Lehman Brothers

Was war Lehman Brothers?

Lehman Brothers, einst die viertgrößte Investmentbank der USA, meldete am 15. September 2008 Insolvenz an – der größte Insolvenzantrag in der US-Geschichte und ein Wendepunkt der globalen Finanzkrise.1

Der Zusammenbruch von Lehman Brothers wurde hauptsächlich durch die übermäßige Exposition gegenüber Subprime-Hypothekendarlehen verursacht, die illiquide wurden und zu massiven Verlusten sowie einer anschließenden Kreditklemme führten, die das Unternehmen nicht überstehen konnte.

Trotz Versuchen, Lehman durch Notfalltreffen und mögliche Verkäufe an andere Banken zu retten, führte der Mangel an verwertbaren Sicherheiten und staatlicher Unterstützung zu seinem Untergang, was erhebliche Turbulenzen auf den globalen Finanzmärkten auslöste.

Das Scheitern von Lehman Brothers wird oft als ein Hauptauslöser der Großen Rezession angesehen und führte zu neuen regulatorischen Überprüfungen und Reformen in der Finanzbranche, um künftige Zusammenbrüche des Finanzsystems zu verhindern.

Zentrale Erkenntnisse

• Lehman Brothers, eine führende Investmentbank, meldete 2008 aufgrund der Subprime-Hypothekenkrise Insolvenz an – der größte Bankrott in der US-Geschichte.
• Der Untergang des Unternehmens rückte seine übermäßige Exposition gegenüber Subprime-Darlehen in den Fokus, was massive Verluste und eine globale Kreditklemme auslöste.
• Versuche, Lehman durch Notfalltreffen und Verkäufe zu retten, scheiterten mangels notwendiger Sicherheiten und staatlicher Unterstützung.
• Der Zusammenbruch von Lehman wird als Katalysator für die Große Rezession angesehen und führte zu verstärkter regulatorischer Kontrolle der Finanzpraktiken.
• Ursprünglich ein Trockenwarengeschäft, expandierte Lehman in den Rohstoff- und Finanzdienstleistungsbereich und war vor seinem Untergang über 164 Jahre im Geschäft.
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Das Wachstum von Lehman Brothers und die daraus resultierenden Schwachstellen

Lehman Brothers war ein bedeutender Akteur im globalen Bankwesen. Zum Zeitpunkt seiner Insolvenz verfügte es über 600 Milliarden US-Dollar an globalen Vermögenswerten und war das viertgrößte US-Investmentunternehmen. Von 1996 bis 2006 investierte Lehman stark in die US-Hypothekenvergabe und setzte dabei auf Hebelwirkung, die ein Spitzenverhältnis von 30:1 erreichte, was es de facto zu einem Immobilien-Hedgefonds machte. Als die Immobilienpreise zwischen 2007 und 2008 ihren Höhepunkt erreichten und dann fielen, wurde Lehman besonders verwundbar.23

Im Laufe des Jahres 2008 versuchte Lehman, Verluste durch die Ausgabe von Aktien, den Verkauf von Vermögenswerten und Kostensenkungen zu reduzieren, aber die Ausgabe von Schuldtiteln war nahezu unmöglich. Das Unternehmen hatte große Tranchen von Subprime- und niedrig bewerteten Hypothekendarlehen in seinen Büchern, die es entweder nicht verkaufen konnte oder nicht verkaufen wollte.4

Als diese Darlehen illiquide wurden, sah sich Lehman einer Kreditklemme gegenüber und konnte seine Gläubiger nicht mehr bezahlen. Das Unternehmen konnte weder durch Schulden noch durch Aktien Bargeld beschaffen, was seinen Aktienkurs beeinträchtigte. Gleichzeitig fielen die Immobilienpreise, da Käufer aufgrund von Markt- und Kreditproblemen zögerten. Infolgedessen war das globale Finanzsystem von einem Zusammenbruch bedroht, da keine weiteren Kredite vergeben wurden und das Unternehmen einer erheblichen Ausfallgefahr ausgesetzt war.5

