Kommunalnote

Wichtigste Erkenntnisse

• Eine Kommunalschuldverschreibung (Municipal Note) ist eine kurzfristige Schuldverschreibung, die von Regierungen zur Finanzierung von Investitionsausgaben begeben wird, oft mit einer Laufzeit von einem Jahr oder weniger, und möglicherweise steuerfreie Zinsen bietet.
• Drei gängige Arten von Kommunalschuldverschreibungen sind Bond Anticipation Notes, Tax Anticipation Notes und Revenue Anticipation Notes.
• Kommunalschuldverschreibungen finanzieren Projekte vor dem erwarteten Steueraufkommen oder der Anleiheemission und bieten eine Überbrückungsfinanzierungslösung.
• Diese Schuldverschreibungen sind in der Regel weniger von Zinsänderungen betroffen als Kommunalanleihen und bieten oft steuerfreie Erträge.
• Anleger bewerten das Risiko anhand von Ratings von Agenturen wie Moody's und Standard & Poor's, die beide Skalen zur Klassifizierung der Schuldverschreibungsqualität anbieten.

Was ist eine Kommunalschuldverschreibung?

Eine Kommunalschuldverschreibung (Municipal Note) ist ein kurzfristiges Schuldinstrument, das von staatlichen und lokalen Regierungen begeben wird, um Mittel für bestimmte Investitionsprojekte wie Straßen oder Schulen zu beschaffen. Diese Schuldverschreibungen haben in der Regel eine Laufzeit von 12 Monaten, was sie zu einer attraktiven Option für Anleger macht, die nach kurzfristigen festverzinslichen Anlagemöglichkeiten suchen.

Ein wesentlicher Vorteil von Kommunalschuldverschreibungen ist, dass sie oft von der Bundes- und in einigen Fällen von der Landes- und Kommunaleinkommensteuer befreit sind, was ihre Attraktivität aus steuerlicher Effizienzperspektive erhöht.

Dieser Leitfaden erklärt die verschiedenen Arten von Kommunalschuldverschreibungen, darunter Bond Anticipation Notes, Tax Anticipation Notes und Revenue Anticipation Notes, und wie sie sich von anderen Kommunalwertpapieren unterscheiden.

Wie Kommunalschuldverschreibungen funktionieren

Wenn lokale oder staatliche Regierungen beschließen, Mittel zur Finanzierung eines Projekts zu beschaffen, das der Region zugutekommt, entscheiden sie sich in der Regel für Kommunalschuldverschreibungen. Kommunalschuldverschreibungen sind kurzfristige Schuldinstrumente, die mit Laufzeiten von 12 Monaten begeben werden, wobei die Laufzeiten zwischen drei Monaten und drei Jahren liegen können.

Eine Stadtregierung kann beispielsweise eine Kommunalschuldverschreibung ausgeben, um Kapital für die Finanzierung eines neuen Parks in der Stadt zu beschaffen. Kommunalschuldverschreibungen werden in der Regel in Erwartung von Steuereinnahmen, Erträgen oder Erlösen aus einer Anleiheemission begeben.

Wichtig

Kommunalschuldverschreibungen sind weniger empfindlich gegenüber Zinsänderungen als Kommunalanleihen.

Wichtige Überlegungen zu Kommunalschuldverschreibungen

Während die Mehrheit der Kommunalanleihen halbjährliche Zinszahlungen leistet, zahlen Kommunalschuldverschreibungen in der Regel nur eine einzige Zahlung bei Fälligkeit, die sowohl Zins- als auch Tilgungsverpflichtungen umfasst.

Kommunalschuldverschreibungen zahlen in der Regel niedrigere Kupons als Unternehmensschuldverschreibungen mit ähnlichen Laufzeiten, aber da die Rendite steuerfrei ist, kann die Nachsteuerbasis für eine Kommunalanleihe höher sein. Kommunalschuldverschreibungen sind von der Bundes- und manchmal auch von den Landes- und Kommunaleinkommensteuern befreit.

Anleger können das Risiko einer Investition in eine bestimmte Kommunalschuldverschreibung bestimmen, indem sie die Ratings von Moody's und Standard & Poor's prüfen. Moody's vergibt für Kommunalschuldverschreibungen drei mögliche Ratings: MIG 1 (beste Qualität), MIG 2 (hohe Qualität) und MIG 3 (ausreichende Qualität). Standard & Poor's verwendet ein vierstufiges Rating-System: SP-1+, SP-1, SP-2 und SP-3. Nur die ersten drei gelten als investitionswürdig. SP-3 Kommunalschuldverschreibungen gelten als spekulativ.

Arten von Kommunalschuldverschreibungen

Bond Anticipation Notes

Bond Anticipation Notes (BANs) werden in Erwartung einer langfristigen Finanzierung begeben, die bei ihrer Ausgabe zur Tilgung oder Rückzahlung der BANs verwendet wird. Ein Kreditnehmer, der mit der Arbeit an einem neuen Projekt beginnen muss, könnte sich entscheiden, langfristige Anleihen zur Finanzierung des Projekts zu begeben. Die Ausgabe dieser Anleihen ist jedoch möglicherweise vor dem Start des Projekts aufgrund bestimmter rechtlicher, regulatorischer oder Compliance-Verfahren, die zu einer Verzögerung bei der Ausgabe neuer Anleihen führen könnten, nicht möglich.

Um mit der Arbeit an einem neuen Projekt fortzufahren und die notwendigen Mittel zur Finanzierung des Projekts zu haben, kann der staatliche Emittent beschließen, kurzfristige Kommunalschuldverschreibungen, BANs, als Zwischenfinanzierungsquelle auszugeben. Wenn die langfristigen Anleihen begeben werden, werden die Erlöse zur Zahlung der Zinsen und des Kapitals der BANs verwendet.

Tax Anticipation Notes (TAN)

Die Zins- und Tilgungszahlungen von Tax Anticipation Notes (TANs) werden durch zukünftige Steuereinnahmen gesichert. TANs werden von Staaten oder Gemeinden ausgegeben, um laufende Operationen zu finanzieren, bevor Steuereinnahmen eingehen. Wenn der Emittent die Steuern einzieht, werden die Erlöse dann zur Tilgung der Tax Anticipation Notes verwendet.

Revenue Anticipation Notes (RAN)

Revenue Anticipation Notes (RANs) sind Kommunalschuldverschreibungen, deren Zins- und Tilgungszahlungen durch die erwarteten nicht-steuerlichen Einnahmen eines Projekts gesichert sind. Wenn das Projekt abgeschlossen ist und zu einem späteren Zeitpunkt Einnahmen generiert, werden diese Einnahmen zur Tilgung der RAN verwendet.

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