Langlebigkeitsrisiko

Wichtigste Erkenntnisse

• Das Langlebigkeitsrisiko tritt auf, wenn die Lebenserwartung die Annahmen übersteigt, was Pensionskassen und Versicherer betrifft.
• Steigende Lebenserwartungen können bei Pensionsplänen und Versicherungsgesellschaften zu Solvenzproblemen führen.
• Leistungsorientierte Pensionspläne und Rentenversicherungen sind aufgrund lebenslanger Garantien dem höchsten Langlebigkeitsrisiko ausgesetzt.
• Die Auswirkungen von Medikamenten auf die Lebenserwartung sind schwer vorherzusagen, was das Langlebigkeitsrisiko erhöht.
• Die Übertragung des Langlebigkeitsrisikos kann durch den Einsatz von Rentenversicherungen oder Rückversicherungen zur Bewältigung von Unsicherheiten erfolgen.

Was ist das Langlebigkeitsrisiko?

Das Langlebigkeitsrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass Menschen länger leben als erwartet, was die Auszahlungsverpflichtungen für Pensionskassen und Lebensversicherer erhöht. Die steigende Lebenserwartung betrifft auch Regierungen und Privatpersonen und erfordert eine langfristige finanzielle Planung. Zur Bewältigung dieses Risikos werden häufig Instrumente wie Risikoübertragungsvereinbarungen und regelmäßige Bewertungen demografischer Trends eingesetzt.

Investopedia / Yurle Villegas

Tiefergehende Betrachtung des Langlebigkeitsrisikos

Die durchschnittliche Lebenserwartung steigt, und selbst eine minimale Veränderung der Lebenserwartung kann schwerwiegende Solvenzprobleme für Pensionspläne und Versicherungsgesellschaften verursachen. Genaue Messungen des Langlebigkeitsrisikos sind noch nicht möglich, da die Grenzen der Medizin und ihre Auswirkungen auf die Lebenserwartung nicht quantifiziert wurden. Darüber hinaus wächst auch die Zahl der Menschen, die das Rentenalter von 65 Jahren oder älter erreichen, mit einer prognostizierten Gesamtzahl von 95 Millionen bis 2060, gegenüber etwa 56 Millionen im Jahr 2020.1

Das Langlebigkeitsrisiko betrifft Regierungen insofern, als sie Verpflichtungen gegenüber Rentnern durch Pensionen und Gesundheitsversorgung finanzieren müssen, und dies trotz einer schrumpfenden Steuerbasis. Unternehmenssponsoren, die Renten- und Krankenversicherungsverpflichtungen finanzieren, müssen sich mit dem Langlebigkeitsrisiko in Bezug auf ihre pensionierten Mitarbeiter auseinandersetzen. Auch Privatpersonen, die möglicherweise nur eingeschränkt oder gar nicht auf Regierungen oder Unternehmenssponsoren zur Finanzierung ihres Ruhestands angewiesen sind, müssen die mit ihrer Langlebigkeit verbundenen Risiken bewältigen.

Schlüsselfaktoren bei der Bewältigung des Langlebigkeitsrisikos

Unternehmen können das Langlebigkeitsrisiko auf verschiedene Weise übertragen. Der einfachste Weg ist eine einmalige Sofortrente (SPIA), bei der ein Risikoträger eine Prämie an einen Versicherer zahlt und sowohl das Vermögens- als auch das Verbindlichkeitsrisiko abgibt. Diese Strategie würde eine große Übertragung von Vermögenswerten an einen Dritten mit der Möglichkeit eines erheblichen Kreditrisikos beinhalten.

Alternativ ist es möglich, nur das Langlebigkeitsrisiko zu eliminieren, während die zugrunde liegenden Vermögenswerte durch eine Rückversicherung der Verbindlichkeit erhalten bleiben. In diesem Modell wird die Prämie anstelle einer einmaligen Zahlung über die voraussichtliche Dauer von 50 oder 60 Jahren (erwartete Laufzeit der Verbindlichkeit) verteilt, wodurch Prämien und Ansprüche aufeinander abgestimmt und unsichere Cashflows in sichere umgewandelt werden.

Bei der Übertragung des Langlebigkeitsrisikos für einen bestimmten Pensionsplan oder Versicherer sind zwei Hauptfaktoren zu berücksichtigen. Der erste ist das aktuelle Sterblichkeitsniveau, das beobachtbar ist, aber je nach sozioökonomischen und gesundheitlichen Kategorien erheblich variiert. Der zweite ist das Langlebigkeitstrendrisiko, das die Entwicklung des Risikos darstellt und systematisch ist, da es auf eine alternde Bevölkerung zutrifft.

Der direkteste Ausgleich für das systematische Sterblichkeitstrendrisiko ist die Haltung eines Engagements in steigender Sterblichkeit – zum Beispiel bestimmte Bestände von Lebensversicherungspolicen. Für einen Pensionsplan oder eine Versicherungsgesellschaft ist ein Grund, Risiken abzugeben, die Unsicherheit bezüglich des Engagements im Langlebigkeitstrendrisiko, insbesondere aufgrund der systematischen Natur.