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Was ist der Commitments of Traders (COT) Report?

Der Commitment of Traders (COT) Bericht ist eine wöchentliche Veröffentlichung, die die aggregierten Bestände verschiedener Teilnehmer am US-Futuresmarkt zeigt. Der COT-Bericht wird jeden Freitag von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) um 3:30 E.T. veröffentlicht und ist eine Momentaufnahme der Verpflichtungen der klassifizierten Handelsgruppen zum Stand des Dienstags derselben Woche.

Der Bericht bietet Anlegern aktuelle Informationen über die Operationen des Futuresmarktes und erhöht die Transparenz dieser komplexen Börsen. Er wird von vielen Futures-Händlern als Marktsignal für den Handel genutzt.

Wichtige Erkenntnisse

• Der wöchentlich von der CFTC veröffentlichte COT-Bericht zeigt Futures-Marktpositionen, um die Markttransparenz zu erhöhen.
• Er umfasst vier Arten von Berichten: den Legacy, Supplemental, Disaggregated und Traders in Financial Futures Bericht.
• Der Legacy COT unterteilt Positionen in Kategorien für nicht-kommerzielle, kommerzielle und kleine Händler.
• Der COT-Bericht hilft Händlern bei der Entscheidung über Short- oder Long-Positionen, hat jedoch Einschränkungen in der Transparenz.
• Trotz seiner Mängel ist der COT eine entscheidende Datenquelle für Händler und akademische Forschung zu Futures-Preistrends.
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Die Mechanismen des COT-Berichts verstehen

Der COT-Bericht geht auf das Jahr 1924 zurück, als die Grain Futures Administration des US-Landwirtschaftsministeriums einen Jahresbericht veröffentlichte, der die Absicherungs- und Spekulationsaktivitäten am Futuresmarkt darlegte. 1962 wurde der Bericht monatlich veröffentlicht. In den 1990er Jahren wechselte der Bericht zu einer zweiwöchentlichen Veröffentlichung, bevor er im Jahr 2000 wöchentlich wurde.

Die im Bericht enthaltenen Informationen werden dienstags zusammengestellt und mittwochs verifiziert, bevor sie jeden Freitag veröffentlicht werden. Der Bericht stellt die Daten zur Verfügung, die in grafischer Form visualisiert werden. Der Bericht soll Menschen helfen, die Dynamik des Marktes zu verstehen. Laut der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission "jeweils dienstags das offene Interesse für Futures und Optionen auf Futures-Märkte, an denen 20 oder mehr Händler Positionen halten, die gleich oder über den von der CFTC festgelegten Meldegrenzen liegen."

Händler können den Bericht nutzen, um zu bestimmen, welche Positionen sie in ihren Geschäften einnehmen sollten, sei es eine Short- oder Long-Position. Eine Sache, die der Bericht nicht tut, ist die Kategorisierung einzelner Händlerpositionen aufgrund rechtlicher Beschränkungen. Dies ist Teil vertraulicher Geschäftspraktiken, so die Kommission.

Wichtige Erkenntnisse und Einschränkungen des COT-Berichts

Der COT ist entscheidend für Händler und akademische Forschung zu Futures-Preistrends. Allerdings sieht er sich berechtigter Kritik ausgesetzt. Der Hauptfehler des COT ist sein Mangel an Transparenz, obwohl er dazu gedacht ist, Transparenz zu fördern.

Zum Beispiel werden Händler für alle Positionen in einem Rohstoff als nicht-kommerziell oder kommerziell eingestuft. Ein Ölunternehmen mit sowohl kleinen Absicherungs- als auch großen Spekulationsgeschäften wird beide in der kommerziellen Kategorie sehen. Selbst disaggregierte Daten sind zu aggregiert, um den Markt genau widerzuspiegeln.

Empfehlungen, die Veröffentlichung detaillierter Daten zu verzögern, um sensible Positionen zu schützen, scheinen unwahrscheinlich. Trotz seiner Grenzen finden die meisten Händler selbst fragwürdige COT-Daten besser als gar keine.

Kurzer Fakt

Die lange Version eines COT-Berichts gruppiert zusätzlich zu den Informationen im kurzen Bericht die Daten nach Erntejahr, wo angemessen, und zeigt die Konzentration der von den größten vier und acht Händlern gehaltenen Positionen.

Die verschiedenen COT-Berichte erkunden

Wie oben erwähnt, enthält der COT-Bericht vier verschiedene Arten von Berichten: den Legacy, Supplemental, Disaggregated und den Traders in Financial Futures Bericht.

