Limitorderbuch

Was ist ein Limit Order Book? Wichtige Konzepte und Daten

Wichtigste Erkenntnisse

Ein Limit-Orderbuch erfasst ausstehende Kauf- und Verkaufslimitaufträge, die zu vorher festgelegten Preisen oder besser ausgeführt werden sollen.
Limitaufträge zielen darauf ab, ein Wertpapier zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen, und gewährleisten so Geschäfte zu günstigen Preisen.
Spezialisten oder elektronische Systeme verwalten Limit-Orderbücher und führen Geschäfte aus, wenn die Marktbedingungen die festgelegten Grenzen erreichen.
Ein zentrales elektronisches Auftragsbuch gleicht das höchste Gebot mit dem niedrigsten Brief ab und optimiert so die Handelsausführung.
Automatisierte Systeme haben manuelle Prozesse bei der Verwaltung von Limit-Orderbüchern weitgehend ersetzt und die Effizienz verbessert.
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Was ist ein Limit-Orderbuch?

Ein Limit-Orderbuch ist eine umfassende Aufzeichnung, die von Wertpapierspezialisten oder elektronischen Systemen geführt wird und alle ausstehenden Kauf- und Verkaufsaufträge auflistet, die ausgeführt werden sollen, wenn der Markt bestimmte Preise erreicht. Ein Kauflimitauftrag ist ein Auftrag, zu einem vorher festgelegten Preis oder niedriger zu kaufen, während ein Verkaufslimitauftrag ein Auftrag ist, ein Wertpapier zu einem vorher festgelegten Preis oder höher zu verkaufen.

Das Limit-Orderbuch spielt eine bedeutende Rolle im Handelsökosystem aufgrund seiner Transparenz und Effizienz bei der systematischen Organisation dieser Aufträge. Wir erklären, wie das Limit-Orderbuch funktioniert, seine Geschichte und die verschiedenen Qualifikatoren, die verwendet werden können, um Aufträge an bestimmte Anlagestrategien anzupassen.

Wie ein Limit-Orderbuch funktioniert

Der Spezialist, der das Limit-Orderbuch führt, hat die Verantwortung sicherzustellen, dass der Auftrag mit höchster Priorität vor anderen Aufträgen im Buch und vor anderen Aufträgen zu gleichen oder schlechteren Preisen, die von anderen Händlern auf dem Börsenparkett gehalten oder eingereicht werden, wie z. B. Parketthändler und Market Maker, ausgeführt wird.

Der Spezialist erzielt einen Gewinn aus der Spanne zwischen den Preisdifferenzen zwischen den Geld- und Briefaufträgen in seinem Buch, wenn er die Aufträge ausführt. Mit den Fortschritten in der Handelssystemtechnologie hat sich der Prozess von einem manuellen zu einem weitgehend automatisierten Prozess gewandelt.

Elektronische Verfolgung von Limitaufträgen

Im Jahr 2000 begann die Securities and Exchange Commission (SEC) mit der Einrichtung eines zentralen Limit-Orderbuchs, das Limitaufträge an Börsen elektronisch verfolgt.1 Dieses elektronische Auftragsverfolgungssystem gleicht automatisch das bestmögliche Auftragspaar im System zur Ausführung ab. Das beste Paar besteht aus dem höchsten Geld- und dem niedrigsten Briefauftrag.

Der Geldkurs ist der Preis, zu dem der Spezialist oder die Börse ein Wertpapier verkauft, oder der Preis, zu dem ein Anleger das Wertpapier kaufen kann. Der Briefkurs oder das Angebot ist der Preis, zu dem der Spezialist oder die Börse ein Wertpapier kauft, oder der Preis, zu dem der Anleger das Wertpapier verkaufen kann.

Wenn ein Limitauftrag in ein Handelssystem eingegeben und entweder von einem das Buch bearbeitenden Spezialisten oder einer elektronischen Auftragsdatenbank bearbeitet wird, bleibt er im Buch, bis er mit einem geeigneten Geschäft abgeglichen und ausgeführt werden kann. Kauflimitaufträge werden mit einer oberen Preisschwelle platziert. Der Anleger würde sagen: "Ich möchte nicht mehr als $X für diese Aktie bezahlen." Verkaufslimitaufträge werden mit einer unteren Preisschwelle platziert. Der Anleger würde sagen: "Ich möchte diese Aktie nicht für weniger als $X verkaufen."

Erkundung von Limitauftrags-Qualifikatoren

Ein Limitauftrag kann "Qualifikatoren" enthalten. Ohne Qualifikatoren bei einem Auftrag ist die Anfrage nur für den Handelstag gültig, gilt als "Tagesauftrag" und kann ohne Kauf oder nur mit teilweiser Erfüllung von Aktien verfallen.

Wenn der Auftrag eines Anlegers lautet: "buy 10,000 shares of XYZ common @32", hat er verlangt, 10.000 Aktien XYZ Stammaktien zu $32 oder einem besseren Preis zu kaufen – der Qualifikator für diesen Auftrag.

Wenn die Strategie des Anlegers erfordert, dass die 10.000 jederzeit zum angeforderten Preis oder besser ausgeführt werden, kann sie als "buy 10,000 shares XYZ @32 GTC" eingegeben werden. Ein "Good 'Til Cancelled"-Auftrag weist den Markt an, diese Aktien zu erwerben, bis der Auftrag storniert wird, selbst wenn der Kauf in Teilschritten von 100 Aktien über mehrere Wochen erfolgt. Der Anleger möchte, dass der Auftrag unabhängig davon ausgeführt wird, wie lange der Markt für die Ausführung benötigt.

Ein weiterer Qualifikator ist der AON, oder "Alles oder Nichts". Anleger möchten möglicherweise nicht das Risiko einer nur teilweisen Ausführung des Auftrags eingehen, daher verwenden sie diesen Qualifikator, um den Markt anzuweisen, diesen Auftrag mit allen 10.000 Aktien wie angefordert auszuführen oder gar keine zu kaufen.

Es gibt andere Arten von Auftragsqualifikatoren, die es einem Anleger ermöglichen, sicherzustellen, dass die Transaktion genau so ausgeführt wird, wie es seinem spezifischen Anlageziel entspricht, und die in jedem Fall die "Grenzen" definieren, die der Anleger dem Markt setzt, um das Geschäft zu tätigen.

Wichtige Überlegungen zu Limitaufträgen

Anleger erhalten garantiert den Preis, wenn der Auftrag ausgelöst wird, nachdem sich der Markt auf das angegebene Niveau bewegt hat. Es gibt jedoch keine Garantie, dass der Limitauftrag ausgeführt wird. Mit anderen Worten, der Auftrag kann nur ausgeführt werden, wenn der Preis das Preisniveau erreicht. Limitaufträge sind für Anleger hilfreich, da sie sicherstellen, dass sie nicht mehr für ein Wertpapier bezahlen, als den ursprünglich mit dem Auftrag festgelegten Preis.

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U.S. Securities and Exchange Commission. "The Nasdaq Stock Market Form I—Exhibit E," Page 7. Accessed May 23, 2021.

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