Nackter Call

Naked-Call-Optionsstrategie: Risiken, Vorteile und Funktionsweise

Was ist ein Nackter Call?

Ein nackter Call ist eine riskante Strategie, bei der Anleger Call-Optionen verkaufen, ohne den Basiswert zu besitzen. Im Gegensatz zu gedeckten Calls setzt der Verkäufer eines nackten Calls potenziell unbegrenzte Verlusten aus, wenn der Aktienkurs über den Ausübungspreis steigt, kann aber schnelle Prämieneinnahmen generieren, wenn die Option aus dem Geld verfällt. Finden Sie heraus, wie diese Strategie funktioniert und warum sie nur für erfahrene Anleger geeignet ist.1

Wichtige Erkenntnisse

Ein nackter Call ist eine Optionsstrategie, bei der der Anleger Call-Optionen verkauft, ohne den Basiswert zu besitzen, was sie mit unbegrenztem Verlustpotenzial hochriskant macht.
Der einzige Gewinn aus einem nackten Call ist die Prämie, die beim Verkauf des Calls erhalten wird, und Händler hoffen, dass die Option wertlos verfällt, um diese Einnahmen zu behalten.
Aufgrund der unbegrenzten Risiken legen Broker hohe Margin-Anforderungen fest und beschränken diese Strategie in der Regel auf erfahrene Anleger mit beträchtlichem Kapital.
Anleger nutzen nackte Calls, um von erwarteten Rückgängen oder Stabilität bei Wertpapieren zu profitieren, aber die Risiken umfassen hohe Volatilität, die zu erheblichen Verlusten führen kann, wenn sich der Markt ungünstig entwickelt.
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Wie Nackte Call-Optionen Einnahmen generieren und Risiken bergen

Anleger nutzen nackte Call-Optionen, um Prämieneinnahmen zu erzielen, ohne den Basiswert direkt zu verkaufen. Im Wesentlichen ist die erhaltene Prämie das alleinige Motiv für das Schreiben einer ungedeckten Call-Option.2

Es ist von Natur aus riskant, da das Aufwärtspotenzial begrenzt ist und die Verluste theoretisch unbegrenzt sind. Tatsächlich ist der maximale Gewinn die Prämie, die der Optionsverkäufer im Voraus erhält und die normalerweise seinem Konto gutgeschrieben wird. Das Ziel des Verkäufers ist es also, dass die Option wertlos verfällt.3

Der maximale Verlust ist theoretisch unbegrenzt, da es keine Obergrenze dafür gibt, wie hoch der Kurs des Basiswerts steigen kann. Verkäufer kaufen Optionen in der Regel zurück, bevor der Kurs zu weit über den Ausübungspreis steigt, abhängig von ihrer Risikotoleranz und ihren Stop-Loss-Einstellungen.1

Daher möchte der Verkäufer von Call-Optionen, dass der Basiswert fällt, damit sie die gesamte Prämie einstreichen können, wenn die Option wertlos verfällt. Steigt jedoch der Kurs des Basiswerts, müssen sie die Aktie möglicherweise zu einem Preis weit unter dem Marktpreis verkaufen. Dies geschieht, wenn der Optionskäufer sein Recht ausübt, das Wertpapier zu kaufen.

Wichtig

Die Margin-Anforderungen sind aufgrund des unbegrenzten Risikopotenzials der Strategie hoch.

Ausführung der Nackte-Call-Optionsstrategie

Noch einmal: Es besteht ein erhebliches Verlustrisiko beim Schreiben ungedeckter Calls. Anleger, die jedoch zuversichtlich sind, dass der erwartete Kurs eines Basiswerts, in der Regel einer Aktie, fallen oder gleich bleiben wird, können Call-Optionen schreiben, um die Prämie zu verdienen. Bleibt die Aktie zwischen dem Zeitpunkt des Schreibens der Optionen und ihrem Verfalldatum unter dem Ausübungspreis, behält der Optionsverkäufer die gesamte Prämie abzüglich der Provisionen.

Steigt der Aktienkurs jedoch bis zum Verfalldatum der Option über den Ausübungspreis, kann der Käufer der Optionen vom Verkäufer die Lieferung von Aktien des Basiswerts verlangen. Der Optionsverkäufer muss dann auf dem freien Markt diese Aktien zum Marktpreis kaufen, um sie dem Optionskäufer zum Ausübungspreis der Option zu verkaufen.4

Wenn beispielsweise der Ausübungspreis 60 $ beträgt und der Aktienkurs bei Ausübung 65 $ beträgt, verliert der Verkäufer 5 $ pro Aktie abzüglich der Prämie.

