Narr_In_Der_Dusche

Wichtige Erkenntnisse

• „Narr unter der Dusche“ verdeutlicht politische Fehler, die durch Ignorieren von Verzögerungen wirtschaftlicher Maßnahmen entstehen.
• Überkorrektur ist eine Gefahr, wenn politische Entscheidungsträger zu schnell auf wirtschaftliche Probleme reagieren.
• Geldpolitische Änderungen benötigen Monate oder Jahre, um sich auf Arbeitslosigkeit und Inflationskennzahlen auszuwirken.
• Politische Entscheidungsträger sollten schrittweise Änderungen vornehmen, um langfristige wirtschaftliche Probleme zu vermeiden.
• Das Verständnis wirtschaftlicher Verzögerungen ist entscheidend für effektive geldpolitische Entscheidungen.

Was ist ein „Narr unter der Dusche“?

„Narr unter der Dusche“ ist eine Metapher von Milton Friedman für die Geldpolitik; Zentralbanken können überkorrigieren, weil die Politik mit Verzögerung wirkt, sodass sie weiter am Regler drehen, bis sie ihre Ziele überschießen. Die Idee zeigt, warum politische Entscheidungsträger diese Verzögerungen berücksichtigen müssen, um vermeidbare finanzielle Folgen zu vermeiden, was man sieht, wenn aggressive Straffung oder Konjunkturimpulse später zu Inflationsspitzen oder abrupten Abschwüngen beitragen.

Wie die Metapher des „Narren unter der Dusche“ auf die Wirtschaftspolitik anwendbar ist

Jede Änderung zur Ankurbelung einer breiten Volkswirtschaft, insbesondere einer so großen wie der der USA, braucht Zeit, um sich durchzusetzen. In wirtschaftlicher Hinsicht beschrieb Friedman dies mit der Aussage, dass es lange und variable Verzögerungen zwischen Änderungen der Geldpolitik und Änderungen in der Wirtschaft gibt.

Die Zeit zwischen der Durchführung einer geldpolitischen Änderung und dem Zeitpunkt, an dem Änderungen der Wirtschaftsleistung beobachtet werden können, kann Monate oder Jahre betragen, und das Intervall ist nicht konstant, sondern kann und ändert sich im Laufe der Zeit. Eine Maßnahme wie die Senkung des Leitzinses kann sechs Monate bis zwei Jahre dauern, um sich vollständig in der Wirtschaft zu integrieren und sich auf Änderungen bei Krediten, Investitionen, realer Produktion und letztlich Verbraucherpreisen auszuwirken.

Warum es Verzögerungen bei den Auswirkungen der Geldpolitik gibt

Diese Lücken entstehen, weil Geld außerhalb idealisierter Wirtschaftsmodelle nicht neutral zur Wirtschaft ist und Änderungen der Geldmenge nicht gleichmäßig verteilt in die Wirtschaft gelangen, sondern an bestimmten Punkten und in die Hände bestimmter Marktteilnehmer.

Daher wirken sich Änderungen der Geldpolitik durch eine Reihe von Ereignissen und Transaktionen in der Wirtschaft aus, die sich vom Eintrittspunkt (in der Regel als neue Bankreserven) ausbreiten und Zinssätze, Preise, Investitionen und Produktion beeinflussen, während das neue Geld in einem Welleneffekt nach außen den Besitzer wechselt.

Der Punkt, an dem das neue Geld in die Wirtschaft gelangt, und der genaue Prozess, wie es sich durch die Wirtschaft verbreitet, ist nicht festgelegt, sondern hängt von den Besonderheiten der Geldpolitik ab: wer das neue Geld zuerst und in nachfolgenden Transaktionen erhält, und die allgemeinen Marktbedingungen während des Zeitraums, den es braucht, um durch die Wirtschaft zu wirken.

Für geldpolitische Entscheidungsträger stellt dies ein besonderes Problem dar, wenn sie daran interessiert sind, ihre öffentlich erklärten Ziele der Stabilisierung wirtschaftlicher Kennzahlen wie Arbeitslosigkeit und Verbraucherinflation zu erreichen. Sie können die Auswirkungen einer bestimmten geldpolitischen Änderung erst zu einem unbestimmten Zeitpunkt in der Zukunft beobachten und können nicht sicher sein, wie lange das dauern wird.

In Kombination mit dem Druck, sofortige Probleme an den Finanzmärkten zu beheben, kann dies einen geldpolitischen Entscheidungsträger dazu verleiten, die Geldpolitik zu „überkorrigieren“ und als Reaktion auf kurzfristige Forderungen langfristige Probleme zu schaffen. Angesichts dessen sind viele Ökonomen oft vorsichtig gegenüber Übertreibungen und ziehen kleine, konsequente Schritte vor, um Veränderungen zu bewirken.

Die Beziehung zwischen Geldpolitik und dem Konzept des „Narren unter der Dusche“

Friedman schuf die Metapher des „Narren unter der Dusche“, der ständig an den Reglern für heiß und kalt herumdreht, weil er nicht erkennt, dass es eine Verzögerung zwischen dem Zeitpunkt, an dem er eine Temperaturänderung anfordert, und dem Zeitpunkt, an dem eine solche Änderung eintritt, gibt.

Auf die Wirtschaft angewandt, legt die Metapher nahe, dass politische Entscheidungsträger dazu neigen, ihr Ziel zu überschießen und die Dinge eher schlechter als besser zu machen. Friedman glaubte jedoch, wie die meisten anderen Monetaristen, wie die Fed-Vorsitzenden Alan Greenspan und Ben Bernanke, dass diese Verzögerungen von weisen politischen Entscheidungsträgern angenähert und berücksichtigt werden können, indem sie schrittweise politische Änderungen vornehmen und die Marktbedingungen verfolgen, um ihre Auswirkungen zu modellieren.

Angesichts einiger extremer wirtschaftlicher Ereignisse und der Reaktion der Geldpolitik darauf in den letzten Jahrzehnten könnte dies jedoch eine größere Herausforderung sein, als manche glauben. In einer Volkswirtschaft, die anfällig für Finanzkrisen ist, sich ständig weiterentwickelnde Technologie und Wirtschaftsbeziehungen aufweist und radikalen neuen unkonventionellen Geldpolitiken unterliegt, wird die Auswirkung eines Narren unter der Dusche vielleicht immer ein bleibendes Element in Märkten sein, die von Zentralbanken dominiert werden.