Lookback-Option

Was ist eine Lookback-Option?

Eine Lookback-Option ist eine exotische Option, die es Anlegern ermöglicht, die vergangenen Preise des Basiswerts zu nutzen, um den Gewinn zu maximieren. Diese Optionen können teuer sein und werden in der Regel außerbörslich (OTC) gehandelt. Es gibt zwei Haupttypen: feste Lookback-Optionen, die einen Ausübungspreis auf der Grundlage des besten vergangenen Preises festlegen, und variable Lookback-Optionen, die die Auszahlung je nach höchstem oder niedrigstem Preis während der Laufzeit der Option anpassen.

Wichtige Erkenntnisse

• Lookback-Optionen sind eine Art exotischer Optionen, die das einzigartige Merkmal bieten, dass Inhaber die Optionen zum vorteilhaftesten Preis des Basiswerts während der Laufzeit der Option ausüben können, wodurch das Risiko von Marktzeitfehlern potenziell minimiert wird.
• Es gibt zwei Haupttypen von Lookback-Optionen: feste und variable Ausübungspreise. Optionen mit festem Ausübungspreis haben einen vorher festgelegten Ausübungspreis und ermöglichen die Wahl des günstigsten Marktpreises bei Fälligkeit, während Optionen mit variablem Ausübungspreis den Ausübungspreis automatisch auf den günstigsten Marktpreis während der Laufzeit des Vertrags festlegen.
• Trotz ihrer Vorteile sind Lookback-Optionen aufgrund ihrer flexiblen Natur in der Regel teurer und sind nur außerbörslich, nicht an standardisierten Börsen, erhältlich. Dies macht sie für einige Anleger weniger zugänglich und oft kostspielig.
• Lookback-Optionen können besonders in volatilen Märkten nützlich sein, da sie es Anlegern ermöglichen, von den Spitzen- oder Tiefstpreisbewegungen des Vermögenswerts innerhalb der Vertragslaufzeit zu profitieren.
• Der Abwicklungsprozess einer Lookback-Option führt in der Regel zu einer Barabwicklung, bei der der Gewinn auf der Grundlage der Differenz zwischen dem günstigsten Preis während der Vertragslaufzeit und dem Ausübungspreis abzüglich der Kosten der Option berechnet wird.
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Wie Lookback-Optionen funktionieren und ihre Vorteile

Auch als Rückschauoption bekannt, bietet eine Lookback-Option dem Inhaber den Vorteil, die Historie zu kennen, wenn er den Zeitpunkt der Ausübung seiner Option bestimmt. Diese Art von Option verringert Unsicherheiten im Zusammenhang mit dem Zeitpunkt des Markteintritts und reduziert die Wahrscheinlichkeit, dass die Option wertlos verfällt. Lookback-Optionen sind teuer in der Ausführung, daher haben diese Vorteile ihren Preis.

Als eine Art exotischer Option ermöglicht die Lookback-Option dem Nutzer, auf die Preise eines Basiswerts während der Laufzeit der Option nach deren Kauf zurückzublicken oder diese zu überprüfen. Der Inhaber kann die Option dann auf der Grundlage des vorteilhaftesten Preises des Basiswerts ausüben. Der Inhaber kann die größte Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Preis des Basiswerts nutzen. Lookback-Optionen werden nicht an großen Börsen gehandelt. Stattdessen sind sie nicht notiert und werden außerbörslich (OTC) gehandelt.

Lookback-Optionen sind bar abgerechnete Optionen, was bedeutet, dass der Inhaber bei Ausübung eine Barabwicklung erhält, die auf der vorteilhaftesten Differenz zwischen Höchst- und Tiefstpreisen während des Kaufzeitraums basiert. Verkäufer von Lookback-Optionen würden die Option zum oder nahe dem erwarteten größten Abstand der Preisdifferenz basierend auf der vergangenen Volatilität und der Nachfrage nach den Optionen bepreisen. Die Kosten für den Kauf dieser Option würden im Voraus erhoben. Die Abwicklung entspricht den Gewinnen, die sie durch den Kauf oder Verkauf des Basiswerts hätten erzielen können. Wenn die Abwicklung größer war als die anfänglichen Kosten der Option, hätte der Optionskäufer bei Abwicklung einen Gewinn, andernfalls einen Verlust.

