Nasdaq Smallcap Markt

Was ist der Nasdaq Capital Market?

Der Nasdaq Capital Market ist eine Stufe für Unternehmen in der Frühphase mit geringeren Marktkapitalisierungen an der US-amerikanischen Nasdaq-Börse. Die Listing-Anforderungen für Unternehmen am Nasdaq Capital Market sind weniger streng als für die beiden anderen Nasdaq-Marktstufen, die sich auf größere Unternehmen mit höherer Marktkapitalisierung konzentrieren.

Unternehmen, die am Nasdaq Capital Market gelistet sind, haben typischerweise eine Marktkapitalisierung von weniger als 2 Milliarden US-Dollar und verpflichten sich zu bestimmten Corporate-Governance-Standards. Sie müssen zudem einen von drei Standards erfüllen – Eigenkapital, Marktwert oder Nettogewinn –, um gelistet zu werden.

Wichtige Erkenntnisse

• Der Nasdaq Capital Market bietet eine Möglichkeit für Small-Cap- und Frühphasenunternehmen, mit weniger strengen Anforderungen gelistet zu werden.
• Unternehmen müssen Corporate-Governance-Standards erfüllen, darunter einen Verhaltenskodex und einen Prüfungsausschuss.
• Um gelistet zu werden, kann ein Unternehmen die Standards für Eigenkapital, Marktwert oder Nettogewinn erfüllen, wobei jeder unterschiedliche Anforderungen hat.
• Die Notierung an der Nasdaq bedeutet oft, die Mindestanforderungen zu übertreffen und Engagement in wettbewerbsintensiven Märkten zu zeigen.
• Die Nasdaq hat drei Notierungsstufen – Capital, Global und Global Select – jede mit einzigartigen Anforderungen und Listing-Kriterien.

Die Entwicklung und Struktur des Nasdaq Capital Market verstehen

Vor 2005 hieß der Nasdaq Capital Market Nasdaq SmallCap Market. Er listet hauptsächlich Small-Cap-Aktien mit Marktkapitalisierungen von 300 Millionen bis 2 Milliarden US-Dollar. Die Namensänderung spiegelte eine Verschiebung des Fokus hin zur Notierung von Unternehmen wider, die Kapital beschaffen müssen. Es soll ein weniger belasteter Einstieg für ein kleineres Unternehmen oder eine Special Purpose Acquisition Company (SPAC) sein, um durch eine Nasdaq-Notierung Kapital zu schlagen und zu wachsen.12

Die anfänglichen Listing-Anforderungen sind lockerer, aber die Aufrechterhaltung einer Nasdaq-Notierung erfordert die gleiche Corporate Governance über alle Stufen hinweg. Das bedeutet, dass Unternehmen des Nasdaq Capital Market einen Verhaltenskodex, einen Prüfungsausschuss, unabhängige Direktoren und so weiter haben müssen.3

Listing-Anforderungen und -Wege am Nasdaq Capital Market

Der Nasdaq Capital Market vereinfacht die Notierung für Frühphasenunternehmen im Vergleich zu etablierten Börsen mit strengeren Anforderungen. Unternehmen müssen einen von drei Standards erfüllen, um am Nasdaq Capital Market gelistet zu werden: Eigenkapital, Marktwert der notierten Wertpapiere oder Nettogewinn.

Alle Standards erfordern eine Million öffentlich gehaltene Aktien, 300 Aktionäre und drei Market Maker (MMs). Allerdings unterscheiden sie sich auch in wichtigen Punkten. Der Eigenkapitalstandard erfordert ein Eigenkapital der Aktionäre von 5 Millionen US-Dollar, während die anderen beiden nur 4 Millionen US-Dollar verlangen, und er erfordert auch eine Betriebsgeschichte von zwei Jahren, während die anderen beiden keine Betriebsgeschichte verlangen.

Der Marktwert der notierten Wertpapiere muss 50 Millionen US-Dollar betragen, mit 15 Millionen US-Dollar in öffentlich gehaltenen Aktien. Der Nettogewinnstandard ist der einzige, der einen Nettogewinn von 750.000 US-Dollar im letzten Geschäftsjahr oder in zwei der letzten drei Jahre erfordert, hat aber die niedrigste Anforderung an den Marktwert der öffentlich gehaltenen Aktien mit 5 Millionen US-Dollar.4

Unternehmen können den besten Standard wählen, aber die Listing-Anforderungen und die Governance der Nasdaq sind strenger als in einigen frühen Phasen der Märkte. Aufgrund der Kosten, die mit der Erfüllung dieser Standards verbunden sind, übertreffen Unternehmen, die am Nasdaq Capital Market gelistet werden, die Mindestanforderungen oft deutlich, bevor sie sich für eine Notierung entscheiden.5

Andere Kapitalmärkte in der Frühphase, wie der Alternative Investment Market (AIM), haben sich als Ziele mit geringeren Regulierungen positioniert, um Überbrückungsnotierungen für Unternehmen anzubieten, während sie groß genug für die Nasdaq werden.6

Vergleich der drei Notierungsstufen der Nasdaq

Die Nasdaq-Börse hat drei Stufen für notierte Unternehmen:7

Nasdaq Capital Market: früher bekannt als der Nasdaq SmallCap Market für Small-Cap-Unternehmen

Nasdaq Global Market: früher Teil des Nasdaq National Market (Nasdaq-NM) für etwa 1.450 Mid-Cap-Aktien

Nasdaq Global Select Market: die neueste Stufe, die zuvor Teil des Nasdaq National Market war, und listet etwa 1.200 Large-Cap-Unternehmen

Die Listing-Anforderungen für jede Stufe erfordern unterschiedliche Dokumentationsniveaus, die durchschnittliche Marktkapitalisierung des letzten Monats und eine bestimmte Anzahl von Aktionären. Unternehmen können im Laufe der Zeit zwischen den Stufen wechseln, basierend auf der Erfüllung der Anforderungen. Die oberste Stufe, Nasdaq Global Select, hat typischerweise etwa 1.400 gelistete Unternehmen, während die unteren Stufen zwischen 650 und 1.300 Unternehmen schwanken.8910