Margin-Schulden

Margin-Schulden erklärt: Vorteile, Risiken und Funktionsweise

Wichtige Erkenntnisse

Margin-Schulden ermöglichen es Anlegern, mehr Wertpapiere zu kaufen, als sie allein mit ihrem eigenen Geld könnten.
Regulation T legt die anfängliche Margin-Anforderung auf mindestens 50 % der ursprünglichen Investition fest, was die Höhe des geliehenen Betrags begrenzt.
Ein Unterschreiten der Mindestmarginanforderung kann einen Margin Call auslösen, der schnelles Handeln erfordert, um Aktienverkäufe zu vermeiden.
Hebelwirkung durch Margin kann sowohl potenzielle Gewinne als auch Verluste verstärken, was sie zu einer Strategie mit hohem Risiko macht.
Übermäßiger Kauf auf Margin hat in der Vergangenheit zur Marktinstabilität beigetragen, wie der Börsencrash von 1929 in den USA.

Was sind Margin-Schulden?

Der Handel auf Margin ist eine Option, die Anleger beim Eröffnen eines Brokerage-Kontos haben können. Dabei wird ein Teil des für den Kauf von Wertpapieren benötigten Geldes von einem Broker geliehen, und es ist ein Margin-Konto erforderlich. Margin-Schulden bezeichnen das Geld, das ein Anleger leiht. Die Nutzung von Margin-Schulden als eine Form der Hebelwirkung kann Gewinne verstärken, aber auch Verluste verschlimmern.

Die Funktionsweise von Margin-Schulden verstehen

Nehmen wir zum Beispiel an, eine Anlegerin namens Sheila möchte 1.000 Aktien von Johnson & Johnson (JNJ) zu je 100 $ kaufen. Sie möchte zu diesem Zeitpunkt nicht die gesamten 100.000 $ aufbringen, aber die Regulation T des Federal Reserve Board begrenzt die Kreditvergabe ihres Brokers auf 50 % der ursprünglichen Investition – auch als anfängliche Margin bezeichnet.1

Sie zahlt 50.000 $ als anfängliche Margin ein und nimmt 50.000 $ an Margin-Schulden auf. Die 1.000 Aktien von Johnson & Johnson dienen als Sicherheit für das Darlehen.

(Nicht alle Broker würden Sheila erlauben, so viel zu leihen. Brokerhäuser haben oft eigene Regeln für den Kauf auf Margin, die strenger sein können als die von den Aufsichtsbehörden auferlegten.)

Hinweis

Übermäßiger Kauf auf Margin gilt als eine der Ursachen des berühmten Börsencrashs von 1929 in den USA. Zu dieser Zeit waren die Margin-Regeln viel lockerer und erlaubten Anlegern oft, 90 % des Geldes für Aktienkäufe zu leihen und nur 10 % in bar zu hinterlegen. Wir wissen heute, wie das ausgegangen ist.2

Die Vor- und Nachteile von Margin-Schulden

Der Kauf auf Margin birgt sowohl Risiken als auch potenzielle Vorteile für Anleger. Im Allgemeinen ist es nichts für Anfänger oder für diejenigen, die es sich nicht leisten können, Geld zu verlieren.

Risiken im Zusammenhang mit Margin-Schulden

Zwei Szenarien veranschaulichen die potenziellen Risiken und Belohnungen der Aufnahme von Margin-Schulden.

Wenn der Kurs von Johnson & Johnson auf 60 $ fällt, schuldet Sheila immer noch 50.000 $ Margin-Schulden, aber ihr Eigenkapital sinkt auf 10.000 $ (60.000 $ Aktienwert minus 50.000 $ Schulden). Die Financial Industry Regulation Authority (FINRA) und die Börsen haben eine Mindestmarginanforderung von 25 %, was bedeutet, dass das Eigenkapital der Kunden in Margin-Konten über diesem Verhältnis bleiben muss.1

Wenn ihr Konto unter das Niveau der Mindestmarginanforderung fällt, sieht sich Sheila einem Margin Call gegenüber. Sie muss 5.000 $ einzahlen, um die 25%-Anforderung zu erfüllen (60.000 $ x 0,25 = 15.000 $), oder der Broker kann ihre Aktien ohne Vorankündigung verkaufen.

