Leerverkaufsdeckung

Short Covering verstehen: Wie es funktioniert mit Beispielen

Was ist Short Covering?

Short Covering beinhaltet den Rückkauf von Wertpapieren, um eine offene Short-Position zu schließen, entweder mit Gewinn oder Verlust. Dieser Prozess kann zu Short Squeezes führen, wie während des GameStop-Aktienrauschs zu sehen war, und erfordert eine sorgfältige Analyse von Kennzahlen wie Short Interest und der Short Interest Ratio. Entdecken Sie in diesem Artikel, wie Short Covering Marktbewegungen und Handelsstrategien beeinflusst.

Wichtige Erkenntnisse

Short Covering tritt auf, wenn Händler geliehene Aktien zurückkaufen, um Short-Positionen zu schließen, möglicherweise mit Gewinn oder Verlust.
Short Covering kann zu einem Short Squeeze führen, wenn viele Händler ihre Positionen schnell schließen, was den Aktienkurs in die Höhe treibt.
Die Überwachung des Short Interest und der Short Interest Ratio kann helfen, die Wahrscheinlichkeit eines Short Squeezes vorherzusagen.
Der GameStop-Short-Squeeze von 2021 ist ein bemerkenswertes Beispiel dafür, wie Privatanleger das Short Covering bei Aktien beeinflussen können.
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Investopedia / Ellen Lindner

Die Mechanik des Short Coverings

Short Covering ist notwendig, um eine offene Short-Position zu schließen. Eine Short-Position ist profitabel, wenn sie zu einem niedrigeren Preis als dem ursprünglichen Verkauf gedeckt wird, verursacht jedoch einen Verlust, wenn sie zu einem höheren Preis gedeckt wird. Umfangreiches Short Covering in einem Wertpapier kann zu einem Short Squeeze führen, der Verkäufer aufgrund von Verlusten und Margin Calls zwingt, zu steigenden Preisen auszusteigen.

Short Covering kann auch unfreiwillig erfolgen, wenn eine Aktie mit einem sehr hohen Short Interest einem „Buy-in“ unterliegt. Dieser Begriff bezieht sich auf das Schließen einer Short-Position durch einen Broker-Dealer, wenn die Aktie extrem schwer zu leihen ist und die Verleiher sie zurückfordern. Dies tritt häufig bei Aktien auf, die weniger liquide sind und weniger Aktionäre haben.

Wie man Short Interest effektiv überwacht

Je höher das Short Interest und die Short Interest Ratio (SIR), desto größer das Risiko, dass Short Covering auf ungeordnete Weise erfolgt. Short Covering löst oft Kurserholungen nach einem langen Bärenmarkt oder einem anhaltenden Rückgang einer Aktie aus. Short-Seller halten Positionen oft kürzer als langfristige Anleger, um unkontrollierte Verluste in einem starken Aufwärtstrend zu vermeiden. Infolgedessen decken Short-Seller in der Regel schnell Short-Verkäufe, wenn sich die Marktstimmung oder die schlechten Aussichten eines Wertpapiers wenden.

Short Covering in Aktion: Ein Beispiel

Um eine Short-Position zu schließen, müssen Händler die Aktien zurückkaufen – bezeichnet als „Short Covering“ – und sie dem Aktienverleiher zurückgeben. Betrachten Sie XYZ mit 50 Millionen ausstehenden Aktien, 10 Millionen leer verkauften Aktien und einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen (average daily trading volume, ADTV) von 1 Million Aktien. XYZ hat ein Short Interest von 20% und eine SIR von 10, beide recht hoch (was darauf hindeutet, dass Short Covering schwierig sein könnte).

Während XYZ über Wochen fällt, eröffnen Händler Short-Positionen in der Aktie. Eines Morgens vor Börseneröffnung gibt das Unternehmen eine wesentliche Aufwärtskorrektur der Quartalsgewinne bekannt. XYZ öffnet zum Handelsbeginn mit einem Gap nach oben, wodurch die Positionen der Händler einen erheblichen Verlust erleiden. Einige Händler warten auf bessere Preise, während andere aggressiv ihre Positionen decken.

Dieses chaotische Short Covering treibt den Aktienkurs von XYZ in die Höhe und erzeugt eine Rückkopplungsschleife, bis der Squeeze endet. Händler, die mit der Deckung zögern, riskieren, Aktien zu immer höheren Preisen zu kaufen, was ihr Verlustpotenzial erhöht.

GameStop: Eine prominente Fallstudie zum Short Squeeze

Ein Short Squeeze tritt auf, wenn Anleger, die eine Aktie leerverkauft haben (d.h. geliehene Aktien verkauft haben in der Erwartung, sie zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen), gezwungen sind, diese Aktien zu einem höheren Preis zurückzukaufen, um ihre Verluste zu begrenzen. Dies führt zu einem plötzlichen Nachfrageschub für die Aktie, was die Anleger dazu zwingt, Aktien schnell zurückzukaufen, und den Preis noch weiter in die Höhe treibt. Ein Meme-Aktien-Kaufrausch im Januar 2021 führte zu einem Short Squeeze bei dem stationären Videospielehändler GameStop, der dazu führte, dass mehrere Hedgefonds erhebliche Verluste erlitten.

