Marktsegmentierungstheorie
Marktsegmentierungstheorie: Analyse der Zinsunabhängigkeit
Wichtige Erkenntnisse
- Die Marktsegmentierungstheorie besagt, dass kurz- und langfristige Zinssätze nicht miteinander verbunden sind.
- Zinssätze für Anleihen sollten separat in Segmenten wie kurzfristig, mittelfristig und langfristig betrachtet werden.
- Die Theorie basiert auf den Präferenzen der Anleger für bestimmte Laufzeiten von Anleihen.
- Banken und Versicherungsgesellschaften haben oft unterschiedliche Anlagepräferenzen, was die Zinssegmentierung beeinflusst.
- Die Präferenzhabitat-Theorie ergänzt die Marktsegmentierung und betont die Zurückhaltung der Anleger, die Laufzeitkategorien zu wechseln.
Wie die Marktsegmentierungstheorie die Zinssätze beeinflusst
Die wichtigsten Schlussfolgerungen dieser Theorie sind, dass Renditekurven durch Angebots- und Nachfragekräfte innerhalb jedes Marktes/jeder Kategorie von Schuldtitellaufzeiten bestimmt werden und dass die Renditen für eine Kategorie von Laufzeiten nicht zur Vorhersage der Renditen für eine andere Kategorie von Laufzeiten verwendet werden können.1
Die Marktsegmentierungstheorie ist auch als Theorie der segmentierten Märkte bekannt. Sie basiert auf der Annahme, dass der Markt für jedes Segment der Anleihelaufzeiten hauptsächlich aus Anlegern besteht, die eine Präferenz für die Anlage in Wertpapieren mit bestimmten Laufzeiten haben: kurzfristig, mittelfristig oder langfristig.
Die Marktsegmentierungstheorie behauptet weiterhin, dass die Käufer und Verkäufer, die den Markt für kurzfristige Wertpapiere bilden, andere Merkmale und Motivationen haben als Käufer und Verkäufer von mittel- und langfristigen Wertpapieren. Die Theorie basiert teilweise auf den Anlagegewohnheiten verschiedener Arten institutioneller Anleger, wie Banken und Versicherungsgesellschaften. Banken bevorzugen in der Regel kurzfristige Wertpapiere, während Versicherungsgesellschaften in der Regel langfristige Wertpapiere bevorzugen.
Warum Anleger an ihren bevorzugten Laufzeiten festhalten
Eine verwandte Theorie, die die Marktsegmentierungstheorie näher erläutert, ist die Präferenzhabitat-Theorie. Die Präferenzhabitat-Theorie besagt, dass Anleger bevorzugte Bereiche von Anleihelaufzeiten haben und dass die meisten nur dann von ihren Präferenzen abweichen, wenn ihnen höhere Renditen garantiert werden.2 Obwohl es keinen erkennbaren Unterschied im Marktrisiko geben mag, empfindet ein Anleger, der es gewohnt ist, in Wertpapiere innerhalb einer bestimmten Laufzeitkategorie zu investieren, einen Kategoriewechsel oft als riskant.
Bewertung von Renditekurven durch Marktsegmentierung
Die Renditekurve ist ein direktes Ergebnis der Marktsegmentierungstheorie. Traditionell wird die Renditekurve für Anleihen über alle Laufzeitkategorien hinweg gezeichnet, was eine Renditebeziehung zwischen kurz- und langfristigen Zinssätzen widerspiegelt. Befürworter der Marktsegmentierungstheorie argumentieren jedoch, dass die Untersuchung einer traditionellen Renditekurve, die alle Laufzeiten abdeckt, ein fruchtloses Unterfangen ist, da kurzfristige Zinssätze keine Vorhersagekraft für langfristige Zinssätze haben.
Dreifus, Kenneth S. et al. "Gravitieren Anleger immer noch zu bevorzugten Habitaten auf der US-Treasury-Renditekurve?" Business and Economic Research, vol. 8, no. 2, May 2018, pp. 217.
Dreifus, Kenneth S. et al. "Gravitieren Anleger immer noch zu bevorzugten Habitaten auf der US-Treasury-Renditekurve?" Business and Economic Research, vol. 8, no. 2, May 2018, pp. 217.
Dreifus, Kenneth S. et al. "Gravitieren Anleger immer noch zu bevorzugten Habitaten auf der US-Treasury-Renditekurve?" Business and Economic Research, vol. 8, no. 2, May 2018, pp. 214-229.
Dreifus, Kenneth S. et al. "Gravitieren Anleger immer noch zu bevorzugten Habitaten auf der US-Treasury-Renditekurve?" Business and Economic Research, vol. 8, no. 2, May 2018, pp. 214-229.
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