kapitalisierungsgewichteter Index

Verständnis kapitalisierungsgewichteter Indizes: Definition und Berechnung

Wichtige Erkenntnisse

Ein kapitalisierungsgewichteter Index misst Aktien mit höherer Marktkapitalisierung mehr Bedeutung zu, wie dem S&P 500.
Kritiker argumentieren, dass kapitalisierungsgewichtete Indizes die Marktsicht verzerren können, indem sie größere Unternehmen überbetonen.
In kapitalisierungsgewichteten Indizes stabilisieren große Unternehmen den Index, während kleinere das Risiko schlechter Performance verringern.
Alternative Methoden wie gleichgewichtete und preisgewichtete Indizes bieten unterschiedliche Ansätze zur Indexkonstruktion.
Der Dow Jones Industrial Average ist ein bedeutender Index, der nicht kapitalisierungsgewichtet ist; er verwendet einen preisgewichteten Ansatz.
In kapitalisierungsgewichteten Indizes beeinflussen Aktien mit höherer Marktkapitalisierung den Index stärker. Proportional gesehen hat die Performance von Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung weniger Einfluss auf die Indexperformance. Andere Methoden zur Berechnung des Werts von Aktienmarktindizes umfassen die Gewichtung nach Preis, nach Fundamentaldaten und die Gleichgewichtung jeder Aktie.

Wie kapitalisierungsgewichtete Indizes funktionieren und Märkte beeinflussen

Die Marktkapitalisierung wird berechnet, indem die Anzahl der ausstehenden Aktien mit dem Marktpreis pro Aktie multipliziert wird. Dies ist eine von mehreren Methoden zur Bestimmung der Größe eines Unternehmens, einschließlich Umsatz- oder Gesamtvermögenszahlen.

Bei einem kapitalisierungsgewichteten Index beeinflussen erhebliche Veränderungen des Aktienkurses seiner größten Unternehmen den Wert des Gesamtindex erheblich. Größere Unternehmen haben oft stabile Einnahmen, was dem Index ein stetiges Wachstum beschert. Kleinere Unternehmen hingegen haben tendenziell eine geringere Gewichtung, was das Risiko verringern kann, wenn die Unternehmen nicht gut abschneiden.

Marktkapitalisierungsindizes bieten Informationen über große und kleine Unternehmen. Viele Aktienmarktindizes sind kapitalisierungsgewichtete Indizes, darunter der S&P 500, der Wilshire 5000 Total Market und der Nasdaq Composite Index.

Kritiker der kapitalisierungsgewichteten Indizes argumentieren, dass die starke Gewichtung der prominentesten Unternehmen ein verzerrtes Bild des Marktes vermittelt. Allerdings haben die größten Unternehmen auch die größte Aktionärsbasis, was für eine höhere Gewichtung im Index spricht.

Kurzer Fakt

Die Marktkapitalisierung eines Unternehmens wird berechnet, indem die Anzahl seiner ausstehenden Aktien mit dem aktuellen Preis einer einzelnen Aktie multipliziert wird. Auf diese Weise spiegelt die Marktkapitalisierung den gesamten Marktwert der ausstehenden Aktien eines Unternehmens wider.

Berechnung eines kapitalisierungsgewichteten Index: Eine Schritt-für-Schritt-Anleitung

Um den Wert eines kapitalisierungsgewichteten Index zu ermitteln, multiplizieren Sie den Marktpreis jeder Komponente mit der Gesamtzahl der ausstehenden Aktien, um den Gesamtmarktwert zu erhalten. Das Verhältnis des Aktienwerts zum Gesamtmarktwert der Indexkomponenten ist das Gewicht des Unternehmens im Index. Hier sind Beispiele für fünf Unternehmen:

Unternehmen A: 1 Million ausstehende Aktien; der aktuelle Kurs pro Aktie beträgt 45 $

Unternehmen B: 300.000 ausstehende Aktien; der aktuelle Kurs pro Aktie beträgt 125 $

Unternehmen C: 500.000 ausstehende Aktien; der aktuelle Kurs pro Aktie beträgt 60 $

Unternehmen D: 1,5 Millionen ausstehende Aktien; der aktuelle Kurs pro Aktie beträgt 75 $

Unternehmen E: 1,5 Millionen ausstehende Aktien; der aktuelle Kurs pro Aktie beträgt 5 $

Hier ist die gesamte Marktkapitalisierung für jedes Unternehmen basierend auf den obigen Angaben:

