Kimchi Premium

Wichtige Erkenntnisse

• Der Kimchi-Aufschlag bezieht sich auf die Preisdifferenz für Kryptowährungen, insbesondere Bitcoin, zwischen südkoreanischen und ausländischen Börsen.
• Diese Diskrepanz schafft eine Arbitragemöglichkeit, bei der Anleger Bitcoin im Ausland kaufen und in Südkorea zu einem höheren Preis verkaufen können.
• Kapitalkontrollen und Finanzvorschriften in Südkorea erschweren es Anlegern jedoch, dieses Arbitragepotenzial auszuschöpfen.
• Der Kimchi-Aufschlag wird durch einen Mangel an renditestarken Anlagemöglichkeiten und die Beliebtheit von Kryptowährungen in Südkorea beeinflusst.
• Der Preisunterschied trat erstmals 2016 auf und erreichte im Januar 2018 fast 55%, was ein erhebliches Marktinteresse und Volatilität zeigt.
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Was ist der Kimchi-Aufschlag?

Der Kimchi-Aufschlag ist die Preisdifferenz, bei der Bitcoin an südkoreanischen Börsen höher gehandelt wird als an globalen Börsen, was auf eine Arbitragemöglichkeit hindeuten kann. In der Praxis erschweren Südkoreas Kapitalkontrollen und Krypto-Regulierungen oft das Verschieben von Geld und die Durchführung des Handels, und der Aufschlag ist in Zeiten intensiver lokaler Nachfrage historisch stark angestiegen.

Die Dynamik des Kimchi-Aufschlags erkunden

Bitcoin-Preise können in Südkorea höher sein als an anderen internationalen Börsen. Kryptowährungen wie Bitcoin sind dezentrale Vermögenswerte, was bedeutet, dass sie im Gegensatz zu Aktien nicht an einer zentralen Börse gehandelt werden. Das bedeutet, dass eine Kryptowährung weltweit zu unterschiedlichen Preisen gehandelt werden kann.

Die Preisdifferenz wird zu einem Aufschlag, wenn die Preise einer Börse höher sind als die einer anderen. Wenn dies von einem Händler zum richtigen Zeitpunkt erkannt wird, spricht man von Arbitrage – dem Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts an verschiedenen Börsen, um Preisunterschiede auszunutzen. Wenn die Preise an einer Börse konstant höher sind, spricht man von "Aufschlag"-Preisen. Der Begriff "Kimchi" stammt von dem beliebten koreanischen Gericht aus eingelegtem Kohl.

Da Bitcoin an südkoreanischen Börsen in der Regel höher gehandelt wurde, wurde die Arbitragemöglichkeit als Kimchi-Aufschlag bekannt.

Die Entwicklung des Kimchi-Aufschlags im Laufe der Zeit

Der Kimchi-Aufschlag im Kryptowährungsmarkt trat laut einem Bericht der University of Calgary erstmals 2016 auf. Die Ergebnisse zeigen, dass der Kimchi-Aufschlag zwischen Anfang 2016 und Anfang 2018 durchschnittlich fast 4,80% betrug und im Januar 2018 fast 55% erreichte.1

Südkorea ist ein beliebter Markt für den Handel mit Kryptowährungen. Die Beliebtheit könnte auf das Interesse des Landes an Technologie und Glücksspiel zurückzuführen sein, was zu Aufgeschlossenheit und früher Einführung digitaler Währungen geführt haben könnte.

Ebenfalls zur Beliebtheit von Kryptowährungen beitragen könnten die potenziellen Sicherheitsprobleme oder Bedrohungen, denen Südkoreaner durch Nordkorea und seinen Führer Kim Jong-un ausgesetzt sind. Bitcoin und Kryptowährungen werden tendenziell in Ländern oder Regionen bevorzugt, die mit politischer Unsicherheit und geopolitischen Risiken konfrontiert sind. Der Reiz liegt in der dezentralen Natur der Kryptowährungen, was bedeutet, dass sie nicht von einer Regierungsstelle besessen oder kontrolliert werden.

Die Beliebtheit von Bitcoin hat teilweise zu Preisaufschlägen für die Kryptowährung in Südkorea im Vergleich zum Preis in anderen Ländern geführt. Ein Anstieg des Kimchi-Aufschlags kann auf erhöhte Investitionen in Bitcoin durch südkoreanische Privatanleger hindeuten.

Arbitragemöglichkeiten beim Kimchi-Aufschlag

Einige Anleger versuchen, durch den Handel mit Preisunterschieden an verschiedenen Börsen zu profitieren – ein Prozess, der als Arbitrage bezeichnet wird. Arbitrage wird oft von Währungshändlern versucht, die bei der Identifizierung von Arbitragemöglichkeiten nach Unstimmigkeiten in den Wechselkursen suchen.

Wenn ein Händler Währungsarbitrage betreibt, platziert er Geschäfte basierend auf Unterschieden in den Kursen eines bestimmten Währungspaars, die von verschiedenen Brokern angeboten werden, und nicht basierend auf der Wechselkursbewegung des Währungspaars. Bei perfekter Ausführung kann diese Art von Handel risikofrei sein, da der Händler zwei oder mehr Währungen gleichzeitig kauft und verkauft, wodurch sichergestellt wird, dass kein offenes Währungsrisiko besteht.

Kurzer Fakt

Arbitragemöglichkeiten sind oft nur von kurzer Dauer, da sobald Anleger (oder ihre Handelsalgorithmen) die Preisfehlanpassung identifizieren, sie genügend Geschäfte tätigen, um die Arbitragemöglichkeit nicht mehr profitabel zu machen.

