Liquiditätskennzahlen

Liquiditätskennzahlen verstehen: Arten und ihre Bedeutung

Wichtige Erkenntnisse

Liquiditätskennzahlen können die Fähigkeit eines Schuldners bestimmen, kurzfristige Schulden zu begleichen.
Zu den gängigen Liquiditätskennzahlen gehören die Quick Ratio, die Current Ratio und der Days Sales Outstanding.
Liquiditätskennzahlen bestimmen die Fähigkeit eines Unternehmens, kurzfristige Verpflichtungen und Cashflows zu decken, während Solvenzkennzahlen sich mit der längerfristigen Fähigkeit befassen, laufende Schulden zu begleichen.

Was sind Liquiditätskennzahlen?

Liquiditätskennzahlen messen die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Schulden zu begleichen. Dazu gehören die Current Ratio, die Quick Ratio und die Days Sales Outstanding Ratio. Eine höhere Liquiditätskennzahl zeigt im Allgemeinen, dass ein Unternehmen liquider ist und eine bessere Deckung der ausstehenden Schulden hat.

Investopedia / Daniel Fishel

Verständnis von Liquiditätskennzahlen

Liquidität ist die Fähigkeit, Vermögenswerte schnell und kostengünstig in Bargeld umzuwandeln. Liquiditätskennzahlen sind am nützlichsten, wenn sie in vergleichender Form verwendet werden. Diese Analyse kann intern oder extern sein.

Die interne Analyse mit Liquiditätskennzahlen umfasst die Verwendung mehrerer Abrechnungsperioden, die mit denselben Rechnungslegungsmethoden gemeldet werden. Der Vergleich früherer Perioden mit dem aktuellen Betrieb ermöglicht es Analysten, Veränderungen im Unternehmen zu verfolgen.

Die externe Analyse umfasst den Vergleich der Liquiditätskennzahlen eines Unternehmens mit denen eines anderen oder mit einer gesamten Branche. Diese Informationen sind nützlich, um die strategische Positionierung des Unternehmens im Vergleich zu seinen Wettbewerbern bei der Festlegung von Benchmark-Zielen zu vergleichen.

Die Analyse von Liquiditätskennzahlen ist möglicherweise nicht so effektiv, wenn man verschiedene Branchen betrachtet, da verschiedene Unternehmen unterschiedliche Finanzierungsstrukturen benötigen.

Die Analyse von Liquiditätskennzahlen ist auch weniger effektiv, wenn man Unternehmen unterschiedlicher Größe an verschiedenen geografischen Standorten vergleicht.

Wichtig

Bei Liquiditätskennzahlen werden kurzfristige Verbindlichkeiten am häufigsten mit liquiden Mitteln verglichen, um die Fähigkeit zu bewerten, kurzfristige Schulden und Verpflichtungen im Notfall zu decken.

Arten von Liquiditätskennzahlen

Die Current Ratio

Die Current Ratio misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Verbindlichkeiten (innerhalb eines Jahres fällig) mit seinen gesamten kurzfristigen Vermögenswerten wie Bargeld, Forderungen (AR) und Vorräten zu begleichen. Je höher die Kennzahl, desto besser die Liquiditätsposition des Unternehmens.

Die Formel für die Current Ratio lautet:

Current Ratio = Current Assets Current Liabilities \text{Current Ratio} = \frac{\text{Current Assets}}{\text{Current Liabilities}} Current Ratio=Current LiabilitiesCurrent Assets

Die Quick Ratio

Die Quick Ratio misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Verpflichtungen mit seinen liquidesten Vermögenswerten zu erfüllen, und schließt daher Vorräte aus seinen kurzfristigen Vermögenswerten aus. Sie wird auch als Acid-Test-Ratio bezeichnet.

