Kriegskasse

Kriegskassen verstehen: Definition, Arten und bemerkenswerte Beispiele

Wichtige Erkenntnisse

Eine Kriegskasse ist eine Barreserve, die für Übernahmen oder in unsicheren Zeiten genutzt wird.
Unternehmen können Kriegskassen als Abwehr gegen feindliche Übernahmen einsetzen.
Übermäßige Kriegskassen können dazu führen, dass Anleger Renditen in Form von Dividenden oder Aktienrückkäufen fordern.
Kriegskassen können immaterielle Vermögenswerte wie soziales, politisches und Humankapital umfassen.
Apple und Berkshire Hathaway sind bekannt für ihre beträchtlichen Kriegskassen.

Was ist eine Kriegskasse?

„Kriegskasse“ ist ein umgangssprachlicher Begriff für die von einem Unternehmen zurückgelegten oder aufgebauten Bargeldreserven, um eine unerwartete Gelegenheit zu nutzen. Während eine Kriegskasse typischerweise für Übernahmen anderer Unternehmen oder Geschäfte verwendet wird, kann sie auch als Puffer gegen widrige Ereignisse in unsicheren Zeiten dienen. Eine Kriegskasse wird häufig in kurzfristige Anlagen wie Schatzwechsel und Bankeinlagen investiert, auf die bei Bedarf zugegriffen werden kann.

Wie Unternehmen Kriegskassen nutzen

Eine Kriegskasse, die zu sehr angewachsen ist, kann manchmal als ineffiziente Art der Kapitalverwendung angesehen werden. Auch wenn Anleger bereit sein mögen, einem Unternehmen mit einem riesigen Geldbestand eine Zeit lang den Vertrauensvorschuss zu geben, kann es sein, dass die Anleger, wenn der Bargeldbestand weiterhin weit über den normalen Betriebsanforderungen des Unternehmens wächst, einen Anteil daran fordern.1

Wenn das Unternehmen seine Kriegskasse nicht effizient einsetzen kann, könnte es erwägen, einen Teil seiner Bargeldbestände an seine Aktionäre auszuschütten. Eine solche Rückführung von Kapital an die Aktionäre erfolgt in der Regel entweder durch eine Sonderdividende, eine Erhöhung der regulären Dividende, einen Aktienrückkauf oder eine Kombination dieser Maßnahmen.

Strategien mit Kriegskassen und finanzielle Auswirkungen

Unternehmen können jedoch auf Schulden statt auf Bargeld zurückgreifen, um Übernahmen zu finanzieren oder unerwartete Ausgaben zu bezahlen. Dies ermöglicht es Unternehmen, weniger Bargeld zu halten, insbesondere wenn sie über Kreditmöglichkeiten verfügen. Auf der anderen Seite entscheiden sich Unternehmen oft dafür, ihre Kriegskasse über Sonderdividenden oder Aktienrückkäufe an die Aktionäre umzuverteilen.2

Arten von Kriegskassen im modernen Geschäftsleben

Bargeld und liquide Bargeldäquivalente sind ein wesentlicher Bestandteil einer Kriegskasse. In jüngerer Zeit haben Unternehmen begonnen, mehr immaterielle Vermögenswerte als Teil einer größeren Kriegskasse einzubeziehen. Diese immateriellen Werte können soziales Kapital, politisches Kapital und Humankapital umfassen – all dies kann sich als wirksam erweisen, wenn ein Unternehmensübernahmeversuch gestartet oder einer abgewehrt werden soll.

Die Kriegskasse von Unternehmen sieht in verschiedenen Ländern, Branchen und Geschäftsmodellen unterschiedlich aus. Im Grunde gleicht keine der anderen.

Kurzer Fakt

Der „War Room“ ist ein weiterer Geschäftsbegriff. Unternehmen richten oft einen War Room ein oder beziehen sich darauf, in dem die Kernführungskräfte zusammenkommen, um Strategien mit hohem Einsatz zu planen und zu entwickeln. Moderne War Rooms umfassen die neuesten Audio-, Video- und Kommunikationstechnologien.

Beispiele aus der Praxis: Unternehmenskriegskassen in Aktion

Kriegskassen aus Bargeld werden verwendet, um Käufe und Investitionen zu finanzieren. Wenn man betrachtet, wie sich diese im Laufe der Zeit verändern, kann man ein Bild von den kurzfristigen Aussichten eines Unternehmens gewinnen.

Analysten und die Medien konzentrieren sich gerne auf die Kriegskasse von Apple (AAPL), die historisch gesehen einen großen Bargeldbestand hatte. Apple verfügte am 25. Juni 2022 über 27,5 Milliarden US-Dollar an Barmitteln, gegenüber 35 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor.3 Das Unternehmen hatte nach Kritik von Aktionären damit begonnen, Aktien zurückzukaufen und eine Dividende zu zahlen, um einen Teil seines Bargeldes einzusetzen.4

Ein weiteres Beispiel für eine genau beobachtete Kriegskasse ist Warren Buffetts Berkshire Hathaway (BRK.B). Das Unternehmen verfügte am 30. Juni 2022 über 26,5 Milliarden US-Dollar in bar, gegenüber mehr als 85 Milliarden US-Dollar Ende 2021.5 Analysten beobachten Buffetts Bargeldposition und spekulieren über Unternehmen, die er kaufen könnte, und der signifikante Rückgang in diesen sechs Monaten spiegelt Berkshires Kaufrausch bei Aktien wider, als die Märkte fielen, darunter ein großer Anteil an Occidental Petroleum (OXY).6

Warum bauen Unternehmen Kriegskassen auf?

Kriegskassen sind beträchtliche Mittel, die von einem Unternehmen zurückgelegt werden. Diese sind nützlich, um große Investitionen oder Käufe zu tätigen, wenn sich Gelegenheiten ergeben, oder können als Puffer gegen wirtschaftliche Abschwünge dienen. Durch eine Kriegskasse kann ein Unternehmen warten, bis der richtige Zeitpunkt gekommen ist, und solche Gelegenheiten nutzen. Eine große Kriegskasse kann auch als Abwehr gegen eine feindliche Übernahme dienen.

Woraus besteht die Kriegskasse eines Unternehmens?

Eine Kriegskasse hält liquide Vermögenswerte, auf die schnell zugegriffen werden kann, wie Bargeld, Bargeldäquivalente, Bankeinlagen und Schatzwechsel.

Woher stammt der Begriff Kriegskasse?

Die Etymologie des Begriffs „Kriegskasse“ stammt aus der mittelalterlichen Militärterminologie, wo er sich auf den persönlichen Vorrat an Waffen und Rüstungen bezog, der zu Hause (in einer Kiste) aufbewahrt wurde und bereit war, falls ein Konflikt ausbrechen sollte.7

Edward Lazear and Michael Gibbs. „Personal Economics for Managers,“ Seite 92. Wiley, 2007.

Harvard Business Review. „The Case for Stock Buybacks.“

Apple, Inc. "FY22_Q3 10-Q," Seite 3.

Apple. „Apple Reports Fourth Quarter Results.“

Berkshire Hathaway. "FY22_Q2 10-Q," Seite 2.

S&P Global Market Intelligence. „Buffett's Berkshire Hathaway Is Loading Up on Occidental Petroleum Stock.“

Economic History Association. „Military Spending Patterns in History.“

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