Legacy

Der Legacy COT ist der, mit dem Händler am vertrautesten sind. Er unterteilt die Open-Interest-Positionen aller wichtigen Kontrakte mit mehr als 20 Händlern. Der Legacy COT zeigt einfach den Markt für einen Rohstoff, unterteilt in Long-, Short- und Spread-Positionen für nicht-kommerzielle Händler, kommerzielle Händler und nicht meldepflichtige Positionen (kleine Händler). Das gesamte offene Interesse sowie Veränderungen des offenen Interesses werden angegeben.

Der COT bietet einen Überblick darüber, was die wichtigsten Marktteilnehmer denken, und hilft dabei, die Wahrscheinlichkeit eines anhaltenden oder endenden Trends zu bestimmen. Wenn sowohl kommerzielle als auch nicht-kommerzielle Long-Positionen wachsen, ist das zum Beispiel ein bullisches Signal für den Preis des zugrunde liegenden Rohstoffs.

Supplemental

Der Supplemental Bericht ist derjenige, der 13 spezifische landwirtschaftliche Rohstoffkontrakte beschreibt. Diese gelten sowohl für Options- als auch für Futures-Positionen. Dieser Bericht zeigt eine Aufschlüsselung der Open-Interest-Positionen in drei verschiedenen Kategorien. Diese Kategorien umfassen nicht-kommerzielle, kommerzielle und Index-Händler.

Disaggregated

Der Disaggregated COT Bericht ist ein weiterer, der Händlern bekannt ist. Er bietet eine tiefere Aufschlüsselung der Marktteilnehmer und unterteilt kommerzielle Händler in Produzenten, Händler, Verarbeiter, Nutzer und Swap-Dealer. Die nicht-kommerziellen Teilnehmer werden in Managed Money und andere meldepflichtige Gruppen unterteilt.

Dies soll ein klareres Bild davon vermitteln, was diejenigen, die ein eigenes Interesse haben – die Nutzer der physischen Güter – über den Markt denken, im Vergleich zu denjenigen mit Gewinnmotiven oder Spekulanten. Der Disaggregated COT Bericht ist teilweise eine Reaktion auf einige der Kritik am Legacy COT.

Traders in Financial Futures

Der letzte Teil des COT-Berichts ist der Traders in Financial Futures Bericht. Dieser Abschnitt beschreibt verschiedene Kontrakte wie US-Staatsanleihen, Aktien, Währungen und Euro. Wie bei den anderen gibt es in diesem Bericht vier verschiedene Klassifikationen: Dealer/Intermediary, Asset Manager/Institutionelle, Leveraged Funds und andere Meldepflichtige.

Analyse eines realen COT-Bericht-Beispiels

Die COT-Berichte liefern eine Aufschlüsselung des offenen Interesses jedes Dienstags für Futures und Optionen auf Futures-Märkte, an denen 20 oder mehr Händler Positionen halten, die gleich oder über den von der CFTC festgelegten Meldegrenzen liegen.

COT-Berichte basieren auf Positionsdaten, die von meldenden Firmen (FCMs, Clearing-Mitgliedern, ausländischen Brokern und Börsen) bereitgestellt werden. Während die Positionsdaten von meldenden Firmen geliefert werden, basiert die tatsächliche Händlerkategorie oder -klassifikation auf dem vorherrschenden Geschäftszweck, der von den Händlern selbst gegenüber der CFTC gemeldet wird.

Betrachtet man das COT-Beispiel in der obigen Tabelle, sehen wir, dass Nasdaq 100 Futures, die an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelt werden, am 15. Juni 2021 ein offenes Interesse von 57.779 Kontrakten hatten. Davon waren 14.320 Long-Positionen von Dealern gehalten und 10.875 Short-Positionen von institutionellen Händlern verkauft. Der COT beschreibt auch die Anzahl der in Spreads involvierten Kontrakte.

Wie liest man einen COT-Bericht?

Die Berichte werden als Tabellen gelesen, bei denen jede Zeile und Spalte entsprechend beschriftet ist (siehe Beispiel oben). Die Informationen im Bericht geben an, wie viel Interesse, sowohl Long als auch Short, an verschiedenen Derivatekontrakten besteht und welche Art von Marktakteur beteiligt ist.

Wo findet man einen COT-Bericht?

COT-Berichte können von der CFTC-Website bezogen und in mehreren Dateiformaten heruntergeladen werden.

Wie verwendet man einen COT-Bericht im Forex-Handel?

Forex-Händler können COT-Berichte über Währungsderivate verwenden, um große Netto-Long- oder Netto-Short-Positionen zu finden. Diese Positionen können eine Trendumkehr signalisieren.

Was ist ein Gold-COT-Bericht?

Ein Gold-COT-Bericht würde die Bestände in Goldderivaten tabellarisch auflisten.