Bewertung von Risiken und Break-Even-Punkten bei Nackten Calls

Der Break-even-Punkt des Verkäufers wird berechnet, indem die erhaltene Optionsprämie zum Ausübungspreis des verkauften Calls addiert wird.5 Ein Anstieg der impliziten Volatilität ist problematisch, da er die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Option ausgeübt wird.4 Da der Optionsverkäufer möchte, dass der nackte Call aus dem Geld verfällt, ist der Zeitablauf oder Zeitverfall ein positives Ergebnis für diese Strategie.

Aufgrund des damit verbundenen Risikos sollten nur erfahrene Anleger, die sehr zuversichtlich sind, dass der Kurs des Basiswerts fallen oder stabil bleiben wird, diese anspruchsvolle Strategie anwenden. Die Margin-Anforderungen sind für diese Strategie aufgrund der Möglichkeit offener Verluste oft sehr hoch, und der Anleger kann gezwungen sein, vor Verfall Aktien auf dem freien Markt zu kaufen, wenn die Margin-Schwelle überschritten wird.1

Der Vorteil der Strategie besteht darin, dass Anleger durch Prämien Einnahmen erzielen können, ohne viel Anfangskapital aufzubringen.

Risikomanagementstrategien für Verkäufer von Nackten Calls

Risikomanagementstrategien können helfen, Verluste zu mindern, aber das Schreiben von nackten Calls bleibt auch mit vielen dieser und anderer Methoden hochriskant und ist daher für die meisten Anleger nicht geeignet. Ein gründliches Verständnis der Risiken und eine solide Kenntnis des Optionshandels sind entscheidend, bevor man nackte Calls schreibt. Wenn Sie dies tun, finden Sie hier einige Strategien zur Minderung potenzieller Verluste:14

Gedeckte Calls: Offensichtlich besteht der erste Weg zur Risikominderung darin, gar keine nackten Calls zu schreiben. Bei dieser Strategie besitzen Sie die zugrunde liegende Aktie und verkaufen Call-Optionen gegen diese Aktien. Dies begrenzt Ihr Aufwärtspotenzial und verringert Ihr Risiko, da Sie bereits die Aktien besitzen, die Sie möglicherweise verkaufen müssen, wenn der Handel gegen Sie läuft.

Diversifikation: Verteilen Sie Ihre nackten Call-Positionen auf verschiedene Basiswerte, Sektoren und Verfallsdaten. Dies kann helfen, die Auswirkungen einer Position zu reduzieren, die sich gegen Sie bewegt.

Finanzieren Sie Ihr Konto gut: Stellen Sie sicher, dass Sie über ausreichend Kapital verfügen, um potenzielle Verluste zu decken und die Margin-Anforderungen zu erfüllen. Hebeln Sie Ihr Konto nicht übermäßig.

Positionsgröße: Begrenzen Sie die Größe Ihrer nackten Call-Positionen im Verhältnis zu Ihrem gesamten Portfolio. Dies stellt sicher, dass ein einzelner Trade keine übermäßigen Auswirkungen auf Ihr Portfolio hat.

Spreads: Verwenden Sie Optionsspreads, um das Risiko zu begrenzen. Beispielsweise beinhaltet ein Call-Credit-Spread den Verkauf einer Call-Option und gleichzeitigen Kauf einer anderen Call-Option mit einem höheren Ausübungspreis. Dies begrenzt Ihren maximalen Verlust auf die Differenz zwischen den beiden Ausübungspreisen abzüglich der erhaltenen Nettoprämie.

Stop-Loss-Orders: Wie bei anderen Derivatenhandel sind dies Ihre besten Risikomanagement-Tools. Platzieren Sie Stop-Loss-Orders, um Ihre Position automatisch zu schließen, wenn der Kurs des Basiswerts einen voreingestellten Schwellenwert erreicht. Dies würde Ihre Verluste begrenzen, wenn sich der Markt gegen Sie bewegt.

Vor- und Nachteile der Umsetzung von Nackte-Call-Strategien

Vor- und Nachteile des Verkaufs von Nackten Calls

Generiert sofortige Prämieneinnahmen

Eine Möglichkeit, den Markt zu shorten, ohne den Basiswert leerzuverkaufen

Begrenzte Gewinnmöglichkeiten

Unbegrenzte Verlustmöglichkeiten

Hohe Margin-Anforderungen von Brokern

Nackte Call-Optionen sind attraktiv, weil sie es ermöglichen, Prämieneinnahmen zu erzielen, ohne den Basiswert zu besitzen oder leerzuverkaufen. Die im Voraus erhaltene Prämie ist die primäre Gewinnquelle bei dieser Strategie und wird dem Konto des Anlegers sofort nach dem Verkauf der Call-Option gutgeschrieben. Für diejenigen, die Marktbewegungen gut vorhersagen können, kann diese Strategie lukrativ sein. Natürlich kann sie für diejenigen, die dies nicht können, eine Katastrophe sein.

