Magic Formula Investing

Magic Formula Investing erklärt: Einfache Strategie für Value Investing

Was ist Magic Formula Investing?

Magic Formula Investing bezeichnet eine regelbasierte, disziplinierte Anlagestrategie, die Menschen eine relativ einfache und leicht verständliche Methode des Value Investing vermittelt. Sie basiert auf quantitativen Screenings von Unternehmen und Aktien und ist darauf ausgelegt, die durchschnittlichen jährlichen Renditen des Aktienmarktes zu schlagen, wobei der S&P 500 als Maßstab für die Marktrendite dient. Einfach ausgedrückt, werden Aktien basierend auf ihrem Kurs und ihrer Kapitalrendite eingestuft.

Magic Formula Investing ist eine von Joel Greenblatt entwickelte Strategie, die darauf abzielt, Value Investing zu vereinfachen. Ihr Ziel ist es, den Aktienmarkt durch die Verwendung spezifischer quantitativer Screenings zu übertreffen. Sie stuft Aktien basierend auf der Gewinnrendite und der Kapitalrendite ein. Dies gilt jedoch nur für Large-Cap-Aktien und schließt bestimmte Branchen wie Finanzen oder Versorger aus. Magic Formula Investing bietet einen systematischen, emotionslosen Ansatz, der den Entscheidungsstress für Anleger reduziert.

Wichtige Erkenntnisse

Magic Formula Investing ist eine regelbasierte Strategie, die darauf ausgelegt ist, die durchschnittlichen Marktrenditen zu übertreffen, indem Aktien nach Kurs und Kapitalrendite eingestuft werden.
Die Methode wurde von Joel Greenblatt entwickelt und konzentriert sich auf Large-Cap-Aktien, wobei Small Caps, Finanz-, Versorger- und ausländische Unternehmen ausgeschlossen werden.
Die Strategie beinhaltet eine systematische jährliche Neugewichtung des Portfolios, bei der Verlierer und Gewinner verkauft werden, um Steuervorteile zu optimieren.
Kritiker argumentieren, dass die Renditen der Formel aufgrund von Marktveränderungen und ihrer Popularität nachgelassen haben, aber sie bleibt ein einfacher, disziplinierter Ansatz für Investitionen.
Der Ansatz zeigt in Backtests historische Überlegenheit gegenüber dem S&P 500, jedoch mit möglicherweise variierenden Ergebnissen.

Tiefer Einblick in Magic Formula Investing

Die Magic-Formula-Strategie wurde erstmals 2005 in dem Bestseller „The Little Book That Beats the Market" und 2010 in der Fortsetzung „The Little Book That Still Beats the Market" des Investors Joel Greenblatt beschrieben. Greenblatt, Gründer und ehemaliger Fondsmanager bei Gotham Asset Management, ist Absolvent der Wharton School der University of Pennsylvania. Er ist außerordentlicher Professor an der Business School der Columbia University.

In dem Buch skizziert Greenblatt zwei Kriterien für Aktieninvestitionen: Aktienkurs und Kapitalkosten des Unternehmens. Anleger verwenden Greenblatts Online-Aktienscreener, um 30 bis 50 Top-Unternehmen auszuwählen, anstatt eine Fundamentalanalyse durchzuführen. Die Unternehmenseinstufung basiert auf:

Den Gewinnen ihrer Aktien, die als Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) berechnet werden.

Ihrer Rendite, berechnet als Gewinn pro Aktie (EPS) geteilt durch den aktuellen Aktienkurs.

Ihrer Kapitalrendite, die misst, wie effizient sie Gewinne aus ihren Vermögenswerten erzielen.

Anleger verkaufen Verlustaktien vor Ablauf eines Jahres, um Verluste für Steuervorteile zu nutzen und Gewinne auszugleichen. Sie verkaufen die Gewinneraktien nach Ablauf der Ein-Jahres-Marke, um von den reduzierten Einkommensteuersätzen auf langfristige Kapitalgewinne zu profitieren. Dann beginnen sie den Prozess von neuem.

Wie Greenblatt in einem Interview mit Barron's im Jahr 2006 sagte, ist die Magic Formula darauf ausgelegt, Anlegern dabei zu helfen, „im Durchschnitt gute Unternehmen zu günstigen Preisen zu kaufen". Mit diesem unkomplizierten, nicht-emotionalen Ansatz screenen Anleger nach Unternehmen, die aus der Perspektive des Value Investing vielversprechend sind.

Wichtig

Magic Formula Investing berücksichtigt nur Large-Cap-Aktien und schließt Small-Cap-Unternehmen aus.

Kriterien für die Umsetzung von Magic Formula Investing

Da Greenblatts Magic Formula nur für Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 50 Millionen US-Dollar gilt, schließt sie Small-Cap-Aktien aus. Der Rest sind alles große Unternehmen, aber Finanzunternehmen, Versorgungsunternehmen und nicht-US-amerikanische Unternehmen werden ausgeschlossen.

