Konjunkturpaket

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Konjunkturpaket stellt eine koordinierte Anstrengung dar, die Staatsausgaben zu erhöhen – und Steuern und Zinssätze zu senken – um eine Wirtschaft anzukurbeln und sie aus einer Rezession oder Depression zu führen.
• Basierend auf keynesianischen Wirtschaftsprinzipien ist das Ziel, die Gesamtnachfrage durch höhere Beschäftigung, Konsumausgaben und Investitionen zu steigern.
• Der US-Senat genehmigte verschiedene Konjunkturpakete, um die Auswirkungen der COVID-19-Epidemie in den Jahren 2020 und 2021 abzumildern.
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Was ist ein Konjunkturpaket?

Ein Konjunkturpaket ist ein Bündel wirtschaftlicher Maßnahmen, das eine Regierung einsetzt, um eine schwächelnde Wirtschaft anzukurbeln.

Das Ziel eines Konjunkturpakets ist es, die Wirtschaft wiederzubeleben und eine Rezession zu verhindern oder umzukehren, indem Ausgaben und Beschäftigung angekurbelt werden.

Die Theorie hinter der Nützlichkeit eines Konjunkturpakets wurzelt in der keynesianischen Ökonomie. Ihre Befürworter argumentieren, dass Rezessionen sich nicht selbst korrigieren und daher staatliche Eingriffe erforderlich sind, um die Auswirkungen einer Rezession zu mildern.1

Konjunkturpakete verstehen

Ein Konjunkturpaket ist eine Form staatlicher Ausgaben, die der Öffentlichkeit in Zeiten wirtschaftlicher Not angeboten werden.

Die Bestandteile eines Konjunkturpakets werden den Steuerzahlern (privat und unternehmerisch) zur Verfügung gestellt, um sie zu Ausgaben zu ermutigen und die Wirtschaft anzukurbeln. Sie werden als Pakete bezeichnet, weil sie verschiedene Steueranreize wie Rabatte, Rückerstattungen, Rettungspakete, Steuergutschriften und Subventionen bündeln.

Wie oben erwähnt, besagen keynesianische Wirtschaftstheorien, dass Rezessionen nicht in der Lage sind, sich selbst zu korrigieren, weshalb Regierungen eingreifen und Wege finden müssen, die Auswirkungen der Rezession abzufedern.

Zum Beispiel kann ein Konjunkturimpuls wie erhöhte Staatsausgaben für gesunkene private Ausgaben kompensieren. Dadurch wird die Gesamtnachfrage angekurbelt und die Produktionslücke in der Wirtschaft geschlossen.

Konjunkturpaket der ersten Trump-Regierung

Am 27. März 2020 unterzeichnete Präsident Trump das Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (CARES) Act, ein Konjunkturpaket im Gesamtwert von rund 2,2 Billionen US-Dollar. Es bot Einzelpersonen, Familien, kleinen Unternehmen und Branchen, die von der durch die Coronavirus-Pandemie verursachten wirtschaftlichen Verlangsamung betroffen waren, Erleichterung.23

Die zweite Runde der COVID-19-bezogenen Konjunkturimpulse (sogenannte Economic Impact Payments) wurde im Dezember 2020 ausgegeben.4

Konjunkturpaket der Biden-Regierung

Dann, im Januar 2021, legte der ehemalige Präsident Joe Biden einen 1,9 Billionen US-Dollar schweren American Rescue Plan vor. Der Plan beinhaltete 1.400-Dollar-Schecks für Einzelpersonen sowie Steuergutschriften für Kinder und Geringverdiener.5

Er bot auch neue Initiativen wie bezahlten Kranken- und Familienurlaub für Millionen von Arbeitnehmern, Zuschüsse für kleine Unternehmen und 35 Milliarden US-Dollar für zinsgünstige Kleinunternehmensfinanzierungen, insbesondere für Unternehmen im Bereich der sauberen Energie.5

Beide Konjunkturpakete sollten die wirtschaftlichen Schwierigkeiten mildern, die viele Amerikaner, insbesondere solche mit niedrigem Einkommen, erlebten. Sie sollten Unternehmen helfen, während der Pandemie über Wasser zu bleiben.

