Llcr

Was ist die Loan Life Coverage Ratio (LLCR)?

Die Loan Life Coverage Ratio (LLCR) hilft, die Fähigkeit eines Unternehmens zur Rückzahlung von Krediten zu messen, indem sie den Kapitalwert (NPV) der Cashflows mit den ausstehenden Schulden vergleicht. Wesentlich für die Projektfinanzierung bietet die LLCR eine erweiterte Sicht auf die langfristige Solvenz. Anders als die Debt Service Coverage Ratio (DSCR), die einen Moment in der Zeit erfasst, erstreckt sich die LLCR über die gesamte Kreditlaufzeit und bietet einen umfassenden Ausblick auf die finanzielle Tragfähigkeit.

Wichtige Erkenntnisse

• Die Loan Life Coverage Ratio (LLCR) misst die Fähigkeit eines Unternehmens, Schulden zurückzuzahlen, indem sie die Cashflows über die Laufzeit des Kredits bewertet.
• LLCR eignet sich besser für langfristige Projektfinanzierungen als die Debt-Service Coverage Ratio, die sich nur auf kurzfristige Verpflichtungen konzentriert.
• Eine höhere LLCR bedeutet ein geringeres Risiko für Kreditgeber, da sie zeigt, dass das Projekt seine Schuldenverpflichtungen mehr als einmal decken kann.
• LLCR kann schwache Leistungsperioden glätten, da sie diskontierte Durchschnittswerte verwendet, die kurzfristige finanzielle Engpässe möglicherweise nicht hervorheben.
• Die Einbeziehung einer Schuldendienstreserve kann die LLCR anpassen, um Kreditgebern zusätzliche Sicherheit über die Solvenz des kreditnehmenden Unternehmens zu geben.
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Verstehen der Formel für die Loan Life Coverage Ratio (LLCR)

∑_{t=s}^{s+n} \frac{CF_t}{(1+i)^t} + DR \over O_t \begin{aligned} &\frac{\sum_{t=s}^{s+n}\frac{CF_t}{\left(1 + i\right)^t} + DR}{O_t}\\ &\textbf{wobei:}\\ &CF_t = \text{Zahlungsströme, die im Jahr t für den Schuldendienst zur Verfügung stehen}\\ &t = \text{Der Zeitraum (Jahr)}\\ &s = \text{Die Anzahl der Jahre, die zur Rückzahlung der Schulden erwartet werden}\\ &i = \text{Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) als Zinssatz ausgedrückt}\\ &DR = \text{Bargeldreserve, die zur Rückzahlung der Schulden zur Verfügung steht (die Schuldenreserve)}\\ &O_t = \text{Der ausstehende Schuldensaldo zum Zeitpunkt der Bewertung}\\ \end{aligned}

Berechnung der Loan Life Coverage Ratio

Berechnen Sie die LLCR mithilfe der obigen Formel oder durch Division des Kapitalwerts der Projekt-Cashflows durch den Barwert der Schulden. Bei dieser Berechnung werden die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten als Diskontsatz für den Kapitalwert verwendet, und die Projekt-„Cashflows“ beziehen sich auf die für den Schuldendienst verfügbaren Cashflows (CFADS).

Interpretation der Loan Life Coverage Ratio

Die LLCR ist eine Solvenzquote. Die Loan Life Coverage Ratio ist ein Maß dafür, wie oft die Cashflows eines Projekts eine ausstehende Schuld über die Laufzeit eines Kredits zurückzahlen können. Ein Verhältnis von 1,0x bedeutet, dass die LLCR auf einem Break-even-Niveau liegt. Je höher das Verhältnis, desto geringer das potenzielle Risiko für den Kreditgeber.

Manchmal kann der Kreditgeber basierend auf dem Risiko des Projekts ein Schuldendienstreservekonto verlangen. Wenn dies der Fall ist, wird der Saldo dieses Kontos in den Zähler der LLCR einbezogen. Projektfinanzierungsvereinbarungen enthalten in der Regel Covenants, die die LLCR-Werte festlegen.

Vergleich von Loan Life Coverage Ratio (LLCR) und Debt-Service Coverage Ratio (DSCR)

In der Unternehmensfinanzierung zeigt die Debt-Service Coverage Ratio (DSCR) die für laufende Schulden verfügbaren Cashflows. Sie vergleicht das Nettoergebnis aus der Geschäftstätigkeit mit den innerhalb eines Jahres fälligen Schulden, einschließlich Zinsen und anderer Zahlungen. Während die DSCR einen einzelnen Zeitpunkt erfasst, deckt die LLCR mehrere Perioden ab und eignet sich besser zum Verständnis der kurz- bis mittelfristigen Kreditliquidität.

Die LLCR wird von Analysten verwendet, um die Tragfähigkeit eines bestimmten Schuldenbetrags zu bewerten und folglich das Risikoprofil und die damit verbundenen Kosten zu beurteilen. Sie hat im Vergleich zur DSCR eine weniger unmittelbare Erklärung, aber wenn die LLCR einen Wert größer als eins hat, ist dies in der Regel eine starke Beruhigung für Investoren.

Mögliche Einschränkungen der Loan Life Coverage Ratio

Eine Einschränkung der LLCR besteht darin, dass sie schwache Perioden nicht erfasst, da sie im Grunde einen diskontierten Durchschnitt darstellt, der schwierige Phasen glätten kann. Aus diesem Grund gilt als Faustregel: Wenn ein Projekt stetige Cashflows mit einer Geschichte der Kreditrückzahlung aufweist, sollte die LLCR in etwa der durchschnittlichen Debt Service Coverage Ratio entsprechen.