Managementgebühr

Was ist eine Verwaltungsgebühr?

Eine Verwaltungsgebühr ist eine Gebühr, die Investmentmanager für die Verwaltung eines Investmentfonds erheben und die sie für ihre Fachkenntnisse und Zeit entschädigt. Üblicherweise basiert sie auf einem Prozentsatz des verwalteten Vermögens (Assets under Management, AUM). Verwaltungsgebühren können auch Kosten für Investorenbetreuung und Verwaltung umfassen. Die Gebühren können stark variieren und liegen in der Regel zwischen 0,10 % und über 2 % des AUM. Ein gut verwalteter Fonds umfasst nicht nur Aktienauswahl und Portfoliomanagement, sondern kann auch zu besseren finanziellen Gewinnen für Anleger führen.

Wichtige Erkenntnisse

• Verwaltungsgebühren entschädigen Fondsmanager für ihre Fachkenntnisse bei der Auswahl und Verwaltung von Anlagen.
• Diese Gebühren variieren stark und liegen in der Regel zwischen 0,10 % und mehr als 2 % des verwalteten Vermögens.
• Aktiv verwaltete Fonds erheben oft höhere Gebühren, erzielen aber nicht unbedingt bessere Renditen als passiv verwaltete Fonds.
• Hedgefonds verwenden eine „Two and Twenty“-Gebührenstruktur, die eine pauschale Gebühr von 2 % des gesamten Vermögenswerts plus 20 % aller Gewinne umfasst.
• Vor einer Investition ist es entscheidend, alle anfallenden Gebühren zu verstehen und zu bewerten, ob die potenziellen Renditen diese Kosten rechtfertigen.
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Die Funktionsweise von Verwaltungsgebühren verstehen

Eine Verwaltungsgebühr sind die Kosten dafür, dass Ihr Vermögen professionell verwaltet wird. Die Gebühr entschädigt professionelle Vermögensverwalter, die Wertpapiere für das Portfolio eines Fonds auswählen und es gemäß dem Anlageziel des Fonds verwalten.

Die Strukturen der Verwaltungsgebühren variieren von Fonds zu Fonds, basieren aber in der Regel auf einem Prozentsatz des verwalteten Vermögens (AUM).

Kurzer Fakt

Die Verwaltungsgebühr eines Investmentfonds könnte mit 0,5 % des verwalteten Vermögens angegeben werden.

Die Bandbreite der Verwaltungsgebühren erkunden

Verwaltungsgebühren können von nur 0,10 % bis zu mehr als 2 % des AUM reichen. Diese Unterschiede in der Gebühr werden in der Regel auf die Anlagemethode des Fondsmanagers zurückgeführt. Je aktiver ein Fonds verwaltet wird, desto höher sind die Verwaltungsgebühren.1

Agressive Aktienfonds sind teurer in der Verwaltung, da sie häufig handeln, im Gegensatz zu passiv verwalteten Indexfonds, die weniger handeln.

Wichtig

Aktiv verwaltete Fonds haben in der Regel höhere Verwaltungsgebühren als passiv verwaltete Fonds, aber sie erzielen nicht unbedingt bessere Renditen als passiv verwaltete Fonds. In einigen Fällen können sie sogar schlechtere Renditen erzielen.

Den Wert hoher Verwaltungsgebühren bewerten

Aktive Fondsmanager suchen nach Marktfehlbewertungen, um Aktien zu finden, die eine bessere Performance erzielen könnten. Die Effizienzmarkthypothese (EMH) hat jedoch gezeigt, dass Aktienkurse alle verfügbaren Informationen und Erwartungen vollständig widerspiegeln, sodass die aktuellen Kurse die beste Annäherung an den inneren Wert eines Unternehmens darstellen.

Dies macht es schwierig, konstant von falsch bewerteten Aktien zu profitieren, da es zu zufälligen Kursänderungen und unerwarteten Ereignissen kommt. Die EMH legt nahe, dass eine konstante Überperformance des Marktes über lange Zeiträume größtenteils auf Zufall beruht. Laut jahrzehntelanger Forschung von Morningstar neigen teurere aktiv verwaltete Fonds in allen Kategorien dazu, eine schlechtere Performance als kostengünstigere passiv verwaltete Fonds zu erzielen.

Forschung des Nobelpreisträgers William Sharpe hat gezeigt, dass „nach Kosten die Rendite des durchschnittlichen aktiv verwalteten Dollars geringer sein wird als die Rendite des durchschnittlichen passiv verwalteten Dollars für jeden Zeitraum.“2

Sharpe kam zu dem Schluss, dass aktive Fondsmanager nicht aufgrund eines Mangels in ihren Strategien, sondern aufgrund der Gesetze der Arithmetik schlechter abschneiden als passive Fondsmanager. Aktive Fondsmanager müssten eine Überrendite von mehr als 2 % erzielen, nur um die durchschnittliche Verwaltungsgebühr von 1,19 % auszugleichen, um den Markt um lediglich 1 % zu schlagen.

Navigieren durch die Verwaltungsgebühren von Hedgefonds

Hedgefonds erheben bekanntermaßen hohe Gebühren, die umstritten geworden sind, da die Performance oft hinter dem Markt zurückgeblieben ist. Ihre Gebührenstruktur wird allgemein als „two and twenty“ bezeichnet, da sie aus einer pauschalen Gebühr von 2 % des gesamten Vermögenswerts und 20 % aller erzielten Gewinne besteht.3

Dieses Modell wird oft kritisiert, ist aber die Norm, seit Alfred Winslow Jones 1949 den ersten Hedgefonds gründete, der oft als solcher angesehen wird: AW Jones & Co. Erhöhter Wettbewerb und Unzufriedenheit der Anleger haben die Manager unter Druck gesetzt, die Gebühren zu senken und leistungsabhängige Anreize einzuführen.

Welche Gebühren können zusätzlich zu Verwaltungsgebühren anfallen?

Die U.S. Securities and Exchange Commission nennt Strafgebühren für die Nichteinhaltung eines Mindestguthabens auf Ihrem Konto. Möglicherweise müssen Sie auch Inaktivitätsgebühren und verschiedene zusätzliche Wartungsgebühren zahlen.4

Was sind 12b-1-Gebühren?

Diese Gebühren werden üblicherweise von Investmentfonds erhoben. Sie decken die Kosten für Marketing und Aktionärsdienstleistungen und können sogar für Mitarbeiterboni verwendet werden. Die gute Nachricht ist, dass sie in der Regel nicht mehr als 1 % der von Ihnen gehaltenen Vermögenswerte betragen dürfen.5

Haben 401(k)-Pläne Gebühren?

Ja, und sie werden in der Regel von den Teilnehmern des Plans bezahlt. Der Plan Sponsor Council of America schätzt, dass sie sich auf etwa 30 Milliarden US-Dollar jährlich belaufen, aber Sie können etwas aufatmen, da diese Zahl auf 60 Millionen Teilnehmer mit einem Vermögen von 3 Billionen US-Dollar verteilt ist.

ERISA, der Employee Retirement Income Security Act, überwacht 401(k)-Pläne, hat aber nur Befugnisse über die Plan-Sponsoren, nicht über deren Anlageverwalter.6