Ldi

Was ist eine verbindlichkeitsorientierte Anlage?

Eine verbindlichkeitsorientierte Anlage (LDI) ist darauf ausgelegt, finanzielle Verpflichtungen (Verbindlichkeiten) mit geeigneten einkommensgenerierenden Vermögenswerten abzustimmen. Sie wird hauptsächlich von leistungsorientierten Pensionsplänen und Versicherungsgesellschaften genutzt, die Auszahlungen jetzt und in der Zukunft garantieren. Übliche LDIs sind Staatsanleihen und inflationsindexierte Anleihen.

Verbindlichkeitsorientiertes Investieren beinhaltet das Management der Risiken von Zinsschwankungen und Marktvolatilität. Der Nachteil des verbindlichkeitsorientierten Investierens ist, dass es niedrigere Renditen bietet, aufgrund des geringen Risikos der beteiligten Wertpapiere.

Wichtige Erkenntnisse

• Verbindlichkeitsorientierte Anlagen (LDI) zielen darauf ab, Einkommen zu generieren, um langfristige finanzielle Verpflichtungen wie Pensionsauszahlungen zu erfüllen.
• Übliche LDI-Strategien konzentrieren sich auf das Management von Risiken wie Zinsschwankungen und Marktvolatilität.
• LDI umfasst die Abstimmung des Cashflows eines Vermögenswerts mit dem Cashflow der Verbindlichkeiten, um sicherzustellen, dass Verpflichtungen erfüllt werden.
• Duration-Matching, Immunisierung und Hedging sind Schlüsselstrategien im verbindlichkeitsorientierten Investieren.
• Einzelanleger können LDI nutzen, um ein stabiles Einkommen im Ruhestand zu gewährleisten, unter Berücksichtigung von Inflation und unerwarteten Ausgaben.
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Wie funktionieren verbindlichkeitsorientierte Anlagen?

Das Ziel der Investition in LDIs ist es, sicherzustellen, dass ein Investor mit langfristigen finanziellen Verpflichtungen, wie ein Pensionsfonds oder eine Versicherungsgesellschaft, über die einkommensgenerierenden Vermögenswerte verfügt, die er benötigt, um seine finanziellen Verpflichtungen zu erfüllen (z.B. Auszahlungen an Planteilnehmer und Kunden, die Ansprüche geltend machen).

Somit konzentriert sich das verbindlichkeitsorientierte Investieren darauf, den durch Vermögenswerte generierten Cashflow mit dem von Verbindlichkeiten geforderten Cashflow abzustimmen und dann Risiken zu minimieren, die die Rendite beeinflussen könnten, wie solche, die mit Zinsschwankungen und Marktvolatilität verbunden sind. Absicherungsstrategien mit Derivaten können verwendet werden, um dieses Risiko zu reduzieren.

Da das Ziel dieser Portfolios darin besteht, Einkommen zu generieren und Risiken zu mindern, sind die Renditen in der Regel niedriger als die von Portfolios mit einem aggressiveren, risikoreicheren Anlageansatz.

Investmentfachleute, die verbindlichkeitsorientierte Anlageportfolios konstruieren, müssen die Verbindlichkeiten ihres Unternehmens oder Kunden prüfen, die richtige Vermögensallokation vorschlagen, die geeigneten Anlagen auswählen und die Portfolios sorgfältig überwachen, wobei sie sicherstellen müssen, bei Bedarf Änderungen vorzunehmen.

Wichtige Arten von verbindlichkeitsorientierten Anlagen

Diese Anlagen müssen in der Lage sein, das von den Verbindlichkeiten geforderte Einkommen sowie einen potenziellen Schutz vor Zinsrisiko, Marktvolatilität und dem durch Inflation entstehenden Risiko zu bieten. Arten von verbindlichkeitsorientierten Anlagen umfassen:

Staatsanleihen

Inflationsindexierte Anleihen

Unternehmensanleihen

Derivate für Absicherungszwecke

Immobilien

Infrastrukturprojekte

Wie einzelne Anleger verbindlichkeitsorientiertes Investieren nutzen können

Für einen Rentner beginnt eine verbindlichkeitsorientierte Anlagestrategie mit der Schätzung des Einkommensbetrags, den sie für jedes zukünftige Jahr benötigen. Alle potenziellen Einkünfte, einschließlich Social Security, werden von dem jährlichen Betrag abgezogen, den der Rentner benötigt. Ein etwaiges Defizit entspricht dem, was der Rentner jährlich aus seinem Ruhestandsportfolio entnehmen muss.

Die jährlichen Entnahmen werden dann zu den Verbindlichkeiten, auf die sich die LDI-Strategie konzentrieren muss. Der Rentner muss so investieren, dass der notwendige Cashflow bereitgestellt wird, unter Berücksichtigung von zusätzlichen oder unerwarteten Ausgaben, Inflation und anderen eventuell anfallenden Nebenkosten.

