Markttiming

Markttiming meistern: Strategien, Risiken und potenzielle Fallstricke

Wichtige Erkenntnisse

Market Timing beinhaltet Investitionsentscheidungen, die auf Vorhersagen von Marktbewegungen basieren, mit dem Ziel, Gewinne zu maximieren und Verluste zu minimieren.
Während einige Profis mit Market Timing erfolgreich sind, erzielen die meisten Anleger aufgrund der inhärenten Schwierigkeit, Markttrends konsequent vorherzusagen, oft unterdurchschnittliche Ergebnisse.
Der mit Market Timing verbundene häufige Handel führt zu höheren Transaktionskosten und kann zu kurzfristigen Kapitalgewinnsteuern führen, was die Gesamtrendite verringert.
Langfristige Buy-and-Hold-Strategien übertreffen Market Timing oft, da sie die Fallstricke von falsch getimten Aus- und Einstiegen während Marktschwankungen vermeiden.
Historische Studien zeigen, dass die meisten aktiv gemanagten Fonds über längere Zeiträume hinweg nicht konsequent ihre passiven Vergleichsindizes schlagen.

Was ist Market Timing?

Market Timing beinhaltet Investitionsentscheidungen, die auf vorhergesagten Kursänderungen basieren. Es ist ein fester Bestandteil aktiver Anlagestrategien und nutzt fundamentale und technische Analysen zur Prognose. Während viele Fachleute und Akademiker seine Machbarkeit in Frage stellen, befürworten aktive Trader Market Timing als Schlüsseltaktik. Dennoch bleibt das konsequente und erfolgreiche Timing des Marktes eine umstrittene und schwierige Aufgabe.

Die Funktionsweise von Market Timing

Market Timing ist nicht unmöglich. Kurzfristige Handelsstrategien waren für professionelle Daytrader, Portfoliomanager und Vollzeit-Investoren erfolgreich, die Chart-Analysen, Wirtschaftsprognosen und sogar Bauchgefühle nutzen, um die optimalen Zeitpunkte für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren zu bestimmen. Nur wenige Anleger prognostizieren Marktverschiebungen gut genug, um Buy-and-Hold-Strategien zu übertreffen.

Market Timing steht oft im Gegensatz zu langfristigen Buy-and-Hold-Strategien, obwohl beide aufgrund sich ändernder Anlegerbedürfnisse Timing beinhalten können. Der Hauptunterschied besteht darin, ob Market Timing ein beabsichtigter Teil des Plans ist.

Vor- und Nachteile von Market-Timing-Strategien

Normale Anleger, die den Markt nicht ständig beobachten können, sollten sich auf langfristiges Investieren konzentrieren, anstatt auf Market Timing. Aktive Anleger würden argumentieren, dass langfristige Anleger Gewinne verpassen, indem sie Volatilität aussitzen, anstatt Renditen durch marktgetimte Ausstiege zu sichern. Da es jedoch äußerst schwierig ist, die zukünftige Richtung des Aktienmarktes einzuschätzen, neigen Anleger, die versuchen, Ein- und Ausstiege zu timen, dazu, schlechter abzuschneiden als Anleger, die investiert bleiben.

Befürworter der Strategie sagen, dass die Methode es ihnen ermöglicht, größere Gewinne zu erzielen und Verluste zu minimieren, indem sie sich vor einem Abschwung aus Sektoren zurückziehen. Indem sie stets ruhigere Anlagegewinne suchen, vermeiden sie die Volatilität von Marktbewegungen, wenn sie volatile Aktien halten.

Wichtig

Für den durchschnittlichen Privatanleger ist Market Timing wahrscheinlich weniger effektiv und bringt geringere Renditen als Buy-and-Hold oder andere passive Strategien.

Für viele Anleger sind die tatsächlichen Kosten jedoch fast immer größer als der potenzielle Nutzen des Hin- und Herwechselns am Markt.

Ein Anleger, der zwischen 2005 und 2025 vollständig in den Standard & Poor’s (S&P) 500 Index investiert blieb, hätte laut einer Studie von J.P. Morgan Asset Management eine annualisierte Rendite von 10 % erzielt. Wenn er jedoch nur die 10 besten Tage am Markt verpasst hätte, wäre die Rendite 5,6 % gewesen. Einige der größten Aufschwünge am Markt treten in einer volatilen Phase auf, in der viele Anleger den Markt verlassen.1

Investmentfonds-Anleger, die in und aus Fonds und Fondsgruppen wechseln, um den Markt zu timen oder steigenden Fonds hinterherzujagen, laufen Gefahr, die Indizes zu unterperformen – hauptsächlich aufgrund der Transaktionskosten und Provisionen, die ihnen entstehen, insbesondere wenn sie in Fonds mit Kostenquoten von über 1 % investieren.2

Wenn man günstig kauft und teuer verkauft, hat dies bei Erfolg steuerliche Konsequenzen für die Gewinne. Wenn die Anlage weniger als ein Jahr gehalten wird, wird der Gewinn mit dem kurzfristigen Kapitalgewinnsteuersatz oder dem normalen Einkommensteuersatz des Anlegers besteuert, was höher ist als der langfristige Kapitalgewinnsteuersatz.3

