Konventioneller Cashflow

Was ist konventioneller Cashflow?

Der konventionelle Cashflow umfasst eine Abfolge von Geldbewegungen innerhalb eines festgelegten Zeitrahmens, die durch eine einzige Umkehrung gekennzeichnet ist. Ein konventioneller Cashflow für ein Projekt oder eine Investition ist typischerweise als anfängliche Ausgabe oder Abfluss strukturiert, gefolgt von einer Reihe von Zuflüssen über einen Zeitraum. In mathematischer Notation würde dies als -, +, +, +, +, + dargestellt werden, was einen anfänglichen Abfluss in Zeitperiode 0 und Zuflüsse in den nächsten fünf Perioden bezeichnet.

Eine häufige Anwendung des konventionellen Cashflows ist die Kapitalwertanalyse (NPV). Der NPV hilft, den Wert einer Reihe zukünftiger Cashflows in heutigen Dollar zu bestimmen und diese Werte mit der Rendite einer alternativen Anlage zu vergleichen. Die Rendite aus den konventionellen Cashflows eines Projekts über die Zeit sollte beispielsweise die Hurdle Rate oder die Mindestrendite des Unternehmens übersteigen, die erforderlich ist, um profitabel zu sein.

Wichtige Erkenntnisse

• Konventioneller Cashflow bedeutet, dass ein Projekt oder eine Investition eine anfängliche Geldausgabe hat, gefolgt von einer Reihe positiver Cashflows, die aus dem Projekt generiert werden.
• Konventionelle Cashflows haben nur einen internen Zinsfuß (IRR), der die Hurdle Rate oder die erforderliche Mindestrendite übersteigen sollte.
• Umgekehrt haben unkonventionelle Cashflows mehrere Geldausgaben über die Lebensdauer eines Projekts und infolgedessen mehrere IRRs.
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Konventionellen Cashflow verstehen

Ein Projekt oder eine Investition mit konventionellem Cashflow beginnt mit einem negativen Cashflow (der Investitionsperiode), gefolgt von aufeinanderfolgenden Perioden positiver Cashflows, die nach Abschluss des Projekts generiert werden. Die Rendite der Investition oder des Projekts wird als interner Zinsfuß (IRR) bezeichnet.

Cashflows werden für die NPV-Analyse in der Kapitalbudgetierung eines Unternehmens modelliert, das eine bedeutende Investition in Betracht zieht. Denken Sie zum Beispiel an eine neue Produktionsstätte oder die Erweiterung einer Transportflotte. Aus dieser Art von Projekt kann ein einzelner IRR berechnet werden, wobei der IRR mit der Hurdle Rate oder Mindestrendite des Unternehmens verglichen wird, um die wirtschaftliche Attraktivität des Projekts zu bestimmen.

Konventionelle vs. unkonventionelle Cashflows

Umgekehrt beinhalten unkonventionelle Cashflows mehr als eine Änderung der Cashflow-Richtung und führen zu zwei Renditen zu unterschiedlichen Zeitpunkten. Mit anderen Worten, unkonventionelle Cashflows haben mehr als eine Geldausgabe oder Investition, während konventionelle Cashflows nur eine haben.

Wenn wir auf unser Beispiel des Herstellers zurückkommen, nehmen wir an, es gab eine anfängliche Ausgabe für den Kauf eines Geräts, gefolgt von positiven Cashflows. Im fünften Jahr ist jedoch eine weitere Geldausgabe für Upgrades des Geräts erforderlich, gefolgt von einer weiteren Serie positiver Cashflows. Ein IRR oder eine Rendite muss für die ersten fünf Jahre berechnet werden, und ein weiterer IRR für die zweite Periode der Cashflows nach der zweiten Geldausgabe.

Zwei Renditen für ein Projekt oder eine Investition können zu Entscheidungsunsicherheit für das Management führen, wenn ein IRR die Hurdle Rate übersteigt und der andere nicht. Wenn Unsicherheit darüber besteht, welcher IRR sich durchsetzen könnte, hat das Management nicht das Vertrauen, die Investition voranzutreiben.

Beispiel für konventionellen Cashflow

Eine Hypothek ist ein Beispiel für konventionellen Cashflow. Angenommen, ein Finanzinstitut leiht einem Hausbesitzer oder Immobilieninvestor 300.000 $ zu einem festen Zinssatz von 5 % für 30 Jahre. Der Kreditgeber erhält dann etwa 1.610 $ pro Monat (oder 19.325 $ jährlich) vom Kreditnehmer für die Tilgung des Hypothekenkapitals und die Zinsen. Wenn die jährlichen Cashflows aus Sicht des Kreditgebers durch mathematische Zeichen dargestellt werden, würde dies als anfängliches - erscheinen, gefolgt von + Zeichen für die nächsten 30 Perioden.

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