendet, wenn die kurzfristige Aussicht neutral oder bullisch ist, die langfristige Aussicht jedoch bärisch. Um Gewinne zu erzielen, muss der Anleger den Preis des Basiswerts während der Restlaufzeit des verkauften Puts seitwärts oder höher handeln sehen und dann fallen, bevor die Restlaufzeit des gekauften Puts abläuft. Der Put-Kalender erfordert die Zahlung einer Prämie, um die Position zu eröffnen, da die beiden Optionskontrakte denselben Ausübungspreis haben.

Der Put-Kalender nutzt den Zeitverfall aus. Da die Optionen denselben Ausübungspreis haben, gibt es keinen inneren Wert zu erfassen. Wenn man also den Zeitwert nutzen möchte, besteht das Hauptrisiko darin, dass die Option tief im oder aus dem Geld gerät, in diesem Fall verschwindet der Zeitwert schnell.

Wichtig

Eine Variation des Put-Kalenders besteht darin, die Strategie vorzurollen, indem man einen weiteren kurzfristigen Optionskontrakt schreibt, wenn der vorherige ausläuft, und dies fortsetzt, bis sich der Basiswert signifikant bewegt oder die langfristige Option ausläuft.

Während der Laufzeit der kurzfristigen Option ist der potenzielle Gewinn auf den Betrag begrenzt, um den die kurzfristige Option schneller an Wert verliert als die langfristige Option. Sobald die kurzfristige Option jedoch ausgelaufen ist, wird die Strategie zu einem einfachen Long-Put, dessen potenzieller Gewinn beträchtlich ist. Der potenzielle Verlust ist auf die gezahlte Prämie zur Eröffnung der Position begrenzt.

Ein Anstieg der impliziten Volatilität (IV) hätte, unter sonst gleichen Bedingungen, einen äußerst positiven Einfluss auf diese Strategie. Im Allgemeinen haben längerfristige Optionen eine größere Sensitivität gegenüber Änderungen der Marktvolatilität, d.h. ein höheres Vega. Beachten Sie jedoch, dass die kurz- und langfristigen Optionen zu unterschiedlichen impliziten Volatilitätsniveaus gehandelt werden könnten und wahrscheinlich auch werden.

Beispiel für einen Put-Kalender

Ein Beispiel für einen Put-Kalender beinhaltet den Kauf eines 60-Tage-Put-Kontrakts mit einem Ausübungspreis von 100 $ für 3 $ und den Verkauf eines 30-Tage-Puts mit demselben Ausübungspreis für 2 $. Der maximale Gewinn wäre der Ausübungspreis abzüglich der gezahlten Nettoprämie, also 99 $, was 100 $ - (3 $ - 2 $) entspricht. Der maximale Verlust ist die gezahlte Nettoprämie, die 1 $ beträgt, also 3 $ - 2 $.

Der maximale Gewinn tritt ein, wenn die Aktie am Verfallstag der kurzfristigen Option genau zum Ausübungspreis gehandelt wird. Diese Option verfällt wertlos und der Anleger behält den Long-Put. Wenn die Aktie vor dem nächsten Verfall auf Null fällt, könnte der Anleger diese Aktie immer noch für 100 $ verkaufen, abzüglich der 1 $, die für die Optionen gezahlt wurden, und der maximale Gewinn von 99 $ wird realisiert.

Ein Händler erleidet den maximalen Verlust auf der Position, wenn der Aktienkurs bis zum Zeitpunkt des Verfalls der kurzen Option drastisch steigt oder fällt.

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