Netting

Was ist Netting?

Netting bezeichnet die Aufrechnung des Werts mehrerer Positionen oder Zahlungen, die zwischen zwei oder mehreren Parteien ausgetauscht werden sollen. Es kann verwendet werden, um zu bestimmen, welche Partei in einer mehrseitigen Vereinbarung eine Vergütung erhält. Netting ist ein allgemeines Konzept, das eine Reihe spezifischerer Anwendungen hat, unter anderem auf den Finanzmärkten.

Wichtige Erkenntnisse

• Netting wird in einer Reihe von Situationen und Fällen eingesetzt, darunter im Wertpapier- oder Devisenhandel, bei Insolvenzen und bei konzerninternen Transaktionen.
• Netting kann mehr als zwei Parteien umfassen, was als multilaterales Netting bezeichnet wird.
• In der Regel ist eine zentrale Börse oder eine Clearingstelle beteiligt.
• Es wird üblicherweise auf eine von vier Arten durchgeführt.
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Wie Netting funktioniert

Netting ist eine Methode zur Risikominderung in Finanzkontrakten, bei der mehrere finanzielle Verpflichtungen kombiniert oder aggregiert werden, um einen Nettobetrag der Verpflichtung zu ermitteln. Netting wird eingesetzt, um Abwicklungs-, Kredit- und andere finanzielle Risiken zwischen zwei oder mehreren Parteien zu reduzieren.

Netting wird häufig im Handel verwendet, wo ein Anleger eine Position in einem Wertpapier oder einer Währung mit einer anderen Position in demselben oder einem anderen Wertpapier verrechnen kann. Ziel des Nettings ist es, Verluste in einer Position durch Gewinne in einer anderen auszugleichen. Wenn ein Anleger beispielsweise 40 Aktien eines Wertpapiers leer verkauft und 100 Aktien desselben Wertpapiers long ist, beträgt die Nettoposition 60 Aktien long.

Netting wird auch angewendet, wenn ein Unternehmen Insolvenz anmeldet, wobei die Parteien dazu neigen, die einander geschuldeten Beträge aufzurechnen. Dies wird auch als Aufrechnungsklausel oder Aufrechnungsgesetz bezeichnet. Mit anderen Worten: Ein Unternehmen, das Geschäfte mit einem in Verzug geratenen Unternehmen tätigt, kann etwaige Gelder, die es dem in Verzug geratenen Unternehmen schuldet, mit Geldern verrechnen, die ihm geschuldet werden. Der Restbetrag stellt den Gesamtbetrag dar, den sie schulden oder der ihnen geschuldet wird. Dieser kann im Insolvenzverfahren verwendet werden.

Unternehmen können Netting auch nutzen, um Rechnungen Dritter zu vereinfachen, indem letztlich mehrere Rechnungen zu einer einzigen zusammengefasst werden. Beispielsweise kaufen mehrere Abteilungen eines großen Transportunternehmens Papierbedarf von einem einzigen Lieferanten, aber der Papierlieferant nutzt dasselbe Transportunternehmen auch, um seine Produkte an andere zu versenden. Durch die Aufrechnung der gegenseitigen Forderungen kann für das Unternehmen mit der ausstehenden Rechnung eine einzige Rechnung erstellt werden. Diese Technik kann auch bei der Übertragung von Geldern zwischen Tochtergesellschaften eingesetzt werden.

Wichtig

Netting spart viel Zeit, da die Notwendigkeit entfällt, mehrere Transaktionen zu verarbeiten, und die Anzahl der Transaktionen auf eine reduziert wird.

Arten von Netting

Hier sind die vier wichtigsten Arten, wie Netting verwendet wird:

Close-Out-Netting

Close-Out-Netting findet nach einem Zahlungsausfall statt, wenn eine Partei ihre Kapital- und Zinszahlungen nicht leistet. Transaktionen zwischen den beiden Parteien werden aufgerechnet, um einen einzigen Betrag zu ermitteln, den eine Partei der anderen zu zahlen hat. Beim Close-Out-Netting werden die bestehenden Verträge gekündigt und ein aggregierter Endwert berechnet und als einmalige Pauschalzahlung geleistet.