Sie können die Quick Ratio mit dieser Formel berechnen:

Quick ratio = C + M S + A R C L where: C = cash & cash equivalents M S = marketable securities A R = accounts receivable C L = current liabilities \begin{aligned} &\text{Quick ratio} = \frac{C + MS + AR}{CL} \\ &\textbf{where:}\\ &C=\text{cash \& cash equivalents}\\ &MS=\text{marketable securities}\\ &AR=\text{accounts receivable}\\ &CL=\text{current liabilities}\\ \end{aligned} Quick ratio=CLC+MS+ARwhere:C=cash & cash equivalentsMS=marketable securitiesAR=accounts receivableCL=current liabilities

Eine andere Möglichkeit, dies auszudrücken, ist:

Quick ratio = ( Current assets - inventory - prepaid expenses ) Current liabilities \text{Quick ratio} = \frac{(\text{Current assets - inventory - prepaid expenses})}{\text{Current liabilities}} Quick ratio=Current liabilities(Current assets - inventory - prepaid expenses)

Days Sales Outstanding (DSO)

Days Sales Outstanding (DSO) bezieht sich auf die durchschnittliche Anzahl von Tagen, die ein Unternehmen benötigt, um die Zahlung nach einem Verkauf einzuziehen. Ein hoher DSO bedeutet, dass das Unternehmen unverhältnismäßig lange braucht, um Zahlungen einzuziehen, und Kapital in Forderungen bindet. DSOs werden in der Regel vierteljährlich oder jährlich berechnet.

DSO kann wie folgt berechnet werden:

DSO = Average accounts receivable Revenue per day \text{DSO} = \frac{\text{Average accounts receivable}}{\text{Revenue per day}} DSO=Revenue per dayAverage accounts receivable

Wer verwendet Liquiditätskennzahlen?

Die Vielseitigkeit von Liquiditätskennzahlen macht sie für verschiedene Benutzer nützlich. Die folgenden Interessengruppen können Liquiditätskennzahlen auf unterschiedliche Weise nutzen.

Investoren: Investoren verwenden Liquiditätskennzahlen, um die kurzfristige finanzielle Gesundheit von Unternehmen zu bewerten, in die sie investieren möchten. Durch die Bewertung der Liquiditätsposition eines Unternehmens können Investoren die Fähigkeit des Unternehmens erkennen, unmittelbare finanzielle Verpflichtungen zu erfüllen. Dies ist wichtig, um das Ausfallrisiko zu verringern.

Gläubiger: Gläubiger wie Finanzinstitute verlassen sich auf Liquiditätskennzahlen, um die Kreditwürdigkeit potenzieller Kreditnehmer zu bewerten. Durch die Analyse der Liquiditätsposition eines Unternehmens können Gläubiger die Wahrscheinlichkeit einer rechtzeitigen Rückzahlung von Krediten einschätzen. Höhere Liquiditätskennzahlen weisen auf ein geringeres Ausfallrisiko hin und geben Gläubigern mehr Vertrauen in die Kreditvergabe an das Unternehmen. Gläubiger können oft Liquiditätskennzahlenanforderungen als Schuldenvereinbarungen auferlegen.

Analysten: Finanzanalysten verwenden Liquiditätskennzahlen als Teil ihrer umfassenden Analyse der finanziellen Leistung und des Risikoprofils eines Unternehmens. Durch die Untersuchung von Liquiditätskennzahlen können Analysten Trends erkennen, potenzielle Liquiditätsrisiken bewerten und fundierte Empfehlungen an Investoren oder Kunden geben. Ähnlich wie einzelne Investoren versuchen Analysten, die kurzfristige Gesundheit eines Unternehmens zu bewerten, bevor sie Entscheidungen über dieses Unternehmen treffen.

Management: Das Management des Unternehmens nutzt Liquiditätskennzahlen, um die Liquiditätsposition der Organisation zu überwachen und zu steuern. Durch die regelmäßige Verfolgung von Liquiditätskennzahlen kann das Management Liquiditätslücken identifizieren, den Cashflow optimieren und fundierte Entscheidungen über kurzfristige Vermögenswerte treffen.

Regulierungsbehörden: Regulierungsbehörden und Regierungsstellen können Liquiditätskennzahlen auch im Rahmen ihrer Aufsichts- und Regulierungsfunktionen verwenden. Beispielsweise legen Aufsichtsbehörden Beschränkungen für den Mindestbargeldbestand fest, den eine Bank jederzeit haben muss.

