Makrohedge

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Makro-Absicherung dient dazu, ein Anlageportfolio mithilfe von Derivaten vor systemischen Risiken zu schützen.
• Makro-Absicherung ermöglicht es Portfoliomanagern, Positionen gegen Vermögenswerte einzugehen, von denen sie annehmen, dass sie von breiten wirtschaftlichen Ereignissen beeinflusst werden.
• Erfolgreiche Makro-Absicherung hängt von umfassendem Zugang zu Wirtschaftsdaten und fortschrittlichen Handelsplattformen ab.
• Makroökonomische Ereignisse wie BIP-Prognosen, Inflation und Währungstrends können Makro-Absicherungsstrategien beeinflussen.
• De-Hedging bezeichnet das Schließen einer Absicherungsposition, wodurch das Portfolio wieder Marktrisiken ausgesetzt wird.

Was ist eine Makro-Absicherung?

Eine Makro-Absicherung ist eine Anlagetechnik, die dazu dient, das systemische Abwärtsrisiko eines Portfolios von Vermögenswerten zu reduzieren oder zu beseitigen. Makro-Absicherungsstrategien beinhalten in der Regel den Einsatz von Derivaten, um Short-Positionen auf breite Marktkatalysatoren einzugehen, die die Performance eines Portfolios oder eines bestimmten Basiswerts negativ beeinflussen können.

Makroökonomische Ereignisse, die Makro-Absicherungsstrategien antreiben können, umfassen die Bruttoinlandsprodukt-Erwartungen eines Landes, Inflationstrends, Währungsbewegungen und Faktoren, die die Rohstoffpreise beeinflussen. Makro-Absicherung erfordert umfangreichen Zugang zu Wirtschaftsdaten und Markthandelsplattformen.

Makro-Absicherungsstrategien verstehen

Makro-Absicherung erfordert den Einsatz von Derivaten, die es einem Portfoliomanager ermöglichen, inverse Positionen auf gezielte Vermögenswerte und Anlagekategorien einzugehen, von denen er annimmt, dass sie durch einen Makro-Katalysator erheblich beeinflusst werden.

Das „Makro“ in Makro-Absicherung bezieht sich auf die Risikominderung im Zusammenhang mit makroökonomischen Ereignissen. Daher erfordert die Makro-Absicherung im Allgemeinen erhebliches Vorausdenken, umfangreichen Zugang zu Wirtschaftsdaten und überlegene Prognosefähigkeiten, um die erwartete Reaktion von Märkten und Wertpapieren bei Trends vorherzusagen. In einigen Fällen können Makro-Absicherungspositionen jedoch leicht durch eine Reihe von Ereignissen vorhergesehen werden, die zu einem vorbestimmten Ergebnis führen.

In beiden Fällen erfordert Makro-Absicherung erheblichen Zugang zu Markthandelsplattformen und die Fähigkeit, eine Vielzahl von Finanzinstrumenten zu nutzen, um ausreichende Marktpositionen aufzubauen. Daher werden Makro-Absicherungen am häufigsten von anspruchsvollen Anlegern und professionellen Portfoliomanagern integriert. Anleger ohne breiten Marktzugang zu den für Makro-Absicherungsstrategien verwendeten Finanzinstrumenten können auf einige der Einzelhandelsangebote der Branche zurückgreifen, die in der Regel in Form von börsengehandelten Fonds (ETFs) verpackt sind.

Makro-Absicherungs-ETF-Strategien

Inverse und ultra-inverse ETF-Angebote haben die Makro-Absicherung für Privatanleger erleichtert, die von einem negativen Ausblick für einen bestimmten Sektor oder Marktsegment überzeugt sind. Ein aktuelles Beispiel ist der Brexit, der kurzfristige Verluste bei vielen britischen Aktien verursachte und auch zu einer Deflation des britischen Pfunds führte.1 Viele Anleger, die diese Verluste vorhersahen, gingen Short-Positionen in britischen Aktien und dem britischen Pfund ein, was nach dem Brexit-Referendum und den darauf folgenden Ereignissen, die zur Trennung führten, zu erheblichen Marktgewinnen führte.

