Kapitalflussrechnung

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Kapitalflussrechnung zeigt Mittelzuflüsse und -abflüsse aus Betrieb und Investitionen.
• Der Netto-Cashflow ist die Summe der Zahlungsströme aus Betrieb, Investitionen und Finanzierung.
• Sie umfasst drei Abschnitte: Betrieb, Investitionstätigkeit und Finanzierung.
• Börsennotierte Unternehmen legen Kapitalflussrechnungen vor, um regulatorische Anforderungen zu erfüllen.
• Es gibt zwei Methoden zur Erstellung von Kapitalflussrechnungen: die direkte und die indirekte.
• Laura Porter / Investopedia

Was ist eine Kapitalflussrechnung?

Eine Kapitalflussrechnung ist ein Jahresabschluss, der widerspiegelt, wie viel Geld über einen bestimmten Zeitraum in ein Unternehmen hinein- und aus ihm herausfließt. Sie ist eine der intuitivsten Finanzaufstellungen, da sie den durch Betriebs-, Investitions- und Finanzierungstätigkeiten erwirtschafteten Cashflow eines Unternehmens nachverfolgt.1 Unternehmen müssen Kapitalflussrechnungen einreichen, um den Vorschriften der Finanzaufsichtsbehörden zu entsprechen.

Funktionsweise von Kapitalflussrechnungen

Jedes Unternehmen, das Aktien verkauft und öffentlich anbietet, muss bei der Securities and Exchange Commission (SEC) Finanzberichte und -aufstellungen einreichen.2 Die vier wichtigsten Jahresabschlüsse sind:3

Bilanz: Diese zeigt detaillierte Informationen über die Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und das Eigenkapital eines Unternehmens.

Gewinn- und Verlustrechnung: Diese zeigt die Einnahmen eines Unternehmens während eines festgelegten Zeitraums, in der Regel ein Jahr oder weniger, sowie die Kosten und Ausgaben, die zur Erzielung dieser Einnahmen angefallen sind.

Eigenkapitalveränderungsrechnung: Diese zeigt Veränderungen der Anteile der Aktionäre eines Unternehmens im Laufe der Zeit.

Kapitalflussrechnung: Diese zeigt alle Zu- und Abflüsse von Bargeld des Unternehmens. Sie hilft interessierten Parteien, Einblicke in alle Transaktionen zu gewinnen, die durch ein Unternehmen laufen.

Kapitalflussrechnungen heben die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens auf der Grundlage seiner Mittelzu- und -abflüsse hervor. Zuflüsse sind das Ergebnis des laufenden Geschäftsbetriebs und externer Investitionsquellen, während Abflüsse die für Geschäftsaktivitäten und Investitionen während eines bestimmten Zeitraums gezahlten Gelder widerspiegeln. Es gibt zwei verschiedene Methoden der Bilanzierung von Mittelzu- und -abflüssen. Diese sind:4

Periodenabgrenzung: Diese Methode wird häufig von börsennotierten Unternehmen verwendet. Sie erfasst Einnahmen, wenn sie erwirtschaftet werden, nicht wenn sie eingehen, und Ausgaben, wenn sie anfallen, nicht wenn sie bezahlt werden. Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nicht gleichbedeutend mit der Liquiditätsposition des Unternehmens.

Kassenbuchführung: Diese Methode erfasst Einnahmen, wenn das Geld eingeht, und Ausgaben, wenn sie bezahlt werden. Die Kapitalflussrechnung konzentriert sich auf die Kassenbuchführung.

Profitable Unternehmen können scheitern, wenn sie den Cashflow nicht ausreichend verwalten – daher ist die Kapitalflussrechnung für Anleger und Analysten wichtig. Auch wenn ein Unternehmen seinen Kunden Zahlungsziele einräumt und den Verkauf als Umsatz verbucht, hat es das Geld noch nicht erhalten. Trotzdem erwirtschaftet es einen Gewinn in der Gewinn- und Verlustrechnung und zahlt Einkommensteuer auf diesen Gewinn. Wenn dies zu häufig vorkommt, droht die Gefahr, dass das Geld ausgeht, obwohl es technisch gesehen profitabel ist.

Wichtig

Anleger und Analysten sollten bei der Bewertung von Veränderungen des Working Capitals ein gesundes Urteilsvermögen walten lassen, da einige Unternehmen versuchen könnten, ihren Cashflow vor Berichtsperioden zu verbessern.

Wie eine Kapitalflussrechnung gegliedert ist

Eine Kapitalflussrechnung ist in drei Hauptteile unterteilt: Betrieb, Investitionen und Finanzierung. Jeder Teil hat einen eigenen Abschnitt der Kapitalflussrechnung, der Anlegern hilft, den Wert der Aktien eines Unternehmens oder des Unternehmens als Ganzes zu bestimmen. Die Summe der in diesen drei Segmenten erzielten Zahlungsströme wird als Netto-Cashflow bezeichnet.3

Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit

Der erste Abschnitt der Kapitalflussrechnung umfasst die Cashflows aus betrieblicher Tätigkeit. Dieser Abschnitt beginnt mit dem Jahresüberschuss und gleicht alle nicht zahlungswirksamen Posten mit den zahlungswirksamen Posten der Betriebstätigkeit ab. Einfach ausgedrückt ist es der Jahresüberschuss des Unternehmens, jedoch in bar.

