Kollateral-Treuhandanleihe

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Collateral Trust-Anleihe ist durch finanzielle Vermögenswerte wie Aktien oder Anleihen besichert, die von einem Treuhänder für die Anleihegläubiger gehalten werden und zusätzliche Sicherheit bieten.
• Diese Anleihen gelten im Vergleich zu unbesicherten Anleihen als sicherere Anlagen, da die Vermögenswerte bei Bedarf verkauft werden können, um die Anleihegläubiger zurückzuzahlen.
• Collateral Trust-Anleihen bieten eine diversifizierte Sicherheitenbasis, die durch die Variation der Vermögenswerte potenziell das Risiko verringert.

Was sind Collateral Trust-Anleihen?

Eine Collateral Trust-Anleihe ist eine Anleihe, die durch einen oder mehrere finanzielle Vermögenswerte wie Aktienanteile oder andere Anleihen besichert ist. Sie werden von einem Treuhänder für die Inhaber der Anleihe hinterlegt und verwahrt. Die Anleihe gilt als sicherere Anlage als eine unbesicherte Anleihe, da die Vermögenswerte bei Bedarf verkauft werden könnten, um den Anleihegläubiger zu bezahlen.

Collateral Trust-Anleihen werden auch als Collateral Trust-Zertifikate oder Collateral Trust-Schuldverschreibungen bezeichnet.

Collateral Trust-Anleihen verstehen

Eine Unternehmensanleihe ist eine Anleihe, die von einem Unternehmen ausgegeben wird, um Kapital für seine kurzfristigen Schuldenverpflichtungen oder langfristigen Kapitalprojekte zu beschaffen. Als Gegenleistung für das von den Anlegern bereitgestellte Darlehen zahlt das Unternehmen periodische Zinsen an die Anleihegläubiger und zahlt bei Fälligkeit der Anleihen die Kapitalanlage zurück.

Da Unternehmen es vorziehen, Schuldtitel mit einem möglichst niedrigen Zinssatz auszugeben, suchen sie nach Möglichkeiten, ihre Kreditkosten zu senken. Eine Möglichkeit, dies zu tun, besteht darin, die ausgegebene Anleihe durch Sicherheiten in Form eines Wertpapiers namens Collateral Trust-Anleihe zu besichern.

Kurzer Fakt

Wenn ein Unternehmen in Konkurs geht oder seinen Schuldenverpflichtungen nicht nachkommt, werden die Anleihegläubiger zuerst zurückgezahlt, und die Inhaber besicherter Anleihen werden vor den Inhabern unbesicherter Anleihen zurückgezahlt.

Eine Collateral Trust-Anleihe hat einen Anspruch auf ein Wertpapier oder einen Korb von Wertpapieren. Diese Anleihen werden typischerweise von Holdinggesellschaften ausgegeben, da sie in der Regel wenig bis gar keine realen Vermögenswerte als Sicherheiten haben. Stattdessen üben Holdinggesellschaften die Kontrolle über andere Unternehmen, sogenannte Tochtergesellschaften, aus, indem sie Anteile an jeder der Tochtergesellschaften besitzen. Eine Holdinggesellschaft wird daher eine Collateral Trust-Anleihe gegen Wertpapiere ihrer Tochterunternehmen ausgeben.

Die als Sicherheit verpfändeten Wertpapiere zur Besicherung der Anleihe werden einem Treuhänder zur Verwaltung im Namen der Anleihegläubiger übertragen. Obwohl der Treuhänder die Verwahrung der verpfändeten Vermögenswerte hat, verbleiben die durch diese Wertpapiere gewährten Stimmrechte beim emittierenden Unternehmen.

Damit die Wertpapiere als Sicherheiten in Frage kommen, müssen ihre Marktwerte um einen bestimmten Prozentsatz höher sein als der Betrag der ausstehenden Anleihen. Der Wert der verpfändeten Wertpapiere wird regelmäßig neu bewertet und zum Marktwert bewertet, um ihren aktuellen Marktwert widerzuspiegeln. Sinkt während der Laufzeit der Anleihe der Marktwert der Sicherheiten unter das im Treuhandvertrag festgelegte Mindestmaß, muss der Emittent zusätzliche Wertpapiere oder Bargeld als Sicherheiten verpfänden.

Wichtig

Der Kauf einer besicherten Anleihe wie einer Collateral Trust-Anleihe ist sicherer als der Kauf einer unbesicherten Anleihe, aber die zusätzliche Sicherheit hat ihren Preis – einen niedrigeren Zinssatz als den, den Sie erhalten würden, wenn Sie eine vergleichbare unbesicherte Anleihe gekauft hätten.

Beispiel einer Collateral Trust-Anleihe

Wenn das emittierende Unternehmen seinen Schuldenverpflichtungen nicht nachkäme, würden die Schuldner die treuhänderisch gehaltenen Wertpapiere erhalten, genau wie Sicherheiten für ein Darlehen. Angenommen, Unternehmen A gibt eine Collateral Trust-Anleihe aus und als Sicherheit für die Anleihe beinhaltet sie das Recht auf Aktien von Unternehmen A, die von einer Treuhandgesellschaft gehalten werden. Falls Unternehmen A mit den Anleihezahlungen in Verzug geraten sollte, hätten die Anleihegläubiger Anspruch auf die treuhänderisch gehaltenen Aktien.

Darüber hinaus werden bei Zahlungsverzug des Emittenten die Stimmrechte der vom Treuhänder gehaltenen Aktien auf den Treuhänder übertragen, der die Möglichkeit hat, die Wertpapiere zu verkaufen, um die Anleihegläubiger zu bezahlen.

Collateral Trust-Anleihen haben niedrigere Renditen als unbesicherte Anleihen, da sie aufgrund der vom Treuhänder gehaltenen Sicherheiten als weniger riskant gelten. Anleger werden bereit sein, eine niedrigere Rendite dieser Anleihen zu akzeptieren, im Gegenzug für einen garantierten Einkommensstrom und den Erhalt der Kapitalanlage.

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