Kreditzyklus

Was ist ein Kreditzyklus?

Ein Kreditzyklus ist das Muster von Expansion und Kontraktion der Verfügbarkeit von Krediten innerhalb einer Volkswirtschaft, das sich mit dem breiteren Wirtschaftswachstum und -rückgang bewegt. Diese Zyklen dauern in der Regel länger als Konjunkturzyklen und können weitreichende Auswirkungen auf Kreditaufnahme, Investitionen und Finanzstabilität haben. Die Finanzkrise von 2008, die durch übermäßige Kreditexpansion und anschließende Verschärfung ausgelöst wurde, ist ein wichtiges Beispiel dafür, wie mächtig diese Zyklen sein können. Seitdem haben die Zentralbankpolitiken wie Zinsanpassungen eine zunehmend komplexe Rolle bei der Gestaltung der Kreditbedingungen und der Steuerung des wirtschaftlichen Gleichgewichts gespielt.

Wichtige Erkenntnisse

• Kreditzyklen umfassen Phasen von leichtem und eingeschränktem Zugang zu Kreditaufnahme und Kreditvergabe basierend auf den wirtschaftlichen Bedingungen.
• Ein Kreditzyklus dauert in der Regel länger als ein Konjunkturzyklus, da geschwächte wirtschaftliche Fundamentaldaten Zeit benötigen, um sichtbar zu werden.
• In Expansionsphasen ist Kredit aufgrund niedrigerer Zinssätze und lockerer Kreditvergaberegeln leichter zugänglich.
• In Kontraktionsphasen verringern strengere Kreditvergabestandards und höhere Zinssätze die Kreditverfügbarkeit.
• Das Verständnis des Kreditzyklus kann Anlegern helfen, fundierte finanzielle Entscheidungen zu treffen.

Wie Kreditzyklen Kreditaufnahme und Kreditvergabe beeinflussen

Kreditzyklen durchlaufen zunächst Perioden, in denen Mittel relativ leicht geliehen werden können. Diese Expansionsphase ist gekennzeichnet durch niedrigere Zinssätze, geringere Kreditvergabevoraussetzungen und eine Zunahme des verfügbaren Kreditvolumens, was eine allgemeine Steigerung der Wirtschaftstätigkeit stimuliert. Auf diese Perioden folgt eine Kontraktion der Verfügbarkeit von Mitteln.

Während der Kontraktionsphase des Kreditzyklus steigen die Zinssätze und die Kreditvergaberegeln werden strenger, was bedeutet, dass weniger Kredite für Geschäftskredite, Hypotheken und andere persönliche Darlehen verfügbar sind. Die Kontraktionsphase dauert an, bis die Risiken für die Kreditinstitute reduziert sind, woraufhin der Zyklus seinen Tiefpunkt erreicht und dann mit erneuter Kreditvergabe wieder beginnt.1

Die Kreditverfügbarkeit wird durch Risiko und Rentabilität für die Kreditgeber bestimmt. Je geringer das Risiko und je größer die Rentabilität für die Kreditgeber, desto eher sind sie bereit, Kredite zu vergeben. Während eines hohen Kreditzugangs im Kreditzyklus ist das Risiko reduziert, da Investitionen in Immobilien und Unternehmen an Wert gewinnen, sodass die Rückzahlungsfähigkeit von Unternehmenskreditnehmern solide sein sollte. Einzelpersonen sind ebenfalls eher bereit, Kredite aufzunehmen, um Geld auszugeben oder zu investieren, da die Mittel günstiger sind und ihre Einkommen stabil oder steigend sind.

Wichtig

Der Kreditzyklus ist einer von mehreren wiederkehrenden Wirtschaftszyklen, die von Ökonomen identifiziert wurden.

Wenn der Höhepunkt des Konjunkturzyklus umschlägt, beginnen die Vermögenswerte und Investitionen im Allgemeinen an Wert zu verlieren oder erzielen nicht mehr so hohe Erträge, wodurch die Cashflows zur Rückzahlung von Krediten sinken. Banken verschärfen dann die Kreditvergaberegeln und erhöhen die Zinssätze. Dies ist auf das höhere Risiko von Kreditausfällen zurückzuführen.

Letztendlich verringert dies den verfügbaren Kreditpool und verringert gleichzeitig die Nachfrage nach neuen Krediten, da Kreditnehmer ihre Bilanzen entschulden, wodurch der Kreditzyklus wieder zum Punkt des niedrigen Zugangs zurückkehrt. Einige Ökonomen betrachten den Kreditzyklus als integralen Bestandteil größerer Konjunkturzyklen in der Wirtschaft.

Kurzer Fakt

Zu wissen, wo wir uns im Kreditzyklus befinden, kann Anlegern und Unternehmen helfen, fundiertere Entscheidungen über ihre Investitionen zu treffen.

Faktoren, die die Dauer von Kreditzyklen verlängern

Der durchschnittliche Kreditzyklus ist tendenziell länger als der Konjunkturzyklus, da es Zeit braucht, bis eine Schwächung der Unternehmensfundamentaldaten oder Immobilienwerte sichtbar wird. Mit anderen Worten, es kann zu einer Überausweitung von Krediten in Bezug auf Menge und Laufzeit kommen, wie im letzten Jahrzehnt spektakulär demonstriert wurde.

Kurzer Fakt

Eine Kreditkontraktion gilt als eine der Hauptursachen der Finanzkrise von 2008.2

Seit der Finanzkrise ist der Zusammenhang zwischen der Zinspolitik der Federal Reserve und dem Kreditzyklus in den USA komplexer geworden. Wirtschaftliche Veränderungen haben die Inflationsraten beeinflusst, die politische Entscheidungsträger noch zu verstehen versuchen. Dies erschwert die Festlegung der Zinspolitik, die den Kreditzyklus beeinflusst.