Lieferrisiko

Lieferrisiko: Was es bedeutet, wie es funktioniert

Was ist das Lieferrisiko?

Lieferrisiko bezeichnet die Wahrscheinlichkeit, dass eine Gegenpartei ihren Teil der Vereinbarung nicht erfüllt, indem sie den zugrunde liegenden Vermögenswert oder den Barwert des Vertrags nicht liefert. Andere Begriffe zur Beschreibung dieser Situation sind Abwicklungsrisiko, Ausfallrisiko und Kontrahentenrisiko. Es ist ein Risiko, das beide Parteien vor dem Abschluss eines Finanzvertrags berücksichtigen müssen. Es gibt unterschiedliche Grade des Lieferrisikos, die in allen Finanztransaktionen bestehen.

Wichtige Erkenntnisse

Lieferrisiko – auch als Abwicklungs- oder Kontrahentenrisiko bekannt – ist das Risiko, dass eine Partei ihren Teil der Vereinbarung nicht einhält.
Wenn eine Gegenpartei als riskanter eingestuft wird als die andere, kann dem Vertrag ein Aufschlag hinzugefügt werden.
Das Lieferrisiko steigt, wenn auch selten, in Zeiten finanzieller Unsicherheit.
Die meisten Vermögensverwalter nutzen Sicherheiten wie Bargeld oder Anleihen, um den Verlust durch das Kontrahentenrisiko zu minimieren.
Weitere Möglichkeiten zur Begrenzung des Lieferrisikos sind die Abwicklung über Clearinghäuser, Mark-to-Market-Bewertung und Kreditauskünfte.

Wie das Lieferrisiko funktioniert

Das Lieferrisiko ist relativ selten, nimmt aber in Zeiten globaler finanzieller Anspannung zu, wie während und nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers im September 2008. Es war einer der größten Zusammenbrüche in der Finanzgeschichte und lenkte die öffentliche Aufmerksamkeit wieder auf das Lieferrisiko.1

Heutzutage nutzen die meisten Vermögensverwalter Sicherheiten, um den Verlust durch das Kontrahentenrisiko zu minimieren. Wenn ein Institut Sicherheiten hält, beschränkt sich der Schaden, der entsteht, wenn eine Gegenpartei pleitegeht, auf die Differenz zwischen den gehaltenen Sicherheiten und dem Marktpreis für die Ersatzbeschaffung des Geschäfts. Die meisten Fondsmanager verlangen Sicherheiten in bar, Staatsanleihen und bestehen sogar auf einer erheblichen Marge über dem Derivatwert, wenn sie ein erhebliches Risiko wahrnehmen.

Besondere Überlegungen

Weitere Maßnahmen zur Minderung dieses Risikos sind die Abwicklung über Clearinghäuser und Mark-to-Market (MTM)-Verfahren beim außerbörslichen Handel mit Anleihen und Devisen.

Bei privaten und gewerblichen Finanztransaktionen werden häufig Kreditauskünfte verwendet, um das Kontrahenten-Kreditrisiko für Kreditgeber zu bestimmen, die Autokredite, Hypothekendarlehen und Geschäftskredite an Kunden vergeben. Wenn der Kreditnehmer eine schlechte Bonität hat, verlangt der Kreditgeber einen höheren Zinsaufschlag aufgrund des Ausfallrisikos, insbesondere bei unbesicherten Schulden.

Wenn eine Gegenpartei als riskanter eingestuft wird als die andere, kann dem Vertrag ein Aufschlag hinzugefügt werden. Im Devisenmarkt wird das Lieferrisiko auch als Herstatt-Risiko bezeichnet, benannt nach der kleinen deutschen Bank, die ihre fälligen Verpflichtungen nicht erfüllen konnte.2

Beispiel für das Lieferrisiko

Finanzinstitute prüfen viele Kennzahlen, um festzustellen, ob eine Gegenpartei einem erhöhten Ausfallrisiko bei ihren Zahlungen ausgesetzt ist. Sie untersuchen die Jahresabschlüsse eines Unternehmens und verwenden verschiedene Kennzahlen, um die Wahrscheinlichkeit der Rückzahlung zu bestimmen.

Der freie Cashflow wird oft verwendet, um die Grundlage dafür zu schaffen, ob das Unternehmen Schwierigkeiten haben könnte, Bargeld zur Erfüllung seiner Verpflichtungen zu generieren.

Ein Unternehmen mit negativem oder schrumpfendem Cashflow könnte auf ein höheres Lieferrisiko hindeuten. Im Kreditmarkt berücksichtigen Risikomanager das Kreditengagement, das erwartete Engagement und das zukünftige potenzielle Engagement, um das entsprechende Kreditengagement in einem Kreditderivat zu schätzen.

Yale School of Management. "Yale Program on Financial Stability Case Study 2014-3A-V1-October 1, 2014: The Lehman Brothers Bankruptcy A: Overview," Seiten 1-23.

Yale University-EliScholar. "The Journal Of Financial Crisis-Band 1, Ausgabe 4-Basel III A: Regulatory History," Seiten 50-51.

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