Nettokreditnehmer

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Nettoschuldner ist ein Unternehmen, das mehr Geld leiht, als es spart oder verleiht.
• Im Laufe der Zeit kann die Netto-Schuldner-Position zu einer untragbaren Schuldenlast führen.
• Regierungen werden zu Nettoschuldnern, wenn die Ausgaben die Einnahmen übersteigen.
• Die USA sind aufgrund ihres anhaltenden Handelsdefizits ein Nettoschuldner.
• Hohe Schulden können Länder in geopolitischen Situationen angreifbar machen.
• Ein Nettoschuldner ist ein Unternehmen, das mehr leiht, als es spart oder verleiht. Viele Unternehmen leihen und verleihen Gelder. Es ist jedoch die Netto-Differenz zwischen den geliehenen und verliehenen Beträgen, die bestimmt, ob jemand ein Nettoschuldner oder ein Nettogläubiger ist. Die konsequente Position als Nettoschuldner über einen längeren Zeitraum kann in Form einer großen angesammelten Schuldenlast ein Risiko darstellen.
• Ein Nettoschuldner kann eine Einzelperson oder ein Unternehmen sein, bezieht sich aber oft auf eine Regierung, die ein Haushaltsdefizit finanziert, oder auf ein Land, das ein Leistungsbilanzdefizit finanziert. Regierungen und Unternehmen müssen ein nachhaltiges Management von Kreditaufnahme und Schulden entwickeln, um finanzielle Notlagen oder strategische Anfälligkeiten zu vermeiden.

Wie Nettoschuldner agieren

Eine Regierung auf jeder Ebene nimmt Einnahmen in Form verschiedener Steuern und Gebühren ein, um sie für den Betrieb ihrer Dienstleistungen und die Finanzierung von Investitionsprojekten auszugeben. Wenn die Einnahmen hinter den Ausgaben zurückbleiben, muss die Regierung Kredite aufnehmen, hauptsächlich durch die Ausgabe von Schuldtiteln. Auf Bundesebene hat die Regierung zwar Geld in ihrer Schatzkammer und hält auch ein Portfolio von Schuldtiteln für Investitionen, aber da ihre Schuldenausgabe größer ist als diese Summe, ist sie ein Nettoschuldner.1

Ähnlich verhält es sich mit den USA: Da sie ein chronisches und erhebliches Handelsdefizit aufweisen, sind sie als Land ein Nettoschuldner. Jahr für Jahr importieren die USA mehr Waren und Dienstleistungen, als sie exportieren, was das Land dazu zwingt, zunehmend Kredite aus dem Ausland aufzunehmen, um diese Nettoimporte zu bezahlen und die Zahlungsbilanz aufrechtzuerhalten. Die Leistungsbilanzdefizite sind weitgehend auf den Status des US-Dollars als globale Reservewährung und die daraus resultierende anhaltende ausländische Nachfrage nach US-Dollar und Staatsanleihen zurückzuführen, wurden aber auch auf übermäßigen amerikanischen Konsum, weniger wettbewerbsfähig bepreiste Waren (was mit Wechselkursen zusammenhängen kann oder nicht), weniger wettbewerbsfähige Waren in Bezug auf die Qualität und undisziplinierte Staatsausgaben für ausländische Waren zurückgeführt.23 Die USA verkaufen ausländischen Nationen Staatsanleihen, um das Handelsdefizit zu finanzieren, das von 2010 bis 2020 durchschnittlich über 500 Milliarden Dollar pro Jahr betrug.4

Die Risiken, ein Nettoschuldner zu sein

Schuldenfinanzierung ist eine ungeeignete Methode, um einen Haushalt, ein Unternehmen, eine Regierung oder ein Land zu führen, es sei denn, die Schuldenlast wird sorgfältig und verantwortungsvoll kontrolliert. Ein Haushalt, der über seine Verhältnisse Kredite aufnimmt, kann sein Haus verlieren; ein Unternehmen, das stark verschuldet ist, kann es schwierig finden, Wachstumschancen zu verfolgen, wenn die Wirtschaft stark ist, oder sich in einer finanziellen Notlage befinden, wenn die Wirtschaft schwach ist; eine Regierung oder ein Land, das eine hohe Schuldenlast trägt, setzt sich steigenden Zinsaufwendungen für seine Schulden und kostspieligeren Umschuldungen aus, wenn es an der Zeit ist, fällige Schulden zu verlängern; und, vielleicht noch wichtiger, ein Land, das sich gegenüber anderen Ländern stark verschuldet, kann seine strategische Position gegenüber anderen Weltmächten erheblich schwächen.

Zum Beispiel ist es für die USA keine ideale Position, ein Nettoschuldner gegenüber Ländern zu sein, mit denen es in wichtigen geopolitischen Fragen nicht einer Meinung ist. Die USA sind Schuldner vieler Länder auf der ganzen Welt. Diese Gläubiger haben durch das Halten großer Mengen an Staatsanleihen ein gewisses Maß an Macht über die Zinssätze in diesem Land und damit potenziellen Einfluss auf die gesamte Wirtschaft.