Vorteile und Nachteile von Liquiditätskennzahlen

Vorteile

Einer der Hauptvorteile von Liquiditätskennzahlen ist ihre Einfachheit und leichte Berechenbarkeit. Dies macht sie für Investoren, Gläubiger und Analysten zugänglich.

Sie bieten einen schnellen Überblick über die Liquiditätsposition eines Unternehmens, ohne in komplexe Finanzanalysen einzutauchen. Zum Beispiel kann die Current Ratio, die kurzfristige Vermögenswerte durch kurzfristige Verbindlichkeiten teilt, schnell mit der Bilanz eines Unternehmens ermittelt werden.

Sie können auch verwendet werden, um die finanzielle Gesundheit und das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Obwohl die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens nicht auf eine einzelne Zahl reduziert werden kann, können Liquiditätskennzahlen den Prozess der Bewertung des Zustands eines Unternehmens vereinfachen.

Eine hohe Liquiditätskennzahl deutet darauf hin, dass ein Unternehmen über ausreichende liquide Mittel verfügt, um seine kurzfristigen Verpflichtungen problemlos zu bewältigen.

Eine niedrige Liquiditätskennzahl kann auf potenzielle Liquiditätsprobleme hinweisen.

Liquiditätskennzahlen erleichtern auch den Vergleich zwischen Unternehmen und Branchen. Durch das Benchmarking von Liquiditätskennzahlen mit Branchendurchschnitten oder Kennzahlen von Wettbewerbern können Interessengruppen Stärken, Schwächen und potenzielle Verbesserungsbereiche identifizieren.

Zum Beispiel können Sie die Current Ratio von Microsoft mit der Current Ratio von Google vergleichen, um zu beurteilen, wie die Unternehmen möglicherweise unterschiedlich strukturiert sind. Dies kann ein wichtiger Teil der Entscheidung sein, in welches Unternehmen investiert werden soll, insbesondere wenn die kurzfristige Gesundheit eines Ihrer Hauptkriterien ist.

Schließlich können Liquiditätskennzahlen die betriebliche Effizienz kommunizieren. Beispielsweise kann eine sinkende Liquiditätskennzahl auf eine sich verschlechternde finanzielle Gesundheit oder ein ineffizientes Working-Capital-Management hinweisen. Es kann aber auch bedeuten, dass ein Unternehmen versucht, weniger Bargeld zu halten und Kapital schneller einzusetzen, um Wachstum zu erzielen.

Nachteile

Ein Nachteil von Liquiditätskennzahlen ist, dass diese Kennzahlen eine statische Sicht auf die Liquiditätsposition eines Unternehmens zu einem bestimmten Zeitpunkt bieten. Dies bedeutet, dass sie die dynamische Natur der Geschäftstätigkeit und der Cashflows nicht berücksichtigen.

Beispielsweise kann die Current Ratio eine ausreichende Liquidität auf der Grundlage der kurzfristigen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten anzeigen, berücksichtigt jedoch nicht den Zeitpunkt der Zu- und Abflüsse von Bargeld. Ein Unternehmen mit hohem Forderungs- und Lagerumschlag kann eine gesunde Current Ratio aufweisen, aber Schwierigkeiten haben, diese Vermögenswerte bei Bedarf schnell in Bargeld umzuwandeln.

Wie bereits erwähnt, erfassen Liquiditätskennzahlen möglicherweise nicht immer das vollständige Bild der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens. Sie konzentrieren sich ausschließlich auf die kurzfristige Liquidität.

Ein Unternehmen kann hohe Liquiditätskennzahlen aufrechterhalten, indem es überschüssiges Bargeld oder hochliquide Vermögenswerte hält, die anderswo effektiver eingesetzt werden könnten, um Renditen für die Aktionäre zu erzielen. Darüber hinaus könnte ein Unternehmen eine hervorragende Liquiditätskennzahl haben, aber unrentabel sein und jedes Jahr Geld verlieren.

Schließlich können Liquiditätskennzahlen je nach Branche und Geschäftsmodell erheblich variieren. Es besteht die Gefahr, dass falsche Entscheidungen getroffen werden, wenn verschiedene Liquiditätskennzahlen verglichen werden.

