Multiplikatoreffekt

Wichtige Erkenntnisse

• Der Multiplikatoreffekt misst, wie sich das Einkommen im Verhältnis zu Änderungen der Ausgaben verändert.
• Der Geldmultiplikator ist im Mindestreservebankwesen von entscheidender Bedeutung.
• Weitere Multiplikatoren umfassen Einlagen-, Fiskal-, Eigenkapital- und Gewinnmultiplikatoren.
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• Investopedia / Mira Norian

Was ist der Multiplikatoreffekt?

Der Multiplikatoreffekt erklärt, wie eine kleine Änderung der Investitionen oder Ausgaben zu einer größeren Änderung des Gesamteinkommens führen kann. Er misst, wie Veränderungen der Wirtschaftstätigkeit die Gesamtproduktion beeinflussen, wobei die Größe dieses Effekts als Multiplikator bezeichnet wird.

Den Multiplikatoreffekt verstehen

Im Allgemeinen sind Ökonomen am meisten daran interessiert, wie Kapitalzuführungen das Einkommen oder das Wachstum positiv beeinflussen. Viele Ökonomen glauben, dass Kapitalinvestitionen jeglicher Art – sei es auf staatlicher oder Unternehmensebene – einen breiten Schneeballeffekt auf verschiedene Aspekte der Wirtschaftstätigkeit haben.

Wie der Name schon sagt, liefert der Multiplikatoreffekt einen numerischen Wert oder eine Schätzung eines verstärkten erwarteten Einkommensanstiegs pro investiertem Dollar. Im Allgemeinen wird der zur Messung des Multiplikatoreffekts verwendete Multiplikator wie folgt berechnet:

Multiplier=Change in IncomeChange in Spending\begin{aligned}\text{Multiplier}=\frac{\text{Change in Income}}{\text{Change in Spending}}\end{aligned}Multiplier=Change in SpendingChange in Income​​

Der Multiplikatoreffekt kann in verschiedenen Szenarien beobachtet werden und wird von verschiedenen Analysten verwendet, um Erwartungen für neue Kapitalinvestitionen zu schätzen.

Beispiel für den Multiplikatoreffekt

Angenommen, ein Unternehmen tätigt eine Kapitalinvestition von 100.000 US-Dollar, um seine Produktionsanlagen zu erweitern, um mehr zu produzieren und mehr zu verkaufen. Nach einem Jahr Produktion mit den neuen Anlagen bei voller Auslastung steigt das Einkommen des Unternehmens um 200.000 US-Dollar. Das bedeutet, dass der Multiplikatoreffekt 2 betrug (200.000 / 100.000). Einfach ausgedrückt: Jeder investierte Dollar erzeugte zusätzliche 2 Dollar Einkommen.

Der keynesianische Multiplikator

Viele Ökonomen glauben, dass neue Investitionen weit über die Auswirkungen auf das Einkommen eines einzelnen Unternehmens hinausgehen können. Je nach Art der Investition kann sie weitreichende Auswirkungen auf die gesamte Wirtschaft haben. Ein zentraler Grundsatz der keynesianischen Wirtschaftstheorie ist der Multiplikator, die Vorstellung, dass wirtschaftliche Aktivitäten leicht durch Investitionen beeinflusst werden können, was zu höheren Einkommen für Unternehmen, höheren Einkommen für Arbeitnehmer, mehr Angebot und letztlich zu einer größeren Gesamtnachfrage führt.

Im Wesentlichen ist der keynesianische Multiplikator eine Theorie, die besagt, dass die Wirtschaft umso mehr floriert, je mehr die Regierung ausgibt, und der Nettoeffekt ist größer als der genaue ausgegebene Dollarbetrag. Verschiedene Arten wirtschaftlicher Multiplikatoren können verwendet werden, um die genaue Auswirkung von Investitionsänderungen auf die Wirtschaft zu messen.

Betrachtet man beispielsweise die gesamte Volkswirtschaft, wäre der Multiplikator die Veränderung des realen BIP geteilt durch die Veränderung der Investitionen, der Staatsausgaben, der Einkommensänderungen durch Änderungen des verfügbaren Einkommens infolge der Steuerpolitik oder der Änderungen der Investitionsausgaben infolge der Geldpolitik durch Zinsänderungen.