Marktwert Unternehmen A = (1.000.000 x 45 $) = 45.000.000 $

Marktwert Unternehmen B = (300.000 x 125 $) = 37.500.000 $

Marktwert Unternehmen C = (500.000 x 60 $) = 30.000.000 $

Marktwert Unternehmen D = (1.500.000 x 75 $) = 112.500.000 $

Marktwert Unternehmen E = (1.500.000 x 5 $) = 7.500.000 $

Der gesamte Marktwert der Indexkomponenten würde 232,5 Millionen $ betragen, bei den folgenden Gewichtungen für jedes Unternehmen:

Unternehmen A hat eine Gewichtung von 19,4 % (45.000.000 $ / 232,5 Millionen $)

Unternehmen B hat eine Gewichtung von 16,1 % (37.500.000 $ / 232,5 Millionen $)

Unternehmen C hat eine Gewichtung von 12,9 % (30.000.000 $ / 232,5 Millionen $)

Unternehmen D hat eine Gewichtung von 48,4 % (112.500.000 $ / 232,5 Millionen $)

Unternehmen E hat eine Gewichtung von 3,2 % (7.500.000 $ / 232,5 Millionen $)

Trotz gleicher Aktienanzahl haben Unternehmen D und E aufgrund ihrer Kurse die höchste bzw. niedrigste Gewichtung.

Vor- und Nachteile kapitalisierungsgewichteter Indizes: Vorteile und Nachteile abwägen

Kapitalisierungsgewichtete Indizes spiegeln die kollektive Meinung des Marktes über den relativen Wert jeder Aktie wider.

Große etablierte Unternehmen haben eine höhere Gewichtung, was dem Index und den Anlegern eine geringere Volatilität beschert.

Fonds, die kapitalisierungsgewichtete Indizes abbilden, reduzieren den Umschlag und die damit verbundenen Handelskosten.

Wenn der Aktienkurs steigt, kann ein Unternehmen ein übermäßiges Gewicht in einem Index erlangen.

Unternehmen mit höheren Gewichtungen können einen unverhältnismäßigen Einfluss auf die Wertentwicklung des Fonds haben.

Fondsmanager fügen oft Aktien überbewerteter Unternehmen hinzu, was deren Gewichtung erhöht und möglicherweise eine Blase erzeugt.

Viele beliebte Benchmarks sind kapitalisierungsgewichtet und bieten Anlegern einen einfachen Zugang zu diversifizierten Portfolios. Im Laufe der Zeit können wachsende Unternehmen zu viel Gewicht in einem Index einnehmen. Wenn ein Unternehmen wächst, müssen Indexdesigner einen größeren Prozentsatz des Unternehmens in den Index aufnehmen. Diese Unternehmen sind tendenziell weniger volatil, reifer und als Kernbestandteile für die meisten Anleger besser geeignet. Diese Überbetonung einer einzelnen Aktie kann einem diversifizierten Index schaden.

Da Indexfonds und börsengehandelte Fonds (ETFs) ihre Zusammensetzung auf diese Indizes stützen, sind sie oft gezwungen, zusätzliche Aktien eines Unternehmens zu kaufen, wenn dessen Marktkapitalisierung oder der Aktienkurs steigt. Dieser Prozess erfolgt automatisch, da diese Fonds darauf programmiert sind, die aktuelle Zusammensetzung des Index nachzubilden. Wenn also der Kurs einer Aktie steigt und ihr relatives Gewicht im Index zunimmt, kaufen diese Fonds mehr Aktien zu höheren Preisen.

Diese Strategie scheint im Widerspruch zur traditionellen Anlageweisheit „billig kaufen, teuer verkaufen“ zu stehen. Beim typischen individuellen Investieren besteht das Ziel darin, Aktien zu niedrigen Kursen zu kaufen und sie zu verkaufen, wenn die Kurse steigen, um einen Gewinn zu erzielen. Indexfonds und ETFs folgen jedoch einem anderen Prinzip. Ihr Ziel ist es nicht, den Markt für individuelle Gewinne zu timen, sondern eine Rendite zu erzielen, die die Gesamtperformance eines Marktindex widerspiegelt.

Der Kauf überbewerteter Aktien, wenn deren Kurs und Marktkapitalisierung steigen, kann eine Preisblase erzeugen. Infolgedessen kann der Kauf von Aktien auf der Grundlage von Marktkapitalisierungsgewichtungen zu überkauften Bedingungen führen. Wenn die Blase platzen sollte, würde dies die Aktienkurse nach unten treiben.