Die COVID-19-Pandemie verursachte eine globale Rezession, und extreme Maßnahmen waren notwendig, um die schwächelnden Volkswirtschaften zu stützen.

Arten von Konjunkturpaketen

In Zeiten einer wirtschaftlichen Rezession, die weniger verheerend ist als die COVID-19-Pandemie, enthält ein Konjunkturpaket typischerweise Anreize und Steuerrückerstattungen, die die Ausgaben ankurbeln können.

Dies soll ein Land aus einer Rezession herausführen oder eine wirtschaftliche Verlangsamung verhindern. Ein Konjunkturpaket kann entweder in Form eines monetären Impulses, eines fiskalischen Impulses oder einer quantitativen Lockerung erfolgen.

Monetärer Impuls

Ein monetärer Impuls beinhaltet die Senkung der Zinssätze, um die Wirtschaft anzukurbeln. Wenn die Zinssätze gesenkt werden, gibt es mehr Anreize für Menschen, Kredite aufzunehmen, da die Kreditkosten sinken. Wenn Einzelpersonen und Unternehmen mehr Kredite aufnehmen, ist mehr Geld im Umlauf, weniger Anreiz zum Sparen und mehr Anreiz zum Ausgeben.

Eine Senkung der Zinssätze könnte auch den Wechselkurs eines Landes schwächen und damit die Exporte ankurbeln. Wenn die Exporte steigen, fließt mehr Geld in die Wirtschaft, was die Ausgaben fördert und die Wirtschaft stimuliert.

Fiskalischer Impuls

Eine Regierung, die sich für einen fiskalischen Impuls entscheidet, senkt die Steuern oder erhöht ihre Ausgaben, um die Wirtschaft wiederzubeleben. Wenn die Steuern gesenkt werden, haben die Menschen mehr verfügbares Einkommen.

Eine Erhöhung des verfügbaren Einkommens bedeutet, dass die Menschen mehr Geld zum Ausgeben haben, was die Nachfrage, die Produktion und das Wirtschaftswachstum ankurbelt.

Wenn die Regierung ihre Ausgaben erhöht, pumpt sie mehr Geld in die Wirtschaft, was die Arbeitslosenquote senkt, die Ausgaben erhöht und schließlich die Auswirkungen einer Rezession ausgleicht.

Nachteile fiskalischer Impulse

Der Nachteil fiskalischer Impulse ist eine höhere Schuldenquote und das Risiko, dass Verbraucher ihnen gegebenes Bargeld horten, anstatt es auszugeben. Wenn letzteres eintritt, könnte das Konjunkturpaket wirkungslos sein.

Quantitative Lockerung

Quantitative Lockerung ist eine Art expansiver Geldpolitik. Die quantitative Lockerung wird von der Zentralbank eines Landes durchgeführt, die eine große Anzahl von Finanzanlagen wie Anleihen von Geschäftsbanken und anderen Finanzinstituten kauft.

Der Kauf dieser Vermögenswerte in großen Mengen erhöht die Überschussreserven der Finanzinstitute, erleichtert deren Kreditvergabe, erhöht die umlaufende Geldmenge, treibt den Kurs der Anleihen nach oben, senkt die Rendite und senkt die Zinssätze.

Eine Regierung entscheidet sich in der Regel für eine quantitative Lockerung, wenn ein konventioneller monetärer Impuls nicht mehr wirksam ist.6

Beispiele für Konjunkturpakete

Weltweite COVID-Konjunkturpakete

Im März 2020 bemühten sich mehrere Länder, darunter die USA (wie oben erwähnt), um die Koordinierung von Konjunkturpaketen als Reaktion auf die globale Coronavirus-Pandemie.

Zu den Maßnahmen gehörten die Senkung der Zinssätze auf nahezu Null und die Bereitstellung von Stabilisierungsmechanismen für die Finanzmärkte in Verbindung mit Steuererleichterungen, Branchenrettungspaketen und Notfall-Arbeitslosenunterstützung für entlassene Arbeitnehmer.

Konjunkturpaket der Bank of England

Nach der Abstimmung über den Austritt aus der Europäischen Union entwarf die Bank of England (BoE) im August 2016 ein Konjunkturpaket, um zu verhindern, dass das Land in eine Rezession gerät. Ein Teil des Konjunkturpakets umfasste zusätzliche quantitative Lockerung, um die Kreditkosten zu senken.