Größere Gewinne

Begrenzte Verluste

Vermeidung von Volatilität

Geeignet für kurzfristige Anlagehorizonte

Tägliche Aufmerksamkeit für die Märkte erforderlich

Häufigere Transaktionskosten, Provisionen

Steuerlich benachteiligte kurzfristige Kapitalgewinne

Schwierigkeit beim Timing von Ein- und Ausstiegen

Warum Market Timing auf Kritik stößt

Eine bahnbrechende Studie mit dem Titel "Likely Gains From Market Timing", die 1975 vom Nobelpreisträger William Sharpe im Financial Analyst Journal veröffentlicht wurde, versuchte herauszufinden, wie oft ein Market-Timer richtig liegen muss, um genauso gut abzuschneiden wie ein passiver Indexfonds, der einen Benchmark nachbildet. Sharpe kam zu dem Schluss, dass ein Anleger, der eine Market-Timing-Strategie anwendet, zu 74 % richtig liegen muss, um das Benchmark-Portfolio mit ähnlichem Risiko jährlich zu schlagen.4

Und nicht einmal die Profis machen es richtig. Eine Morningstar-Analyse ergab, dass Zielterminfonds ausgewogene Fonds um bis zu 3,09 Prozentpunkte unterboten.5

Darüber hinaus ist es unwahrscheinlich, dass aktive Fondsmanager, wenn sie ihre Benchmarks übertreffen, diese Leistung über einen längeren Zeitraum aufrechterhalten können. Die SPIVA Persistence Scorecard zeigt, dass kein einziger aktiver Fonds, der im Jahr 2020 zu den Top 25 % gehörte, diese Platzierung vier Jahre später halten konnte.6

Was ist die Effizienzmarkthypothese?

Die Effizienzmarkthypothese (EMH) besagt, dass Vermögenspreise alle verfügbaren Informationen widerspiegeln. Gemäß der EMH ist es unmöglich, den Markt auf risikobereinigter Basis konsequent zu "schlagen", da Marktpreise nur auf neue Informationen reagieren sollten.

Was sind einige Nachteile von Market Timing?

Während Market Timing viele Vorteile hat, gibt es einige Nachteile, die bei der Anwendung dieses Ansatzes beachtet werden sollten. Um bei Market Timing erfolgreich zu sein, ist es notwendig, die Bewegung von Wertpapieren, Fonds und Anlageklassen kontinuierlich zu überwachen. Diese tägliche Aufmerksamkeit für die Märkte kann mühsam, zeitaufwändig und anstrengend sein.

Jedes Mal, wenn Sie in den Markt ein- oder aus ihm aussteigen, fallen Transaktionskosten und Provisionen an. Anleger und Trader, die Market-Timing-Strategien anwenden, werden erhöhte Transaktions- und Provisionskosten haben.

Market Timing kann auch zu einem höheren Steuersatz führen, da beim Kauf und Verkauf von Aktien innerhalb eines Jahres der erzielte Gewinn gemäß dem kurzfristigen Kapitalgewinnsteuersatz besteuert wird, der auf dem normalen Einkommensteuersatz basiert.3

Schließlich ist Market Timing eine komplexe Aufgabe. Die Bestimmung der richtigen Ein- und Ausstiegspunkte kann eine Herausforderung sein, da sich der Markt und seine Trends ständig ändern.

Wer sagte: „Zeit im Markt, nicht Timing des Marktes?"

Keith Banks, Vice Chairman der Bank of America, sagte im März 2020 auf CNBCs "Squawk Box": „Die Realität ist, es ist Zeit im Markt, nicht Timing des Marktes".7

Ist es wirklich unmöglich, den Markt zu timen?

Timing des Marktes ist eine Strategie, bei der Aktien auf der Grundlage erwarteter Kursänderungen gekauft und verkauft werden. Die vorherrschende Meinung besagt, dass Timing des Marktes nicht funktioniert; meistens ist es für Anleger sehr schwierig, große Gewinne zu erzielen, indem sie Kauf- und Verkaufsaufträge kurz vor Kurssteigerungen und -senkungen richtig timen.

Anleger treffen Anlageentscheidungen oft auf der Grundlage von Emotionen. Sie kaufen möglicherweise, wenn ein Aktienkurs zu hoch ist, nur weil andere sie kaufen. Oder sie verkaufen aufgrund einer schlechten Nachricht. Aus diesen Gründen erzielen die meisten Anleger, die versuchen, den Markt zu timen, am Ende eine unterdurchschnittliche Performance im Vergleich zum Gesamtmarkt.

Was ist das größte Risiko von Market Timing?

Das größte Risiko von Market Timing besteht in der Regel darin, zu kritischen Zeiten nicht am Markt zu sein. Anleger, die versuchen, den Markt zu timen, laufen Gefahr, außergewöhnliche Renditeperioden zu verpassen.

Es ist für Anleger sehr schwierig, einen Markthöhe- oder -tiefpunkt genau zu bestimmen, bevor er bereits eingetreten ist. Aus diesem Grund riskiert ein Anleger, der sein Geld während eines Marktabschwungs aus Aktien abzieht, dass er sein Geld nicht rechtzeitig wieder anlegt, um von den Gewinnen eines Aufschwungs zu profitieren.