Libor-in-Arrears-Swap

Wichtige Erkenntnisse

• Ein LIBOR-in-Arrears-Swap ist eine Finanzvereinbarung, bei der der variable Zinssatz am Ende der Reset-Periode festgelegt und rückwirkend angewendet wird, im Gegensatz zu traditionellen Swaps, bei denen der Zinssatz zu Beginn festgelegt wird.
• Diese Art von Swap ist nützlich für Anleger, die erwarten, dass die Zinssätze wie LIBOR im Laufe der Zeit sinken, da sie ihnen ermöglicht, von niedrigeren Zinssätzen am Ende jeder Periode zu profitieren.
• Das Konzept wurde in den 1980er Jahren eingeführt und ist auch unter mehreren anderen Namen bekannt, darunter Arrears Swap, Reset Swap, Back-Set Swap und Delayed Reset Swap.
• Während ein regulärer Swap den LIBOR-Satz zu Beginn einer Periode verwendet, verwendet ein Arrears Swap den LIBOR-Satz am Ende einer Periode, was die Auszahlungsstruktur des Swaps beeinflusst.
• Stand Dezember 2020 gab es Pläne, das LIBOR-System bis 2023 auslaufen zu lassen, wobei andere Benchmarks wie der Secured Overnight Financing Rate (SOFR) es möglicherweise ersetzen.
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Wie LIBOR-in-Arrears-Swaps funktionieren

Die LIBOR-in-Arrears-Struktur wurde Mitte der 1980er Jahre eingeführt, um es Anlegern zu ermöglichen, von möglicherweise fallenden Zinssätzen zu profitieren. Es ist eine Strategie, die von Anlegern und Kreditnehmern genutzt wird, die eine Richtungserwartung bezüglich der Zinssätze haben und glauben, dass diese fallen werden.

Swap-Transaktionen tauschen die Cashflows von festverzinslichen Anlagen gegen die von variabel verzinslichen Anlagen. Der variable Zinssatz basiert in der Regel auf einem Index wie dem London Interbank Offered Rate (LIBOR) zuzüglich eines vorher festgelegten Betrags. Normalerweise werden alle Zinssätze zu Beginn des Swaps und, falls zutreffend, zu Beginn der folgenden Reset-Perioden bis zur Fälligkeit des Swaps festgelegt.

Die Definition von 'Arrears' ist Geld, das geschuldet wird und früher hätte gezahlt werden müssen. Im Falle eines LIBOR-in-Arrears-Swaps neigt sich die Definition eher in Richtung der Berechnung der Zahlung als der Zahlung selbst.

Bei einem regulären oder Plain-Vanilla-Swap wird der variable Zinssatz zu Beginn der Reset-Periode festgelegt und am Ende dieser Periode gezahlt. Bei einem Arrears-Swap besteht der Hauptunterschied darin, wann der Swap-Vertrag den LIBOR-Satz abtastet und bestimmt, wie die Zahlung aussehen soll. Bei einem Vanilla-Swap ist der LIBOR-Satz zu Beginn der Reset-Periode der Basissatz. Bei einem Arrears-Swap ist der LIBOR-Satz am Ende der Reset-Periode der Basissatz.

Wichtig

Stand Dezember 2020 waren Pläne vorhanden, das LIBOR-System bis 2023 auslaufen zu lassen und es durch andere Benchmarks wie den Secured Overnight Financing Rate (SOFR) zu ersetzen.1

Strategien zur Nutzung von LIBOR-in-Arrears-Swaps

Die variable Zinsseite eines Vanilla-Swaps, in diesem Fall LIBOR, wird an jedem Reset-Datum zurückgesetzt. Wenn der Drei-Monats-LIBOR der Basissatz ist, erfolgt die Zahlung des variablen Zinssatzes unter dem Swap in drei Monaten, und dann bestimmt der dann aktuelle Drei-Monats-LIBOR den Zinssatz für die nächste Periode. Bei einem Arrears-Swap wird der Zinssatz der aktuellen Periode in drei Monaten festgelegt, um die gerade abgelaufene Periode abzudecken. Der Zinssatz für die zweite Drei-Monats-Periode wird sechs Monate nach Vertragsbeginn festgelegt, und so weiter.

Wenn ein Anleger glaubt, dass LIBOR in den nächsten Jahren fallen wird, und nur diese Möglichkeit ausnutzen möchte, erwartet er, dass er am Ende jeder Reset-Periode niedriger ist als zu Beginn. Der Anleger könnte einen Swap-Vertrag abschließen, um LIBOR zu erhalten und LIBOR-in-Arrears über die Laufzeit des Vertrags zu zahlen. Beachten Sie, dass in diesem Fall beide Zinssätze variabel sind.

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Intercontinental Exchange, Inc. "ICE LIBOR."

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