Msrb

Was ist das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB)?

Das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) ist eine Regulierungsbehörde, die Regeln und Richtlinien für Investmentfirmen und Banken bei der Ausgabe und dem Verkauf von Kommunalanleihen, Schuldverschreibungen und anderen Kommunalwertpapieren erstellt. Staaten, Städte und Bezirke geben Kommunalwertpapiere aus verschiedenen Gründen aus.

Zu den von der MSRB regulierten Aktivitäten gehören die Übernahme, der Handel und der Verkauf von Kommunalwertpapieren, die öffentliche Projekte finanzieren.

Wichtige Erkenntnisse

• Das Municipal Securities Rulemaking Board, (MSRB) ist der primäre Regulierer der in den Vereinigten Staaten ausgegebenen Kommunalwertpapiere.
• Die MSRB legt Standards und bewährte Verfahren für sowohl Emittenten als auch Händler von Munis fest und schreibt Transparenz von Informationen und Offenlegung bei jeder Emission vor.
• Die MSRB ist eine selbstregulierende Organisation, die ihre eigenen Mitglieder und deren Aktivitäten überwacht, vorbehaltlich der Aufsicht durch die SEC.

Das Municipal Securities Rulemaking Board verstehen

Das Municipal Securities Rulemaking Board, (MSRB) ist eine selbstregulierende Organisation (SRO), die von einem Vorstand verwaltet wird, mit vier Ausschüssen, die bestimmte Aspekte der Governance und des Betriebs der Organisation überwachen. Wie die New York Stock Exchange (NYSE) oder die National Association of Securities Dealers (NASD/FINRA) legt die MSRB ihre eigenen Regeln und Standards fest, die jedoch der endgültigen Aufsicht durch die Securities and Exchange Commission (SEC) unterliegen.1

Der US-Kongress gründete das Municipal Securities Rulemaking Board im Jahr 1975. Es erhielt den Auftrag, Regeln und Richtlinien zu erstellen, die helfen sollten, Betrug und irreführende Handlungen in der Wertpapierbranche zu verhindern. Die MSRB wurde auch entwickelt, um faire Handelsgrundsätze umzusetzen und zu unterstützen. Darüber hinaus wurde sie beauftragt, ein System zu schaffen und zu erhalten, das einen freien und offenen Handel auf dem Wertpapiermarkt ermöglicht. Eine ihrer ersten Errungenschaften war die Schaffung eines einheitlichen Standards, der faire Praktiken vorschreibt, die Händler von Kommunalwertpapieren befolgen sollten. Die Organisation war auch maßgeblich daran beteiligt, den Weg für einen reibungslosen Übergang von traditionellen Papieranleihen zu elektronischen Versionen in den 1980er Jahren zu ebnen. 2

Arten von Kommunalwertpapieren, die die MSRB überwacht

Eine Kommunalanleihe wird basierend auf der Quelle ihrer Zinszahlungen und Kapitalrückzahlungen kategorisiert. Eine Anleihe kann auf verschiedene Weise strukturiert werden, die verschiedene Vorteile, Risiken und Steuerbehandlungen bieten.

General Obligation (GO) – besichert durch die Bonität des Emittenten, der Steuererhebungsbefugnis hat. Die Zustimmung der Wähler ist Voraussetzung für die Emission. Diese Emissionen sind die sichersten, und die Renditen sind in der Regel entsprechend niedriger.

Revenue Bonds werden durch einen bestimmten Einnahmestrom wie Mautgebühren oder andere Benutzergebühren verbrieft. Da diese Anleihen riskanter sind als General Obligation Bonds, sind ihre Renditen bei ähnlichen Laufzeiten tendenziell höher.

Kurzfristige Kommunalanleihen wie Tax Anticipation Notes (TANs), Revenue Anticipation Notes (RANs), Bond Anticipation Notes (BANs)

Exotische oder einzigartige Anleihen sind in der Regel eine Variation der früheren Kategorien und umfassen Certificates of Participation und Private Activity Bonds. Diese sind in der Regel Teil einer Emission von Staats- oder Kommunalanleihen.

Offenlegung und die regulatorische Rolle der MSRB

In den 1980er Jahren spielte das Municipal Securities Rulemaking Board eine zentrale Rolle bei der Unterstützung der SEC bei der Erstellung der SEC Rule 15c2-12, die sich auf fortlaufende Offenlegung konzentriert. Dies stellt sicher, dass Emittenten von Kommunalwertpapieren zustimmen müssen, der MSRB regelmäßig spezifische Informationen über die von ihnen verwalteten Anlagepapiere zur Verfügung zu stellen. Diese Informationen umfassen jährliche Finanzberichte und Mitteilungen über Ereignisse wie Zahlungsverzug, Zahlungsausfälle, außerplanmäßige Inanspruchnahmen von Schuldendienstreserven und alle Aktivitäten, die den Steuerbefreiungsstatus des Wertpapiers beeinträchtigen würden.3

Diese Regel und die damit verbundenen Grundsätze zu Offenlegungen wurden durch einen Vorfall im Jahr 1983 ausgelöst, bei dem das Washington Public Power Supply System mehr als 2 Milliarden US-Dollar an Kommunalanleihen ausfiel, was eine der größten und kostspieligsten Kommunalanleihen-Katastrophen in der US-Geschichte darstellt.

In jüngerer Zeit hat das Municipal Securities Rulemaking Board eine Rolle als Pionier bei der Einführung des Zeitalters offener elektronischer Aufzeichnungen in der Wertpapierbranche gespielt. In den späten 2000er Jahren startete die MSRB die Website Electronic Municipal Market Access, die einen kostenlosen öffentlichen Zugang zu Informationen über den Handel mit Kommunalanleihen sowie wichtigen Offenlegungsdokumenten bietet.4

Municipal Securities Rulemaking Board. "Role and Jurisdiction of the MSRB." Abgerufen am 6. September 2020.

Municipal Securities Rulemaking Board. "Role and Jurisdiction of the MSRB." Abgerufen am 6. September 2020.

Municipal Securities Rulemaking Board. "Creation of the MSRB." Abgerufen am 6. September 2020.

Municipal Securities Rulemaking Board. "Creation of the MSRB." Abgerufen am 6. September 2020.

Municipal Securities Rulemaking Board. "SEC Rule 15c2-12: Continuing Disclosure." Abgerufen am 6. September 2020.

Municipal Securities Rulemaking Board. "SEC Rule 15c2-12: Continuing Disclosure." Abgerufen am 6. September 2020.

Municipal Securities Rulemaking Board. "About EMMA." Abgerufen am 6. September 2020.

Municipal Securities Rulemaking Board. "About EMMA." Abgerufen am 6. September 2020.

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