Andere makroökonomische Ereignisse, die Makro-Absicherungsstrategien antreiben können, umfassen die Bruttoinlandsprodukt-Erwartungen eines Landes, Inflationstrends, Währungsbewegungen und Faktoren, die die Rohstoffpreise beeinflussen. ProShares und Direxion sind zwei ETF-Anbieter, die eine breite Palette von ETF-Produkten für die Makro-Absicherung entwickelt haben. Inverse Produkte zum Schutz vor einem rückläufigen Ausblick umfassen den ProShares UltraShort FTSE Europe ETF, den ProShares UltraShort Yen ETF und den Direxion Daily Gold Miners Index Bear 3X Shares.

Alternative Strategien zur Absicherung

Makro-Absicherungsstrategien werden oft als alternative Anlagestrategien betrachtet, da sie außerhalb des Bereichs traditioneller Long-Only-Portfolios liegen. Der Einsatz von Derivaten birgt ein zusätzliches Risiko von Kapitalverlusten für ein Portfolio, da Derivatetechniken die zusätzlichen Kosten für den Kauf eines Produkts erfordern, das eine Position auf einen Basiswert einnimmt. Häufig wird Hebelwirkung eingesetzt, was erfordert, dass die Anlage ihren Kreditzins übertrifft.

Makro-Absicherungsstrategien können jedoch erfolgreich sein, wenn erhebliche Marktbewegungen auftreten. Sie können auch verwendet werden, um einen Teil eines Portfolios auszugleichen, der voraussichtlich von einer Makroprognose betroffen sein wird. Dies beinhaltet gezielte inverse Wetten auf Teile eines Portfolios. Es kann auch bedeuten, Wertpapiere überzugewichten, von denen erwartet wird, dass sie sich besser entwickeln.

Zum Beispiel berichtete Bloomberg im November 2017 über den weltweit besten globalen Makro-Hedgefonds, den PruLev Global Macro Fund aus Singapur. Der Fonds erzielte einen Gewinn von 47 %, indem er Makro-Absicherungspositionen einging, die von der politischen Agenda von Präsident Trump in den USA während seiner ersten Amtszeit sowie vom Wirtschaftswachstum in China, Japan, der Schweiz und der Eurozone profitierten. Andere führende Makro-Hedgefonds-Manager in den USA folgten dicht, darunter Bridgewater Associates und Renaissance Technologies.2

Institutionelle Makro-Absicherungstechniken

Institutionelle Fonds suchen ebenfalls nach Makro-Absicherungsstrategien, um die Volatilität zu steuern und Verluste in öffentlichen Pensionsfonds und betrieblichen Altersvorsorgeplänen zu mildern. Vermögensverwalter wie BlackRock und JPMorgan sind Branchenführer bei Makro-Absicherungs-Portfoliolösungen für institutionelle Kunden.

Was ist Absicherung in der Makroökonomie?

Absicherung ist eine Risikomanagementstrategie, die eingesetzt wird, um Verluste bei Anlagen durch das Eingehen einer entgegengesetzten Position in einem verwandten Vermögenswert auszugleichen. Diese Risikoreduzierung führt in der Regel zu einer Reduzierung potenzieller Gewinne.

Was ist der Unterschied zwischen Makro-Absicherung und Mikro-Absicherung?

Makro-Absicherungen werden verwendet, um das Risiko eines Portfolios von Vermögenswerten zu mindern oder zu beseitigen (das „Makro“ in Makro-Absicherung bezieht sich auf die Risikominderung im Zusammenhang mit makroökonomischen Ereignissen), während Mikro-Absicherungen verwendet werden, um das Risiko eines einzelnen Vermögenswerts aus einem größeren Portfolio zu beseitigen. Dies hat nur geringe Auswirkungen auf das Risiko oder das Gesamtportfolio.

Was ist De-Hedging?

De-Hedging bezieht sich auf den Prozess der Entfernung einer bestehenden Position, die ursprünglich als Absicherung in einem Trade oder Portfolio eingerichtet wurde, wodurch man zurück in den Markt geht.