Wichtig

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) ist vielleicht der bedeutendste Index, der nicht kapitalisierungsgewichtet ist. Stattdessen spiegelt er die Summe des Kurses einer Aktie aller Komponenten wider, geteilt durch einen proprietären Dow-Divisor. Daher führt eine Bewegung um einen Punkt in einer beliebigen Komponentenaktie zu einer Bewegung des Index um die gleiche Anzahl von Punkten.

Praktisches Beispiel: Analyse eines kapitalisierungsgewichteten Index in Aktion

Der S&P 500 ist ein kapitalisierungsgewichteter Index, der einige der etabliertesten Unternehmen der USA enthält. Hier ist ein historisches Beispiel dafür, wie sich der Index an einem bestimmten Handelstag, dem 22. März 2019, verhielt:

Boeing (BA) schloss mit -2,83 % bei 362,17 $, während Microsoft (MSFT) mit -2,64 % bei 117,05 $ für den Tag schloss.12

Boeing hatte an diesem Tag eine Marktkapitalisierung von 205,39 Milliarden $ und eine Gewichtung von weniger als 1 % im S&P 500.3

Microsoft hatte eine Marktkapitalisierung von 902,61 Milliarden $ und eine Gewichtung von über 3 % im S&P 500.4

Infolgedessen hatte der Kursrückgang von Boeing einen geringeren Einfluss auf den S&P 500 als der von Microsoft, obwohl beide Aktien fast um denselben Prozentsatz fielen.

Daher verursachte Microsoft einen stärkeren Rückgang des S&P 500 als Boeing, da es eine größere Marktkapitalisierung als Boeing hatte.

Es ist wichtig zu beachten, dass sich die Gewichtungen des S&P 500 täglich mit den ausstehenden Aktien und Kursen der Unternehmen ändern, was zu unterschiedlichen Auswirkungen auf den Gesamtwert eines Index führt.

Was ist ein gleichgewichteter Index?

Alle Komponenten in einem gleichgewichteten Index haben den gleichen Einfluss, unabhängig von ihrer Marktgröße. Das bedeutet, dass jede Aktie im Index gleichermaßen zu seiner Wertentwicklung beiträgt. Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass er kleineren Unternehmen mehr Bedeutung verleiht und möglicherweise ein ausgewogeneres Bild des Marktes bietet als kapitalisierungsgewichtete Indizes. Allerdings erfordert er häufige Neugewichtungen, um die Gleichgewichtung aufrechtzuerhalten, was zu höheren Transaktionskosten führen kann.

Welche anderen Methoden werden zur Konstruktion von Indizes verwendet?

Neben den kapitalisierungsgewichteten und gleichgewichteten Ansätzen gibt es mehrere Methoden zur Konstruktion von Indizes:

Preisgewichtete Indizes: Bei einem preisgewichteten Index trägt ein Unternehmen umso mehr zum Index bei, je höher sein Aktienkurs ist. Der DJIA ist ein bekanntes Beispiel für einen preisgewichteten Index. Diese Methode kann irreführend sein, da ein hoher Aktienkurs nicht unbedingt mit der Größe oder Gesundheit des Unternehmens korreliert.

Fundamentalgewichtete Indizes: Diese basieren auf finanziellen Kennzahlen wie Gewinn, Dividenden, Umsatz oder Buchwert und nicht auf der Marktkapitalisierung. Sie konzentrieren sich auf den wirtschaftlichen Fußabdruck eines Unternehmens und nicht auf seinen Börsenwert. Diese Methode zielt darauf ab, einige Marktverzerrungen zu vermeiden, die in kapitalisierungsgewichteten Indizes zu finden sind, und möglicherweise bessere langfristige Renditen zu bieten.

Faktorindizes: Faktorindizes werden nach Attributen konstruiert, von denen angenommen wird, dass sie Marktrenditen antreiben, wie z. B. Value, Größe, Momentum, Qualität und Volatilität. Ein Niedrigvolatilitätsindex würde beispielsweise Aktien mit historisch geringeren Kursschwankungen betonen.

Was sind einige wichtige marktkapitalisierungsgewichtete Indizes?

Zu den bekanntesten kapitalisierungsgewichteten Indizes gehören der S&P 500, der die Performance von 500 großen US-Aktien abbildet, und der Nasdaq Composite, der sich auf die größten Unternehmen der technologielastigen Nasdaq-Börse konzentriert. Diese Indizes werden weithin beachtet und als Benchmarks für die allgemeine Gesundheit des US-Aktienmarktes angesehen.