Anleger können den Kimchi-Aufschlag ausnutzen, indem sie Bitcoins im Ausland kaufen und an teureren südkoreanischen Börsen verkaufen. Südkoreanische Händler müssten jedoch zuerst ihre Landeswährung (Südkoreanischer Won) in eine andere Währung, wie z.B. US-Dollar, umtauschen, um Bitcoins an einer internationalen Kryptowährungsbörse zu kaufen. Von dort aus könnten sie ihre Bitcoins an einer südkoreanischen Börse zu einem höheren Preis verkaufen. Der Prozess für ausländische Anleger ist etwas einfacher, da sie Bitcoins im Ausland kaufen und ihre Bestände an einer südkoreanischen Börse verkaufen können.

Wie Kapitalkontrollen den Kimchi-Aufschlag beeinflussen

Der Kimchi-Aufschlag könnte von südkoreanischen Anlegern beseitigt werden, wenn sie die Arbitragemöglichkeit schnell nutzen könnten. Südkoreanische Anleger könnten Bitcoins außerhalb des Landes an internationalen Börsen kaufen und diese Positionen an lokalen Börsen verkaufen. Das Ergebnis wäre ein niedrigerer Preis für Bitcoin in Südkorea und ein erhöhter Preis an internationalen Börsen. Dies würde dann die Arbitragemöglichkeit beseitigen.

Kapitalkontrollen, Finanzvorschriften und Anti-Geldwäschegesetze in Südkorea erschweren den Prozess jedoch. Kapitalkontrollen sind Maßnahmen, die von Zentralbanken und Regulierungsbehörden von Regierungen ergriffen werden, um den Kapitalfluss – oder Geld – in und aus einem Land zu beschränken. Wenn aufgrund eines geopolitischen Ereignisses oder wirtschaftlichen Umbruchs eine erhebliche Menge Kapital aus einem Land abfließt, kann ein massiver Ausverkauf inländischer Vermögenswerte die lokale Wirtschaft verwüsten.

Die Rolle der südkoreanischen Kapitalkontrollen

Die südkoreanische Regierung hat 2010 als Folge der globalen Finanzkrise und der europäischen Schuldenkrise Kapitalkontrollen eingeführt. Die Maßnahmen sollten die wilden Schwankungen oder Volatilität der Kapitalströme reduzieren, die der Wirtschaft schaden könnten.

Das Ergebnis ist eine Zeitverzögerung beim internationalen Geldversand aufgrund zusätzlicher administrativer Belastungen. Der Geldbetrag, der jährlich ins Ausland transferiert werden kann, ist gedeckelt, und die Überweisungen müssen von den Regulierungsbehörden genehmigt werden.2

Selbst wenn die Regulierungsbehörden die Überweisungen genehmigen, kann der Prozess so lange dauern, dass die Arbitragemöglichkeit nicht mehr besteht. Kapitalkontrollen begrenzen auch den Zufluss von Kryptowährungen durch ausländische Anleger, was zu einem Szenario geführt hat, in dem Südkoreaner nur digitale Währungen in ihrem Land verwenden können.

Herausforderungen beim Kryptowährungshandel in Südkorea

Südkoreaner und Unternehmen stehen vor Beschränkungen beim internationalen Kauf von Bitcoin. Wenn ein Händler Bitcoin im Ausland kaufen möchte, kann sein Kaufbetrag gedeckelt und möglicherweise blockiert werden, wenn die Regulierungsbehörden Geldwäsche vermuten.

Die Auswirkungen der südkoreanischen Regulierung des Kryptowährungshandels sowie die Androhung eines Kryptowährungsverbots in China könnten zu dem massiven Ausverkauf von Bitcoin im Januar 2018 geführt haben, bei dem Bitcoin innerhalb einer Woche fast 25% seines Wertes verlor. Die Preise von Bitcoin und anderen Kryptowährungen stürzten ab, als die südkoreanische Regierung signalisierte, dass sie gegen den Kryptowährungshandel vorgehen wolle. Damals war Südkorea nach Japan und den USA der drittgrößte Markt für Bitcoin-Handel weltweit.3

Obwohl die südkoreanische Regierung ein vollständiges Verbot angedroht hat, hat sie auch Alternativen zu einem vollständigen Verbot in Betracht gezogen, wie z.B. die Einführung von Kapitalertragssteuern für Anleger. Sie könnten auch verlangen, dass Anleger Anlagekonten auf ihren eigenen Namen registrieren, um illegale Verwendungen zu bekämpfen.

Warum entstand ein Aufschlag auf Kryptowährungen in Südkorea?

Es ist schwierig, große Mengen ausländischen Geldes auf und von südkoreanischen Börsen zu transferieren, und Banken haben strenge Meldepflichten für Geldtransfers in und aus dem Land. Infolge der Beliebtheit von Kryptowährungen im Land stiegen die Preise bestimmter Kryptowährungen um bis zu 20% über die Preise anderswo, ein Phänomen, das mehrere Jahre anhielt.

War der Kimchi-Aufschlag mit illegalen Geldtransfers verbunden?

Während man normalerweise annahm, dass der Kimchi-Aufschlag harmlos und auf technische Einschränkungen des koreanischen Bankensystems und die Beliebtheit von Kryptowährungen zurückzuführen war, ergab eine Untersuchung im Sommer 2022, dass mehr als 3,4 Milliarden US-Dollar an illegalen Auslandstransaktionen im Land auf Kryptowährungen zurückzuführen sind.4

Ist Bitcoin in Südkorea verboten?

Nein, der Besitz und Handel von Bitcoin an regulierten Börsen ist in Südkorea legal.