Nackte Option

Was ist eine Naked Option?

Eine Naked Option ist ein Derivatkontrakt, der das Recht einräumt, einen Vermögenswert zu kaufen oder zu verkaufen, obwohl der Händler, der die Option verkauft, keine Position im Basiswert hat. Der Optionsverkäufer (Stillhalter) ist hohen Verlusten ausgesetzt, wenn sich der Markt gegen ihn entwickelt.

Wenn eine Naked Call Option ausgeübt wird, muss der Stillhalter Aktien liefern, die er nicht besitzt. Wenn ein Naked Put ausgeübt wird, muss der Stillhalter Aktien zu einem ungünstigen Preis kaufen. Aufgrund dieser Risiken sollten unerfahrene Händler Naked Options ohne fachkundige Anleitung meiden.

Wichtige Erkenntnisse

• Naked Options setzen Verkäufer potenziell unbegrenzten Verlusten aus, da sie den Basiswert nicht halten, um ihre Verpflichtung zu decken, falls sich der Markt gegen sie bewegt.
• Im Gegensatz zu Covered Options bieten Naked Options keinen schützenden Puffer, was sie sehr anfällig für Preisschwankungen macht und das Risiko erheblicher finanzieller Verluste erhöht.
• Naked Calls verpflichten den Verkäufer, bei Ausübung der Option bei Fälligkeit Aktien zu liefern, die er nicht besitzt, was eine Short-Position und das Potenzial für erhebliche Verluste schafft.
• Naked Puts beinhalten, dass der Verkäufer möglicherweise Basiswerte zum Ausübungspreis kauft, was zu großen, aber begrenzten Verlusten führt, da der Preis des Vermögenswerts nur auf Null fallen kann.
• Aufgrund der inhärenten Risiken sollten Naked Options nicht von unerfahrenen Händlern ohne umfassendes Verständnis und fachkundige Anleitung versucht werden.
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Schlüsselkonzepte von Naked Options

Eine Naked Option, auch als ungedeckte Option bekannt, entsteht, wenn der Verkäufer eines Optionskontrakts den zugrunde liegenden Sicherheitenwert nicht besitzt, der zur Erfüllung der potenziellen Verpflichtung aus dem Verkauf erforderlich ist. Dies wird auch als "Schreiben" oder "Leerverkauf" einer Option bezeichnet. Der Verkäufer hat keinen Schutz gegen eine nachteilige Preisänderung. Naked Options sind für Händler und Anleger attraktiv, weil ihre erwartete Volatilität bereits im Preis enthalten ist.

Der Verkäufer der Option behält die gesamte Out-of-the-Money (OTM)-Prämie, wenn sich der Basiswert in die entgegengesetzte Richtung bewegt, die der Optionskäufer erwartet hat. Er behält die Prämie auch, wenn sich der Basiswert zugunsten des Käufers bewegt, aber nicht genug, um die bereits im Preis enthaltene Volatilität auszugleichen. Dies hat typischerweise dazu geführt, dass der Optionsverkäufer etwa 70% der Trades gewinnt, was recht verlockend sein kann.

Durch den Verkauf einer Option entsteht bei Fälligkeit die Verpflichtung für den Verkäufer, dem Optionskäufer die zugrunde liegenden Aktien oder Futures-Kontrakte für eine entsprechende Long-Position bei einer Call-Option oder das für eine entsprechende Short-Position bei einer Put-Option erforderliche Bargeld zur Verfügung zu stellen. Der letztendliche Effekt für einen Verkäufer, der eine Put-Option verkauft hat, wäre die Schaffung einer Long-Aktienposition im Konto des Optionsverkäufers, eine Position, die mit Bargeld aus dem Konto des Optionsverkäufers gekauft wurde.

Der Verkäufer muss sie bei Fälligkeit zu aktuellen Marktpreisen erwerben, wenn er weder den Basiswert besitzt noch das entsprechende Bargeld für die Ausführung einer Put-Option hat.

Wichtig

Diese Positionen sind sehr anfällig für Verluste und werden als ungedeckt oder naked bezeichnet, da ihnen der Schutz vor Preisvolatilität fehlt.

Erkundung von Naked Call Options

Ein Händler, der eine Naked Call Option schreibt, muss die zugrunde liegende Aktie bis zum Verfall zum Ausübungspreis verkaufen, egal wie hoch der Aktienkurs steigt. Wenn die Option ausgeübt wird und der Händler die Aktie nicht besitzt, muss er sie kaufen und an den Optionskäufer verkaufen, um seiner Verpflichtung nachzukommen. Der letztendliche Effekt ist, dass dies am Montag nach Verfall eine Short-Position im Konto des Optionsverkäufers erzeugt.