Daher sind die Risiken und Nachteile der Nackte-Call-Strategie erheblich und verdienen eine sorgfältige Abwägung. Das offensichtlichste Problem ist das inhärente Risikoprofil der Strategie, das ein begrenztes Gewinnpotenzial (streng begrenzt auf die erhaltene Prämie) gegen theoretisch unbegrenzte Verluste beinhaltet, wenn der Basiswert über den Ausübungspreis des Calls steigt. Dieses Ungleichgewicht rührt daher, dass es keine Obergrenze dafür gibt, wie hoch der Kurs des Basiswerts steigen kann. Wenn sich der Markt entgegen den Erwartungen des Anlegers bewegt, können die Kosten für den Rückkauf der Option oder die Deckung der Position am Markt exorbitant sein, was zu erheblichen Verlusten führt.

Aufgrund des hohen Risikos sind große Margin-Einlagen erforderlich, um die Broker zu schützen. Darüber hinaus kann selbst bei einem gewissen Rückgang des Basiswerts ein Anstieg der impliziten Volatilität gegen den Verkäufer wirken, da die Wahrscheinlichkeit steigt, dass die Option im Geld endet und ausgeübt wird, was das Verlustrisiko vergrößert. Angesichts dieser Risiken ist die Nackte-Call-Strategie nur für erfahrene Anleger mit hoher Risikotoleranz und starken Verlustmanagementstrategien geeignet.

Beispiel

Verwenden wir ein Szenario mit Tesla, Inc. (TSLA), bekannt für seine Volatilität und signifikante Kursbewegungen. Anfang 2024 wurde die Tesla-Aktie bei etwa 200 $ pro Aktie gehandelt. Mehrere Anleger bündeln ihr Geld und glauben, dass der Aktienkurs von Tesla kurzfristig fallen oder bei etwa diesem Preis bleiben wird. Sie schreiben eine nackte Call-Option mit einem Ausübungspreis von 300 $, die im Januar 2025 verfällt. Die Anleger erhalten eine Prämie von 30 $ pro Option.

Bleibt der Aktienkurs von Tesla bis zum Verfalldatum unter 300 $, verfallen die Call-Optionen wertlos und der Anleger behält die Prämie von 30 $. Nehmen wir jedoch an, Tesla kündigt eine bahnbrechende Technologie oder deutlich bessere als erwartete Gewinne an, was die Aktie bis Ende des Jahres auf 400 $ steigen lässt. In diesem Fall wäre der Anleger verpflichtet, Tesla-Aktien zum Ausübungspreis von 300 $ zu verkaufen, was einem Verlust von 100 $ pro Aktie abzüglich der erhaltenen Prämie von 30 $ entspricht, was zu einem Nettoverlust von 70 $ pro Aktie führt.

Dieses Beispiel verdeutlicht das Ertragspotenzial und die erheblichen Risiken von nackten Call-Optionen und unterstreicht, warum es sich um eine der riskantesten Optionsstrategien handelt.

Warum wird es als „nackter" Call bezeichnet?

Der Begriff „nackt" bezieht sich auf eine Strategie, bei der der Verkäufer (oder Schreiber) der Call-Option den Basiswert nicht besitzt, den er verkaufen müsste, wenn die Option ausgeübt wird.4 Der „nackte" Aspekt betont die Risikoexposition ohne die Sicherheit des Haltens der zugrunde liegenden Aktie, also wie ungeschützt oder exponiert im finanziellen Sinne.

Wie unterscheidet sich ein Gedeckter Call von einem Nackten Call?

Eine gedeckte Call-Strategie beinhaltet den Verkauf von Call-Optionen bei gleichzeitigem Besitz einer gleichen Anzahl von Aktien des Basiswerts. Dieser Ansatz gilt als sicherer als der Verkauf von nackten Calls, da potenzielle Verluste durch Gewinne bei den eigenen Aktien ausgeglichen werden, wenn der Aktienkurs steigt.3 Das primäre Ziel eines gedeckten Calls ist die Erzielung von Einnahmen durch die erhaltenen Prämien, mit der Sicherheit, den Basiswert zu besitzen, um die Verpflichtung zu decken, falls die Option ausgeübt wird.

Kann jeder Nackte Calls verkaufen?

Nein, in der Regel können nur diejenigen nackte Calls verkaufen, die von ihrem Broker dafür zugelassen wurden. Um die hohen Risiken zu verstehen, hat die Finanzbranche spezifische Maßnahmen ergriffen, um sich selbst und Anleger zu schützen.1 Brokerhäuser erlegen oft höhere Margin-Anforderungen und den Nachweis umfangreicher Handelserfahrung auf, bevor sie einem Anleger erlauben, nackte Calls zu verkaufen. Diese Hürden dienen dazu, sicherzustellen, dass nur diejenigen mit einem tiefen Verständnis der Marktdynamik und der Fähigkeit, potenzielle Verluste zu verkraften, sich in dieses Hochrisikogebiet begeben.