Maximaler Drawdown Mdd

Was ist ein Maximum Drawdown (MDD)?

Maximum Drawdown ist der schlimmste Rückgang, den eine Anlage von einem Höchststand zu einem Tiefststand nimmt. Maximum Drawdown zeigt das Abwärtsrisiko über einen bestimmten Zeitraum an und weist auf potenzielle Aktienvolatilität hin. Er kann allein oder als Teil anderer Kennzahlen wie "Return over Maximum Drawdown" und der Calmar Ratio verwendet werden.

Wichtige Erkenntnisse

• Maximum Drawdown (MDD) misst den schwersten Rückgang des Werts einer Anlage und hebt deren Abwärtsrisiko und potenzielle Volatilität hervor.
• Während MDD ein wesentliches Instrument zum Verständnis des Risikos einer Anlage ist, berücksichtigt es weder die Häufigkeit von Verlusten noch die Zeit, die für die Erholung von einem Abschwung erforderlich ist.
• Die MDD-Formel vergleicht den Höchstwert einer Anlage mit ihrem Tiefstwert, ausgedrückt als prozentualer Verlust vom Höchstwert.
• Ein niedrigerer MDD ist vorzuziehen, da er auf geringere historische Verluste hinweist, während ein Drawdown von 100% darauf hindeutet, dass eine Anlage wertlos geworden ist.
• MDD ist besonders nützlich für den Vergleich von Aktienscreening-Strategien und die Bewertung des Kapitalerhalts, ein zentraler Fokus für Anleger.
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Berechnung des Maximum Drawdown: Die Formel erklärt

MDD=Tiefstwert−HöchstwertHöchstwert\begin{aligned} MDD=\frac{\textit{Tiefstwert}-\textit{Höchstwert}}{\textit{Höchstwert}}\end{aligned}MDD=HöchstwertTiefstwert−Höchstwert​​

Tiefere Einblicke in den Maximum Drawdown

Maximum Drawdown ist ein spezifisches Maß für den Drawdown, das die größte Bewegung von einem Höchstpunkt zu einem Tiefstpunkt sucht, bevor ein neuer Höchststand erreicht wird. Es ist wichtig zu beachten, dass MDD nur die Größe des größten Verlusts misst, nicht wie oft Verluste auftreten. MDD zeigt nicht, wie lange die Erholung vom größten Verlust dauert oder ob eine Erholung stattfindet.

Maximum Drawdown (MDD) hilft, das Risiko von Aktienscreening-Strategien zu vergleichen, wobei der Fokus auf dem Kapitalerhalt liegt, einem zentralen Anliegen von Anlegern.

Zum Beispiel können zwei Screening-Strategien die gleiche durchschnittliche Outperformance, den gleichen Tracking Error und die gleiche Volatilität aufweisen, aber ihre maximalen Drawdowns im Vergleich zur Benchmark können sehr unterschiedlich sein.

Ein niedriger MDD wird bevorzugt, da er geringe Anlageverluste zeigt. Wenn eine Anlage nie Geld verliert, ist ihr Maximum Drawdown null. Der schlechteste MDD ist -100%, was bedeutet, dass die Anlage wertlos wird.

MDD sollte aus der richtigen Perspektive verwendet werden, um den größtmöglichen Nutzen daraus zu ziehen. In diesem Zusammenhang ist besonders auf den betrachteten Zeitraum zu achten. Zum Beispiel existiert ein hypothetischer Long-Only-US-Fonds Gamma seit dem Jahr 2000 und hatte im Zeitraum bis 2010 einen Maximum Drawdown von -30%. Ob dies wie ein großer Verlust erscheint, ist anzumerken, dass der S&P 500 von seinem Höchststand im Oktober 2007 bis zu seinem Tiefststand im März 2009 um mehr als 55% eingebrochen war. Während andere Kennzahlen berücksichtigt werden müssten, um die Gesamtperformance des Gamma-Fonds zu bewerten, hat er aus Sicht des MDD seinen Benchmark mit großem Abstand übertroffen.

Veranschaulichung des Maximum Drawdown anhand eines realen Beispiels

Betrachten Sie ein Beispiel, um das Konzept des Maximum Drawdown zu verstehen. Nehmen Sie an, ein Anlageportfolio hat einen Anfangswert von $500,000. Das Portfolio steigt über einen Zeitraum auf $750,000, bevor es in einem heftigen Bärenmarkt auf $400,000 stürzt. Es erholt sich dann auf $600,000, bevor es erneut auf $350,000 fällt. Anschließend verdoppelt es sich auf über $800,000. Was ist der Maximum Drawdown?

Der Maximum Drawdown in diesem Fall ist=$350,000−750,000$750,000=−53.33%\begin{aligned}&\text{Der Maximum Drawdown in diesem Fall ist}\\&\qquad\quad=\frac{\$350,000-750,000}{\$750,000=-53.33\%}\end{aligned}​Der Maximum Drawdown in diesem Fall ist=$750,000=−53.33%$350,000−750,000​​

Beachten Sie die folgenden Punkte:

Der anfängliche Höchststand von $750,000 wird in der MDD-Berechnung verwendet. Der zwischenzeitliche Höchststand von $600,000 wird nicht verwendet, da er keinen neuen Höchststand darstellt.

Der neue Höchststand von $800,000 wird ebenfalls nicht verwendet, da der ursprüngliche Drawdown vom Höchststand von $750,000 aus begann.

Die MDD-Berechnung berücksichtigt den niedrigsten Portfoliowert (in diesem Fall $350,000) bevor ein neuer Höchststand erreicht wird, und nicht nur den ersten Rückgang auf $400,000.

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