Leveraged-Loan-Index

Ein Leitfaden zum Leveraged Loan Index (LLI): Definition und Anwendung

Wichtige Erkenntnisse

Ein Leveraged-Loan-Index (LLI) verfolgt die Wertentwicklung von institutionellen Leveraged Loans auf marktgewichteter Basis.
Leveraged Loans sind Kreditfazilitäten, die an Unternehmen mit erheblichen Schulden oder schlechter Bonität vergeben werden.
Wertpapiere in einem LLI sind riskanter und erzielen höhere Renditen als Investment-Grade-Benchmark-Anleihen.

Was ist ein Leveraged Loan Index (LLI)?

Ein Leveraged-Loan-Index (LLI) verfolgt die Wertentwicklung einer Gruppe von Leveraged Loans, die an Unternehmen mit höheren Schulden oder Risiken vergeben werden. Er hilft Anlegern, die Gesamtentwicklung dieser Kredite zu verfolgen und Trends in diesem Marktsegment zu verstehen. Oft möchten Menschen wissen, ob LLIs höhere Renditen bieten und welche Risiken sie bergen, da diese Kredite mehr Zinsen abwerfen können, aber auch ein höheres Verlustrisiko aufweisen. Lesen Sie weiter, um zu erfahren, wie ein Leveraged-Loan-Index funktioniert, warum Anleger ihn verfolgen und welche wichtigsten Risiken und Vorteile zu beachten sind.

Wie ein Leveraged Loan Index funktioniert

Ein Leveraged Loan wird durch einen als Syndizierung bekannten Prozess strukturiert und arrangiert. Die Kreditsyndizierung ist der Prozess, bei dem eine Gruppe von Kreditgebern zusammengebracht wird, um verschiedene Teile eines Kredits für einen einzelnen Kreditnehmer zu finanzieren, oft um das Kreditrisiko jedes einzelnen Kreditgebers zu diversifizieren. Diese Version eines Leveraged-Loan-Index ist ein gängiger Benchmark und repräsentiert die 100 größten und liquidesten Emissionen des institutionellen Kredituniversums.

Der beliebteste Leveraged-Loan-Index (LLI) wurde von Standard & Poor’s (S&P) und der Loan Syndications and Trading Association (LSTA) entwickelt. Ein von S&P und LSTA zusammengestellter Subindex ist der U.S. Leveraged Loan 100 B/BB Rating Index, während S&P einen eigenen Global Leveraged Loan 100 Index hat, der große Emittenten in Europa umfasst. Die Indizes werden zweimal jährlich neu gewichtet. IHS Markit Ltd. und Credit Suisse unterhalten ebenfalls proprietäre Leveraged-Loan-Indizes.

Leveraged-Loan-Indizes in der Praxis

Ein LLI dient als Benchmark für die Leistungsmessung von Fondsmanagern, die sich auf Leveraged-Loan-Investmentstrategien konzentrieren, und als Grundlage für passive Anlagevehikel wie börsengehandelte Fonds (ETF).

Zum Beispiel basiert das Invesco Senior Loan Portfolio (Ticker: BKLN) auf dem S&P/LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index. Laut Invesco, dem Vermögensverwaltungsunternehmen, das BKLN anbietet, investiert der Fonds mindestens 80 % seines Gesamtvermögens in die konstituierenden Wertpapiere, aus denen der Leveraged-Loan-Index besteht, der die marktgewichtete Wertentwicklung der zugrunde liegenden Kredite auf der Grundlage von Marktgewichtungen, Spreads und Zinszahlungen verfolgt.1 Wenn weniger als 100 % des Vermögens in die Indexbestandteile investiert werden, kommt es zu Abweichungen in der Wertentwicklung des ETFs gegenüber dem Index.

LLIs und CDSs

Einige LLIs sind auf derivative Produkte zugeschnitten, die Leveraged Loans nutzen. Beispielsweise sind die iTraxx LevX ein Paar handelbarer Indizes, die Credit Default Swaps (CDSs) halten, die einen diversifizierten Korb der 40 (ehemals 35) liquidesten europäischen Unternehmen mit handelbaren Schuldtiteln am Sekundärmarkt repräsentieren.2

Die LevX-Indizes verfolgen sogenannte Leveraged Loan Credit Default Swaps (LCDS). Der iTraxx LevX Senior Index repräsentiert nur vorrangige Kredite, während der iTraxx LevX Subordinated Index nachrangige Schuldtitel einschließlich Krediten mit zweit- und drittrangiger Besicherung repräsentiert.3

Invesco. "Invesco Senior Loan ETF," Seite 1. Zugriff am 11. Aug. 2021.

IHS Markit. "Markit iTraxx LevX Indices." Zugriff am 11. Aug. 2021.

Global Capital. "iTraxx LevX -- A Primer." Zugriff am 11. August 2021.

Investieren

Anleihen