Kontraktgröße

Verstehen der Kontraktgröße: Definition, Vorteile und Beispiele

Wichtige Erkenntnisse

Die Kontraktgröße repräsentiert die Menge eines Basiswerts in einem Derivatekontrakt und ist für die Handelskonsistenz standardisiert.
Standardisierte Kontraktgrößen optimieren den Handelsprozess, schränken jedoch die Flexibilität ein, da sie nicht geändert werden können.
Größere Kontraktgrößen richten sich an institutionelle Anleger, während kleinere, wie E-Minis, für Privatanleger geeignet sind.
Die Kontraktgröße bestimmt den Dollarwert von Preisbewegungen an Futures- und Optionsmärkten.
Beispiele sind ein Sojabohnenkontrakt für 5.000 Scheffel und ein Kanadischer-Dollar-Futures-Kontrakt über 100.000 C$.

Was ist die Kontraktgröße?

Die Kontraktgröße ist die standardisierte lieferbare Menge, die einem Futures- oder Optionskontrakt zugrunde liegt, und definiert, wie viel gekauft oder verkauft wird. Sie wird von Börsen festgelegt, standardisiert Preise und Tick-Werte, trägt zum reibungslosen Handel bei und kann den Marktzugang beeinflussen; größere Größen eignen sich oft für Institutionen, während kleinere für Privatanleger besser erreichbar sind.

Wie die Kontraktgröße den Handel beeinflusst

Derivate sind Finanzkontrakte, die auf dem Preis eines Basiswerts basieren. Diese Vermögenswerte können unter anderem Aktien, Anleihen, Rohstoffe und Währungen umfassen. Sie werden auf verschiedene Weise gehandelt. Beispielsweise kann eine Derivatetransaktion direkt zwischen Banken stattfinden, eine Praxis, die als außerbörslicher Handel (OTC) bezeichnet wird, und nicht über eine regulierte Börse.

Finanzinstrumente können auch an einer regulierten Börse gehandelt werden. Um den Handel zu erleichtern, standardisieren Futures- oder Optionsbörsen Kontrakte, was oft Kosten senkt und die Handelseffizienz verbessert. Die Standardisierung erfolgt durch Verfallsdaten, Liefermethoden und Kontraktgrößen. Die Festlegung der Kontraktgröße ist ein wichtiger Teil dieses Prozesses.

Die Kontraktgröße ist die Menge des Basiswerts, die in einem Derivatekontrakt dargestellt wird. Sie ist eines der wichtigsten Merkmale eines Futures-Kontrakts. Denn sie hilft zu bestimmen, welche Marktteilnehmer Zugang zum Markt haben. Daher deuten größere Kontraktgrößen typischerweise auf eine Beteiligung größerer, institutioneller Anleger hin. Kleinere Kontrakte sind für jede Art von Anleger leichter zugänglich.

Beispielsweise führte die Chicago Mercantile Exchange (CME) 1982.1 die standardisierten S&P-500-Futures-Kontrakte ein. Die Kontraktgröße (250 $ mal dem Indexwert) war in der Regel für institutionelle Anleger zugänglich. 1997 führte die Börse eine kleinere Version namens E-Mini ein, die ein Fünftel der Größe des Standardkontrakts betrug.2 Dies ermöglichte Privatanlegern den Zugang zu diesen Kontrakten. (Beachten Sie, dass die Börse die standardisierten S&P-500-Index-Futures und -Optionskontrakte im September 2021 delistete.)3

Wichtig

An OTC-Märkten gehandelte Kontrakte sind viel flexibler, da sie nicht standardisiert sind, auch nicht in ihrer Größe.

Vor- und Nachteile standardisierter Kontraktgrößen

Die Tatsache, dass Kontrakte standardisiert sind, um die Kontraktgröße festzulegen, kann für Händler sowohl ein Vorteil als auch ein Nachteil sein. Wir haben unten einige der häufigsten Vor- und Nachteile aufgelistet.

Vorteile

Die Standardisierung von Kontraktgrößen macht den Handelsprozess effizienter und stellt sicher, dass Kontrakte mit anderen am Markt konsistent sind. Beispielsweise enthalten alle Öl-Futures-Kontrakte 1.000 Barrel Rohöl. Somit unterscheidet sich die Größe eines Kontrakts nicht von der eines anderen.4

Die Kontraktgröße hilft auch, die Verpflichtungen der Händler zu klären. Wenn ein Bauer beispielsweise drei Sojabohnenkontrakte verkauft, ist klar, dass die Lieferung 15.000 Scheffel umfasst (3 x 5.000 Scheffel), die in dem genauen Dollarbetrag bezahlt werden, der durch die Kontraktgröße festgelegt ist.5

Nachteile

Ein Nachteil des standardisierten Kontrakts ist, dass er nicht geändert oder modifiziert werden kann. Wenn ein Lebensmittelhersteller also 7.000 Scheffel Sojabohnen benötigt, hat er die Wahl, entweder einen Kontrakt für 5.000 zu kaufen (was 2.000 zu wenig ergibt) oder zwei Kontrakte für 10.000 Scheffel zu kaufen (was einen Überschuss von 3.000 ergibt).