Vergleich von Lookback-Optionen mit festem und variablem Ausübungspreis

Bei Verwendung einer Lookback-Option mit festem Ausübungspreis wird der Ausübungspreis beim Kauf festgelegt oder fixiert, ähnlich wie bei den meisten anderen Optionsgeschäften. Im Gegensatz zu anderen Optionen wird jedoch zum Zeitpunkt der Ausübung der vorteilhafteste Preis des Basiswerts während der Laufzeit des Vertrags anstelle des aktuellen Marktpreises verwendet. Bei einer Call-Option kann der Optionsinhaber die Preishistorie überprüfen und den Zeitpunkt mit dem höchsten Renditepotenzial für die Ausübung wählen.

Bei einer Put-Option kann der Inhaber zum niedrigsten Preis des Vermögenswerts ausüben, um den größten Gewinn zu erzielen. Der Optionsvertrag wird zum ausgewählten vergangenen Marktpreis und gegen den festen Ausübungspreis abgerechnet.

Bei Verwendung einer Lookback-Option mit variablem Ausübungspreis wird der Ausübungspreis bei Fälligkeit automatisch auf den günstigsten Basiswertpreis festgelegt, der während der Vertragslaufzeit erreicht wurde. Call-Optionen fixieren den Ausübungspreis auf den niedrigsten Basiswertpreis. Umgekehrt fixieren Put-Optionen den Ausübungspreis auf den höchsten Preis. Die Option wird dann gegen den Marktpreis abgerechnet, wobei der Gewinn oder Verlust gegen den variablen Ausübungspreis berechnet wird.

Die Option mit festem Ausübungspreis löst das Problem des Marktaustritts – den besten Zeitpunkt zum Aussteigen. Die Option mit variablem Ausübungspreis löst das Problem des Markteintritts – den besten Zeitpunkt zum Einstieg.

Praktische Beispiele für Lookback-Optionen in Aktion

In Beispiel Nummer eins, angenommen eine Aktie wird zu Beginn und am Ende des dreimonatigen Optionsvertrags zu 50 $ gehandelt, es gibt also keine Nettoveränderung, keinen Gewinn oder Verlust. Der Kursverlauf der Aktie ist für die Versionen mit festem und variablem Ausübungspreis gleich. Zu einem Zeitpunkt während der Laufzeit der Option beträgt der Höchstpreis 60 $ und der Tiefstpreis 40 $.

Bei einer Lookback-Option mit festem Ausübungspreis beträgt der Ausübungspreis 50 $. Der beste Preis während der Laufzeit ist 60 $. Bei Ausübung steht die Aktie bei 50 $. Der Gewinn für den Call-Inhaber beträgt 60 $ - 50 $ = 10 $.

Bei einer Lookback-Option mit variablem Ausübungspreis beträgt der niedrigste Preis während der Laufzeit 40 $. Bei Fälligkeit steht die Aktie bei 50 $, was dem Ausübungspreis entspricht. Der Gewinn des Inhabers beträgt 50 $ - 40 $ = 10 $.

Der Gewinn ist derselbe, da sich die Aktie während der Laufzeit der Option um denselben Betrag nach oben und unten bewegt hat.

In Beispiel zwei angenommen, die Aktie hatte ein Hoch von 60 $, ein Tief von 40 $ und schloss bei 55 $, was einem Nettogewinn von 5 $ entspricht.

Bei einer Lookback-Option mit festem Ausübungspreis beträgt der höchste Preis 60 $. Der Ausübungspreis beträgt 50 $, der beim Kauf festgelegt wurde. Der Gewinn beträgt 10 $ (60 - 50 = 10).

Bei einer Lookback-Option mit variablem Ausübungspreis beträgt der Ausübungspreis 55 $, der bei Fälligkeit der Option festgelegt wird. Der niedrigste Preis beträgt 40 $. Dies ergibt einen Gewinn von 15 $ (55 - 40 = 15).

In Beispiel drei angenommen, die Aktie schloss bei 45 $, was zu einem Nettoverlust von 5 $ führt.

Bei einer Lookback-Option mit festem Ausübungspreis beträgt der höchste Preis 60 $. Abzüglich des Ausübungspreises von 50 $, der beim Kauf festgelegt wurde. Ergibt einen Gewinn von 10 $ (60 - 50 = 10).

Bei einer Lookback-Option mit variablem Ausübungspreis beträgt der Ausübungspreis 45 $, der bei Fälligkeit der Option festgelegt wird. Abzüglich des niedrigsten Preises von 40 $ ergibt sich ein Gewinn von 5 $ (45 - 40 = 5).