Dieser Abschnitt berichtet über Mittelzu- und -abflüsse, die in direktem Zusammenhang mit den Hauptgeschäftstätigkeiten eines Unternehmens stehen. Dazu können der Kauf und Verkauf von Vorräten und Betriebsmitteln sowie die Zahlung von Gehältern gehören, nicht jedoch Investitionen, Schulden und Dividenden.

Unternehmen müssen ausreichend positive Cashflows für das operative Wachstum generieren, andernfalls benötigen sie möglicherweise eine Finanzierung zur Expansion. Beispielsweise sind Forderungen aus Lieferungen und Leistungen (AR) ein nicht zahlungswirksames Konto. Höhere Forderungen bedeuten, dass die Verkäufe gestiegen sind, aber zum Zeitpunkt des Verkaufs kein Geld einging. Forderungen werden vom Jahresüberschuss abgezogen, da sie kein Bargeld sind. Die Kapitalflussrechnung kann auch Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen (AP), Abschreibungen, Amortisationen und zahlreiche vorausgezahlte Posten enthalten, die als Einnahmen oder Ausgaben verbucht werden, ohne dass ein entsprechender Cashflow anfällt.

Cashflow aus Investitionstätigkeit

Der zweite Abschnitt befasst sich mit den Cashflows aus Investitionen und ist das Ergebnis von Investitionsgewinnen und -verlusten. Er umfasst auch Ausgaben für Sachanlagen und Ausrüstung. Hier suchen Analysten nach Veränderungen der Investitionsausgaben.

Wenn die Investitionsausgaben steigen, sinkt der Cashflow in der Regel. Das ist jedoch nicht immer schlecht, da es darauf hindeuten kann, dass ein Unternehmen in seine zukünftigen Geschäfte investiert. Unternehmen mit hohen Investitionsausgaben sind tendenziell solche, die wachsen.

Positive Cashflows im CFI-Abschnitt, die beispielsweise durch den Verkauf von Ausrüstung oder Immobilien erzielt werden können, können als gut angesehen werden. Anleger bevorzugen jedoch in der Regel, dass Unternehmen ihren Cashflow hauptsächlich aus dem operativen Geschäft generieren.

Cashflow aus Finanzierungstätigkeit

Cashflows aus der Finanzierung geben einen Überblick über das in der Unternehmensfinanzierung verwendete Bargeld und messen den Cashflow zwischen einem Unternehmen und seinen Eigentümern und Gläubigern. Das Geld stammt normalerweise aus Schulden oder Eigenkapital, wie dem Verkauf von Aktien und Anleihen oder der Kreditaufnahme bei einer Bank. Diese Zahlen werden in der Regel jährlich im 10-K-Bericht eines Unternehmens an die Aktionäre gemeldet.

Analysten verwenden den CFF-Abschnitt, um zu ermitteln, wie viel Geld das Unternehmen über Dividenden oder Aktienrückkäufe ausschüttet. Er ist auch hilfreich, um festzustellen, wie ein Unternehmen Bargeld für das operative Wachstum beschafft. Hier werden Gelder aufgeführt, die aus Kapitalbeschaffungsmaßnahmen und Darlehen stammen oder zurückgezahlt werden.

Ein positiver Cashflow aus Finanzierungstätigkeit bedeutet, dass mehr Geld in das Unternehmen fließt als hinaus. Wenn die Zahl negativ ist, kann dies bedeuten, dass das Unternehmen Schulden tilgt, Dividendenzahlungen leistet und/oder Aktienrückkäufe durchführt.

Welche Arten von Cashflows treten im operativen Bereich auf?

Mittelzu- und -abflüsse aus Geschäftstätigkeiten wie Kauf und Verkauf von Vorräten und Betriebsmitteln, Zahlung von Gehältern, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, Abschreibungen, Amortisationen und als Einnahmen und Ausgaben verbuchte Vorauszahlungen – all das erscheint im operativen Bereich.

Wenn die Investitionsausgaben steigen, was passiert mit dem Cashflow?

Der Cashflow sinkt in der Regel, wenn die Investitionsausgaben steigen, da das Geld für Investitionen in zukünftige Geschäfte verwendet wurde und somit das Unternehmenswachstum fördert.

Was bedeutet ein negativer Cashflow aus Finanzierungstätigkeit?

Eine negative Zahl kann darauf hindeuten, dass ein Unternehmen Schulden tilgt, Dividendenzahlungen leistet oder eigene Aktien zurückkauft.