Am 12. September 2008 trafen sich die Federal Reserve Bank of New York und mehrere große US-Investmentbanken, um über eine Notabwicklung von Lehman zu diskutieren, um die Märkte zu stabilisieren. Ziel war es, eine kostspielige staatliche Rettungsaktion zu vermeiden, wie das Darlehen in Höhe von 25 Milliarden US-Dollar, das die Regierung im März 2008 an Bear Stearns gewährt hatte.6 Versuche, das Unternehmen an die Bank of America oder Barclays zu verkaufen, scheiterten aufgrund von Vetos der Bank of England und der britischen Financial Services Authority. Auch ein staatliches Eingreifen blieb erfolglos.7

Kurzer Fakt

Das Scheitern von Lehman Brothers rückte die Subprime-Hypothekenkrise prominent in den Fokus der Öffentlichkeit und kündigte die Vertiefung der Großen Rezession an.

Wie sich Lehman Brothers von einem Trockenwarengeschäft zu einem Finanzriesen entwickelte

Lehman Brothers wurde von Henry Lehman gegründet, der aus Deutschland eingewandert war. Er eröffnete 1844 ein Trockenwarengeschäft in Montgomery, Alabama. Mit der Ankunft seiner Brüder Emmanuel und Mayer wurde das Geschäft als Lehman Brothers bekannt. Der Betrieb expandierte schnell von Trockenwaren auf Baumwolle und andere Rohstoffhandelsgeschäfte.8

1858 verlegte Lehman Brothers seinen Betrieb nach New York, das sich zu einem Zentrum für den Handel mit Baumwolle und anderen Rohstoffen entwickelte. Henry Lehman war für die erste Inkarnation des Lebensmittel- und Gemischtwarengeschäfts verantwortlich, während seine Brüder die Grundlage für das legten, was später zu einem Schwergewicht der Finanzbranche werden sollte.8

In den folgenden 150 Jahren veränderte sich das Unternehmen erheblich und ging mehrere Allianzen und Partnerschaften ein. Obwohl der Bankrott von Lehman Brothers weder die Große Rezession noch die Subprime-Hypothekenkrise verursachte, löste sein Untergang einen massiven Ausverkauf auf den globalen Märkten aus.

Obwohl Lehmans Bankrott weder die Große Rezession noch die Subprime-Hypothekenkrise auslöste, löste er einen großen globalen Marktausverkauf aus.

Wichtig

Lehman Brothers durfte scheitern. Die Auswirkungen waren sofort und weltweit zu spüren. So fiel der Dow Jones Industrial Average (DJIA) am selben Tag, an dem Lehman Insolvenz anmeldete, um 500 Punkte. Sein Scheitern wird als einer der Auslöser der darauf folgenden Großen Rezession angesehen.9

Die Folgen und das bleibende Vermächtnis des Zusammenbruchs von Lehman Brothers

Die Vermögenswerte, Immobilienbestände und Geschäfte von Lehman Brothers wurden in einer Notverkaufsabwicklung liquidiert, um Investoren zurückzuzahlen. Innerhalb eines Monats kaufte die japanische Bank Nomura die Geschäfte des Unternehmens in der Region Asien-Pazifik (Japan, Hongkong, Australien) sowie seine Investmentbanking- und Aktienhandelsgeschäfte im Nahen Osten und in Europa.10 Barclays erwarb seine nordamerikanischen Investmentbanking- und Handelsgeschäfte sowie seinen Hauptsitz in New York.11

Lehman Brothers in der Populärkultur: Von Filmen bis zum Theater

Lehman Brothers wurde nicht nur erwähnt, sondern die Führung des Unternehmens zum Zeitpunkt seines Bankrotts wurde seit 2008 in mehreren finanzthematischen Filmen dargestellt, wie etwa The Big Short.