Zum Beispiel kann eine kapitalintensive Branche wie das Baugewerbe eine ganz andere Betriebsstruktur haben als eine Dienstleistungsbranche wie die Beratung. Der Vergleich der Liquiditätskennzahlen verschiedener Unternehmen ist möglicherweise nicht immer vergleichbar, fair oder wirklich informativ.

Einfach zu berechnen und zu verstehen

Bietet einen schnellen Überblick über die Liquiditätsposition

Hilft bei der Beurteilung der finanziellen Stabilität und Widerstandsfähigkeit

Erleichtert den Vergleich zwischen Unternehmen und Branchen

Berücksichtigt keine dynamischen Cashflows

Konzentriert sich ausschließlich auf die kurzfristige Liquidität

Kann Rentabilitäts- und Solvenzprobleme übersehen

Branchenvergleiche können schwierig oder irreführend sein

Besondere Überlegungen

Eine Liquiditätskrise kann auch bei gesunden Unternehmen auftreten. Ein Beispiel ist die globale Kreditklemme. Commercial Paper, kurzfristige Schuldtitel, die von großen Unternehmen ausgegeben werden, um kurzfristige Vermögenswerte zu finanzieren und kurzfristige Verbindlichkeiten zu begleichen, spielten eine zentrale Rolle in dieser Finanzkrise.

Ein nahezu vollständiger Stillstand des 2-Billionen-Dollar-US-Commercial-Paper-Marktes machte es selbst den zahlungsfähigsten Unternehmen zu dieser Zeit außerordentlich schwer, kurzfristige Mittel zu beschaffen, und beschleunigte den Niedergang großer Konzerne wie Lehman Brothers und General Motors (GM).

Sofern sich das Finanzsystem nicht in einer Kreditklemme befindet, kann eine unternehmensspezifische Liquiditätskrise relativ einfach durch eine Liquiditätsspritze gelöst werden (solange das Unternehmen zahlungsfähig ist).

Dies liegt daran, dass das Unternehmen einige Vermögenswerte verpfänden kann, wenn es Bargeld benötigt, um die Liquiditätsklemme zu überbrücken. Diese Möglichkeit steht einem Unternehmen, das technisch gesehen zahlungsunfähig ist, möglicherweise nicht zur Verfügung, da eine Liquiditätskrise seine finanzielle Situation verschlimmern und es in den Bankrott treiben würde.

Solvenz- vs. Liquiditätskennzahlen

Im Gegensatz zu Liquiditätskennzahlen messen Solvenzkennzahlen die Fähigkeit eines Unternehmens, seine gesamten finanziellen Verpflichtungen und langfristigen Schulden zu begleichen. Die Solvenz bezieht sich auf die allgemeine Fähigkeit eines Unternehmens, Schulden zu begleichen und den Geschäftsbetrieb fortzuführen, während sich die Liquidität eher auf kurzfristige finanzielle Konten konzentriert.

Ein Unternehmen muss mehr Gesamtvermögen als Gesamtverbindlichkeiten haben, um zahlungsfähig zu sein. Ein Unternehmen muss mehr kurzfristige Vermögenswerte als kurzfristige Verbindlichkeiten haben, um liquide zu sein.

Obwohl die Solvenz nicht direkt mit der Liquidität zusammenhängt, geben Liquiditätskennzahlen eine erste Einschätzung der Solvenz eines Unternehmens.

Die Solvenzkennzahl wird berechnet, indem der Nettogewinn und die Abschreibungen eines Unternehmens durch seine kurz- und langfristigen Verbindlichkeiten geteilt werden. Dies zeigt an, ob der Nettogewinn eines Unternehmens seine gesamten Verbindlichkeiten decken kann. Im Allgemeinen gilt ein Unternehmen mit einer höheren Solvenzkennzahl als günstigere Investition.