Brokerhäuser können strengere Regeln als das Gesetz durchsetzen und die Mindestmarginanforderungen beispielsweise auf 30 % oder 40 % festlegen.3

Ermöglicht dem Anleger, Aktien mit geliehenem Geld zu kaufen.

Investieren auf Margin kann durch Hebelwirkung Gewinne verstärken, was zu höheren Gewinnen führt.

Kauf auf Margin bedeutet, Schulden aufzunehmen, die zurückgezahlt werden müssen.

Wenn die Aktie an Wert verliert, kann der Anleger einem Margin Call ausgesetzt sein und schnell Bargeld auftreiben müssen.

Vorteile der Nutzung von Margin-Schulden

Ein zweites Szenario zeigt die potenziellen Belohnungen des Handels auf Margin. Angenommen, im obigen Beispiel steigt der Aktienkurs von Johnson & Johnson auf 150 $. Sheilas 1.000 Aktien sind nun 150.000 $ wert, wovon 50.000 $ Margin-Schulden und 100.000 $ Eigenkapital sind. Wenn Sheila provisions- und gebührenfrei verkauft, erhält sie nach Rückzahlung ihres Brokers 100.000 $. Ihre Kapitalrendite (ROI) beträgt 100 % – eine Rendite von 50.000 $ auf ihre Bareinlage von 50.000 $.

Nehmen wir nun an, dass Sheila die Aktie einfach mit einem Cash-Konto gekauft hätte, d. h. sie hätte die gesamte ursprüngliche Investition von 100.000 $ finanziert, sodass sie nach dem Verkauf ihren Broker nicht zurückzahlen müsste. Ihr ROI beträgt in diesem Szenario 50 % – ein Gewinn von 50.000 $ auf ihre Bareinlage von 100.000 $.

In beiden Szenarien beträgt ihr Gewinn 50.000 $, aber im Margin-Konto-Szenario verwendet sie nur die Hälfte ihres eigenen Kapitals. Das Kapital, das sie durch den Handel auf Margin freigesetzt hat, kann nun, wenn sie möchte, für andere Anlagen verwendet werden. Diese Szenarien veranschaulichen den grundlegenden Zielkonflikt bei der Aufnahme von Hebelwirkungen: Die potenziellen Gewinne sind größer, aber auch die Risiken.

Wie viel Zeit haben Sie, um auf einen Margin Call zu antworten?

Brokerfirmen geben Kunden in der Regel zwei bis fünf Tage Zeit, um nach einem Margin Call das Bargeld aufzubringen, so FINRA.4

Wie viel Geld benötigen Sie, um auf Margin zu handeln?

Die FINRA-Regeln verlangen, dass Anleger „bei Ihrem Brokerunternehmen mindestens 2.000 $ oder 100 % des Kaufpreises der Margin-Wertpapiere einzahlen, je nachdem, welcher Betrag geringer ist“, so die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).5 Wenn das Brokerhaus Sie jedoch als Pattern Day Trader einstuft, steigt die Bargeldanforderung auf mindestens 25.000 $.6

Was ist ein Pattern Day Trader?

Laut FINRA-Regeln ist ein Pattern Day Trader „jeder Kunde, der innerhalb von fünf Geschäftstagen vier oder mehr ‚Day Trades‘ ausführt, vorausgesetzt, die Anzahl der Day Trades macht mehr als 6 % der gesamten Trades des Kunden im Margin-Konto für denselben Fünf-Tage-Zeitraum aus.“ Brokerfirmen können auch eine breitere Definition verwenden und mehr Kunden als Pattern Day Trader einstufen.6