Die folgenden Punkte beschreiben, wie die Formel funktioniert:

Legen Sie eine Mindestmarkkapitalisierung für Ihre Portfoliounternehmen fest. Diese sollte in der Regel über 100 Millionen US-Dollar liegen.

Stellen Sie sicher, dass Sie bei der Auswahl Ihrer Unternehmen alle Finanz- oder Versorgeraktien ausschließen.

Schließen Sie American Depository Receipts (ADRs) aus. Dies sind Aktien ausländischer Unternehmen.

Berechnen Sie die Gewinnrendite jedes Unternehmens (EBIT ÷ Unternehmenswert).

Berechnen Sie die Kapitalrendite jedes Unternehmens [EBIT ÷ (Netto-Anlagevermögen + Working Capital)].

Ordnen Sie die ausgewählten Unternehmen nach den höchsten Gewinnrenditen und der höchsten Kapitalrendite.

Kaufen Sie im Laufe eines Jahres jeden Monat zwei bis drei Positionen aus den Top 20 bis 30 Unternehmen.

Gleichen Sie das Portfolio jedes Jahr neu aus, indem Sie Verlierer eine Woche vor Ablauf der Jahresfrist verkaufen. Verkaufen Sie die Gewinner eine Woche nach Ablauf des Jahres.

Wiederholen Sie den Vorgang jedes Jahr für mindestens fünf bis zehn Jahre oder länger.

Laut Greenblatt hat seine Magic-Formula-Investing-Strategie jährliche Renditen von 30 % erzielt. Obwohl sie sich in ihrer Berechnung der Renditen aus der Strategie unterscheiden, haben mehrere unabhängige Forscher festgestellt, dass der Magic-Formula-Investing-Ansatz in Backtests im Vergleich zum S&P 500 gute Ergebnisse zu zeigen scheint.

Vor- und Nachteile der Magic-Formula-Strategie

Der Hauptvorteil der Magic-Formula-Methode ist ihre Einfachheit: Sie müssen kein ausgebildeter Anlagespezialist oder Wall-Street-Wunderkind sein, um effektiv zu investieren. Es braucht nur ein paar einfache Regeln, um einen Korb zuverlässiger Anlagen zu finden. Sie reduziert auch emotionale oder irrationale Entscheidungen.

Trotz ihres Namens ist die Magic Formula nicht magisch und möglicherweise nicht immer die beste Strategie. Einige Tests zeigen geringere Renditen, möglicherweise aufgrund sich ändernder Marktdynamiken oder weil mehr Anleger diese Methode anwenden. Einige Analysten sagen, dass das Hinzufügen von Variablen wie Verschuldungsgrad oder Dividendenrendite die Methode verbessern kann.

Vor- und Nachteile von Magic Formula Investing

Einfache, leicht verständliche Regeln, die für jeden Anleger geeignet sind.

Ermöglicht rationales, zahlenbasiertes Investieren ohne Emotionen oder Stress.

Zeigt in mehreren Backtests überdurchschnittliche Marktrenditen.

Die Renditen entsprechen nicht immer den hohen Zahlen, die Greenblatt erzielt hat.

Einige Analysten glauben, dass die Methode durch die Einführung neuer Variablen oder häufigere Neugewichtung verbessert werden kann.

Was bedeutet Magic Formula?

Magic Formula Investing bezeichnet eine regelbasierte Anlagestrategie, die es normalen Menschen ermöglicht, unterbewertete oder überdurchschnittlich gut performende Unternehmen zu identifizieren. Sie wurde erstmals 2005 von Joel Greenblatt in „The Little Book That Beats the Market" beschrieben.

Wie wendet man Magic Formula Investing an?

Magic Formula Investing verwendet eine Reihe quantitativer Screenings, um bestimmte Unternehmen auszuschließen, und ordnet die verbleibenden nach der höchsten Rendite und den höchsten Erträgen. Durch den schrittweisen Aufbau und die jährliche Neugewichtung des Portfolios können relativ hohe Renditen erzielt werden.

Wie berechnet man die Magic Formula?

Die wichtigsten Kennzahlen für Investitionen mit der Magic-Formula-Methode sind die Gewinnrendite und die Kapitalrendite. Die Gewinnrendite wird ermittelt, indem der Gewinn vor Zinsen und Steuern jedes Unternehmens durch den Gesamtwert des Unternehmens geteilt wird. Die Kapitalrendite wird ermittelt, indem das EBIT des Unternehmens durch die Summe aus Netto-Anlagevermögen und Working Capital geteilt wird.

Funktioniert Magic Formula Investing?

Die Magic Formula kann nicht mehr mit einer jährlichen Wachstumsrate von 30 % aufwarten, aber einige Studien zeigen dennoch günstige Ergebnisse. Ein Backtest der Marktperformance zwischen 2003 und 2015 ergab, dass die Magic-Formula-Strategie annualisierte Renditen von 11,4 % erzielte, verglichen mit 8,7 % für den S&P 500. „Dies ist eindeutig eine Outperformance gegenüber dem Benchmark", schrieb der Autor des Backtests, „aber bei weitem nicht so stark, wie das 'Little Book' behauptet."