Kontrarianer

Conträres Investieren: Strategie, Risiken und Chancen

Was ist ein Konträrer?

Konträres Investieren ist ein Anlagestil, bei dem Anleger bewusst gegen vorherrschende Markttrends handeln, indem sie verkaufen, wenn andere kaufen, und kaufen, wenn die meisten Anleger verkaufen. Der Vorsitzende und Chief Executive Officer (CEO) von Berkshire Hathaway, Warren Buffett, ist ein berühmter konträrer Investor.

Konträre Anleger glauben, dass Menschen, die sagen, der Markt steige, dies nur tun, wenn sie voll investiert sind und keine weitere Kaufkraft mehr haben. An diesem Punkt ist der Markt auf seinem Höhepunkt. Wenn also Leute einen Abschwung vorhersagen, haben sie bereits verkauft, und der Markt kann zu diesem Zeitpunkt nur noch steigen.

Wichtige Erkenntnisse

Konträres Investieren beinhaltet Anlageentscheidungen, die gegen vorherrschende Markttrends gehen, mit dem Ziel, von Preisbewegungen zu profitieren, wenn Märkte aufgrund von Emotionen wie Angst und Gier überreagieren.
Prominente Persönlichkeiten wie Warren Buffett und Michael Burry verkörpern konträre Strategien, indem sie oft gegen oder für die Marktstimmung wetten, wenn diese vom inneren Wert eines Vermögenswerts abweicht.
Eine große Herausforderung für konträre Anleger ist die genaue Identifizierung unterbewerteter Chancen, was umfangreiche Recherchen und ein tiefes Verständnis der Fundamentalanalyse erfordert.
Während konträres Investieren bei erfolgreicher Umsetzung beträchtliche Renditen erzielen kann, birgt es erhebliche Risiken. Der Ansatz kann zu langen Wartezeiten und potenziellen Verlusten führen, wenn die Marktstimmung ungünstig bleibt.
Konträres Investieren weist Ähnlichkeiten mit Value-Investing auf, da beide versuchen, Marktineffizienzen zu nutzen, indem sie Vermögenswerte erwerben, die basierend auf ihrem inneren Wert als unterbewertet gelten.

Wie konträres Investieren funktioniert

Konträres Investieren ist, wie der Name schon sagt, eine Strategie, die gegen den Strom der Anlegerstimmung zu einem bestimmten Zeitpunkt geht. Die Prinzipien des konträren Investierens können auf einzelne Aktien, eine gesamte Branche oder sogar ganze Märkte angewendet werden.

Ein konträrer Anleger steigt in den Markt ein, wenn andere negativ gestimmt sind. Der Konträre glaubt, dass der Wert des Marktes oder der Aktie unter seinem inneren Wert liegt und somit eine Gelegenheit darstellt. Im Wesentlichen hat eine Überfülle an Pessimismus unter anderen Anlegern den Aktienkurs unter das gedrückt, was er sein sollte, und der konträre Anleger kauft die Aktie, bevor die breitere Stimmung zurückkehrt und die Aktienkurse sich erholen.

Laut David Dreman, konträrer Investor und Autor von 'Contrarian Investment Strategies: The Next Generation', reagieren Anleger übermäßig auf Nachrichtenentwicklungen, überbewerten 'heiße' Aktien und unterschätzen die Gewinne von angeschlagenen Aktien. Diese Überreaktion führt zu begrenzten Preissteigerungen und starken Rückgängen bei 'heißen' Aktien und lässt Raum für den konträren Anleger, unterbewertete Aktien auszuwählen.

Wichtige Faktoren beim konträren Investieren

Konträre Anleger zielen oft auf angeschlagene Aktien ab und verkaufen sie, sobald sich der Aktienkurs erholt hat und andere Anleger ebenfalls das Unternehmen ins Visier nehmen. Konträres Investieren basiert auf der Idee, dass der Herdentrieb, der die Marktrichtung kontrollieren kann, keine gute Anlagestrategie darstellt.

Konträre Anleger könnten jedoch Marktgewinne verpassen, wenn sich die optimistische Stimmung als richtig erweist und sie bereits verkauft haben. Ebenso kann eine unterbewertete Aktie, die von Konträren als Anlagechance ins Visier genommen wurde, unterbewertet bleiben, wenn die Marktstimmung weiterhin bärisch bleibt.

Vergleich von konträren und Value-Investing-Strategien

Konträres Investieren ähnelt dem Value-Investing, da sowohl Value- als auch konträre Anleger nach Aktien suchen, deren Kurs unter dem inneren Wert des Unternehmens liegt. Value-Investoren glauben oft, dass der Markt übermäßig auf Nachrichten reagiert, was dazu führt, dass kurzfristige Aktienkurse die langfristigen Fundamentaldaten eines Unternehmens nicht widerspiegeln.

Viele Value-Investoren sind der Meinung, dass es eine schmale Grenze zwischen Value-Investing und konträrem Investieren gibt, da beide Strategien nach unterbewerteten Wertpapieren suchen, um basierend auf ihrer Einschätzung der aktuellen Marktstimmung Gewinne zu erzielen.

