Kreditanalyse

Was ist Kreditanalyse?

Kreditanalyse ist die Finanzanalyse der Kreditwürdigkeit einer Person oder eines Unternehmens, das Kapital aufnehmen möchte. Ihr Zweck ist es, eine klare Vorstellung von der Fähigkeit des Kreditnehmers zu vermitteln, Verpflichtungen zu erfüllen, und das Ausfallrisiko zu bewerten. Anleger und Portfoliomanager nutzen Finanzkennzahlen, Trendanalysen und andere Kreditbewertungsinstrumente, um Risikobewertungen zu ermitteln und Entscheidungen über Kredit- oder Darlehensvergaben zu treffen.

Wichtige Erkenntnisse

• Die Kreditanalyse bewertet die Fähigkeit eines Emittenten, seinen Schuldenverpflichtungen nachzukommen, und hilft Anlegern, das Ausfallrisiko einzuschätzen und fundierte Anlageentscheidungen zu treffen.
• Analysten verwenden Finanzkennzahlen, Cashflow und Trendanalysen, um die Kreditwürdigkeit zu bestimmen, was die Kreditvergabe und die Darlehenskonditionen beeinflusst.
• Der Schuldendienstdeckungsgrad (DSCR) ist eine entscheidende Kennzahl in der Kreditanalyse; ein Verhältnis unter 1 deutet auf unzureichenden Cashflow zur Deckung der Schuldenzahlungen hin.
• Die Kreditanalyse sagt nicht nur die Ausfallwahrscheinlichkeit voraus, sondern schätzt auch die potenzielle Verlustschwere und kann auf bevorstehende Änderungen der Kreditwürdigkeit eines Unternehmens hinweisen.
• Das Verständnis von Umweltfaktoren wie regulatorischen Rahmenbedingungen und Wettbewerb ist unerlässlich, um die gesamte Rückzahlungsfähigkeit einer Einheit zu bewerten.

Wie Kreditanalyse funktioniert

Um die Fähigkeit eines Unternehmens zur Rückzahlung seiner Schulden zu beurteilen, führen Banken, Anleiheinvestoren und Analysten eine Kreditanalyse des Unternehmens durch. Mithilfe von Finanzkennzahlen, Cashflow-Analyse, Trendanalyse und Finanzprognosen kann ein Analyst die Fähigkeit eines Unternehmens bewerten, seinen Verpflichtungen nachzukommen. Auch die Überprüfung von Kredit-Scores und etwaigen Sicherheiten wird zur Berechnung der Kreditwürdigkeit eines Unternehmens herangezogen.

Wichtig

Die Kreditanalyse wird nicht nur verwendet, um die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls eines Kreditnehmers vorherzusagen, sondern auch, um zu bewerten, wie schwer die Verluste im Falle eines Zahlungsausfalls sein werden.

Das Ergebnis der Kreditanalyse bestimmt, welche Risikobewertung dem Schuldner oder Kreditnehmer zugewiesen wird. Die Risikobewertung wiederum bestimmt, ob dem kreditnehmenden Unternehmen Kredit gewährt oder Geld geliehen wird und wenn ja, in welcher Höhe.

Beispiel für eine Kreditanalyse

Ein Beispiel für eine in der Kreditanalyse verwendete Finanzkennzahl ist der Schuldendienstdeckungsgrad (DSCR). Der DSCR ist ein Maß für die Höhe des verfügbaren Cashflows zur Begleichung aktueller Schuldenverpflichtungen wie Zinsen, Tilgungen und Leasingzahlungen. Ein Schuldendienstdeckungsgrad unter 1 weist auf einen negativen Cashflow hin.

Zum Beispiel zeigt ein Schuldendienstdeckungsgrad von 0,89, dass das Nettoergebnis des Unternehmens ausreicht, um nur 89 % seiner jährlichen Schuldenzahlungen zu decken. Neben den in der Kreditanalyse verwendeten fundamentalen Faktoren können auch Umweltfaktoren wie regulatorisches Umfeld, Wettbewerb, Besteuerung und Globalisierung in Kombination mit den Fundamentaldaten verwendet werden, um die Fähigkeit eines Kreditnehmers zur Rückzahlung seiner Schulden im Vergleich zu anderen Kreditnehmern in seiner Branche widerzuspiegeln.

Besondere Überlegungen

Die Kreditanalyse wird auch verwendet, um abzuschätzen, ob sich die Kreditwürdigkeit eines Anleiheemittenten bald ändern wird. Indem ein Anleger oder Manager Unternehmen identifiziert, bei denen eine Änderung der Bonität bevorsteht, kann er auf diese Änderung spekulieren und möglicherweise einen Gewinn erzielen.

Angenommen, ein Manager erwägt, Junk-Bonds eines Unternehmens zu kaufen. Wenn der Manager glaubt, dass sich die Bonität des Unternehmens bald verbessern wird, was ein Signal für ein relativ geringeres Ausfallrisiko ist, kann der Manager die Anleihe vor der Ratingänderung kaufen und dann nach der Ratingänderung zu einem höheren Preis verkaufen. Auf der anderen Seite kann ein Aktienanleger die Aktie kaufen, da die Ratingänderung einen positiven Einfluss auf den Aktienkurs haben könnte.