Nachrangige Schuld

Nachrangige Schulden: Was es ist, wie es funktioniert, Risiken

Was ist nachrangige Schuld?

Nachrangige Schuld, oft als nachrangige Schuldverschreibung bezeichnet, stellt ein ungesichertes Darlehen oder eine Anleihe dar, die bei Ansprüchen auf Vermögenswerte oder Erträge unter vorrangigen Darlehen oder Wertpapieren rangiert. Als nachrangige Wertpapiere bekannt, birgt nachrangige Schuld ein höheres Risiko, da sie im Falle eines Zahlungsausfalls des Kreditnehmers erst nach vollständiger Tilgung der vorrangigen Schulden zurückgezahlt wird.

Allerdings werden Inhaber nachrangiger Schulden für dieses Risiko mit höheren Zinssätzen im Vergleich zu vorrangigen Schulden entschädigt. Diese Struktur macht es für potenzielle Kreditgeber entscheidend, vor einer Verpflichtung die Zahlungsfähigkeit und die gesamten Schuldenverpflichtungen eines Unternehmens sorgfältig zu prüfen. Nachrangige Schulden bieten Einblicke in die finanzielle Gesundheit und betriebliche Disziplin eines Unternehmens, insbesondere in Branchen wie dem Bankwesen, wo die steuerliche Abzugsfähigkeit von Zinsen solche Schulden attraktiv macht.

Wichtige Erkenntnisse

Nachrangige Schulden sind eine Art von Darlehen oder Anleihe, die im Falle eines Zahlungsausfalls hinsichtlich der Ansprüche auf Vermögenswerte unter anderen Darlehen eingestuft wird, was zu höheren Risiken führt, aber als Ausgleich höhere Zinssätze bietet.
Im Insolvenz- oder Liquidationsfall werden vorrangige Schulden zuerst bezahlt, und erst nach deren vollständiger Begleichung werden verbleibende Mittel zur Tilgung nachrangiger Schulden verwendet, was zu einer teilweisen oder gar keiner Rückzahlung führen kann.
Kreditnehmer wie Unternehmen geben nachrangige Schulden aus, um sie für das Risikomanagement und regulatorische Kapitalanforderungen zu nutzen, insbesondere im Bankwesen, wo sie steuerlich abzugsfähig sind.
Nachrangige und vorrangige Schulden unterscheiden sich hauptsächlich durch ihre Priorität bei der Forderung. Während nachrangige Schulden riskanter sind, werden sie dennoch vor Eigenkapital zurückgezahlt, anders als vorrangige Schulden, die ein geringeres Risiko und niedrigere Zinssätze aufweisen.
Asset-Backed Securities können nachrangige Komponenten wie Mezzanine-Schulden enthalten, die dazu dienen, das Anlagerisiko über verschiedene Anlegerprofile durch Tranchen zu verteilen.
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Investopedia / Candra Huff

Wie sich nachrangige Schulden von anderen Schuldenarten unterscheiden

Nachrangige Schulden sind riskanter als nicht nachrangige Schulden. Nachrangige Schulden sind ein Darlehen, das nach anderen Unternehmensschulden gezahlt wird, wenn ein Kreditnehmer ausfällt.

Kreditnehmer von nachrangigen Schulden sind in der Regel größere Unternehmen oder andere Geschäftseinheiten. Nachrangige Schulden sind das genaue Gegenteil von nicht nachrangigen Schulden, da vorrangige Schulden bei Insolvenz oder Zahlungsausfall höher priorisiert werden.

Rückzahlungsprozess für nachrangige Schulden

Wenn ein Unternehmen Schulden aufnimmt, begibt es normalerweise zwei oder mehr Anleihearten, die entweder nicht nachrangige oder nachrangige Schulden sind. Wenn das Unternehmen ausfällt und Insolvenz anmeldet, priorisiert ein Insolvenzgericht die Darlehensrückzahlungen und verlangt, dass das Unternehmen seine ausstehenden Darlehen mit seinen Vermögenswerten zurückzahlt. Die Schulden mit niedrigerer Priorität sind die nachrangigen Schulden. Die Schulden mit höherer Priorität gelten als nicht nachrangige Schulden.

Liquidierte Vermögenswerte zahlen zuerst nicht nachrangige Schulden; verbleibende Barmittel gehen an nachrangige Schulden. Überschüssige Barmittel über die nicht nachrangigen Schulden hinaus werden dann den nachrangigen Schulden zugewiesen. Inhaber nachrangiger Schulden werden vollständig zurückgezahlt, wenn genügend Barmittel vorhanden sind; andernfalls erhalten sie möglicherweise eine teilweise oder keine Zahlung.