Kurzer Fakt

Das Interesse an verbindlichkeitsorientiertem Investieren gewann mit Dringlichkeit an Bedeutung, als gängigere Anlagestrategien während der verschiedenen Finanzumbrüche der frühen 2000er Jahre versagten.

Institutionelle Ansätze zum verbindlichkeitsorientierten Investieren

Für eine Institution wie einen Pensionsfonds oder Pensionsplan muss der Fokus auf Anlagen gelegt werden, die genügend Cashflow generieren, um Verbindlichkeiten zu erfüllen, also die den Rentnern garantierten Zahlungen. Die Strategie muss auch Wege zur Risikominimierung beinhalten.

Einige Strategien zur Risikosteuerung und Erzielung besserer Renditen umfassen die folgenden:

Duration-Matching

Duration-Matching beinhaltet die Erstellung eines Portfolios von Vermögenswerten mit einer Duration, die der Duration der Verbindlichkeiten entspricht.

Wenn sich die Zinssätze in eine Richtung bewegen, die den Wert der Vermögenswerte beeinträchtigt, kann dies durch die Auswirkung auf die Verbindlichkeiten gemildert werden. Duration-Matching kann somit helfen, die Empfindlichkeit des Portfoliowertes gegenüber Zinsänderungen zu reduzieren.

Immunisierung

Immunisierung ist eine weitere Methode, ähnlich dem Duration-Matching, die darauf abzielt, die Auswirkungen von Zinsänderungen auf ein Portfolio und die Verbindlichkeiten des Anlegers zu reduzieren.

Zinsabsicherungen

Zinssicherung beinhaltet die Verwendung von Finanzinstrumenten wie Finanzterminkontrakten oder Zinsswaps, um den Wert eines Portfolios vor den Auswirkungen von Zinsbewegungen zu schützen.

Zum Beispiel kann ein Zinsswap einen festen Zinssatz in einen variablen Zinssatz (oder umgekehrt) umwandeln, um das Risiko eines Portfolios durch Zinsänderungen zu senken.

Inflationsabsicherungen

Ein Portfolio kann inflationsindexierte Anleihen, Immobilien und Infrastrukturinvestitionen umfassen, um die Auswirkungen der Inflation auf den Wert zu bekämpfen. Dies sind Vermögenswerte, die sich in Zeiten steigender Inflation gut entwickeln können und die Portfoliorenditen schützen.

Schuldtitelanlagen

Durch Hinzufügen von risikoreicheren festverzinslichen Wertpapieren wie Unternehmensanleihen können Anleger potenziell höhere Renditen erzielen.

Wichtig

Das Ziel von verbindlichkeitsorientierten Anlagen ist nicht unbedingt eine hohe Rendite, sondern vielmehr eine Rendite aus Vermögenswerten, die den finanziellen Verpflichtungen der Verbindlichkeiten entspricht.

Beispiele für verbindlichkeitsorientierte Anlagestrategien

Wenn ein Anleger zusätzlich zu den Social Security-Leistungen ein jährliches Einkommen von $10.000 benötigt, kann er eine LDI-Strategie umsetzen, indem er Anleihen kauft, die mindestens $10.000 an jährlichen Zinszahlungen erbringen.

Alternativ kann ein Anleger die Anlagen in zwei Kategorien aufteilen: festverzinsliche Wertpapiere für stabile Renditen und risikoreichere Aktien. Die höheren Renditen, die Aktien bieten, könnten im Laufe der Zeit in die festverzinsliche Allokation umgeschichtet werden.

Wie begann das verbindlichkeitsorientierte Investieren?

Verbindlichkeitsorientiertes Investieren geht auf die Zeit zurück, als leistungsorientierte Pensionspläne weit verbreitet waren und Unternehmen ihre finanziellen Garantien gegenüber den Begünstigten dieser Pläne erfüllen mussten.

Wer nutzt verbindlichkeitsorientiertes Investieren?

Neben Pensionsfonds nutzen auch andere Investoren das verbindlichkeitsorientierte Investieren, darunter Stiftungen, Stiftungsfonds, Versicherungsgesellschaften und sogar einzelne Anleger, die ein garantiertes Einkommen für ihren Ruhestand sicherstellen und das Anlagerisiko managen möchten.

Enthalten verbindlichkeitsorientierte Anlageportfolios normalerweise Aktien?

Aktien können je nach Risikotoleranz des Anlegers enthalten sein, aber viele Portfolios haben sie aufgrund ihres höheren Risikos nicht. Das Hauptziel des verbindlichkeitsorientierten Investierens ist es, Vermögenswerte mit Verbindlichkeiten abzustimmen und Risiken zu managen, sodass Einkommen zur Verfügung steht, um bestimmte finanzielle Verpflichtungen zu erfüllen. Anlagen, die hohe Renditen bieten, können dieses Ziel potenziell beeinträchtigen, wenn ihr Risiko zu groß ist.