Einige Ökonomen beziehen auch gerne Schätzungen für Ersparnisse und Konsum ein. Dies beinhaltet eine etwas andere Art von Multiplikator. Bei der Betrachtung von Ersparnissen und Konsum messen Ökonomen möglicherweise, wie viel des zusätzlichen Einkommens die Verbraucher sparen versus ausgeben. Wenn Verbraucher 20 % ihres neuen Einkommens sparen und 80 % ihres neuen Einkommens ausgeben, dann beträgt ihre marginale Konsumneigung (MPC) 0,8. Unter Verwendung eines MPC-Multiplikators würde die Gleichung lauten:

MPC Multiplier=11−MPC=11−0.8=5where:MPC=Marginal propensity to consume\begin{aligned}&\text{MPC Multiplier}=\frac{1}{1-\text{MPC}}=\frac{1}{1-0.8}=5\\&\textbf{where:}\\&\text{MPC}=\text{Marginal propensity to consume}\end{aligned}​MPC Multiplier=1−MPC1​=1−0.81​=5where:MPC=Marginal propensity to consume​

Daher erzeugt in diesem Beispiel jeder neue Produktionsdollar zusätzliche Ausgaben in Höhe von 5 Dollar.

Multiplikatoreffekt der Geldmenge

Ökonomen und Bankiers betrachten den Multiplikatoreffekt oft aus der Perspektive des Bankwesens und der Geldmenge eines Landes. Dieser Multiplikator wird als Geldmengenmultiplikator oder einfach als Geldmultiplikator bezeichnet. Der Geldmultiplikator hängt von der von der Federal Reserve festgelegten Mindestreserveanforderung ab und variiert je nach Gesamthöhe der Verbindlichkeiten eines bestimmten Kreditinstituts.

Im Allgemeinen gibt es mehrere Ebenen der Geldmenge in der gesamten US-Wirtschaft. Die bekanntesten sind:1

Die erste Ebene, genannt M1, bezieht sich auf das gesamte physische Bargeld, das in einer Wirtschaft im Umlauf ist.

Die nächste Ebene, genannt M2, addiert die Salden kurzfristiger Einlagenkonten zu einer Summe.

Wenn ein Kunde eine Einzahlung auf ein kurzfristiges Einlagenkonto tätigt, kann das Kreditinstitut den Betrag abzüglich der Mindestreserve an jemand anderen verleihen. Während der ursprüngliche Einzahler das Eigentum an seiner ursprünglichen Einlage behält, werden die durch die Kreditvergabe geschaffenen Mittel auf der Grundlage dieser Gelder generiert. Wenn ein zweiter Kreditnehmer anschließend die vom Kreditinstitut erhaltenen Gelder einzahlt, erhöht dies den Wert der Geldmenge, obwohl keine zusätzlichen physischen Zahlungsmittel existieren, die den neuen Betrag stützen.

Der Multiplikatoreffekt der Geldmenge lässt sich im Banksystem eines Landes beobachten. Eine Zunahme der Kreditvergabe der Banken sollte zu einer Ausweitung der Geldmenge eines Landes führen. Die Größe des Multiplikators hängt vom Prozentsatz der Einlagen ab, den die Banken als Reserven halten müssen. Wenn die Mindestreserveanforderung sinkt, steigt der Geldmengenreservenmultiplikator und umgekehrt.

Wichtig

Im Jahr 2020, vor der COVID-19-Pandemie, schrieb die Fed vor, dass Institute mit mehr als 127,5 Millionen Dollar Reserven in Höhe von 10 % ihrer gesamten Einlagen halten müssen. Als die Pandemie jedoch eine Wirtschaftskrise auslöste, unternahm die Fed einen dramatischen Schritt: Am 26. März 2020 senkte sie den Reservesatz auf 0 % und beseitigte damit diese Anforderungen vollständig, um Liquidität freizusetzen.2

Geldmengenreservenmultiplikator

Die meisten Ökonomen betrachten den Geldmultiplikator im Hinblick auf Reserve-Dollar, und darauf basiert die Formel des Geldmultiplikators. Theoretisch führt dies zu einer Formel für den Geldmengenreservenmultiplikator:

MSRM=1RRRwhere:MSRM=Money supply reserve multiplierRRR=Reserve requirement ratio\begin{aligned}&\text{MSRM}=\frac{1}{\text{RRR}}\\&\textbf{where:}\\&\text{MSRM}=\text{Money supply reserve multiplier}\\&\text{RRR}=\text{Reserve requirement ratio}\end{aligned}​MSRM=RRR1​where:MSRM=Money supply reserve multiplierRRR=Reserve requirement ratio​

Zum Beispiel bei Banken mit dem höchsten erforderlichen Mindestreservesatz – 10 % vor COVID-19 – wäre ihr Geldmengenreservenmultiplikator 10 (1 / 0,10). Das bedeutet, dass jeder Dollar an Reserven 10 Dollar an Geldmengeneinlagen entsprechen sollte.