Stellen Sie sich einen Händler vor, der glaubt, dass eine Aktie in den nächsten drei Monaten wahrscheinlich nicht im Wert steigen wird, aber nicht sehr zuversichtlich ist, dass ein möglicher Rückgang sehr groß wäre. Nehmen wir an, die Aktie wird zu $100 gehandelt und ein Call mit einem Ausübungspreis von $105 und einem Verfallsdatum in 90 Tagen. Er wird für $4,75 pro Aktie verkauft.

Der Händler beschließt, einen Naked Call zu eröffnen, indem er diese Calls "zum Verkauf eröffnet" und die Prämie kassiert. Der Händler entscheidet sich in diesem Fall dagegen, die Aktie zu kaufen, da er glaubt, dass die Option wahrscheinlich wertlos verfällt und der Händler die gesamte Prämie behält.

Es gibt zwei mögliche Ergebnisse für einen Naked Call Trade:

Die Aktie steigt vor Verfall: Der Händler hat eine Option, die in diesem Szenario ausgeübt wird. Die Option wird zu $105 pro Aktie ausgeübt, da dies den Break-Even-Punkt für den Optionskäufer überschreitet, wenn wir annehmen, dass die Aktie aufgrund guter Gewinnnachrichten auf $130 gestiegen ist. Der Händler muss die Aktie zum aktuellen Marktpreis erwerben und sie dann zu $105 pro Aktie verkaufen (oder die Aktie leer verkaufen), um seiner Verpflichtung nachzukommen. Diese Umstände führen zu einem Verlust von $20,25 pro Aktie ($105 + $4,75 - $130). Es gibt keine Obergrenze dafür, wie hoch die Aktie und die Verpflichtungen des Optionsverkäufers steigen können.

Die Aktie bleibt bei Verfall flach oder niedriger als $105 pro Aktie: Sie wird nicht ausgeübt, wenn die Aktie bei Verfall auf oder unter dem Ausübungspreis liegt. Der Optionsverkäufer behält die ursprünglich vereinnahmte Prämie von $4,75 pro Aktie.

Untersuchung von Naked Put Options

Ein Verkäufer eines Naked Call ist einem unbegrenzten Risiko ausgesetzt, da es keine Obergrenze dafür gibt, wie hoch eine Aktie steigen kann. Das Risiko des Verkäufers ist bei Naked Puts begrenzt, da eine Aktie oder ein anderer Basiswert nur auf null Dollar fallen kann.

Ein Verkäufer einer Naked Put Option hat die Verpflichtung übernommen, den Basiswert zum Ausübungspreis zu kaufen, wenn die Option bei oder vor ihrem Verfallsdatum ausgeübt wird. Das Risiko ist begrenzt, kann aber dennoch recht groß sein, daher haben Broker in der Regel spezifische Regeln für den Handel mit Naked Options. Unerfahrenen Händlern ist es möglicherweise nicht erlaubt, diese Auftragsart zu platzieren.

Ein Verkäufer, der eine Put-Option verkauft hat, ist im Wesentlichen haftbar für eine Long-Aktienposition, wenn der Optionskäufer die Option ausübt.

Was ist eine Out-of-the-Money Option?

Eine Out-of-the-Money (OTM) Option liegt vor, wenn der aktuelle Marktpreis eines Vermögenswerts weniger attraktiv ist als der Ausübungspreis. Eine Option, die aus dem Geld verfällt, kostet den Käufer die von ihm gezahlte Prämie für den Einstieg in den Trade.

Was sind die Risiken des Verkaufs von Naked Options?

Der Händler verkauft ohne die Sicherheit, eine Eigentumsbeteiligung am zugrunde liegenden Instrument zu halten. Dies ist im Allgemeinen kein empfohlener Schritt für einen unerfahrenen Händler. Die Verluste können erheblich sein.

Was ist implizite Volatilität?

Volatilität ist die Auf- und Abbewegung des Aktienkurses über einen bestimmten Zeitraum. Sie kann historisch sein und auf vergangenen Schwankungen basieren oder implizit und effektiv prognostiziert sein. Sie ist nicht fest, sondern vielmehr eine Schätzung, die Händler nutzen können und sollten, um ihre besten und vorteilhaftesten Schritte zu bewerten, insbesondere wenn sie mit Naked Options handeln.