Settlement-Netting

Das Settlement-Netting, auch als Zahlungsnetting bekannt, aggregiert die zwischen den Parteien fälligen Beträge und fasst die Zahlungsströme zu einer einzigen Zahlung zusammen. Mit anderen Worten: Nur die Nettodifferenz der Gesamtbeträge wird von der Partei mit der Nettozahlungsverpflichtung geliefert oder ausgetauscht. In der Regel muss vor dem Abwicklungsdatum eine Vereinbarung über das Zahlungsnetting bestehen. Andernfalls wären alle einzelnen Zahlungen von und an alle beteiligten Parteien fällig.

Netting durch Novation

Das Novationsnetting löscht sich ausgleichende Swaps und ersetzt sie durch neue Verpflichtungen. Mit anderen Worten: Wenn zwei Unternehmen am selben Valuta- (oder Abwicklungs-) Tag gegenseitige Verpflichtungen haben, wird der Nettobetrag berechnet. Anstatt jedoch einfach die Nettodifferenz an die berechtigte Partei zu senden, kündigt das Novationsnetting die Verträge und bucht einen neuen Vertrag über den Netto- oder Gesamtbetrag. Der neue aggregierte Vertrag beim Novationsnetting unterscheidet sich deutlich vom Zahlungsnetting, bei dem kein neuer Vertrag gebucht wird; stattdessen wird der Netto-Gesamtbetrag ausgetauscht.

Multilaterales Netting

Multilaterales Netting ist Netting, das mehr als zwei Parteien umfasst. In diesem Fall wird häufig eine Clearingstelle oder eine zentrale Börse genutzt. Multilaterales Netting kann auch innerhalb eines Unternehmens mit mehreren Tochtergesellschaften stattfinden. Wenn die Töchter einander verschiedene Beträge zahlen müssen, können sie ihre Zahlungen an eine zentrale Unternehmenseinheit oder eine Netting-Stelle senden. Die Zentrale würde die Rechnungen und die verschiedenen Währungen der Tochtergesellschaften saldieren und die Nettozahlung an die berechtigten Parteien leisten. Multilaterales Netting beinhaltet die Bündelung der Gelder von zwei oder mehr Parteien, um einen vereinfachten Rechnungs- und Zahlungsprozess zu erreichen.

Vorteile von Netting

Netting spart Unternehmen viel Zeit und Kosten, da die Notwendigkeit entfällt, eine große Anzahl von Transaktionen pro Monat zu verarbeiten, und die erforderlichen Transaktionen auf eine einzige Zahlung reduziert werden. Für Banken, die grenzüberschreitende Überweisungen tätigen, begrenzt es die Anzahl der Devisentransaktionen, da die Zahl der Zahlungsströme sinkt.

Durch Netting im Devisenhandel können Unternehmen oder Banken die Anzahl der Währungen und Devisengeschäfte zu größeren Transaktionen zusammenfassen und von verbesserten Preisen profitieren. Wenn Unternehmen organisiertere Zeitrahmen und Vorhersagbarkeit bei Abwicklungen haben, können sie ihre Cashflows genauer prognostizieren.

Beispiel für Netting

Netting ist auf den Swap-Märkten sehr verbreitet. Nehmen wir zum Beispiel an, zwei Parteien schließen einen Swap-Vertrag über ein bestimmtes Wertpapier ab, bei dem beide einander Geld schulden. Am Ende der Swap-Periode sind folgende Beträge fällig:

Investor A erhält 100.000 USD von Investor B

Investor B erhält 25.000 USD von Investor A

Anstatt dass Investor B Investor A 100.000 USD zahlt und Investor A Investor B 25.000 USD gibt, werden die Zahlungen aufgerechnet

Investor A würde Investor B 0 USD zahlen, während Investor B Investor A 75.000 USD zahlen würde

Dieser Netting-Prozess findet bei einer Vielzahl von Swaps statt, aber es gibt eine Art von Swap, bei dem kein Netting stattfindet. Bei Währungsswaps werden die Nominalbeträge, da sie in unterschiedlichen Währungen lauten, in ihren jeweiligen Währungen ausgetauscht, und alle fälligen Zahlungen werden vollständig zwischen den beiden Parteien ausgetauscht; es findet kein Netting statt.

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Welche Komponenten werden zur Berechnung des Net-Net-Werts eines Unternehmens verwendet?

Welche Ereignisse lösen ein Close-Out-Netting bei Finanzkontrakten aus?

Wo wird Zahlungsnetting im Finanzwesen häufig eingesetzt?

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