Wenn die Mindestreserveanforderung 10 % beträgt, dann ist der Geldmengenreservenmultiplikator 10 und die Geldmenge sollte das 10-fache der Reserven betragen. Wenn die Mindestreserveanforderung 10 % beträgt, bedeutet dies auch, dass eine Bank 90 % ihrer Einlagen verleihen kann.

Beispiel für den Geldmengenreservenmultiplikator

Investopedia / Sabrina Jiang

Betrachtet man den Geldmultiplikator im Hinblick auf Reserven, hilft dies zu verstehen, wie hoch die erwartete Geldmenge ist. In diesem Beispiel entsprechen 651 Dollar Reserven von 65,13 Dollar. Wenn Banken alle ihre Einlagen effizient nutzen und 90 % verleihen, dann sollten Reserven von 65 Dollar zu einer Geldmenge von 651 Dollar führen.

Wenn Banken mehr verleihen, als ihre Mindestreserveanforderung erlaubt, dann ist ihr Multiplikator höher, was zu einer größeren Geldmenge führt. Wenn Banken weniger verleihen, dann ist ihr Multiplikator niedriger, und die Geldmenge ist ebenfalls niedriger. Darüber hinaus haben diese Banken bei der Beteiligung von 10 Banken an der Schaffung von Gesamteinlagen in Höhe von 651,32 Dollar eine neue Geldmenge von 586,19 Dollar geschaffen, was einer Steigerung der Geldmenge um 90 % der Einlagen entspricht.

Arten von Multiplikatoren

Ein Multiplikator kann auf verschiedene Weise auftreten und unterschiedliche Instrumente oder Salden beeinflussen. Die häufigsten Arten von Multiplikatoren sind unten aufgeführt.

Der Geldmultiplikator zeigt, wie Zentralbankreserven durch Geschäftsbanken vervielfacht werden.

Der Einlagenmultiplikator zeigt, wie das Mindestreservebankwesen Einlagen durch neue Kredite vervielfachen kann.

Der fiskalische Multiplikator misst die Auswirkungen, die Erhöhungen der Staatsausgaben auf die Wirtschaftsleistung eines Landes oder das Bruttoinlandsprodukt (BIP) haben.

Der Investitionsmultiplikator quantifiziert die zusätzlichen positiven Auswirkungen auf das Gesamteinkommen und die allgemeine Wirtschaft, die durch Investitionsausgaben erzeugt werden.

Der Gewinnmultiplikator setzt den aktuellen Aktienkurs eines Unternehmens in Beziehung zu seinem Gewinn pro Aktie.

Der Eigenkapitalmultiplikator berechnet, wie viele Vermögenswerte eines Unternehmens durch Aktien statt durch Schulden finanziert werden.

Auswirkungen des Multiplikatoreffekts

Der Multiplikatoreffekt hat mehrere Auswirkungen auf eine Volkswirtschaft. Erstens hat der Multiplikatoreffekt oft eine positive Wirkung auf die Wirtschaft und das Wirtschaftswachstum. Anstatt auf die tatsächliche Menge der vorhandenen oder im Umlauf befindlichen Gelder beschränkt zu sein, kann der Multiplikatoreffekt Programme skalieren und eine effizientere Nutzung des Kapitals ermöglichen.

Multiplikatoreffekte können Volkswirtschaften auch auf unterschiedliche Weise beeinflussen. Erstens erleben Volkswirtschaften direkte Auswirkungen, wenn ein wirtschaftlicher Faktor direkt einer Einheit zugeschrieben wird. Wenn die Regierung beispielsweise einer Person einen Steueranreiz gewährt, hat diese Person angeblich die direkte finanzielle Auswirkung erhalten.

Der Multiplikatoreffekt beinhaltet jedoch zwei zusätzliche Auswirkungen: die indirekte Auswirkung und die induzierte Auswirkung. Die indirekte Auswirkung des oben genannten Regierungsvorteils besteht darin, dass die Person ihren Steuervorteil nimmt und ihn ausgibt. Diese Gelder verbleiben nicht untätig auf einem Bankkonto; sie können auf ein Dutzend verschiedene Unternehmen verteilt werden, möglicherweise im Zusammenhang mit Lebensmittelgeschäften, Restaurants, Autohäusern oder Online-Käufen.

