Monoline-Versicherung

Wichtige Erkenntnisse

• Monoline-Versicherer bieten Credit Wraps an, um die Kreditwürdigkeit von Anleihen zu verbessern.
• Sie waren aufgrund der Versicherung risikoreicher Schulden stark in die Finanzkrise 2008 verwickelt.
• Monoline-Versicherer konzentrierten sich oft auf einzelne Produktlinien, was das Risiko erhöhte.
• Ihre Kreditratings wurden während der Finanzkrise stark beeinträchtigt, was zu Herabstufungen führte.
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Was ist eine Monoline-Versicherungsgesellschaft?

Eine Monoline-Versicherungsgesellschaft ist eine Versicherungsgesellschaft, die sich auf die Bereitstellung nur einer Art von Versicherungsprodukt konzentriert. Monoline-Versicherungsgesellschaften bieten in der Regel Versicherungen für Emittenten von Anleihen und anderen Schuldtiteln an, wie z. B. Collateralized Debt Obligations und hypothekenbesicherte Wertpapiere. Dies erfolgt durch Garantien in Form von Credit Wraps. Credit Wraps verbessern die Kreditwürdigkeit einer Schuldverschreibung oder verhindern eine Herabstufung.

Monoline-Versicherungsgesellschaften waren stark in die Finanzkrise 2008 verwickelt, da sie viele Hypotheken für Wohnimmobilien versicherten und investierten, die schließlich ausfielen.

Wie Monoline-Versicherungsgesellschaften arbeiten

Emittenten von Schuldtiteln wenden sich oft an Monoline-Versicherungsgesellschaften, um entweder das Rating einer ihrer Schuldtitelemissionen zu verbessern oder sicherzustellen, dass eine Schuldtitelemission nicht herabgestuft wird. Die Art und Weise, wie eine Versicherungsgesellschaft diese Ratingverbesserung oder Verhinderung einer Herabstufung erreichen kann, ist die Bereitstellung eines Credit Wraps.

Der Credit Wrap bietet den Anlegern Sicherheit, da er gegen etwaige Verluste des Wertpapiers schützt, indem er sich verpflichtet, einen bestimmten Teil der Zinsen oder des Kapitals des Darlehens zurückzuzahlen oder einige ausgefallene Darlehen in einem Portfolio zurückzukaufen. Es handelt sich im Grunde um eine Versicherung für ein Schuldtitel.

Die Ratings von Schuldtitelemissionen, die durch Credit Wraps geschützt sind, spiegeln oft die Kreditwürdigkeit des Wrap-Anbieters wider. Neben der Bereitstellung von Credit Wraps bieten Monoline-Versicherungsgesellschaften auch Anleihen an, die vor Zahlungsausfall bei Transaktionen mit physischen Gütern schützen.

Wie die Definition von Monoline besagt, bieten Monoline-Versicherungsgesellschaften nur eine Art von Dienstleistung an. Sie sind nicht im Geschäft der Bereitstellung mehrerer Versicherungsprodukte wie Autoversicherung, Hausversicherung und Anleihenversicherung tätig. Die Konzentration auf eine bestimmte Art von Versicherungsprodukt ermöglicht Fachwissen in diesem spezifischen Bereich des Versicherungsmarktes.

Daher ist eine Monoline-Versicherungsgesellschaft jede Versicherungsgesellschaft, die sich auf die Bereitstellung einer Art von Versicherungsprodukt konzentriert; der Begriff wird jedoch häufig für Versicherungsgesellschaften verwendet, die Schutz für Schuldtitel bieten.

Die Rolle der Monoline-Versicherer in der Finanzkrise 2008

Monoline-Versicherungsgesellschaften waren stark in die Finanzkrise von 2008 verwickelt, hauptsächlich aufgrund bestimmter Geschäftsentscheidungen.

Riskante Investitionen und Versicherungsstrategien

Monoline-Versicherer schrieben Anleihenversicherungen, um die Qualität von Collateralized Debt Obligations zu verbessern, insbesondere von solchen, die mit Hypotheken für Wohnimmobilien besichert waren. Darüber hinaus beteiligten sich einige dieser Versicherer als Gegenparteien an Credit Default Swaps, indem sie dem Käufer eines Swaps eine Zahlungsgarantie verkauften, falls sich die Kreditqualität einer Collateralized Debt Obligation verschlechterte.

Darüber hinaus verkauften diese Monoline-Versicherungsgesellschaften garantierte Investmentverträge an Emittenten von Kommunalanleihen oder strukturierten Finanzsicherheiten, falls der Emittent nicht alle Erlöse sofort benötigte.

Monoline-Versicherungsgesellschaften investierten auch sowohl in Kommunalanleihen als auch in strukturierte Finanzschuldtitel. Einige investierten stark in Anleihen, die sie versicherten, einschließlich Collateralized Debt Obligations, die durch Hypotheken für Wohnimmobilien besichert waren.

Bei jeder dieser Entscheidungen haben adverse Selektion und moralisches Risiko die Risiken für diese Versicherer enorm verschärft. Darüber hinaus waren die Vorschriften nicht ausreichend, um die Geschäftstätigkeit der Monoline-Branche, die Kapitaladäquanz und die Risiken zu überwachen.

Die Folgen für Monoline-Versicherer nach der Krise

Monoline-Versicherer agierten bis zur Finanzkrise 2008 in relativer Anonymität und gehörten zu ihren frühesten Opfern. Regulierungsbehörden und Investoren unterschätzten das erhöhte Risiko, das Monoline-Versicherer durch die Expansion in korrelierte Produktlinien eingingen. Sie unterschätzten auch die Auswirkungen und das Ausmaß ihrer Abhängigkeit von Kreditratings.

Die Finanzkrise von 2008 führte die gesamte Monoline-Versicherungsbranche fast in den Untergang. Es gab zu der Zeit neun primäre Monoline-Unternehmen: MBIA, Ambac, FSA, FGIC, SCA (als XL Capital Assurance notiert), Assured Guarantee, Radian Asset Assurance, ACA Financial Guarantee Corporation und CIFG.

Die meisten Unternehmen hatten ihren Sitz und operierten aus den Bundesstaaten New York oder Wisconsin, mit Tochtergesellschaften in mehreren europäischen Ländern. Ein Fünftel der in den Bilanzen dieser Unternehmen ausgewiesenen Geschäfte war international, und von Finanzgaranten garantierte Wertpapiere wurden in Portfolios auf der ganzen Welt gehalten.

Während und nach der Finanzkrise erlitten alle Monoline-Versicherungsgesellschaften eine Herabstufung ihrer Kreditratings und negative finanzielle Auswirkungen auf ihre Bilanzen.