Liquiditätskennzahlen vs. Rentabilitätskennzahlen

Liquiditätskennzahlen konzentrieren sich auf die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen finanziellen Verpflichtungen rechtzeitig zu erfüllen. Ein Unternehmen kann ausreichend Geld zur Verfügung haben, um zu operieren, wenn es Kapital aufgebaut hat. Es kann jedoch seine Reserven aufbrauchen, wenn der Geschäftsbetrieb nicht gut läuft. Alternativ kann ein Unternehmen knapp bei Kasse sein, aber gerade eine erfolgreiche Wachstumskampagne mit positiven Aussichten beginnen.

Rentabilitätskennzahlen messen hingegen die Fähigkeit eines Unternehmens, im Verhältnis zu seinen Einnahmen, Vermögenswerten oder Eigenkapital Gewinne zu erzielen. Diese Kennzahlen bewerten die Effizienz und Effektivität des Geschäftsbetriebs und geben Aufschluss über die Fähigkeit, Renditen für Aktionäre zu erwirtschaften.

Kurzer Fakt

Während Rentabilitätskennzahlen auf die Erzielung von Renditen und die Maximierung von Gewinnen abzielen, priorisieren Liquiditätskennzahlen die Aufrechterhaltung ausreichender Barmittel zur Deckung kurzfristiger Verpflichtungen.

Beide Kennzahlen sind für die Bewertung verschiedener Dimensionen der finanziellen Leistungsfähigkeit und des Risikoprofils eines Unternehmens unerlässlich. Investoren und Analysten verwenden sie oft in Kombination, um ein Verständnis für die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens zu gewinnen. Beachten Sie, dass ein Unternehmen profitabel, aber nicht liquide sein kann, und ein Unternehmen auch hochliquide, aber nicht profitabel sein kann.

Beispiel zur Verwendung von Liquiditätskennzahlen

Lassen Sie uns einige dieser Liquiditätskennzahlen verwenden, um ihre Wirksamkeit bei der Bewertung der finanziellen Lage eines Unternehmens zu demonstrieren.

Betrachten Sie zwei hypothetische Unternehmen – Liquids Inc. und Solvents Co. – mit den folgenden Vermögenswerten und Verbindlichkeiten in ihren Bilanzen (Beträge in Millionen Dollar). Wir gehen davon aus, dass beide Unternehmen im selben Fertigungssektor tätig sind (d. h. Industrieklebstoffe und Lösungsmittel).

*Hinweis: In unserem Beispiel gehen wir davon aus, dass die kurzfristigen Verbindlichkeiten nur aus Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen (AP) und sonstigen Verbindlichkeiten bestehen, ohne kurzfristige Schulden.

Liquids Inc.

Current ratio = $30 ÷ $10 = 3.0

Quick ratio = ($30 – $10) ÷ $10 = 2.0

Debt to equity = $50 ÷ $15 = 3.33

Debt to assets = $50 ÷ $75 = 0.67

Solvents Co.

Current ratio = $10 ÷ $25 = 0.40

Quick ratio = ($10 – $5) ÷ $25 = 0.20

Debt to equity = $10 ÷ $40 = 0.25

Debt to assets = $10 ÷ $75 = 0.13

Aus diesen Kennzahlen lassen sich mehrere Schlussfolgerungen zur finanziellen Lage dieser beiden Unternehmen ziehen.

Liquids Inc. weist eine hohe Liquidität auf. Basierend auf seinem Current ratio hat es 3 $ kurzfristige Vermögenswerte für jeden Dollar kurzfristiger Verbindlichkeiten. Das Quick ratio deutet auch nach Ausschluss der Vorräte auf eine angemessene Liquidität hin, mit 2 $ an Vermögenswerten, die für jeden Dollar kurzfristiger Verbindlichkeiten schnell in Bargeld umgewandelt werden können.

Der finanzielle Verschuldungsgrad (Leverage) basierend auf den Solvenzkennzahlen erscheint jedoch recht hoch. Die Schulden übersteigen das Eigenkapital um mehr als das Dreifache, während zwei Drittel der Vermögenswerte durch Schulden finanziert wurden. Beachten Sie auch, dass fast die Hälfte des Anlagevermögens aus immateriellen Vermögenswerten (wie Goodwill und Patenten) besteht.

