Kreditverbesserung

Was ist Bonitätsverbesserung?

Bonitätsverbesserung verbessert das Kreditrisikoprofil eines Unternehmens, um bessere Schuldentilgungskonditionen zu erhalten. In der Finanzbranche kann Bonitätsverbesserung eingesetzt werden, um die Risiken für Anleger bestimmter strukturierter Finanzprodukte zu verringern.

Unternehmen können ihre Bonität verbessern, indem sie mehr Sicherheiten stellen, Versicherungsschutz kaufen oder ihre Schulden durch einen Dritten garantieren lassen.

Wichtige Erkenntnisse

• Bonitätsverbesserungsstrategien können die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens verbessern und es ihm ermöglichen, Schulden zu niedrigeren Zinssätzen aufzunehmen, indem das Ausfallrisiko verringert wird.
• Techniken wie die Bereitstellung zusätzlicher Sicherheiten, der Abschluss einer Versicherung oder die Einholung von Garantien Dritter sind gängige Methoden der Bonitätsverbesserung, die Kreditgeber beruhigen.
• Bei strukturierten Finanzprodukten dient die Bonitätsverbesserung als Schutz gegen Zahlungsausfälle und verbessert oft das Vertrauen der Anleger und die Sicherheit der Anlage.
• Nachrangigkeit oder Tranching ist eine Schlüsseltechnik bei verbrieften Produkten, bei der höher bewertete Tranchen darauf ausgelegt sind, das Anlegerrisiko durch Priorisierung von Rückzahlungsansprüchen zu minimieren.
• Verschiedene Methoden der Bonitätsverbesserung, darunter Bürgschaftsanleihen und Akkreditive, bieten Sicherheitsebenen, die die Kreditwürdigkeit von Anleihen und forderungsbesicherten Wertpapieren erhöhen können.
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Wie Bonitätsverbesserung funktioniert

Ein Unternehmen, das Bonitätsverbesserung einsetzt, versichert Kreditgeber auf verschiedene Weise die Rückzahlung von Schulden:

Durch die Bereitstellung zusätzlicher Sicherheiten

Durch den Abschluss einer Versicherung, die Zahlungen garantiert

Durch die Organisation einer Drittgarantie

Das Unternehmen kann auch seine Barreserven erhöhen oder andere interne Maßnahmen ergreifen, um seine Fähigkeit zur Rückzahlung seiner Schulden zu demonstrieren. Bonitätsverbesserung reduziert das Kreditrisiko/Ausfallrisiko der Unternehmensschulden und kann diese so für einen niedrigeren Zinssatz qualifizieren.

Bonitätsverbesserung bei Anleiheemissionen

Ein Unternehmen, das eine Anleihe emittiert, kann durch Bonitätsverbesserung die Zinssätze senken. Wenn das Unternehmen eine Garantie einer Bank erhält, um einen Teil der Rückzahlung zu sichern, könnte das Rating der Anleiheemission von BBB auf AA verbessert werden. Die Bankgarantie hat die Sicherheit von Kapital und Zinsen der Anleiheemission erhöht. Der Emittent kann nun Geld sparen, indem er einen etwas niedrigeren Zinssatz für seine Anleihen anbietet.

Stärkung strukturierter Produkte durch Bonitätsverbesserung

Strukturierte Produkte leiten ihren Wert von zugrunde liegenden Vermögenswerten wie Hypotheken oder Kreditkartenforderungen ab. Einige dieser Vermögenswerte sind riskanter als andere. Für solche Anlageprodukte dient die Bonitätsverbesserung als Polster, das potenzielle Verluste aus Zahlungsausfällen der zugrunde liegenden Kredite absorbiert.

Wichtige Überlegungen zur Bonitätsverbesserung

Bonitätsverbesserung ist ein wesentlicher Bestandteil der Transaktion in der strukturierten Finanzierung. Im Folgenden werden verschiedene Arten von Bonitätsverbesserungen beschrieben, die verwendet werden.

Erklärung von Tranching und Nachrangigkeit

Verbriefte Finanzprodukte wie forderungsbesicherte Wertpapiere (ABS) werden in Klassen oder Tranchen von Wertpapieren ausgegeben, jede mit eigenem Rating. Die Tranchen werden von der vorrangigsten bis zur nachrangigsten (Junior-)Tranche kategorisiert.

Bonitätsverbesserungen sind an die höchstbewerteten Tranchen geknüpft und geben deren Käufern Vorrang bei etwaigen Rückzahlungsansprüchen auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte. Die Junior-Tranchen tragen die größten Risiken und erzielen die höchsten Renditen. Fällt ein Kredit im Pool aus, wird der Verlust von den Junior-Tranchen absorbiert.

Die Rolle von Bürgschaftsanleihen bei der Bonitätsverbesserung

Diese Anleihen oder Versicherungspolicen werden von einer Versicherungsgesellschaft bereitgestellt, um das forderungsbesicherte Wertpapier für etwaige Verluste zu entschädigen. Ein ABS in Verbindung mit Bürgschaftsanleihen hat ein Rating, das fast dem des Emittenten der Bürgschaftsanleihe entspricht.

Verwendung von Akkreditiven für finanzielle Sicherheit

Eine Bank stellt ein Akkreditiv aus, das verspricht, den Emittenten für etwaige Fehlbeträge aus den Sicherheiten bis zu einem festgelegten Betrag zu entschädigen.

Sicherung von Anlagen durch besicherte Wertpapiere

Ein Dritter, z. B. eine Versicherungsgesellschaft, sichert das Wertpapier gegen Verluste ab, indem er sich verpflichtet, einen bestimmten Betrag an Zinsen oder Kapital eines Kredits zurückzuzahlen oder einige ausgefallene Kredite im Portfolio zurückzukaufen.

Erhöhung der Sicherheit durch Überbesicherung

Der Nennwert des zugrunde liegenden Kreditportfolios ist größer als das von ihm besicherte Wertpapier, sodass das emittierte Wertpapier überbesichert ist. Selbst wenn einige Zahlungen für die zugrunde liegenden Kredite verspätet oder ausgefallen sind, können die Kapital- und Zinszahlungen auf das forderungsbesicherte Wertpapier dennoch geleistet werden.

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