Negativzinsumfeld

Wichtige Erkenntnisse

• Negativzinsen sind Zinssätze von weniger als null Prozent.
• Das Ziel der Festlegung von Negativzinsen ist es, das Wachstum zu stimulieren, indem Kredite und Ausgaben gefördert werden.
• Zu den Risiken gehören potenzielle Bargeldhortung und nachteilige Auswirkungen auf Verbraucher.
• Die Europäische Zentralbank und die Bank von Japan haben Negativzinsen eingeführt.
• Diese Maßnahmen werden eingesetzt, um Deflation zu bekämpfen und die Währungsstabilität zu wahren.

Was ist eine Negativzinsumgebung?

Wenn der nominale Tagesgeldsatz unter null Prozent fällt, liegt eine Negativzinsumgebung vor. Dies bedeutet, dass Banken und andere Finanzinstitute letztlich dafür bezahlen, ihre Überschussreserven bei einer Zentralbank zu halten, anstatt dafür Zinserträge zu erhalten.

Eine Negativzinspolitik (NIRP) ist eine unkonventionelle Geldpolitik, die nominale Zielzinssätze unter dem theoretischen Nullpunkt festlegt.

Wie Negativzinsen das Wirtschaftswachstum beeinflussen

Der Antrieb für Negativzinsen ist die Ankurbelung des Wirtschaftswachstums, indem Banken dazu ermutigt werden, Überschussreserven zu verleihen oder zu investieren, anstatt einen garantierten Verlust zu erleiden. Die Theorie besagt, dass Banken, Unternehmen und Haushalte bei Zinssätzen unter null die Wirtschaft ankurbeln, indem sie Geld ausgeben statt es zu sparen. Es wird angenommen, dass eine Negativzinsumgebung Banken dazu ermutigt, mehr Kredite zu vergeben, Haushalte mehr Produkte zu kaufen und Unternehmen überschüssiges Bargeld zu investieren, anstatt es bei der Bank einzuzahlen.

Da es logistisch schwierig und kostspielig ist, große Mengen an physischem Bargeld zu transferieren und zu lagern, sind einige Banken dennoch bereit, negative Zinsen auf ihre Einlagen zu zahlen. Wenn der Zinssatz jedoch ausreichend negativ festgelegt wird, beginnt er die Lagerkosten zu übersteigen.

Negativzinsumgebungen sollen Banken dafür bestrafen, Bargeld zu horten, anstatt Kredite zu vergeben. Sie sollten zumindest in der Theorie Kredite für Unternehmen und Haushalte günstiger machen, mehr Kreditaufnahme fördern und mehr Geld in die Wirtschaft pumpen.

Potenzielle Nachteile von Negativzinsen

Mit einer Negativzinsumgebung sind einige Risiken verbunden. Wenn Banken Haushalte für das Sparen bestrafen, muss das nicht unbedingt private Verbraucher dazu anregen, mehr Geld auszugeben. Stattdessen könnten sie Bargeld zu Hause horten. Die Einführung einer Negativzinsumgebung kann sogar einen Bargeldabfluss auslösen, der Haushalte dazu veranlasst, ihr Geld von der Bank abzuheben, um keine Negativzinsen für das Sparen zu zahlen.

Banken, die Bargeldabflüsse vermeiden möchten, können davon absehen, die Negativzinsen auf die vergleichsweise kleinen Einlagen privater Sparer anzuwenden. Stattdessen wenden sie Negativzinsen auf die großen Guthaben von Pensionsfonds, Investmentfirmen und anderen Firmenkunden an. Dies ermutigt Firmensparer, in Anleihen und andere Vehikel mit besseren Renditen zu investieren, während Bank und Wirtschaft vor den negativen Auswirkungen eines Bargeldabflusses geschützt werden.

Beispiele für Negativzinsen in der Praxis

Die Schweizer Regierung führte in den frühen 1970er Jahren ein de facto Negativzinsregime ein, um der Aufwertung ihrer Währung entgegenzuwirken, die durch Investoren verursacht wurde, die vor der Inflation in anderen Teilen der Welt flohen.

Aktuelle Beispiele für Negativzinsumgebungen sind die Europäische Zentralbank (EZB), die ihre Zinssätze 2014 unter null senkte. Eineinhalb Jahre später, 2016, führte auch die Bank von Japan Negativzinsen ein. Auch die Zentralbanken Schwedens, Dänemarks und der Schweiz wechselten zwischen 2009 und 2012 zu Negativzinsen.

Diese Länder nutzten Negativzinsen, um die Zuflüsse von heißem Geld in ihre Volkswirtschaften zu stoppen und die Kontrolle über ihre Wechselkurse zu behalten, als ausländisches Kapital in diese Volkswirtschaften floss.

Wichtige zu berücksichtigende Faktoren

Zentralbanken haben in diesen Ländern Negativzinsumgebungen geschaffen, um eine Deflation zu stoppen, von der sie befürchten, dass sie schnell außer Kontrolle geraten, Währungen abwerten und den seit der Großen Rezession erzielten wirtschaftlichen Fortschritt zunichtemachen könnte. Allerdings sind die Negativzinsen bisher gering.

Zentralbanken haben gezögert, die Negativzinsen zu weit unter null zu senken, da die Praxis der Schaffung von Negativzinsumgebungen erst vor kurzem begann, wobei die EZB das erste große Finanzinstitut war, das eine solche Umgebung schuf. Die EZB berechnet Banken 0,4 Prozent Zinsen für das Halten von Bargeld über Nacht. Die Bank von Japan berechnet 0,10 Prozent Zinsen für das Halten von Bargeld über Nacht, und die Schweizer Zentralbank berechnet 0,75 Prozent Zinsen für das Halten von Bargeld.