Der geldpolitische Ausschuss der Bank stimmte für den Kauf weiterer Schulden in Höhe von 70 Milliarden Pfund (60 Milliarden Pfund an Gilts und 10 Milliarden Pfund an Unternehmensanleihen), womit sich sein gesamtes Programm zur quantitativen Lockerung auf 445 Milliarden Pfund belief. Die Zinssätze wurden ebenfalls von 0,50 % auf 0,25 % gesenkt.7

832 Milliarden US-Dollar

Die Höhe des US-Konjunkturpakets von 2009, das die Auswirkungen der Großen Rezession abfedern und die Wiederbelebung der Wirtschaft unterstützen sollte.8

Der American Recovery and Reinvestment Act

Die globale Rezession von 2008 bis 2009 führte zu beispiellosen Konjunkturpaketen, die von Regierungen auf der ganzen Welt eingeführt wurden.

In den USA enthielt ein Konjunkturpaket namens American Recovery and Reinvestment Act (ARRA) von 2009 eine Vielzahl von Steuererleichterungen und Ausgabenprojekten, die auf eine kräftige Schaffung von Arbeitsplätzen und eine schnelle Wiederbelebung der US-Wirtschaft abzielten.9

Die anfängliche Kostenschätzung von 787 Milliarden US-Dollar umfasste:9

212 Milliarden US-Dollar Steuersenkungen

296 Milliarden US-Dollar für Medicaid

Arbeitslosenunterstützung und andere Programme

Weitere 279 Milliarden US-Dollar an ermessensabhängigen Ausgaben, um die Wirtschaft über Wasser zu halten

Im Jahr 2014 wurde die ursprüngliche Kostenschätzung auf 832 Milliarden US-Dollar revidiert.8

Wann wird ein Konjunkturpaket eingesetzt?

Konjunkturpakete werden oft in Zeiten eingesetzt, in denen die Wirtschaft Gefahr läuft, in eine Rezession zu geraten, oder wenn eine Rezession bereits im Gange ist. In diesem Sinne sind Konjunkturpakete ein Beispiel für keynesianische Wirtschaftspolitik. Die Wirksamkeit dieser Maßnahmen ist Gegenstand einer anhaltenden wirtschaftlichen und politischen Debatte.

Was ist der Unterschied zwischen einem monetären und einem fiskalischen Impuls?

Geldpolitik bezieht sich auf Maßnahmen der Zentralbank eines Landes, wie z. B. die Senkung der Zinssätze, um die Kreditkosten zu senken. Durch die Senkung der Zinssätze hoffen die Zentralbanken, die Schuldenlast für Unternehmen und Haushalte zu verringern und gleichzeitig mehr kreditfinanzierte Ausgaben zu fördern. Der fiskalische Impuls hingegen bezieht sich auf Maßnahmen der Regierung. Beispiele für fiskalische Impulse sind die Erhöhung der Beschäftigung im öffentlichen Sektor, Investitionen in neue Infrastruktur und die Bereitstellung staatlicher Subventionen für Industrien und Einzelpersonen.

Verursachen Konjunkturpakete Inflation?

Wirtschaftswissenschaftler sind sich uneinig, ob und unter welchen Umständen Konjunkturpakete Inflation verursachen. Einerseits argumentieren einige, dass Konjunkturpakete inhärent inflationär seien, weil sie die umlaufende Geldmenge erhöhen, ohne die Produktionskapazität der Wirtschaft zu steigern. Nach dieser Logik ist Inflation das unvermeidliche Ergebnis von mehr Geld, das dieselbe Menge an Waren und Dienstleistungen jagt. Andererseits haben entwickelte Volkswirtschaften wie die Kanadas und Japans in den letzten Jahren groß angelegte Konjunkturpakete eingesetzt und bisher keine wesentlichen Anstiege der Inflation verzeichnet. Die Biden-Konjunkturpakete – der American Rescue Plan und sein späterer Inflation Reduction Plan – wurden von einigen Politikern und Forschern als ursächlich für einen drastischen Anstieg der Inflation angesehen.10