Konsistenz zwischen Kontrakten für ähnliche Vermögenswerte

Verpflichtungen der Händler sind klar formuliert

Kann nicht geändert oder modifiziert werden

Beispiele aus der Praxis für Kontraktgrößen

Kontraktgrößen für Rohstoffe und andere Anlagen wie Währungen und Zinsfutures können stark variieren. Zum Beispiel:

Ein Kanadischer-Dollar-Futures-Kontrakt beträgt 100.000 C$

Ein an der Chicago Board of Trade gehandelter Sojabohnenkontrakt beträgt 5.000 Scheffel

Ein Gold-Futures-Kontrakt an der COMEX beträgt 100 Unzen567

Im Fall des Goldkontrakts entspricht eine Bewegung des Goldpreises um 1 $ einer Wertänderung des Gold-Futures-Kontrakts um 100 $.

Kontraktgrößen an börsennotierten Optionsmärkten

Die standardmäßige Kontraktgröße für eine Aktienoption beträgt 100 Aktien. Das bedeutet, wenn ein Anleger eine Kaufoption (Call) ausübt, um die Aktie zu kaufen, hat er das Recht, 100 Aktien pro Optionskontrakt zum Ausübungspreis bis zum Verfall zu kaufen. Ein Inhaber einer Verkaufsoption (Put) kann hingegen 100 Aktien pro gehaltenem Kontrakt verkaufen, wenn er sich entscheidet, seine Verkaufsoption auszuüben. Somit repräsentieren 10 Kontrakte die Kontrolle über 1.000 Aktien.8

E-Mini-Kontraktgrößen erklärt

E-Minis sind eine Klasse elektronisch gehandelter Futures-Kontrakte, deren Kontraktgröße ein Bruchteil des entsprechenden Standard-Futures-Kontrakts ist. E-Minis werden überwiegend an der CME gehandelt und sind erhältlich für:

Indizes: Nasdaq 100, S&P 500, S&P MidCap 400 und Russell 2000

Rohstoffe: Gold, Öl, Weizen, Sojabohnen, Mais, Erdgas

Währungen: Euro

Betrachten wir den E-Mini S&P 500. Seine Kontraktgröße beträgt ein Fünftel des standardmäßigen S&P-500-Futures-Kontrakts, der im September 2021 delistet wurde.93 Diese kleinere Kontraktgröße ermöglicht es Privathändlern und -anlegern, am Markt teilzunehmen – nicht nur institutionellen Anlegern.

Warum ist die Kontraktgröße im Derivatehandel wichtig?

Die Kontraktgröße ermöglicht es Händlern, ihre vertraglichen Verpflichtungen klar zu verstehen. Sie sorgt auch für Konsistenz zwischen Kontrakten für denselben Vermögenswert. Beispielsweise ist die Kontraktgröße für alle Sojabohnen-Futures gleich, sodass keine Verwirrung darüber besteht, was der Händler kauft und verkauft.

Was ist ein Derivat?

Ein Derivat ist ein Finanzkontrakt. Sein Wert hängt von einem zugrunde liegenden Benchmark, Vermögenswert oder einer Gruppe von Vermögenswerten ab. Sie werden zwischen zwei Parteien geschlossen, die sie nutzen, um verschiedene Wertpapiere zu handeln und Zugang zu verschiedenen Märkten zu erhalten. Die Kontraktwerte basieren auf Preisschwankungen des zugrunde liegenden Wertpapiers. Derivate können zur Absicherung einer bestimmten Position oder zur Spekulation auf Preisbewegungen verwendet werden.

Wie groß ist die Kontraktgröße des E-Mini S&P 500?

Der E-Mini S&P 500-Kontrakt beträgt ein Fünftel des ursprünglichen Standardkontrakts. Er wird mit dem 50-fachen Wert des S&P 500 bewertet, während der Standardkontrakt mit dem 250-fachen des Index bewertet wurde. Beachten Sie, dass die Chicago Mercantile Exchange den Standardkontrakt im September 2021 delistet hat.3