Potenzielle Kreditgeber sollten die Zahlungsfähigkeit, andere Schulden und Vermögenswerte eines Unternehmens prüfen, bevor sie aufgrund des Risikos in nachrangige Schulden investieren. Trotz des Risikos werden nachrangige Schulden vor den Eigenkapitalgebern zurückgezahlt. Anleihegläubiger nachrangiger Schulden können auch einen höheren Zinssatz realisieren, um das potenzielle Ausfallrisiko auszugleichen.

Obwohl nachrangige Schulden von einer Vielzahl von Organisationen ausgegeben werden, hat ihre Verwendung im Bankwesen besondere Aufmerksamkeit erhalten. Solche Schulden sind für Banken attraktiv, weil Zinszahlungen steuerlich abzugsfähig sind.1 Eine Studie der Federal Reserve aus dem Jahr 1999 empfahl Banken, nachrangige Schulden auszugeben, um ihre Risikoniveaus selbst zu disziplinieren. Die Autoren der Studie argumentierten, dass die Ausgabe von Schulden durch Banken eine Profilierung der Risikoniveaus erfordern würde, was wiederum ein Fenster in die Finanzen und Operationen einer Bank in einer Zeit bedeutender Veränderungen nach der Aufhebung des Glass-Steagall Acts öffnen würde.2 In einigen Fällen werden nachrangige Schulden von gegenseitigen Sparkassen genutzt, um ihre Bilanz zu stärken und die regulatorischen Anforderungen für Tier-2-Kapital zu erfüllen.3

Berichterstattung von Unternehmen über nachrangige Schulden

Nachrangige Schulden sind wie alle Schulden eine Verbindlichkeit in der Bilanz eines Unternehmens. Kurzfristige Verbindlichkeiten werden zuerst in der Bilanz aufgeführt. Vorrangige oder nicht nachrangige Schulden werden als langfristige Verbindlichkeit ausgewiesen. Schließlich werden nachrangige Schulden in der Bilanz als langfristige Verbindlichkeit in der Reihenfolge der Zahlungspriorität unterhalb aller nicht nachrangigen Schulden aufgeführt. Wenn ein Unternehmen nachrangige Schulden begibt und Bargeld von einem Kreditgeber erhält, erhöht sich sein Kassenbestand oder sein Anlagevermögen (PPE) und eine Verbindlichkeit in gleicher Höhe wird erfasst.

Vergleich von nachrangigen Schulden und vorrangigen Schulden

Der Hauptunterschied zwischen nachrangigen und vorrangigen Schulden ist die Rückzahlungspriorität bei Insolvenz oder Liquidation. Wenn ein Unternehmen sowohl nachrangige als auch vorrangige Schulden hat und Insolvenz anmelden oder liquidiert werden muss, werden die vorrangigen Schulden vor den nachrangigen Schulden zurückgezahlt. Sobald die vorrangigen Schulden vollständig zurückgezahlt sind, zahlt das Unternehmen die nachrangigen Schulden zurück.

Vorrangige Schulden haben die höchste Priorität und das geringste Risiko, typischerweise mit niedrigeren Zinssätzen. Nachrangige Schulden hingegen haben aufgrund ihrer niedrigeren Priorität bei der Rückzahlung höhere Zinssätze.

Vorrangige Schulden werden in der Regel von Banken finanziert. Die Banken nehmen den risikoärmeren vorrangigen Status in der Rückzahlungsreihenfolge ein, da sie sich aufgrund ihrer kostengünstigen Finanzierungsquelle aus Einlagen- und Sparkonten in der Regel einen niedrigeren Zinssatz leisten können. Darüber hinaus befürworten Aufsichtsbehörden, dass Banken ein risikoärmeres Kreditportfolio aufrechterhalten.

Nachrangige Schulden sind alle Schulden, die unter oder hinter vorrangigen Schulden stehen. Allerdings haben nachrangige Schulden Vorrang vor Vorzugs- und Stammaktien. Beispiele für nachrangige Schulden sind Mezzanine-Schulden, bei denen es sich um Schulden handelt, die auch eine Investition beinhalten. Darüber hinaus haben Asset-Backed Securities in der Regel eine nachrangige Komponente, bei der einige Tranchen als nachrangig gegenüber vorrangigen Tranchen gelten. Asset-Backed Securities sind finanzielle Wertpapiere, die durch einen Pool von Vermögenswerten besichert sind, darunter Kredite, Leasingverträge, Kreditkartenschulden, Lizenzgebühren oder Forderungen. Tranchen sind Teile von Schulden oder Wertpapieren, die dazu dienen, Risiken zu teilen oder Merkmale zu gruppieren, damit sie für verschiedene Anleger marktfähig sind.

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Internal Revenue Service. "Publication 535: Business Expenses 2022." Pages 13-17.

Federal Reserve System. "Using Subordinated Debt as an Instrument of Market Discipline," Pages 1-5.

Federal Deposit Insurance Corporation. "Capital Section 2.1," Page 2.1-3.

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