Die Showtime-Serie Black Monday aus dem Jahr 2019 ist eine schwarze Komödie über eine Finanzkrise. Die Serie zeigt Larry und Lenny Lehman, zwei fiktive Geschwister, die von den echten Lehman-Brüdern inspiriert wurden.

Im Jahr 2016 veröffentlichte Erin Montella, eine ehemalige Finanzvorständin (CFO) von Lehman, die 2008 zurücktrat, eine Autobiografie mit dem Titel Full Circle: A Memoir of Leaning in Too Far and the Journey Back. Das Buch handelte von ihren Erfahrungen in der Finanzwelt.12

Am bekanntesten ist The Lehman Trilogy, ein Dreiakter des italienischen Romanciers und Dramatikers Stefano Massini. Es folgt dem Leben von drei Einwandererbrüdern von ihrer Ankunft in Amerika und der Gründung ihres Trockenwarengeschäfts bis zum Zusammenbruch des Unternehmens im Jahr 2008.

Die Produktion feierte im März 2020 ihr Broadway-Debüt und spielte kurz vor der COVID-19-Pandemie; die Aufführungen wurden im Herbst 2021 wieder aufgenommen. Die Produktion erhielt universelle Kritikerlob und acht Tony-Award-Nominierungen, von denen sie fünf gewann, darunter für das beste Theaterstück, die beste Regie eines Theaterstücks für Sam Mendes und den besten Hauptdarsteller in einem Theaterstück für Simon Russell Beale.

Warum meldete Lehman Brothers Insolvenz an?

Lehman Brothers musste Insolvenz anmelden, nachdem sich herausstellte, dass sein Subprime-Hypothekenportfolio weit weniger wert war als angenommen. Kunden begannen, Lehman zu verlassen, als der Aktienkurs einbrach, und bald waren die Gläubiger nicht mehr bereit, der Bank Geld zu leihen. Am 15. September 2008 meldete Lehman Insolvenz an.5

Warum wurde Lehman Brothers nicht gerettet?

Die Aufsichtsbehörden gaben an, dass sie Lehman nicht hätten retten können, weil das Unternehmen nicht über ausreichende Sicherheiten für ein Rettungsdarlehen im Rahmen der Notfallkreditbefugnisse der Federal Reserve verfügte.13 Darüber hinaus war das Finanzsystem zu diesem Zeitpunkt fragiler als damals, als die Fed Bear Stearns rettete. Dies war einer der Gründe, warum die Regierung keinen privaten Käufer für Lehman finden konnte.

Einige haben spekuliert, dass die Aufsichtsbehörden ein Exempel an Lehman statuieren wollten, um die Kosten von Haushaltsverantwortungslosigkeit und übermäßiger Risikobereitschaft an der Wall Street zu zeigen; falls dies zutrifft, erwies sich dies jedoch als desaströs, da sich die Ansteckung durch Lehmans Scheitern in der gesamten Weltwirtschaft ausbreitete.9

Wer waren die Lehman Brothers?

Henry Lehman, ein neuer Einwanderer aus Deutschland in die USA, eröffnete ein Trockenwarengeschäft in Montgomery, Alabama. Mit der anschließenden Ankunft seiner beiden Brüder Emmanuel und Mayer wurde das Geschäft als Lehman Bros. bekannt. Während des US-Bürgerkriegs wurde Baumwolle zu einem zunehmend wichtigen heimischen Rohstoff. Die Lehman-Brüder beschlossen, dies zu nutzen, indem sie im Trockenwarengeschäft Rohbaumwolle bereitstellten und dann in New York mit Baumwolle handelten. Das Unternehmen gab schließlich den Süden vollständig auf und verlegte seinen Hauptsitz nach New York, wo es sich fast ausschließlich auf den Rohstoffhandel und die Maklertätigkeit konzentrierte. In den folgenden Jahrzehnten weiteten sich die Geschäfte zu einem Full-Service-Finanzunternehmen aus.