Bemerkenswerte konträre Anleger und ihre Erfolgsgeschichten

Das bekannteste Beispiel für einen konträren Anleger ist Warren Buffett. 'Sei ängstlich, wenn andere gierig sind, und gierig, wenn andere ängstlich sind' ist eines seiner berühmtesten Zitate und fasst seine Herangehensweise an konträres Investieren zusammen.1

Auf dem Höhepunkt der Finanzkrise 2008, als die Märkte angesichts einer Welle von Insolvenzanträgen einbrachen, riet Buffett den Anlegern, amerikanische Aktien zu kaufen. Als Beispiel kaufte er Aktien amerikanischer Unternehmen, darunter die Investmentbank Goldman Sachs Group, Inc. (GS).2 Zehn Jahre später erwies sich sein Rat als richtig. Von 2008 bis 2018 war die Aktie von Goldman um etwa 239 % gestiegen.3

Michael Burry, ein in Kalifornien ansässiger Neurologe, der Hedgefonds-Inhaber wurde, ist ein weiteres Beispiel für einen konträren Anleger. Durch seine Recherchen im Jahr 2005 stellte Burry fest, dass der Subprime-Markt falsch bewertet und überhitzt war. Sein Hedgefonds Scion Capital leerverkaufte riskante Teile des Subprime-Hypothekenmarktes und erzielte Gewinne. Seine Geschichte wurde von Michael Lewis in einem Buch mit dem Titel 'The Big Short' festgehalten und als gleichnamiger Film verfilmt.

Kurzer Fakt

Sir John Templeton war ein bekannter konträrer Anleger und gründete 1954 den Templeton Growth Fund. Unter Berücksichtigung reinvestierter Dividenden war eine Anfangsinvestition von 10.000 USD in den Fonds bis 1992 2 Millionen USD wert.4

Herausforderungen und Risiken des konträren Investierens

Anleger, die daran interessiert sind, eine konträre Anlagestrategie anzuwenden, sollten sich einiger Nachteile dieser Strategie bewusst sein. Das Auffinden unterbewerteter Aktien kann schwierig sein, und Konträre verbringen oft viel Zeit mit Recherchen. Es reicht nicht aus, einfach das Gegenteil der Marktstimmung zu tun. Für Konträre ist es wichtig, ihre Fähigkeiten in der Fundamentalanalyse zu entwickeln, um den inneren Wert eines Wertpapiers genau zu messen.

Konträre Anleger können Phasen erleben, in denen ihre Portfolios schlechter abschneiden. Es kann eine beträchtliche Zeit dauern, bis eine unterbewertete Aktie Gewinne zeigt. In der Zwischenzeit muss der konträre Anleger möglicherweise Buchverluste auf seine Investitionen hinnehmen.

Was ist konträres Investieren?

Konträres Investieren bezieht sich auf eine Anlagestrategie, die nach Gewinnmöglichkeiten in Geschäften sucht, die gegen die aktuelle Marktstimmung gehen. Wenn der Markt zum Beispiel optimistisch ist, ist der konträre Anleger pessimistisch und sucht nach Verkaufsmöglichkeiten. Umgekehrt, wenn der Markt pessimistisch ist, ist der Konträre optimistisch und sucht nach Kaufmöglichkeiten.

Wer sind einige berühmte konträre Anleger?

Berkshire Hathaways Warren Buffett und Charlie Munger sind zwei der bekanntesten konträren Anleger. David Dreman, Gründer einer Investmentgesellschaft und Autor mehrerer Bücher über konträres Investieren, ist ein weiterer prominenter Konträrer. Ray Dalio, Sir John Templeton, Michael Burry und George Soros sind allesamt Anleger, die sich als Konträre einen Namen gemacht haben.

Wie haben milliardenschwere Konträre Deep Value genutzt, um den Markt zu schlagen?

Deep Value Investing ist ein Begriff, der oft im Zusammenhang mit milliardenschweren Konträren verwendet wird, die ihre Aktieninvestitionen auf der Grundlage ihrer Analyse auswählen, dass ein bestimmtes Unternehmen mit einem Vielfachen unter dem inneren oder Buchwert gehandelt wird. Diese Milliardäre suchen nach Unternehmen mit Aktienkursen, die vom Markt unfair und erheblich diskontiert wurden. Sie erwerben dann große Beteiligungen an diesen Unternehmen in der Erwartung, dass sie im Laufe der Zeit von der Kurssteigerung profitieren.

Hinweis

Investopedia bietet keine Steuer-, Anlage- oder Finanzdienstleistungen und -beratung an. Die Informationen werden ohne Berücksichtigung der Anlageziele, der Risikotoleranz oder der finanziellen Umstände eines bestimmten Anlegers dargestellt und sind möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet. Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des möglichen Verlusts des Kapitals.

Berkshire Hathaway Inc. "Chairman's Letter - 1986."

Berkshire Hathaway Inc. "Chairman's Letter - 2008," Page 16.

Yahoo Finance. "Goldman Sachs Group Inc. (GS) - Historical Data."

The Templeton Foundation. "Sir John Templeton 1912-2008."

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