Konglomeration

Wichtige Erkenntnisse

• Konglomeratsbildung entsteht, wenn eine Muttergesellschaft Tochtergesellschaften erwirbt.
• Es diversifiziert die Einnahmequellen und verringert das Marktrisiko.
• Zu den potenziellen Nachteilen gehören eine Überdehnung und zusätzliche Managementebenen.
• Konglomerate können Skaleneffekte und den Zugang zu Kapitalmärkten verbessern.
• Konglomeratsbildung erfolgt durch Fusionen oder Übernahmen, die in der Regel mit Bargeld oder Aktien bezahlt werden.

Was ist Konglomeratsbildung?

Konglomeratsbildung beschreibt den Prozess, bei dem ein Konglomerat entsteht, wenn eine Muttergesellschaft beginnt, Tochtergesellschaften zu erwerben. Konglomeratsbildung kann sich manchmal auf einen Zeitraum beziehen, in dem viele Konglomerate gleichzeitig gebildet werden.

Einer der Hauptvorteile der Konglomeratsbildung ist die Immunität, die sie der Muttergesellschaft vor potenziellen Übernahmen bietet. Sie ermöglicht es einem Unternehmen, seine Einnahmequellen zu diversifizieren und sein Marktrisiko zu verringern. Die Führung eines Konglomerats kann jedoch komplex sein.

Einige bemerkenswerte Beispiele für Konglomerate sind Berkshire Hathaway, Amazon, Procter & Gamble, Johnson & Johnson und Warner Media.

Einblicke in die Funktionsweise der Konglomeratsbildung

Ein Konglomerat ist die Kombination von zwei oder mehreren Geschäftseinheiten, die entweder völlig unterschiedliche oder ähnliche Geschäfte betreiben und unter einer Unternehmensgruppe zusammengefasst sind, in der Regel mit einer Muttergesellschaft und vielen Tochtergesellschaften. Oft ist ein Konglomerat ein Multi-Branchen-Unternehmen und oft groß und multinational.

Die Konglomeratsbildung wurde in den 1950er Jahren üblich, weil es eine bequeme Möglichkeit war und immer noch ist, für Muttergesellschaften mehrere verwandte oder komplementäre Unternehmen miteinander zu betreiben.

Theoretisch bieten Konglomerate Skaleneffekte durch besseren Zugang zu Kapitalmärkten und eine günstigere Finanzierungsquelle. Die Konglomeratsbildung wurde in den 1960er Jahren aufgrund einer Kombination aus niedrigen Zinssätzen und einem wiederholenden Bären-Bullen-Markt immer beliebter, was es den Konglomeraten ermöglichte, Unternehmen durch fremdfinanzierte Übernahmen zu kaufen, manchmal zu vorübergehend niedrigen Preisen.

Einer der Hauptgründe für die Konglomeratsbildung ist die Schaffung von etwas Neuem aus der gebündelten Energie mehrerer Unternehmen, um unabhängige Güter und Dienstleistungen unter der Leitung einer Muttergesellschaft zu produzieren.

Ein weiterer Grund für die Konglomeratsbildung ist die Umsetzung des Diversifikationskonzepts durch die Kombination zweier kleinerer Unternehmen. Die Vereinigung ermöglicht es der größeren, neu gegründeten Muttergesellschaft, ihr Produktangebot zu diversifizieren, was ihr hilft, eine neue und breitere Kundenbasis zu erreichen. Letztendlich läuft alles auf Produktivität und Umsatz hinaus.

Potenzielle Nachteile der Konglomeratsbildung

Einer der Hauptkritikpunkte an der Konglomeratsbildung ist die potenzielle Verwundbarkeit durch die Möglichkeit, sich zu sehr zu verzetteln. Wenn mehrere Unternehmen unabhängig voneinander Güter und Dienstleistungen produzieren, die dann von einer Muttergesellschaft gebündelt und vertrieben werden müssen, kann ein schwaches Glied im System ein Konglomerat zu Fall bringen.

Die übliche Kritik an der Konglomeratsbildung sind die zusätzlichen Managementebenen, mangelnde Transparenz, Probleme mit der Unternehmenskultur, gemischte Markenbotschaften und moralisches Risiko, das durch Unternehmen entsteht, die zu groß sind, um zu scheitern.

Letztendlich ist das Managementteam dafür verantwortlich, dass dies nicht passiert. Darüber hinaus ist es für das Management unerlässlich, den Investoren, Aktionären und der Finanzwelt insgesamt zu beweisen, dass mehrere verschiedene Unternehmen, die unter einem Dach operieren, besser sind, als wenn sie als separate Einheiten weitergeführt würden.

Da Investmentfonds die Anlageportfolios dominieren, wurde Diversifikation weitaus günstiger erreicht als durch Unternehmensfusionen und -übernahmen (M&A), zumindest aus Sicht eines Anlegers, wodurch die Notwendigkeit von Konglomeratsgeschäftsmodellen geschwächt wurde.

Der Prozess der Bildung eines Konglomerats

Konglomeratsbildung tritt auf, wenn ein Unternehmen beschließt, ein anderes Unternehmen und möglicherweise danach weitere Unternehmen zu kaufen. Die Gründe, warum ein Unternehmen ein anderes Unternehmen kauft, sind vielfältig.

Das kaufende Unternehmen kann eine Diversifizierung seines Geschäfts anstreben, um das Marktrisiko zu verringern, es kann ein Unternehmen sehen, das nicht mit seiner besten Kapazität arbeitet, und glauben, dass es besser geführt werden könnte, oder es kauft ein ähnliches Unternehmen, das unterschiedlich genug ist, um Zugang zu neuen Kunden und Märkten zu ermöglichen.

Wenn ein Unternehmen ein anderes Unternehmen kauft, spricht man von einer Fusion oder einer Übernahme. Eine Fusion wird als gleichberechtigt angesehen, wenn zwei Unternehmen zusammenkommen, während eine Übernahme dann vorliegt, wenn ein Unternehmen ein anderes direkt kauft. Wenn das übernommene Unternehmen nicht gekauft werden möchte, aber dennoch gekauft wird, spricht man von einer feindlichen Übernahme.

Es gibt drei Hauptmethoden, um eine Übernahme zu bezahlen. Dies kann durch Barzahlung, durch den Kauf der Aktien des übernommenen Unternehmens oder durch eine Kombination aus beidem erfolgen. Aktienkäufe sind am häufigsten.

Beispiele für prominente Konglomerate

Beispiele für Konglomerate sind Berkshire Hathaway, Amazon, Alphabet, Meta (ehemals Facebook), Procter & Gamble, Unilever, Diageo, Johnson & Johnson und Warner Media.

Alle diese Unternehmen besitzen viele Tochtergesellschaften. Einige besitzen Tochtergesellschaften, die alle in derselben Branche tätig sind, wie z.B. Diageo, das sich auf alkoholische Getränke konzentriert, während andere diversifiziert sind, wie z.B. Amazon, das den Lebensmittelhändler Whole Foods, Goodreads, eine soziale Katalogisierungsseite für Bücher, Zappos, einen Schuhhändler, und viele weitere Tochtergesellschaften besitzt.