Die letzte Auswirkung (induzierte Auswirkung) unterstreicht den wahren Nutzen von Mehrfacheffekten. Obwohl eine einzelne Person einen Steuervorteil erhalten hat, profitierten viele Unternehmen und ihre Mitarbeiter. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, die Person hat in einem Restaurant gegessen und ein Trinkgeld hinterlassen. Dieses Trinkgeld käme nun dem Kellner zugute, der möglicherweise einen handgefertigten Gegenstand auf einem lokalen Markt kauft und so das Einkommen eines lokalen Künstlers erhöht. Wenn Geld durch eine Wirtschaft fließt, können mehr als eine Person oder Einheit von einem Finanzinstrument residual profitieren. Daher wird gesagt, dass der einmalige Steuervorteil einen Multiplikatoreffekt auf die Wirtschaft hat.

Was ist ein Multiplikator?

In der Wirtschaftswissenschaft bezeichnet ein Multiplikator im Allgemeinen einen wirtschaftlichen Faktor, der bei Veränderung Änderungen in vielen anderen verwandten wirtschaftlichen Variablen verursacht. Der Begriff wird normalerweise in Bezug auf das Verhältnis zwischen Staatsausgaben und gesamten Volkseinkommen verwendet. In Bezug auf das Bruttoinlandsprodukt bewirkt der Multiplikatoreffekt, dass die Veränderungen der Gesamtproduktion größer sind als die Veränderung der Ausgaben, die sie verursacht hat.

Wie passt der Multiplikatoreffekt in die keynesianische Wirtschaftstheorie?

Der Multiplikatoreffekt ist eine der Hauptkomponenten der keynesianischen antizyklischen Fiskalpolitik. Ein zentraler Grundsatz der keynesianischen Wirtschaftstheorie ist die Vorstellung, dass eine Erhöhung der Staatsausgaben schließlich zu zusätzlicher Geschäftstätigkeit und noch mehr Ausgaben führt, was die Gesamtproduktion steigert und mehr Einkommen für Unternehmen generiert. Dies würde zu mehr Einkommen für Arbeitnehmer, mehr Angebot und letztlich zu einer größeren Gesamtnachfrage führen.3

Wie hängt der Multiplikatoreffekt mit der MPC zusammen?

Die Größe des Multiplikators steht in direktem Zusammenhang mit der marginalen Konsumneigung (MPC), die definiert ist als der Anteil einer Einkommenserhöhung, der für Konsum ausgegeben wird. Wenn Verbraucher beispielsweise 20 % ihres neuen Einkommens sparen und den Rest ausgeben, dann beträgt ihre MPC 0,8 (1 - 0,2). Der Multiplikator wäre 1 / (1 - 0,8) = 5. Jeder neue Dollar erzeugt also zusätzliche Ausgaben in Höhe von 5 Dollar. Im Wesentlichen werden die Ausgaben eines Verbrauchers zu Einnahmen für ein Unternehmen, die dann für Ausrüstung, Löhne, Energie, Materialien, gekaufte Dienstleistungen, Steuern und Anlegerrenditen ausgegeben werden. Wenn ein Mitarbeiter dieses Unternehmens sein Einkommen ausgibt, setzt sich der Kreislauf fort.

Ist ein hoher Multiplikator gut?

Jede Art von Multiplikator ist individuell definiert und hat oft unterschiedliche Kennzahlen, die den Erfolg definieren. Sehr allgemein gesprochen deuten die meisten Multiplikatoren, die hoch sind, auf eine höhere Wirtschaftsleistung oder ein höheres Wachstum hin. Ein höherer Geldmultiplikator der Banken signalisiert beispielsweise oft, dass Währung häufiger und effizienter durch eine Wirtschaft zirkuliert wird, was oft zu einem höheren Wirtschaftswachstum führt.

Was verursacht den Multiplikatoreffekt?

Einige Multiplikatoreffekte sind einfach das Produkt einer Metrikanalyse, bei der eine Zahl mit einer anderen verglichen wird. In anderen Fällen ist der Multiplikatoreffekt ein Produkt der öffentlichen Politik oder der Unternehmensführung. Die Regierung kann beispielsweise Grenzen festlegen, wie oft eine Einzahlung durch eine Wirtschaft zirkuliert werden darf. Diese Vorschriften dienen oft dazu, den Multiplikatoreffekt einzuschränken; andernfalls könnten Finanzinstitute mit zu viel Risiko belastet werden.