Aufgrund des Wandels hin zu Online-Spielen und rückläufigen Umsätzen hatten mehrere prominente Fonds eine große Short-Position in GameStop aufgebaut. Privatanleger bemerkten dieses hohe Short Interest in der Aktie und arbeiteten über die Reddit-Handelsgruppe WallStreetBets zusammen, um den Aktienkurs durch den Kauf von Aktien und Optionskontrakten in die Höhe zu treiben. Als mehr Anleger in GameStop einstiegen, begann der Aktienkurs schnell zu steigen, was einige der Hedgefonds mit Short-Positionen in erhebliche Verluste stürzte. Um das Risiko zu reduzieren, begannen einige dieser Fonds, Aktien zu einem viel höheren Preis zurückzukaufen als ursprünglich verkauft, um sich vor weiter steigenden Preisen zu schützen.

Kurzer Fakt

Institutionelle Anleger verloren laut Daten von Business Insider im Januar 2021 rund 19 Milliarden US-Dollar durch Leerverkäufe von GameStop.

Der Squeeze verschärfte sich, als Hedgefonds mehr Aktien leerverkauften als verfügbar waren, was es schwierig machte, alle Positionen zu decken. Dies übte immensen Druck aus, Aktien zu jedem verfügbaren Preis zurückzukaufen, was den Aktienkurs weiter in die Höhe trieb. Das hektische Kaufen durch Privatanleger führte zu Short Covering durch institutionelle Anleger, was eine Rückkopplungsschleife erzeugte, die die GameStop-Aktie weiter nach oben trieb. Letztendlich führte der Squeeze dazu, dass einige Hedgefonds Milliarden von Dollar verloren und der Aktienkurs von etwa 20 Dollar pro Aktie auf über 400 Dollar in nur wenigen Wochen stieg.

Wie funktioniert Short Covering?

Short Covering funktioniert, indem eine Short-Position geschlossen wird, die ein Anleger eingegangen ist, indem er Aktien zurückkauft, die ursprünglich geliehen und verkauft wurden. Wenn ein Anleger eine Aktie leerverkauft, leiht er Aktien von einem Aktienverleiher und verkauft sie am Markt, in der Erwartung, sie in Zukunft zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen. Wenn die Aktie fällt, erzielt die Short-Position des Anlegers einen Gewinn, steigt sie jedoch, führt dies zu einem Verlust. Erhöhtes Short Covering kann einen Short Squeeze auslösen und erhebliche Verluste verursachen.

Was ist der Unterschied zwischen Short Interest und der Short Interest Ratio?

Short Interest bezieht sich auf die Gesamtzahl der Aktien, die in einem bestimmten Wertpapier leerverkauft wurden und noch nicht gedeckt oder geschlossen wurden. Anleger nutzen diese Kennzahl als Maß für die bärische Stimmung. Short Interest kann als Prozentsatz der gesamten ausstehenden Aktien oder als Verhältnis zu den gesamten Aktien, die ein Unternehmen zum Handel zur Verfügung hat, ausgedrückt werden. Im Vergleich dazu nimmt die SIR die Anzahl der in einer Aktie leerverkauften Aktien und teilt diese Zahl durch das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen der Aktie. Anleger nutzen diese Kennzahl, um zu bestimmen, wie viele Tage es dauern würde, um alle Short-Positionen in einer Aktie zu decken.

Wie hat Short Covering zum GameStop-Short-Squeeze beigetragen?

Privatanleger bemerkten ein hohes Short Interest in GameStop und arbeiteten über die Reddit-Handelsgruppe WallStreetBets zusammen, um koordiniert Aktien und Optionen des Unternehmens zu kaufen. Der plötzliche erhöhte Kaufdruck zwang mehrere Hedgefonds, die gegen den Videospielehändler gewettet hatten, ihre großen Short-Positionen umgehend mit erheblichen Verlusten zu decken, was einen Short Squeeze in der Aktie auslöste. Der Short Squeeze wurde dadurch verschärft, dass mehrere Fonds mehr Aktien leerverkauften als der verfügbare Free Float am Markt, was es schwierig machte, all ihre Short-Positionen zu decken.

Welche Risiken sind mit Short Covering verbunden?

Anleger, die eine Short-Position zu einem höheren Preis decken, als sie die Aktie ursprünglich leerverkauft haben, erleiden einen Verlust. Der Akt des Short Coverings kann weitere Käufe auslösen und einen Short Squeeze in der Aktie erzeugen, was das Potenzial für erhebliche Verluste erhöht, da Händler darum kämpfen, Aktien zu ständig steigenden Preisen zurückzukaufen. Bevor Anleger eine Short-Position eröffnen, sollten sie das Short Interest und die SIR einer Aktie überwachen, um die Wahrscheinlichkeit eines Short Squeezes zu bestimmen.