Daher beträgt das Verhältnis von Schulden zu Sachanlagen – berechnet als ($50 ÷ $55) – 0,91, was bedeutet, dass über 90 % der Sachanlagen (Anlagen, Ausrüstung, Vorräte usw.) durch Kredite finanziert wurden. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Liquids Inc. eine komfortable Liquiditätsposition hat, aber einen gefährlich hohen Verschuldungsgrad aufweist.

Solvents Co. befindet sich in einer anderen Position. Das Current ratio von 0,4 des Unternehmens deutet möglicherweise auf eine unzureichende Liquidität hin, da nur 0,40 $ an kurzfristigen Vermögenswerten zur Deckung jedes Dollars kurzfristiger Verbindlichkeiten zur Verfügung stehen. Das Quick ratio deutet auf eine noch geringere Liquidität hin, mit nur 0,20 $ an liquiden Mitteln für jeden Dollar kurzfristiger Verbindlichkeiten.

Der finanzielle Verschuldungsgrad scheint jedoch auf einem komfortablen Niveau zu liegen, mit Schulden von nur 25 % des Eigenkapitals und nur 13 % der Vermögenswerte, die durch Schulden finanziert sind.

Noch besser: Die Vermögensbasis des Unternehmens besteht vollständig aus Sachanlagen, was bedeutet, dass das Verhältnis von Schulden zu Sachanlagen von Solvents Co. etwa ein Siebtel desjenigen von Liquids Inc. beträgt (ca. 13 % gegenüber 91 %). Insgesamt befindet sich Solvents Co. in einer potenziell gefährlichen Liquiditätssituation, hat aber eine komfortable Schuldenposition.

Was ist Liquidität?

Liquidität bezeichnet, wie leicht oder effizient Bargeld beschafft werden kann, um Rechnungen und andere kurzfristige Verpflichtungen zu bezahlen. Vermögenswerte, die leicht verkauft werden können, wie Aktien und Anleihen, gelten ebenfalls als liquide (obwohl Bargeld das liquideste Asset überhaupt ist).

Warum ist Liquidität wichtig?

Unternehmen benötigen genügend Liquidität, um ihre Rechnungen und Verpflichtungen zu decken, damit sie Lieferanten bezahlen, Löhne zahlen und ihren Betrieb Tag für Tag aufrechterhalten können.

Wie unterscheidet sich Liquidität von Solvenz?

Liquidität bezieht sich auf die Fähigkeit, kurzfristige Verpflichtungen zu decken. Solvenz hingegen ist die Fähigkeit eines Unternehmens, langfristige Verpflichtungen zu begleichen. Für ein Unternehmen umfasst dies oft die Fähigkeit, Zinsen und Tilgungen auf Schulden (wie Anleihen) oder langfristige Leasingverhältnisse zu zahlen.

Warum gibt es mehrere Liquiditätskennzahlen?

Im Grunde messen alle Liquiditätskennzahlen die Fähigkeit eines Unternehmens, kurzfristige Verpflichtungen zu decken, indem sie das Umlaufvermögen durch die kurzfristigen Verbindlichkeiten teilen. Die Cash Ratio betrachtet nur das vorhandene Bargeld geteilt durch die kurzfristigen Verbindlichkeiten, während die Quick Ratio zusätzlich Zahlungsmitteläquivalente (wie Geldmarktanlagen) sowie marktfähige Wertpapiere und Forderungen (AR) einbezieht. Die Current Ratio umfasst das gesamte Umlaufvermögen.

Was passiert, wenn Kennzahlen zeigen, dass ein Unternehmen nicht liquide ist?

Eine Liquiditätskrise kann selbst bei gesunden Unternehmen auftreten – wenn Umstände eintreten, die es erschweren, kurzfristige Verpflichtungen zu erfüllen, wie die Rückzahlung von Krediten oder die Bezahlung von Mitarbeitern oder Lieferanten.

Ein Beispiel für eine weitreichende Liquiditätskrise ist die globale Kreditklemme, bei der viele Unternehmen feststellten, dass sie keine kurzfristige Finanzierung zur Begleichung ihrer sofortigen Verpflichtungen erhalten konnten.