Markdown

Wie ein Markdown in Finanzmärkten funktioniert

Wichtige Erkenntnisse

Ein Abschlag im Finanzwesen ist die Differenz zwischen dem höchsten Gebotspreis eines Wertpapiers und dem niedrigeren Preis, den ein Händler einem Kunden berechnet.
Händler können Abschläge anbieten, um den Handel anzukurbeln und Preissenkungen durch ein höheres Handelsvolumen und Provisionen auszugleichen.
Abschlagsstrategien kommen Händlern zugute, indem sie die Liquidität erhöhen und in wettbewerbsintensiven Märkten mehr Kunden anziehen.

Was ist ein Abschlag?

Ein Abschlag im Finanzwesen ist die Differenz zwischen dem höchsten aktuellen Gebotspreis unter den Händlern auf dem Markt für ein Wertpapier und dem niedrigeren Preis, den ein Händler einem Kunden berechnet. Händler bieten manchmal niedrigere Preise an, um den Handel anzukurbeln und Verluste durch zusätzliche Provisionen auszugleichen.

Abschläge bei Geboten und Spreads verstehen

Im Finanzwesen sind Gebotspreise die Beträge, die Käufer zu zahlen bereit sind. Briefkurse sind die Beträge, die Verkäufer zu akzeptieren bereit sind. Die Differenz zwischen dem höchsten Gebotspreis und dem niedrigsten Briefkurs wird als Geld-Brief-Spanne bezeichnet.

Der Inside-Markt repräsentiert das beste Gebot und den besten Briefkurs. Diese Preise geben die genaueste Vorstellung vom aktuellen Marktwert der Aktie. Diese Geld- und Briefkurse sind oft zwischen Market Makern und anderen institutionellen Anlegern verfügbar, nicht jedoch für Privatanleger.

Die Rolle von Abschlägen und Aufschlägen im Finanzwesen

Subtrahiert man den Preis im Inside-Markt von dem Preis, den ein Händler Privatkunden berechnet, ergibt sich eine Spanne. Diese Spanne wird als Abschlag bezeichnet, wenn die Spanne negativ ist. Die Spanne wird als Aufschlag bezeichnet, wenn sie positiv ist.

Aufschläge sind häufiger, da sie Brokern ermöglichen, Gewinne zu erzielen, wenn sie Aktien aus ihrem Bestand an Privatanleger verkaufen. Allerdings sind Aufschläge in der Regel gering, und die SEC hat Regeln gegen übermäßige Aufschläge.1 Market Maker können in der Regel günstigere Preise erzielen als Privatkunden. Market Maker können Wertpapiere in großen Mengen kaufen und haben Zugang zu Inside-Markt-Preisen. Wenn sie Wertpapiere kaufen und verkaufen, machen sie Märkte liquider.

Es gibt jedoch Situationen, in denen Abschläge auftreten. Beispielsweise könnte eine Kommunalanleihe nicht so stark nachgefragt sein, wie ein Händler erwartet hatte. In diesem Fall könnte er gezwungen sein, den Preis zu senken, um seinen Bestand abzubauen. Händler könnten glauben, dass sie durch Preisabschläge genügend Handelsaktivität generieren können, um ihre Verluste durch Provisionen auszugleichen.

Wichtig

Finanzunternehmen müssen Aufschläge und Abschläge bei Eigengeschäften nicht offenlegen. Allerdings müssen sie dies in bestimmten Situationen tun.

Wie Abschläge die Offenlegung beeinflussen

Es ist wichtig zu beachten, dass Finanzunternehmen Aufschläge und Abschläge bei Eigengeschäften nicht offenlegen müssen. Ein Anleger kann daher leicht über die Preisdifferenz im Unklaren sein. Es gibt jedoch eine Ausnahme: Aufschläge und Abschläge bei Verkäufen von festverzinslichen Wertpapieren an Privatkunden müssen offengelegt werden, wenn das Unternehmen das Geschäft am selben Tag mit anderen Eigengeschäften im selben Wertpapier ausgleicht.2 Ein Eigengeschäft liegt vor, wenn ein Händler ein Wertpapier aus seinem eigenen Bestand und auf eigenes Risiko verkauft. Ein Agenturgeschäft liegt vor, wenn ein Makler eine Transaktion zwischen einem Kunden und einer anderen Partei vermittelt.

In den USA kombinieren viele Unternehmen die Rollen von Broker und Händler. Diese Firmen sind Broker-Dealer. Wenn Sie ein Wertpapier von einem Broker-Dealer kaufen, kann es sich entweder um ein Eigengeschäft oder ein Agenturgeschäft handeln.

Broker-Dealer sind verpflichtet, in der Handelsbestätigung offenzulegen, wie ein Geschäft abgeschlossen wird, einschließlich etwaiger Provisionen.3 Sie sind jedoch nicht verpflichtet, Aufschläge oder Abschläge offenzulegen, außer unter bestimmten Umständen.

Besondere Überlegungen zu übermäßigen Spreads

Regulierungsbehörden betrachten Aufschläge und Abschläge von mehr als 5 % in der Regel als unangemessen, dies ist jedoch nur eine Richtlinie. Abschläge von mehr als 5 % können angesichts der vorherrschenden Marktbedingungen gerechtfertigt sein. Relevante Marktbedingungen umfassen die Art des Wertpapiers, das allgemeine Muster der Aufschläge und Abschläge des Händlers sowie den Preis des Wertpapiers.4

Als allgemeine Regel gilt, dass die besten Broker Spreads aufgrund des starken Wettbewerbs auf den Finanzmärkten weit unter übermäßigen Niveaus halten. Hohe Spreads sind zudem eher bei dünn gehandelten Wertpapieren ein Problem.

U.S. Securities and Exchange Commission. "Initial Decision Release No. 143."

FINRA. "Fixed Income Mark-Up Disclosure."

U.S. Securities and Exchange Commission. "Investor Bulletin: How to Read Confirmation Statements."

FINRA. "2121. Fair Prices and Commissions."

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